中國債券市場發(fā)展與展望(參考版)
2025-01-10 21:57本頁面
【正文】 。 4． 國有控股公司對所控企業(yè)的管理邊界清楚 。一方面通過股權運作取得最佳的經(jīng)濟效益，另一方面作為政府宏觀經(jīng)濟調控的手段，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化。 二、國有控股公司的性質 國有控股公司的基本特征： 1． 國有控股公司是獨立的特殊的企業(yè)法人 。 控股公司體系下的每個公司都是獨立的法人實體 。 母公司 、 子公司 、 孫公司 、 曾孫公司層層控股 。 全部股權包括普通股和優(yōu)先股 。 主要原因在于： ① 股權分散 。 相對國家來說 ， 控股公司是經(jīng)過國家授權 ， 行使國有出資者職能 ， 是國有產(chǎn)權的人格化代表 ， 代表國家行使股東權力 。 ? 企業(yè)集團的特征： 以資本為紐帶 集團章程 有一定的規(guī)模 組成部分有法人資格 ， 自身不是法人 第二節(jié) 控股公司的管理 一 、 控股公司的特征與分類 （ 一 ） 控股公司的概念 ? 控股公司 （ the holding pany or Proprietary pany） ，是指通過持有其他公司一定份額普通股股份 ， 進而達到控制和掌握其他公司重大經(jīng)營決策權和管理權 ， 以獲得投資收益為目的的公司 。 ” ? 公司債的發(fā)行條件主要包括以下各項： ① 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元 ， 有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元 ② 累積債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40％ ③ 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息 ④ 資金籌集投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 ⑤ 債券利率不得超過國務院限定的利率水平 ⑥ 國務院規(guī)定的其他條件 。 （ 五 ） 轉換公司債和非轉換公司債 ? 轉換公司債是指在一定條件下 ， 持有人有權將公司債轉換為發(fā)行公司的股票 ， 非轉換公司債則不能轉換為公司股份 。 期限較短的債券通常采取貼現(xiàn)方式付息 。 ? 貼現(xiàn)債券是指在購買時就可以獲得利息的一種債券 。 定息債券又稱附息債券 ， 是指券面上附有支付利息息票的債券 。 （ 二 ） 擔保公司債和無擔保公司債 ? 按 公司債券在償還上有無擔保 ， 將公司債分為擔保公司債和無擔保公司債 。 在公司破產(chǎn)或解散時 ， 按法定清償順序 ， 債券排在股票前面 二、公司債券的種類 ? 按照不同的標準 ， 可以對公司債進行不同的分類 。 5） 股票與債券的風險程度不同 。 ? 任何一種形式的債券都有明確的到期期限 。 ? 股東則僅在公司有稅后利潤時，才有分配股息紅利的請求權，因此，股票的收益具有不穩(wěn)定性 。 3）股票與債券的投資收益不同。 ? 公司債債權人僅享有對公司的債權 ， 而無對公司經(jīng)營管理的參與權 ， 自然對公司的經(jīng)營狀況也不承擔責任 。 ? 債券僅僅是一張債務憑證 ， 屬借款性質 ， 并不擁有公司的所有權； ? 股票是一張所有權證書 ， 表明對公司擁有一定比例的所有權 。 一、公司債券與股票 ： ? 對于發(fā)行者來說 ， 它們都是籌資手段 ， 都可以由此獲得所需要的資金 ， 對于投資者來說都是投資工具 ， 都可以由此把貨幣投放到自己認為最有利可圖之處 ， 并按期獲得收益； ? 它們都是虛擬資本 ， 本身沒有價值 ， 卻因能帶來一定的收益而具有價格； ? 它們的價格形成都具有特殊性 ， 通常它們的市場價格都與其券面額或票面額不一； ? 它們都具有一定的流動性 ， 都可以通過買賣實行轉讓 。 第五節(jié) 公司債的特征、種類和發(fā)行 ? 債券是表明債券 、 債務關系的一種書面憑證 ， 是債務人承諾按一定利率定期支付利息 ， 并到期償還本金的一種有價證券 。 （三）股票的增資發(fā)行 ? 股份公司不可能只在設立時一次性發(fā)行股票，隨著公司的發(fā)展、業(yè)務的擴大，必然會再次發(fā)行股票。 前者是指投資者在規(guī)定的申購時間內 ， 將全額申購款存入主承銷商的銀行專戶中 ， 根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例進行股票配售 ， 余款返還投資者 。 ? 該方式是對前面多種發(fā)行方式的改進和總結 。 5．交易所電腦定價發(fā)行方式。 3．與儲蓄存款掛鉤方式。限量發(fā)行認購證方式，其實質是計劃經(jīng)濟下的產(chǎn)物，此種發(fā)行方式現(xiàn)已被禁止采用。承銷商承擔部分股票發(fā)行的風險 3．全額包銷。承銷又分為以下幾種方式： 1．代銷。 ④ 公司預期利潤率可達同期銀行存款利率 二、股票發(fā)行方式 (一 )股票發(fā)行方式概述 ? 股票的發(fā)行方式，有直接發(fā)行，即由股票發(fā)行者自辦發(fā)行手續(xù)，有間接發(fā)行，即把發(fā)行手續(xù)委托承銷商承辦，在發(fā)行中還有承擔銷售風險的問題。 ② 公司在最近三年內連續(xù)盈利 ， 并可向股東支付股利 。 第四節(jié) 股票的發(fā)行管理 一 、 股票發(fā)行的條件 ? 在我國 ， 負責股票發(fā)行 、 轉讓的主管機關是中國證券監(jiān)督管理委員會 。 它們分別以在深圳證券交易所上市的全部股票 、 全部 A股 、 全部 B股為樣本股 ， 以 1991年 4月 3日為綜合指數(shù)和 A股指數(shù)的基期 ， 以 1992年 2月28日為 B股指數(shù)的基期 ， 基期指數(shù)定為 100， 以指數(shù)股計算日股份數(shù)為權數(shù)進行加權平均計算 。其中，上證 A股指數(shù)以 1990年 12月 19日為基期，上證
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