財(cái)務(wù)管理學(xué)-第二章-資料下載頁(yè)
2025-01-10 09:03本頁(yè)面
【正文】 0*PVIFA（ 1%， n） ? PVIFA（ 1%， n） =2200/100=22 ? 查表 n=25 二、資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? 資金的時(shí)間價(jià)值，收益是確定的，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)生活中投資是可能盈利可能虧本。 ? 什么叫風(fēng)險(xiǎn)？可能發(fā)生的危險(xiǎn)（現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典）風(fēng)險(xiǎn) =危險(xiǎn)？ —— 可以概率表示的不確定性。 ? 定義：冒險(xiǎn)之風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡： —— 風(fēng)險(xiǎn)不等于危險(xiǎn) —— 高風(fēng)險(xiǎn)高收益 ? 投資決策類(lèi)型：確定性、風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性 ——確定性和風(fēng)險(xiǎn)性 ? 投資收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 +風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率不經(jīng)受投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)投資收益率與投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 ? 風(fēng)險(xiǎn) —— 不確定性 —— 概率 ? 預(yù)期收益 —— 期望值 ? 學(xué)習(xí)“概率”與“預(yù)期收益”的重要性 ? —— 大部分投資項(xiàng)目都是有風(fēng)險(xiǎn) ? —— 投資風(fēng)險(xiǎn)需計(jì)算概率和期望值 ? —— 項(xiàng)目的可行性或決策方案的選擇 ? 絕對(duì)額：預(yù)期收益 ? 相對(duì)額 —— 一個(gè)比率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率 ? 如何度量風(fēng)險(xiǎn) —— 標(biāo)準(zhǔn)離差 —— 標(biāo)準(zhǔn)離差率 —— 標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率都代表風(fēng)險(xiǎn)，只是在預(yù)期收益相同的情況下，可以比較標(biāo)準(zhǔn)離差而確定投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；而標(biāo)準(zhǔn)離差率不需要預(yù)期收益相同這個(gè)前提即可比較。 —— 標(biāo)準(zhǔn)離差率 衡量風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) —— 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)：對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，即每一個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)離差率）需要多少個(gè)點(diǎn)收益補(bǔ)償。 ? 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 =風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 投資收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率 ? 風(fēng)險(xiǎn)收益率即應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 ? 投資項(xiàng)目選?。侯A(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率（預(yù)期收益率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）與應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率的比較。 ? 某項(xiàng)目投資期為 3年。第四年開(kāi)始投產(chǎn)，每年銷(xiāo)售收入為 5000萬(wàn)元，項(xiàng)目的使用期為15年，問(wèn)，當(dāng)企業(yè)要求的最低收益率為12%時(shí)，銷(xiāo)售收入的現(xiàn)值是多少？ ? 上一節(jié)例子主要針對(duì)實(shí)體投資項(xiàng)目的決策 ? 投資還有另一種形式：證券 —— 如股票 ? “投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎” —— 現(xiàn)實(shí)生活中風(fēng)險(xiǎn)普遍存在 —— 風(fēng)險(xiǎn)厭惡或中立 —— 分散風(fēng)險(xiǎn) —— 投資組合 ? 一個(gè)故事： ? 可分散風(fēng)險(xiǎn) —— 投資組合分散之 —— 微觀(guān)層面 —— 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn) —— 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) —— 發(fā)洪水 ——宏觀(guān)層面 —— 貝塔值 ? A股票過(guò)去 5年的報(bào)酬率分別為 4％、－ 2％、 5％、6％和－ 3％， B股票未來(lái)可能的報(bào)酬率及概率為： 10％的概率為 ， 20％概率為 ，－ 8％的概率為 。 A、 B股票預(yù)期報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 。 要求： （ 1）計(jì)算 A、 B股票收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差； （ 2）計(jì)算 A、 B股票的協(xié)方差； （ 3）如果 A、 B的投資比例為 ，計(jì)算 AB投資組合的方差和標(biāo)準(zhǔn)差； （ 4）如果上述投資組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為 ，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 15％， A股票的貝他系數(shù)為 ，計(jì)算 B股票的貝他系數(shù)。
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