商業(yè)銀行管理ppt課件-資料下載頁
2025-01-09 12:25本頁面
【正文】 其中， Si：標的股票第 i 天的收盤價； θi：股票日收益率； ： θi的平均值； Si1：標的股票第 i1 天的收盤價； δD：標的股票日波動率。 由日波動率和年波動率之間的關系可知： 其中， δE：標的股票年波動率（即年標準差） 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 38 計算公司的資產(chǎn)價值 VA 和標準差 δA 根據(jù) BSM定價公式可知 VA、 VE與 DPT之間存在以下關系： VE =f（ VA,DPT,r， δ， t） = VA N(d1)DPTertN(d2) 由公司的股權價值的標準差和資產(chǎn)價值的標準差關系可知： 聯(lián)立以上兩個方程式，并使用 EXCEL的規(guī)劃求解功能求解這兩個方程式，即可求出公司的資產(chǎn)價值 VA 和資產(chǎn)價值方差 δA 。 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 39 計算違約距離 DD 計算預期違約率 EDF EDF = N[DD] =[1 N(DD)]100 40 41 預期違約率比較 違約距離比較 案例 – 中國農(nóng)業(yè)銀行 ? 違約距離 DD 是一個較好的用來衡量上市公司預期違約大小的指標 ? 預期違約率 EDF是一個用來衡量上市公司預期違約的可能性大小的重要指標 ? 信用風險評估差異不是特別顯著，且存在特殊情況 42 案例 . ICBC 、 CCB、 BOC ? 數(shù)據(jù)資料包括 ? 2022 to 2022 股市價格， 日平均 ? 流通股和非流通股數(shù)量 ? A股市場和 H股市場 ? 無風險利率， 612個月的國債利率 43 Table 1. 無風險利率 ? ? ? ? ? 44 Table 2. 三家銀行市值計算 （ 100百萬） ICBC CCB BOC 45 Table 3. 三家銀行 DPT （百萬） ICBC CCB BOC 46 Table 4. 三家銀行波動率 ICBC CCB BOC 47 Table 5. 三家銀行資產(chǎn)價值（ 100百萬） ICBC CCB BOC 75126 53439 75110 59174 86048 60929 66761 94223 64306 67154 97013 68021 68021 48 Table 6. 三家銀行資產(chǎn)波動比（ %） ICBC CCB BOC 49 Table 7. 三家銀行 DD ICBC CCB BOC 50 結論 ? 三家銀行的風險都在增加， CCB最高（可能與不良資產(chǎn)高有關， 與存貸比降低有關， 與非利息收入減少有關， 與核心資本充足率有關） ? CCB中間業(yè)務較弱，抵御風險能力較其他兩家差 51 作業(yè) ? 選擇至少 3家不同規(guī)模的上市商業(yè)銀行，利用 KMV模型評估其風險狀況，并對結果做出合理解釋 ? 歷史數(shù)據(jù)不少于 2年 52
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