利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的影響-資料下載頁(yè)
2025-06-25 15:57本頁(yè)面
【正文】 向邁進(jìn)，但在清算結(jié)算體系等市場(chǎng)基礎(chǔ)性條件方面仍存在分割局面，各個(gè)市場(chǎng)中的交易機(jī)制也沒有明顯的特點(diǎn)，每個(gè)市場(chǎng)都沒有充分發(fā)揮各自的作用，對(duì)形成統(tǒng)一的市場(chǎng)化利率是一個(gè)主要障礙。因此，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)必然要促進(jìn)債券市場(chǎng)的統(tǒng)一，為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)?！ 。?）有助于債券市場(chǎng)功能和交易機(jī)制的完善。隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷提高，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的敏感性提高，市場(chǎng)利率的外生性增強(qiáng)，利率的價(jià)格杠桿功能凸現(xiàn)，那么市場(chǎng)主體必然會(huì)尋求規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、利用利率波動(dòng)獲取收益的交易工具和方式，從而完善交易機(jī)制，恢復(fù)缺失的市場(chǎng)功能?！ 。?）有助于健全定價(jià)功能，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)的多樣化、層次化和合理化。利率市場(chǎng)化程度提高后，利率甄別不同投資機(jī)會(huì)的功能增強(qiáng)，利率風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)中的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量、補(bǔ)償和規(guī)避技術(shù)提高，那么市場(chǎng)就可以容許不同信用級(jí)別的主體進(jìn)入，信用級(jí)別低的主體不得不用較高的溢價(jià)補(bǔ)償較低的信用；不同主體、不同品種的債券之間因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的不同而利用利率杠桿產(chǎn)生合理的收益差，使得收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱?！ ⊥晟剖袌?chǎng)結(jié)構(gòu)和功能的一個(gè)副產(chǎn)品是必然要擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，增加債券供給；另一個(gè)副產(chǎn)品是增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和投資價(jià)值，這必將增加債券需求。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)的均衡數(shù)量得到增加是沒有爭(zhēng)論的，但債券利率的變化還要受未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)狀況、通貨膨脹因素、流動(dòng)性溢價(jià)和未來(lái)資本回報(bào)率等不確定因素的影響，長(zhǎng)期利率的走勢(shì)最終取決于這些因素共同作用的結(jié)果。 利率市場(chǎng)化會(huì)影響債券市場(chǎng)的供求關(guān)系、收益率期限結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和功能，債券市場(chǎng)的發(fā)展程度也會(huì)制約利率市場(chǎng)化進(jìn)程及其可能達(dá)到的預(yù)期效果。因此，兩者是無(wú)法割裂的，必然齊頭并進(jìn)，利率市場(chǎng)化對(duì)債券市場(chǎng)的影響是深遠(yuǎn)的，債券市場(chǎng)也一定會(huì)在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
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