太平洋證券-100700-房地產(chǎn)新政調(diào)控效果成為證券市場的風(fēng)向標(biāo)-從宏觀經(jīng)濟角度看20xx年下半年證券市場變化-資料下載頁
2025-05-15 01:50本頁面
【正文】 保增長和防通脹的微妙平衡使決策層不會輕易動用利率工具，而更多地通過數(shù)量工具（公開市場操作和準(zhǔn)備金率調(diào)整）來回收過多的流動性。 2 . 0 02 . 5 03 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 02021/4/28 2021/8/19 2021/3/18 2021/5/19 2021/7/21 2021/8/22 2021/9/15 2021/12/21 2021/9/16 2021/10/9 2021/10/27 2021/10/30 2021/11/27 2021/12/234 . 0 04 . 5 05 . 0 05 . 5 06 . 0 06 . 5 07 . 0 07 . 5 08 . 0 0一年期存款基準(zhǔn)利率 一年期貸款基準(zhǔn)利率圖 15： 20212021年我國一年期存貸款基準(zhǔn)利率示意圖 資料來源： Wind，太平洋研究院 物價走勢使貨幣政策更具有操作空間 (12)(9)(6)(3)036912Jan06 Apr06 Jul06 Oct06 Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09 Jul09 Oct09 Jan10 Apr10C P I : 當(dāng)月同比 P P I : 全部工業(yè)品: 當(dāng)月同比圖 16： CPI\PPI月度同比 資料來源： Wind，太平洋研究院 60004000202102021400060000303 0306 0309 0312 0403 0406 0409 0412 0503 0506 0509 0512 0603 0606 0609 0612 0703 0706 0709 0712 0803 0806 0809 0812 0903 0906 0909 0912 1003貨幣回籠與投放1 3 . 01 3 . 51 4 . 01 4 . 51 5 . 01 5 . 51 6 . 01 6 . 51 7 . 01 7 . 51 8 . 02 00 8/ 1/ 252 00 8/ 3/ 252 00 8/ 4/ 252 00 8/ 5/ 202 00 8/ 6/ 152 00 8/ 6/ 252 00 8/ 9/ 252 00 8/ 10 /1 52 00 8/ 12 /52 00 8/ 12 /2 52 01 0/ 1/ 182 01 0/ 2/ 252 01 0/ 5/ 101 3 . 01 3 . 51 4 . 01 4 . 51 5 . 01 5 . 51 6 . 01 6 . 51 7 . 01 7 . 51 8 . 0人民幣存款準(zhǔn)備金率: 中小型存款類金融機構(gòu)( 變動日期)人民幣存款準(zhǔn)備金率: 大型存款類金融機構(gòu)( 變動日期)資料來源： Wind，太平洋研究院 資料來源： Wind，太平洋研究院 圖 17： 20212021年我國貨幣凈投放統(tǒng)計圖 圖 18： 20212021年我國人民幣存款準(zhǔn)備金率 三、房地產(chǎn)新政出臺后，利益博弈導(dǎo)致證券市場向下調(diào)整 從宏觀經(jīng)濟面看，經(jīng)濟增速主要由于基數(shù)效應(yīng)和主動調(diào)控將呈逐季回落態(tài)勢，但整體形勢仍將好于去年，且結(jié)構(gòu)更趨均衡。預(yù)計今年 GDP增速在 %左右。 此次房地產(chǎn)調(diào)控屬于主動調(diào)整，主要為了抑制房地產(chǎn)泡沫和促使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更趨合理 。 城投債風(fēng)險可控 。 歐債危機造成全球經(jīng)濟二次探底是個小概率事件 。 收入政策的陸續(xù)出臺、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的推動、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展（特別是新疆）和鼓勵引導(dǎo)民間資本的政策陸續(xù)出臺，有利于增強經(jīng)濟發(fā)展的后續(xù)動力。 據(jù)此 ,宏觀經(jīng)濟基本面對 A股市場不構(gòu)成利空。 今年以來，大盤在 、 、 、 ，帶領(lǐng)大盤逐波下落；追根溯源，從去年年底開始，利益集團在房地產(chǎn)調(diào)控上反復(fù)和政府博弈，大盤的向下調(diào)整正是博弈帶來的后果。 圖 19：今年以來上證指數(shù)走勢 資料來源： Wind，太平洋研究院 太平洋證券研究院 中國 北京 100044 北京市西城區(qū)北展北街 9號 華遠 企業(yè)號 D座 電話： (8610)88321903 傳真： (8610)88321566 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準(zhǔn)確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔(dān)法律責(zé)任。本報告的版權(quán)歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有，如需引用和轉(zhuǎn)載，需征得版權(quán)所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 謝謝大家！敬請指教！
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