人大經(jīng)濟(jì)金融課件本科生證券投資學(xué)講義光華證券投資學(xué)第2章-資料下載頁(yè)
2025-05-09 13:22本頁(yè)面
【正文】 investors can expect of risky assets in wellfunction capital markets. 5. 投資者的選擇方式 ? 投資者的效用函數(shù) ? 最大化效用函數(shù) ? 風(fēng)險(xiǎn)酬金 ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡 ? ? ? ? ? ?2121 )1()1( XUXUXXU ???? ?????? 效用 ? 財(cái)富 – 風(fēng)險(xiǎn)便好 ? ? ? ? ? ?2121 )1()1( XUXUXXU ???? ????? – 風(fēng)險(xiǎn)中性 ? ? ? ? ? ?2121 )1()1( XUXUXXU ???? ????? – 僅僅由回報(bào)率的期望值和方差無法完全刻畫投資者的選擇規(guī)則 – 當(dāng)資產(chǎn)的回報(bào)率 服從以 為均值，以 為標(biāo)準(zhǔn)差的正態(tài)分布時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)之間的邊際替代率是正的，無差異曲線是凸的，并且，位于更西北方向的無差異曲線的效用更高。 r~ r?2r1r221 rr ?1? 2?2 21?? ?? ?11,r?? ?22,r??????? ?? 2,2 2121 rr??r?– 圖 1：風(fēng)險(xiǎn)回避者的無差異曲線 – 不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度 – 無差異曲線不能相交 X –假設(shè)：所有風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的無差異曲線如圖 1所示，在均值 標(biāo)準(zhǔn)差平面上，為嚴(yán)格增的凸函數(shù)，并且，越在西北方向的無差異曲線，其效用越高。
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