【導(dǎo)讀】本書上篇理解股市，主要從股市外部探討，通過與其它競(jìng)局的橫向比較來理解股市，使人對(duì)股市有一個(gè)完整的宏觀把握。中篇研究股市,深入到股市內(nèi)部，具體研究股市競(jìng)局本。身，討論了股市競(jìng)局局面、博弈規(guī)律和監(jiān)測(cè)股市的指標(biāo)工具及操作方法。前兩部分都是客觀地研究市場(chǎng)，研究者站在市場(chǎng)之外而不是作為競(jìng)局中的一方。但對(duì)參與實(shí)戰(zhàn)的股民來說，不。有很大差異，所以，從認(rèn)識(shí)股市到戰(zhàn)勝股市之間還有相當(dāng)一段距離。了一個(gè)關(guān)聯(lián)密切相互影響的交互系統(tǒng)，成為一個(gè)不可分割的整體。這兩種意識(shí)在很多場(chǎng)合并不是統(tǒng)一。的，對(duì)其取舍的不同是武術(shù)中的兩大基本流派內(nèi)家拳和外家拳的根本差別。故其動(dòng)作剛?cè)嵯酀?jì)，運(yùn)力走弧線，拳勢(shì)連綿不絕，太極拳為其代表，屬于內(nèi)家拳。但內(nèi)家拳由于思維的重點(diǎn)放在自己增長功力一面，攻擊意識(shí)容易放松，結(jié)果是。適當(dāng)?shù)臅r(shí)間，作出第一時(shí)間的直覺性決策，入市買賣。時(shí)間對(duì)當(dāng)前的行情深思熟慮才能有“信心十足的分析”。

　　

【正文】 被作為一種高級(jí)勞動(dòng)看待了。 比起普通的經(jīng)營管理，現(xiàn)代企業(yè)中帶有戰(zhàn)略性的高級(jí)經(jīng)營決策對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響更為重大。在管理作為一種勞動(dòng)已經(jīng)被社會(huì)普遍接受之后，企業(yè)經(jīng)營決策活動(dòng)現(xiàn)在也正在被作為一種勞動(dòng)逐漸分離出來。最近一段時(shí)間開始流行起來的一個(gè)新名詞“首席執(zhí)行官”代表了這種將決策作為一種勞動(dòng)分離出來的趨勢(shì)。總經(jīng)理還是一個(gè)偏重于執(zhí)行的職務(wù)，而首席執(zhí)行官則是以進(jìn)行重大決策為主的職務(wù)?，F(xiàn)代社會(huì)已經(jīng)開始把企業(yè)的經(jīng)營決策也作為一種高級(jí)勞動(dòng)而職務(wù)化了。 企業(yè)經(jīng)營決策之上還有一種勞動(dòng)，它決定把錢投在哪個(gè)企業(yè)之上，也就是投資決策 勞動(dòng)。在好的投資方向上，雇員同樣的勞動(dòng)可以產(chǎn)生更多的價(jià)值。一個(gè)優(yōu)秀的資本家無需增加雇員的勞動(dòng)強(qiáng)度和延長勞動(dòng)時(shí)間，僅僅通過選擇正確的投資方向就可以最大限度地發(fā)揮勞動(dòng)者的價(jià)值。所以，資本家的投資決策也是一種勞動(dòng)，而且這種勞動(dòng)對(duì)勞動(dòng)力使用價(jià)值的大小有直接的影響，因而也在產(chǎn)生價(jià)值。這種勞動(dòng)也可以從資本家身上分離出來，并形成相應(yīng)的職業(yè)，證券業(yè)中的基金經(jīng)理就是這樣一種專門從事投資決策的職業(yè)。投資人自己沒有足夠的分析運(yùn)作能力而把資金交給基金經(jīng)理代為管理運(yùn)作，而基金經(jīng)理根據(jù)投資成績?nèi)〉脠?bào)酬。投資決策作為一種勞動(dòng)也已經(jīng)被現(xiàn)代 社會(huì)所承認(rèn)。 可見，隨著現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，很多早期由資本家直接承擔(dān)的勞動(dòng)已經(jīng)被逐漸分離出來，由專職人員承擔(dān)。這種分離，一方面把原來資本家作為管理者所從事的勞動(dòng)清晰地顯示出來，同時(shí)也最終剝離出了真正的不從事任何勞動(dòng)的單純的剝削者，這就是不參與經(jīng)營管理，也不參與投資決策，把資金交給別人運(yùn)作，自己坐收紅利的單純的出資者。這種分離使我們對(duì)作為勞動(dòng)者和剝削者的資本家都有了更為明晰的認(rèn)識(shí)。 