資產(chǎn)定價ppt課件-資料下載頁
2025-01-07 20:07本頁面
【正文】 把股票的預期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值稱 為“股票的內(nèi)在價值”。它是股票的真 實價值，也叫理論價值。 52 ?（二）股票的種類與投資目的 股票種類 普通股和優(yōu)先股 記名股和無名股 面值股和無面值股 A股、 B股、 H股和 N股 票面記名否 票面有無金額 發(fā)行對象和上市地區(qū) 國家股、法人股、個人股和外資股 投資主體 始發(fā)股和新股 發(fā)行時間先后 股東的權(quán)利和義務(wù) 53 股票投資的目的 擁有被投資單 位的實際控制權(quán) 追求股票升值，即獲取 股票的買賣差價。 追求股票的股利收入。 54 （三）股票的估價方法 股票價值 的含義： 等于其未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。在這里，所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進行估價的基礎(chǔ) . 55 （三）股票的估價方法 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型 短期 持有股票、 未來準備出售 的股票估價模型 長期 持有股票， 股利穩(wěn)定不變 的股票估價模型 長期 持有股票， 股利固定增長 的股票估價模型 56 ?短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型 股票價值為股利及變現(xiàn)收入折現(xiàn)之和。 nnntttKVKDV)1()1(1 ???? ??式中： Dt為在時間 T內(nèi)以現(xiàn)金形式表示的每股股票的股利； K為在一定風險程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率； F是待 N期股票出售時的預期價格； V為股票的內(nèi)在價值。 57 ? 長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型 （ 零成長股票 ） ? 在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價模型可簡化為： KDV ?58 長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型 設(shè)上年股利為 D0，每年股利比上年增長率為 g，則： 式中 D1為第 1年的股利 。 主要看計算時點，如 2022年 1月 1日看作零的起點， 2022年 1月 1日的股利視同 04年末的股利，這是 D0,D1是 2022年初看年末的股利。 gKDgKgDV????? 10)1(59 ?例：乙企業(yè)計劃利用一筆 長期 資金購買股票?，F(xiàn)有 A公司股票和 B公司股票可供選擇，乙企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知 A公司股票現(xiàn)行市價為每股 8元，上年每股股利為 ，預計以后每年以 6％的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價為每股 6元，上年每股股利為 元，股利政策將一貫堅持固定股利政策。乙企業(yè)所要求的投資必要報酬率為 8％。 ?要求：（ 1） 利用股票估價模型，分別計算 A,B公司股票價值。（ 2） 代乙企業(yè)作出股票投資決策。 60 ? （ 1） A公司 股票的股利預計每年均以 6％的增長率增長，上年每股股利為 ，投資者要求的必要報酬率為 8％，代入長期持有股票、股利固定增長的股票估價模型可知： V（ A）＝ （ 1＋ 6％） /（ 8％－ 6％）＝ （元） B公司 每年股利穩(wěn)定不變，每股股利 ，代入長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型可知： V（ B）＝ ％＝ （元） 61 ?（ 2）由于 A公司 股票現(xiàn)行市價（ 8元）高于其投資價格（ ），故 A公司股票目前不宜投資購買。 ?B公司 股票現(xiàn)行市價（ 6元），低于其投資價格（ ），故 B公司股票值得投資，乙企業(yè)應購買 B公司股票。 62 市盈率 以獲利能力為主要評價因素，結(jié)合獲利水準與市場對公司獲利水準的評價來估計股票價格 反映每股盈利增加一倍，其市價將會增加的倍數(shù) 市盈率 = 股票市價 /每股盈利 63 （四）股票投資的優(yōu)缺點 能夠獲得較高的投資收益 能適當降低購買力風險 擁有一定的經(jīng)營管理權(quán) 優(yōu)點： 64 （四）股票投資的優(yōu)缺點 求償權(quán)居后 . 股票價格不穩(wěn)定 股利收入不穩(wěn)定 缺點
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1