項(xiàng)目投資管理ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-01-10 03:46本頁(yè)面
【正文】 ◆ 互斥項(xiàng)目決策分析的基本方法主要有 凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、差額凈現(xiàn)值法或差額內(nèi)含報(bào)酬率法等 凈現(xiàn)值法最重要 2022/2/6 51 投資規(guī)模： ◆ 公司在一定時(shí)期用于項(xiàng)目投資的 資本總量 。 ◆ 一般是根據(jù) 邊際分析的基本原理 確定最佳投資規(guī)模。 公司價(jià)值最大： 邊際投資收益率 (內(nèi)部收益率 )＝邊際資本成本 三、資本限額決策 2022/2/6 52 接受項(xiàng)目 舍棄項(xiàng)目 資本限額決策 2022/2/6 53 這類決策涉及的多個(gè)項(xiàng)目之間不是相互排斥的關(guān)系，它們之間可以實(shí)現(xiàn) 任意組合 ，分兩種情況： 一是在資金總量 不受限制 的情況下，可按每一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 排隊(duì)，確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序； 二是在資金總量 受限制 的情況下，則需按 現(xiàn)值指數(shù) 的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合的排隊(duì)，從中選擇能使凈現(xiàn)值最大的方案。 資本限額決策 2022/2/6 54 項(xiàng) 目 原始投資 凈現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù) 內(nèi)含報(bào)酬率 A B C D E 300萬(wàn)元 200萬(wàn)元 200萬(wàn)元 100萬(wàn)元 100萬(wàn)元 120萬(wàn)元 40萬(wàn)元 100萬(wàn)元 22萬(wàn)元 30萬(wàn)元 140% 120% 150% 122% 130% 18% 21% 40% 19% 35% 要求分別就以下不相關(guān)情況作出方案組合決策： （ 1）投資總額不受限制； （ 2）投資總額受到限制，分別為 200、 300、 400、 450、500、 600、 700、 800和 900萬(wàn)元。 舉例 2022/2/6 55 【 分析 】首先，按各方案現(xiàn)值指數(shù)的大小排序，并計(jì)算累計(jì)原始投資額和累計(jì)凈現(xiàn)值數(shù)據(jù)。其結(jié)果如表所示。 順序 項(xiàng)目 原始投資 累計(jì)原始投資 凈現(xiàn)值 累計(jì)凈現(xiàn)值 1 2 3 4 5 C A E D B 200 300 100 100 200 200 500 600 700 900 100 120 30 22 40 100 220 250 272 312 再根據(jù)表的數(shù)據(jù)按投資組合決策原則作如下決策： （ 1）當(dāng)投資總額不受限制或限制大于或等于 900萬(wàn)元時(shí)，表所列的投資組合方案最優(yōu)。 舉例 2022/2/6 56 （ 2）當(dāng)限定投資總額為 200萬(wàn)元時(shí)，只能投資 C項(xiàng)目，可獲 100萬(wàn)元凈現(xiàn)值，大于另一組合（ E＋ D） 的凈現(xiàn)值合計(jì)52萬(wàn)元。 （ 3）當(dāng)限定投資總額為 300萬(wàn)元時(shí)，最優(yōu)投資組合為（ C＋ E）， 凈現(xiàn)值為 130萬(wàn)元，大于其他組合： A、 （ C＋ D）、（ E＋ B） 和（ D＋ B）。 （ 4） 當(dāng)限定投資總額為 400萬(wàn)元時(shí)，最優(yōu)投資組合為（ C＋ E＋ D）。 舉例 2022/2/6 57 （ 5） 當(dāng)限定投資總額分別為 500、 600和 700萬(wàn)元時(shí)，最優(yōu)的投資組合分別為：（ C＋ A）、（ C＋ A＋ E）、（ C＋ A＋ E＋ D）。 （ 6） 當(dāng)限定投資總額為 800萬(wàn)元時(shí)，最優(yōu)的投資組合為（ C＋ A＋ E＋ B）， 獲得凈現(xiàn)值 290萬(wàn)元，大于（ C＋ A＋E＋ D） 組合的凈現(xiàn)值 282萬(wàn)元。 （ 7）當(dāng)限定投資總額為 450萬(wàn)元時(shí)，最優(yōu)組合仍為（ C＋E＋ D）， 此時(shí)累計(jì)投資總額為（ 200＋ 100＋ 100） =400萬(wàn)元 450萬(wàn)元，但實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值大于所有其他組合。 舉例 2022/2/6 58 課后題 【 例 】設(shè)貼現(xiàn)率為 10%，有三項(xiàng)投資方案。有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。請(qǐng)用前述幾種方法來(lái)計(jì)算各種指標(biāo)。 時(shí)間 A方案 B方案 C方案 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 0 38000 15000 24000 1 5800 24800 1800 3200 1000 9000 2 2600 21600 3000 8000 1000 9000 3 3000 8000 1000 9000 合計(jì) 8400 8400 4200 4200 3000 3000 2022/2/6 59 凈現(xiàn)值（ A） =（ 24800 +21600 ）－ 38000 =+－ 38000 =（元） 凈現(xiàn)值（ B） =（ 3200 +8000 +8000 ）－ 15000 =+－ 15000 =(元 ) 凈現(xiàn)值（ C） =9000 － 24000 =22383－ 24000 =－ 1617(元 ) 課后題及答案 2022/2/6 60 現(xiàn)值指數(shù)（ A）＝ 247。 38000= 現(xiàn)值指數(shù)（ B）＝ 247。 15000= 現(xiàn)值指數(shù)（ C）＝ 22383247。 24000= 課后題及答案 內(nèi)含報(bào)酬率（ A） = 3 7 5 . 7 61 4 % ( 1 6 % 1 4 % ) 1 4 . 7 9 7 %3 7 5 . 7 6 5 6 6 . 8? ? ? ??內(nèi)含報(bào)酬率（ B） = 5 3 0 . 7 21 0 % ( 1 2 % 1 0 % ) 1 1 . 7 6 5 %5 3 0 . 7 2 7 0 . 7 2? ? ? ??2 . 6 7 3 2 . 6 6 7C = 6 % + ( 7 % 6 % ) 6 . 1 2 3 %2 . 6 7 3 2 . 6 2 4 3? ? ? ??內(nèi) 含 報(bào) 酬 率 （ ）2022/2/6 61 投資回收期（ A） = 投資回收期（ B） = 投資回收期（ C） = 8 4 0 0 /2A = 1 0 0 % 1 1 . 0 5 3 %38000 ??會(huì) 計(jì) 收 益 率 （ ）4 2 0 0 /3B = 1 0 0 % 9 . 3 3 3 %15000 ??會(huì) 計(jì) 收 益 率 （ ）3 0 0 0 /3C = 1 0 0 % 4 . 1 6 7 %24000 ??會(huì) 計(jì) 收 益 率 （ ）課后題及答案 24000 2 .6 6 7 ( )9000 ?
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