財(cái)務(wù)管理學(xué)第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-資料下載頁(yè)
2025-02-22 12:55本頁(yè)面
【正文】 = 純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 第四節(jié) 證券估價(jià) 一、債券評(píng)價(jià) （一）債券投資的種類與目的 ? 按發(fā)行主體分為政府債券（國(guó)債）、金融債券、公司債券。 ? 按償還期限分為長(zhǎng)期債券和短期債券。 ? 企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是調(diào)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金余額，使之達(dá)到合理水平。 ? 企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 （二）我國(guó)債券及債券發(fā)行特點(diǎn) 國(guó)債占有絕對(duì)比重。 債券多為一次還本付息，單利計(jì)息，平價(jià)發(fā)行。 只有少數(shù)大企業(yè)才能進(jìn)入債券市場(chǎng)，中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)債券融通資金。 （三）債券的估價(jià)方法（未來(lái)收益的現(xiàn)值） ? 設(shè)： P — 債券價(jià)格； F — 債券面值； i — 票面利率； I — 年利息； n — 付息期數(shù)； k — 市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率。 一般情況下的債券估價(jià)模型 ? 是指每年計(jì)息一次，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本的模型。 P = I（ P/A， k， n） + F（ P/F， k， n） ?? ????nt nt kFkIP1 )1()1( 一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型 ? P =（ F + F i n）（ P/F， k， n） 貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型 ? 即沒(méi)有票面利率，到期按面值償還，買價(jià)與面值的差額即為投資者的報(bào)酬。 P = F（ P/F， k， n） （四）債券風(fēng)險(xiǎn)與評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)種類 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、幣值風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn) 債券評(píng)級(jí)與利率 二、股票評(píng)價(jià) （一）股票投資的種類與目的 （二）股票的估價(jià)方法（未來(lái)收益的現(xiàn)價(jià)值） 設(shè)： V — 股票現(xiàn)在價(jià)格； — 未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)股票價(jià)格； k — 投資人要求的必要報(bào)酬率； g — 預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率； — 第 t 期的預(yù)計(jì)股利； n — 預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)； — 上年股利； — 第一年的股利 tD 1D0D nV 基本模式 短期持有股票，未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型。 零增長(zhǎng)模式 長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型。 固定增長(zhǎng)模式 長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型。 ?? ???? nt nnttkVkDV1 )1()1(kDV ?gkDgkgDV????? 10 )1( 思考題及作業(yè)題： ? 簡(jiǎn)述資金時(shí)間價(jià)值的含義及其表示方法 簡(jiǎn)述年金的概念和種類 簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義及其表示方法 何為不可分散風(fēng)險(xiǎn) ？ 如何計(jì)量股票的不可分散風(fēng)險(xiǎn) ？ 試說(shuō)明資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 計(jì)算題： P81習(xí)題 16題 ? 案例分析： P82 演講完畢，謝謝觀看！
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