中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展與展望-資料下載頁(yè)
2025-01-07 21:57本頁(yè)面
【正文】 1） 股票與債券的性質(zhì)不同 。 ? 債券僅僅是一張債務(wù)憑證 ， 屬借款性質(zhì) ， 并不擁有公司的所有權(quán)； ? 股票是一張所有權(quán)證書(shū) ， 表明對(duì)公司擁有一定比例的所有權(quán) 。 2） 持有者的權(quán)利和責(zé)任不同 。 ? 公司債債權(quán)人僅享有對(duì)公司的債權(quán) ， 而無(wú)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的參與權(quán) ， 自然對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況也不承擔(dān)責(zé)任 。 ? 股票持有人則享有法律規(guī)定的以及公司章程約定的股權(quán) ， 但股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)有限責(zé)任 。 3）股票與債券的投資收益不同。 ? 對(duì)公司債債權(quán)人來(lái)說(shuō)，無(wú)論公司有無(wú)盈余，公司債的收益具有相對(duì)穩(wěn)定性。 ? 股東則僅在公司有稅后利潤(rùn)時(shí)，才有分配股息紅利的請(qǐng)求權(quán)，因此，股票的收益具有不穩(wěn)定性 。 ? 4）股票與債券的期限不同。 ? 任何一種形式的債券都有明確的到期期限 。 ? 股票只有發(fā)行日期沒(méi)有到期日期 。 5） 股票與債券的風(fēng)險(xiǎn)程度不同 。 ? 股票和債券的投資都存在風(fēng)險(xiǎn) ， 相比債券 ， 股票的風(fēng)險(xiǎn)更大 。 在公司破產(chǎn)或解散時(shí) ， 按法定清償順序 ， 債券排在股票前面 二、公司債券的種類 ? 按照不同的標(biāo)準(zhǔn) ， 可以對(duì)公司債進(jìn)行不同的分類 。 在各國(guó)公司實(shí)踐中 ， 最常見(jiàn)的分類主要有以下幾種： （ 一 ） 記名公司債和無(wú)記名公司債 ? 依公司債是否在債券上記載債權(quán)人的名稱 ， 可將公司債分為記名公司債和無(wú)記名公司債 。 （ 二 ） 擔(dān)保公司債和無(wú)擔(dān)保公司債 ? 按 公司債券在償還上有無(wú)擔(dān)保 ， 將公司債分為擔(dān)保公司債和無(wú)擔(dān)保公司債 。 （三）定息債券和貼現(xiàn)債券 ? 按付息方式分為定息債券和貼現(xiàn)債券 。 定息債券又稱附息債券 ， 是指券面上附有支付利息息票的債券 。 定息債券的利率是固定的 。 ? 貼現(xiàn)債券是指在購(gòu)買(mǎi)時(shí)就可以獲得利息的一種債券 。貼現(xiàn)債券發(fā)行時(shí)按規(guī)定的貼現(xiàn)率 ， 以低于債券面額的價(jià)格出售 ， 償還時(shí)按票面金額支付 ， 其發(fā)行價(jià)格和面額之間的差價(jià)即為利息 。 期限較短的債券通常采取貼現(xiàn)方式付息 。 （ 四）公募債券和私募債券 ? 私募債券是指與發(fā)行者有特定關(guān)系的人才能認(rèn)購(gòu)的債券 。 （ 五 ） 轉(zhuǎn)換公司債和非轉(zhuǎn)換公司債 ? 轉(zhuǎn)換公司債是指在一定條件下 ， 持有人有權(quán)將公司債轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票 ， 非轉(zhuǎn)換公司債則不能轉(zhuǎn)換為公司股份 。 三、公司債券發(fā)行條件 ? 我國(guó) 《 公司法 》 第 161條規(guī)定： “ 股份有限公司 、 國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的 有限責(zé)任公司 ， 為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金 ， 可以依照本法發(fā)行公司債券 。 ” ? 公司債的發(fā)行條件主要包括以下各項(xiàng)： ① 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬(wàn)元 ， 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬(wàn)元 ② 累積債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的 40％ ③ 最近 3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券 1年的利息 ④ 資金籌集投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 ⑤ 債券利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平 ⑥ 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件 。 第十二章 公司的管理 第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的管理 一、企業(yè)集團(tuán)的特征與類型 （ 一 ） 企業(yè)集團(tuán)的特征 ? 企業(yè)集團(tuán)是以一個(gè)實(shí)力雄厚的企業(yè)為核心 ， 以資本聯(lián)結(jié)為主要紐帶 ， 通過(guò)產(chǎn)品 、 技術(shù) 、 經(jīng)濟(jì)契約等多種方式 ， 把多個(gè)企業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起 ， 具有多層次組織結(jié)構(gòu)的法人聯(lián)合體 。 ? 企業(yè)集團(tuán)的特征： 以資本為紐帶 集團(tuán)章程 有一定的規(guī)模 組成部分有法人資格 ， 自身不是法人 第二節(jié) 控股公司的管理 一 、 控股公司的特征與分類 （ 一 ） 控股公司的概念 ? 控股公司 （ the holding pany or Proprietary pany） ，是指通過(guò)持有其他公司一定份額普通股股份 ， 進(jìn)而達(dá)到控制和掌握其他公司重大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和管理權(quán) ， 以獲得投資收益為目的的公司 。 ? 國(guó)有控股公司是代表國(guó)家對(duì)所控企業(yè)股權(quán)管理機(jī)構(gòu)的總稱 ， 是以管理和運(yùn)營(yíng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)為主要業(yè)務(wù)的國(guó)有企業(yè) 。 相對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō) ， 控股公司是經(jīng)過(guò)國(guó)家授權(quán) ， 行使國(guó)有出資者職能 ， 是國(guó)有產(chǎn)權(quán)的人格化代表 ， 代表國(guó)家行使股東權(quán)力 。 （二）控股公司的特征： 1． 以較少的產(chǎn)權(quán)投資控制巨額的資產(chǎn) 。 主要原因在于： ① 股權(quán)分散 。 ② 股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化 。 全部股權(quán)包括普通股和優(yōu)先股 。 ③ 多層次控股 。 母公司 、 子公司 、 孫公司 、 曾孫公司層層控股 。 2． 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)獨(dú)立 。 控股公司體系下的每個(gè)公司都是獨(dú)立的法人實(shí)體 。 3． 平靜實(shí)現(xiàn)控股 。 二、國(guó)有控股公司的性質(zhì) 國(guó)有控股公司的基本特征： 1． 國(guó)有控股公司是獨(dú)立的特殊的企業(yè)法人 。 2．國(guó)有控股公司是介于政府與企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)和管理組織。一方面通過(guò)股權(quán)運(yùn)作取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益，另一方面作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。 3． 國(guó)有控股公司經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)規(guī)模數(shù)量較大 ， 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng) 。 4． 國(guó)有控股公司對(duì)所控企業(yè)的管理邊界清楚 。 5．國(guó)有控股公司中國(guó)家向所控企業(yè)委派產(chǎn)權(quán)代表。
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