在現(xiàn)實(shí)生活中，出資人尤其是大股東完全不管企業(yè)運(yùn)作的情況并不多，大股東一般總要在企業(yè)中擔(dān)任某種職務(wù)。如果出資者同時(shí)也兼 有總經(jīng)理或首席執(zhí)行官之類的職務(wù)，那么，他的收益中部分是勞動(dòng)所得，部分是剝削收入。 以上這些新分離出來的勞動(dòng)形式對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都起著非常重要的作用，一種經(jīng)濟(jì)體制要想最大限度地促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展，就必須考慮到這樣一群勞動(dòng)者的勞動(dòng)積極性。調(diào)動(dòng)勞動(dòng)積極性的核心是報(bào)酬問題。當(dāng)這些勞動(dòng)集中在資本家身上的時(shí)候，是不存在報(bào)酬問題的。資本家占有了全部剩余價(jià)值，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他所付出的勞動(dòng)。為了獲得更多利潤，資本家不需要任何督促自然會(huì)努力工作。所以，資本主義制度在分配上固然存在不公平的成分，但在調(diào)動(dòng)資本家的勞動(dòng)積極性方面卻是相當(dāng)成功 的，這是現(xiàn)代資本主義取得成功的重要的原因。 資本主義制度對(duì)資本家經(jīng)營決策勞動(dòng)積極性的調(diào)動(dòng)是建立在不公平的分配方式基礎(chǔ)上的，公有制要打破這種不公平的分配制度，自然也不可能再利用這種方法調(diào)動(dòng)高級(jí)經(jīng)營決策人員的勞動(dòng)積極性。那么是否還有其他方法同樣可以調(diào)動(dòng)經(jīng)營決策人員的勞動(dòng)積極性呢？在現(xiàn)代資本主義社會(huì)中，由于企業(yè)的經(jīng)營決策勞動(dòng)已經(jīng)逐漸從資本家身上分離出來，靠占有剩余價(jià)值調(diào)動(dòng)管理勞動(dòng)者積極性的機(jī)制實(shí)際上也已經(jīng)漸漸失效，代替它的是另一種機(jī)制。 在資本主義制度下，當(dāng)經(jīng)營決策等高級(jí)勞動(dòng)逐漸從資本家那里分離出來之后，很自然地 就進(jìn)入了勞動(dòng)力市場(chǎng)，相應(yīng)職位的報(bào)酬改由市場(chǎng)機(jī)制決定。勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)對(duì)各種勞動(dòng)的報(bào)酬進(jìn)行合理調(diào)整，以追求最大利潤。對(duì)以上高級(jí)經(jīng)營決策勞動(dòng)也摸索出了一套能最大限度調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者積極性的報(bào)酬機(jī)制。具體地說，比起傳統(tǒng)的勞動(dòng)形式來，市場(chǎng)給這些勞動(dòng)所定的報(bào)酬有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，這些勞動(dòng)的報(bào)酬一般要比同等級(jí)別的傳統(tǒng)勞動(dòng)高；第二，報(bào)酬的形式 141 與傳統(tǒng)勞動(dòng)有所不同。 管理勞動(dòng)是一種比體力勞動(dòng)和傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)都要復(fù)雜的工作。傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)面對(duì)的對(duì)象是自然，不管是多么復(fù)雜的問題其對(duì)象總是死的，有規(guī)律可循；而管理勞動(dòng)面對(duì)的是人，人 是靈活的，管理活動(dòng)也是靈活的。管理者必須有創(chuàng)造性，有在規(guī)律不完全清晰的局面下及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的能力，比傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)更難。