財務(wù)管理(第二章)ppt課件-資料下載頁
2025-01-10 23:11本頁面
【正文】 一、風(fēng)險的概念及風(fēng)險的衡量 風(fēng)險是事件本身的不確定性引起的。如投資開發(fā)某種新產(chǎn)品，可能成功，也可能失敗，這就是開發(fā)新產(chǎn)品的一種風(fēng)險；又如，投資某個項目，收益可能高，可能低，甚至可能為負(fù)數(shù)，這就是投資的風(fēng)險，若收益穩(wěn)定就沒有投資風(fēng)險。 財務(wù)活動就經(jīng)常處在風(fēng)險之中，如何衡量風(fēng)險的大小，就成為財務(wù)管理的一項重要工作。 例、華豐公司有兩個投資額均為 1000萬元的投資項目 A和 B供選擇，它們的可能投資報酬率和相應(yīng)的概率如下表 .試比較兩個投資項目的風(fēng)險大小。 經(jīng)濟(jì)狀態(tài) 發(fā)生概率Pi 預(yù)期報酬率 Xi（ %） A項目 B項目 繁榮 30 50 正常 25 25 衰退 20 0 ?計算期望值 (E)； A項目： E=30% +25% +20% =25% B項目： E=50% +25% +0% =25% ?計算標(biāo)準(zhǔn)離差 （ d） ； A項目： B項目： A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于 B項目 ， 所以 A項目的風(fēng)險小于B項目 。 若 A、 B項目的期望值不相等 ， 則必須計算標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險的大小 。 仍以本題為例 . ? ? ? ? ? ? %%25%%25%%25%30 222 ??????????d? ? ? ? ? ? %%25%%25%%25%50 222 ??????????d ?計算標(biāo)準(zhǔn)離差率 （ Q） 。 A項目： B項目： A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于 B項目 ， 所以 A項目的風(fēng)險小于 B項目 。 %25 % ??Q%25 % ??Q二 、 風(fēng)險與報酬的關(guān)系 投資風(fēng)險項目 ， 就要求得到額外的報酬 。 風(fēng)險投資可得到的額外報酬稱為風(fēng)險報酬 。 如果投資項目的風(fēng)險越大 ， 則投資者要求的風(fēng)險額外報酬也越大 。 風(fēng)險報酬有兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率 。 u 風(fēng)險報酬額 ， 是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外 報酬； u 風(fēng)險報酬率 ， 是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率 。 在財務(wù)管理中 ， 風(fēng)險報酬通常用相對數(shù) —— 風(fēng)險報酬率來加以計量 。 期望總投資報酬率 （ R） 等于無風(fēng)險報酬率 （ Rf）與風(fēng)險報酬率 （ Rr） 之和 。 即： 期望總投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 如果不考慮通貨膨脹因素 ， 期望總投資報酬率就是時間價值率和風(fēng)險報酬率之和 。 風(fēng)險報酬率與風(fēng)險大小成正比： Rr=bQ 式中： Rr—— 風(fēng)險報酬率 b—— 風(fēng)險報酬系數(shù) Q—— 標(biāo)準(zhǔn)離差率 因此投資總報酬率可表示為： R= Rf +Rr= Rf+bQ 例，假設(shè)上例中 A項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為 5%，B項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為 8%，則： A項目的風(fēng)險報酬率為： Rr=bQ=5%?%=% B項目的風(fēng)險報酬率為： Rr=bQ=8%? % =% 若無風(fēng)險報酬率為 10%，則： A項目的期望總投資報酬率為： R= Rf +Rr =10%+%=% B項目的期望總投資報酬率為： R= Rf +Rr =10%+%=%
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1