我國債券市場發(fā)展的立法完善與制度創(chuàng)新-資料下載頁
2025-04-23 11:48本頁面
【正文】 滯后于市場發(fā)展，對市場的適用性非常有限。而剛剛修訂并公DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 布的《證券法》對已經(jīng)發(fā)展 8 年多的我國債券市場主體一一全國銀行間債券市場和債券市場的登記托管機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)沒有明確的描述和行為規(guī)定。 上述問題的存在，從許多側(cè)面凸顯了我國債券市場發(fā)展中制度建設(shè)的緊迫性和必要性，如果對這些問 題視而不見，債券市場的發(fā)展也猶如沙上建塔，遲早會出現(xiàn)問題，進(jìn)而延緩我國債券市場的大好發(fā)展機(jī)遇。 四、我國債券市場制度創(chuàng)新的路徑選擇 從我國債券市場發(fā)展的前景看，債券市場的制度創(chuàng)新和法律法規(guī)的完善顯得尤為緊迫和重要。我們應(yīng)該認(rèn)真吸取股票市場發(fā)展中由于制度設(shè)計產(chǎn)生的先天缺陷，導(dǎo)致股票市場發(fā)展走了很多彎路、付出昂貴學(xué)費(fèi)的深刻教訓(xùn)，在債券市場獲得大的發(fā)展的起步階段，就要搞好債券市場發(fā)展的制度設(shè)計，進(jìn)一步明確債券市場的法律地位，建立健全比較完善的法律 法規(guī)體系，用法律武器保證債券市場的健康、規(guī)范和可持續(xù)發(fā)展。 第一，夯實(shí)制度基礎(chǔ)。一要著眼于建立我國統(tǒng)一債券市場發(fā)展的立法。長期以來我國的債券市場一直呈現(xiàn)割裂的局面，不但流通場所分為銀行間市場、交易所市場以及柜臺交易市場，就連投資主體、交易品種、托管體系以及監(jiān)管主體也都是割裂的。債券市場的割裂對債券市場乃至整個金融市場都產(chǎn)生了很大的影響。我國債券市場DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 的割裂主要表現(xiàn)在交易主體的割裂、交易品種的割裂、托管的割裂以及監(jiān)管主體的割裂。而改變這種現(xiàn)狀的最佳選擇，就是推動《中華人民共和國債券法》立法進(jìn)程， 這部法律應(yīng)該成為債券市場發(fā)展的“憲法”，其他的法律和法規(guī)，都應(yīng)以此為據(jù)。二要對現(xiàn)有法律進(jìn)行修改、完善和補(bǔ)充。例如，根據(jù)《中華人民共和國預(yù)算法》第 28 條明文規(guī)定：“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券?！钡F(xiàn)在事實(shí)上地方債變相發(fā)行的例子已經(jīng)很多。與其轉(zhuǎn)彎抹角發(fā)行地方債券，倒不如加快制定《地方政府債券法》， 明確規(guī)范地方公債的發(fā)債主體、債務(wù)收入的使用途徑及償債機(jī)制。可以明確規(guī)定，地方公債發(fā)債收入不能用于平衡財政，而只能用于發(fā)展公用事業(yè)和地方基本經(jīng)濟(jì)建設(shè)。三要加強(qiáng)現(xiàn)有法律法規(guī)的協(xié)調(diào)，解決法律法規(guī) 之間相：中突的問題。如《公司法》與《證券法》、《擔(dān)保法》與《預(yù)算法》、國內(nèi)法律和國外法律等等，都存在一個相互協(xié)調(diào)問題，必須統(tǒng)籌考慮，相互兼顧。 第二，改革發(fā)行審批制度。改變債券發(fā)行的審核方式，變行政審批制為核準(zhǔn)制。如，我國企業(yè)債券市場發(fā)展比較慢，原因之一是當(dāng)前債券發(fā)行仍采用行政審批制。推行企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)制，提高發(fā)行核準(zhǔn)中的市場化程度，增強(qiáng)核準(zhǔn)工作的公開性和透明度，逐步實(shí)現(xiàn)注冊發(fā)行管理。 第三，培育信用評級機(jī)構(gòu)。根據(jù)國際經(jīng)驗，具有公信力的信用評級制度是企業(yè)債券市場發(fā)展的基礎(chǔ)， 信用評級結(jié)果成為投資者做出投資決策的重要信息。目前我國信用評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展還比較落DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 后，企業(yè)信用評級觀念淡漠，缺少公認(rèn)的信用評級標(biāo)準(zhǔn)和權(quán)威信用評級機(jī)構(gòu)。 第四，完善監(jiān)管體系。促進(jìn)我國債券市場的發(fā)展，應(yīng)該轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，調(diào)整監(jiān)管定位，明確債券市場監(jiān)管以功能監(jiān)管為主，債券市場運(yùn)行規(guī)則的制定、市場準(zhǔn)入和市場日常監(jiān)管由相應(yīng)的市場監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，避免出現(xiàn)多重監(jiān)管或監(jiān)管盲區(qū)。同時，為了提高監(jiān)管效率，應(yīng)該在目前的監(jiān)管框架下，加強(qiáng)市場各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與溝通，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的制度化與規(guī)范化。 第 五，大力培育機(jī)構(gòu)投資者。具有較強(qiáng)市場風(fēng)險識別、承擔(dān)能力的機(jī)構(gòu)投資者是債券市場的投資主體。要發(fā)展債券市場，應(yīng)該大力培育保險公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金、投資基金等機(jī)構(gòu)投資者，以提高市場的流動性，降低市場風(fēng)險。個人投資者可以通過投資保險、基金等集合型投資工具間接投資于債券市場。 總之，我國政府債券市場要在規(guī)范中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范。市場發(fā)展是制度創(chuàng)新的前提，制度創(chuàng)新是市場發(fā)展的動力，法制規(guī)范是一切的保障。債券市場發(fā)展必須立法先行，依法治市。我國政府債券也只有在規(guī)范的法制環(huán)境中才能獲得長足發(fā)展。同時，又 通過制度的創(chuàng)新，推動政府債券市場的進(jìn)一步發(fā)展。
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