商業(yè)銀行管理ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-09 12:25本頁(yè)面
【正文】 其中， Si：標(biāo)的股票第 i 天的收盤(pán)價(jià)； θi：股票日收益率； ： θi的平均值； Si1：標(biāo)的股票第 i1 天的收盤(pán)價(jià)； δD：標(biāo)的股票日波動(dòng)率。 由日波動(dòng)率和年波動(dòng)率之間的關(guān)系可知： 其中， δE：標(biāo)的股票年波動(dòng)率（即年標(biāo)準(zhǔn)差） 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 38 計(jì)算公司的資產(chǎn)價(jià)值 VA 和標(biāo)準(zhǔn)差 δA 根據(jù) BSM定價(jià)公式可知 VA、 VE與 DPT之間存在以下關(guān)系： VE =f（ VA,DPT,r， δ， t） = VA N(d1)DPTertN(d2) 由公司的股權(quán)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差和資產(chǎn)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差關(guān)系可知： 聯(lián)立以上兩個(gè)方程式，并使用 EXCEL的規(guī)劃求解功能求解這兩個(gè)方程式，即可求出公司的資產(chǎn)價(jià)值 VA 和資產(chǎn)價(jià)值方差 δA 。 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 39 計(jì)算違約距離 DD 計(jì)算預(yù)期違約率 EDF EDF = N[DD] =[1 N(DD)]100 40 41 預(yù)期違約率比較 違約距離比較 案例 – 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 ? 違約距離 DD 是一個(gè)較好的用來(lái)衡量上市公司預(yù)期違約大小的指標(biāo) ? 預(yù)期違約率 EDF是一個(gè)用來(lái)衡量上市公司預(yù)期違約的可能性大小的重要指標(biāo) ? 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估差異不是特別顯著，且存在特殊情況 42 案例 . ICBC 、 CCB、 BOC ? 數(shù)據(jù)資料包括 ? 2022 to 2022 股市價(jià)格， 日平均 ? 流通股和非流通股數(shù)量 ? A股市場(chǎng)和 H股市場(chǎng) ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率， 612個(gè)月的國(guó)債利率 43 Table 1. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ? ? ? ? ? 44 Table 2. 三家銀行市值計(jì)算 （ 100百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 45 Table 3. 三家銀行 DPT （百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 46 Table 4. 三家銀行波動(dòng)率 ICBC CCB BOC 47 Table 5. 三家銀行資產(chǎn)價(jià)值（ 100百萬(wàn)） ICBC CCB BOC 75126 53439 75110 59174 86048 60929 66761 94223 64306 67154 97013 68021 68021 48 Table 6. 三家銀行資產(chǎn)波動(dòng)比（ %） ICBC CCB BOC 49 Table 7. 三家銀行 DD ICBC CCB BOC 50 結(jié)論 ? 三家銀行的風(fēng)險(xiǎn)都在增加， CCB最高（可能與不良資產(chǎn)高有關(guān)， 與存貸比降低有關(guān)， 與非利息收入減少有關(guān)， 與核心資本充足率有關(guān)） ? CCB中間業(yè)務(wù)較弱，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較其他兩家差 51 作業(yè) ? 選擇至少 3家不同規(guī)模的上市商業(yè)銀行，利用 KMV模型評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)狀況，并對(duì)結(jié)果做出合理解釋 ? 歷史數(shù)據(jù)不少于 2年 52
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