【正文】 準離差率 ，稱為（ ）。 ABD B 練習一 、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。 ，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風險的是（ ）。 A．競爭對手被外資并購 B．國家加入世界貿(mào)易組織 C．匯率波動 D．貨幣政策變化 B A β 系數(shù)，下列說法中正確的是( )。 β 系數(shù)為 1 β 系數(shù)是構(gòu)成組合的個股 β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) β 系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風險 β 系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風險 ABC β值和標準差的表述中， 正確的有（ ）。 A. β值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度非系統(tǒng)風險 B. β值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度整體風險 C. β值測度財務(wù)風險，而標準差測度經(jīng)營風險 D. β值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險 BD 、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為 6％（標準差為 10％），乙證券的預(yù)期報酬率為 8％（標準差為 15％），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（ ）。 6％ 8％ 15％ 10％ ABC （ ）。 β=，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合系統(tǒng)風險的 β=0 =0 D. 投資組合的 β系數(shù)等于組合中各證券 β系數(shù)之和 ABC 下列關(guān)于投資組合理論的認識錯誤的是 （ ）。 ，組合風險將不斷降低，而收益率仍然是個別資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值 ，唯一剩下的風險是系統(tǒng)風險 ，單個資產(chǎn)的風險對于決策是沒有用的，投資人關(guān)注的只是投資組合的風險 ，風險是指投資組合的全部風險 D 下列說法錯誤的是 （ ）。 ，相關(guān)系數(shù)為 的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為 曲，分散化效應(yīng)也比相關(guān)系數(shù)為 1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風險分散效應(yīng) ，其有效集均是指從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線 B 1 A證券的預(yù)期報酬率是 12%，標準差為 15%； B證券的預(yù)期報酬率是 18%，標準差為 20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合。以下結(jié)論中正確的有 （ ）。 A證券 B證券 ，風險分散化效應(yīng)較弱 、期望收益最高的投資組合 ABC 1下列說法不正確的有 （ ）。 有關(guān)，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關(guān) ，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系 C. 風險分散化效應(yīng)一定會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合 ，有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線 C 1對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，下列說法正確的有 （ ）。 =1，則組合報酬率的標準差等于兩種證券報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù) =1，且投資比例相等，則組合報酬率的標準差等于兩種證券報酬率標準差的算術(shù)平均數(shù) =1，且投資比例相等，則組合報酬率的標準差等于兩種證券報酬率標準差差額絕對值的一半 1，兩種證券報酬率的標準差均不為 0，則組合報酬率的標準差一定小于兩種證券報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù) ABCD 假設(shè)兩種證券 A和 B報酬率的標準差分別為 10%和12%，投資比例為 ，相關(guān)系數(shù)為 ，計算 AB證券組合報酬率的標準差 練習二 解： （ 1）協(xié)方差 = 10% 12%=% （ 2） ?p=（ 10% 10% +2 % + 12% 12%） =% 1/2 某公司準備收購一家公司，目前有甲、乙兩家同行業(yè)的公司可供選擇，投資額均為 8000萬元，其相關(guān)資料如下： 市場狀況 概率 甲公司 乙公司 息稅前利潤 利息 息稅前利潤 利息 好 1500 400 2022 500 一般 800 400 1000 500 差 400 400 600 500 要求： （ 1）計算兩公司息稅前利潤的期望值； （ 2）計算兩公司息稅前利潤的標準離差率； （ 3）根據(jù)風險與收益的關(guān)系來權(quán)衡應(yīng)收購哪家公司。 練習三 【 答案 】 （ 1） 甲公司息稅前利潤的期望值 =1500 +800 +400 =890（萬元） 乙公司息稅前利潤的期望值 =2022 +1000 =820（萬元） （ 2）甲公司的財務(wù)杠桿 =890/（ 890400） = 乙公司的財務(wù)杠桿 =820/（ 820500） = （ 2）甲公司息稅前利潤的標準差 = （萬元） 乙公司息稅前利潤的標準差 = （萬元） 甲公司息稅前利潤的標準離差率 =乙公司息稅前利潤的標準離差率 =（ 3）由以上計算可以得出，甲公司息稅前利潤的期望值（ 890 萬元）大于乙公司息稅前利潤的期望值（ 820萬元），且甲公司的標準離差率（ ）小于乙公司的標準離差率（ ），說明甲公司的期望收益高且風險低，因此應(yīng)收購甲公司。 ? ? ? ? ? ? ????????? 222? ? ? ? ? ? ?????????? 206 201 00 202 00 0 222 計算分析題 :假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中 “ ？ ” 位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。 證券名稱 期望報酬率 標準差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) 貝塔值 無風險資產(chǎn) ？ ？ ？ ？ 市場組合 ？ ？ ？ A股票 ？ B股票 ？ C股票 ？ ？ 練習四 證券名稱 期望報酬率 標準差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) 貝塔值 無風險資產(chǎn) 0 0 0 市場組合 1 1 A股票 B股票 C股票 【 解析 】 （ 1）無風險資產(chǎn)的標準差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。 （ 2）市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。 （ 3）利用 A股票和 B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程： =無風險資產(chǎn)報酬率 + (市場組合報酬率 無風險資產(chǎn)報酬率 ) =無風險資產(chǎn)報酬率 + (市場組合報酬率 無風險資產(chǎn)報酬率 ) 無風險資產(chǎn)報酬率 = 市場組合報酬率 = （ 4）根據(jù)貝塔值的計算公式求 A股票的標準差 根據(jù)公式 : β =與市場組合的相關(guān)系數(shù) (股票標準差 /市場組合標 準差 ) = (?/) ? = （ 5）根據(jù)貝塔值的計算公式求 B股票的相關(guān)系數(shù) =r () r= （ 6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算 C股票的 β 值 =+β () β = (7）根據(jù)貝塔值的計算公式求 C股票的標準差 = (? /) ? =