另外，管理勞動(dòng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性也遠(yuǎn)比一般體力腦力勞動(dòng)大。所以，管理勞動(dòng)的報(bào)酬較高是合理的。經(jīng)營決策勞動(dòng)和投資決策勞動(dòng)無論是重要性還是難度都比管理勞動(dòng)更大。勞動(dòng)力市場(chǎng)給這些職位出更高的價(jià)格也是合理的，符合“按勞分配”的原則。 一般的體力勞動(dòng)比較容易定量，以計(jì)時(shí)或計(jì)件工資的形式支付就可以了。腦力勞動(dòng)要復(fù)雜一些，但還是可以以適當(dāng)?shù)墓べY形式支付。管理勞動(dòng)和經(jīng)營決策活動(dòng)就復(fù)雜多了，尤 其是決策活動(dòng)。一項(xiàng)決策可以是正的結(jié)果也可以是負(fù)的結(jié)果，正的結(jié)果創(chuàng)造財(cái)富，負(fù)的結(jié)果在損耗財(cái)富，對(duì)一項(xiàng)錯(cuò)誤決策，支付再少的工資也是太多。所以，管理和決策勞動(dòng)更適合以績效工資的形式，按照一定規(guī)則從企業(yè)的贏利中提取一定比例支付?；鸾?jīng)理的職業(yè)，差不多從產(chǎn)生之日起就一直是以某種形式的利潤提成的形式獲得報(bào)酬的，這也是由它的性質(zhì)所決定的。 由于高級(jí)經(jīng)營管理勞動(dòng)的分離，和相應(yīng)的報(bào)酬形式的發(fā)展，今天的資本家已經(jīng)可以不再親自操勞榨取剩余價(jià)值了。只要出資把企業(yè)組織起來，這一系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)地產(chǎn)生剩余價(jià)值。工人和經(jīng)營管理人員都是雇員，沒 有剝削和被剝削的關(guān)系。當(dāng)然，支付普通工資的工人和支付績效工資的管理者在經(jīng)濟(jì)利益上有一定矛盾，這是使得系統(tǒng)能夠自動(dòng)產(chǎn)生剩余價(jià)值的關(guān)鍵。但也不能因此說管理者在替資本家剝削工人，因?yàn)楣べY形式是工作性質(zhì)決定的，要想企業(yè)發(fā)展就需要這種工資形式，而企業(yè)的發(fā)展最終對(duì)企業(yè)內(nèi)部和全社會(huì)的每個(gè)人都是有利的。所以不能把這種工資形式簡(jiǎn)單理解成是資本家為榨取剩余價(jià)值而設(shè)計(jì)的，它也是社會(huì)的需要。 現(xiàn)代資本主義社會(huì)中終于出現(xiàn)了可以完全不參加任何形式勞動(dòng)，完全以食息為生的單純的剝削者，這標(biāo)志著資本主義的最終成熟。物極必反，資本主義的高度成 熟同時(shí)也為公有制的完善鋪平了道路。 如果說在當(dāng)初社會(huì)還需要資本家來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而資本主義制度還具有一定合理性的話，今天，社會(huì)已經(jīng)完全不需要一群?jiǎn)渭兊膭兿髡吡?。?dāng)初的公有制還缺少一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不能解決抽象的資產(chǎn)所有者主體怎樣運(yùn)作具體資產(chǎn)的問題，今天，無需從事管理勞動(dòng)的單純剝削者的出現(xiàn)已經(jīng)為此準(zhǔn)備好了答案。 2．資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)的分離 公有制遇到的一個(gè)重要問題是資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離的問題。因?yàn)樵诠兄茥l件下，資本的所有者主體不是個(gè)人而是抽象的社會(huì)總體，抽象的社會(huì)總體是不能直接進(jìn)行資產(chǎn)管理的。必須有一套 機(jī)制將資產(chǎn)的管理權(quán)交給具體的個(gè)人行使，這樣，資產(chǎn)的管理權(quán)必然要同所有權(quán)分離。 在前蘇聯(lián)模式下，資產(chǎn)管理借用了行政管理體系，由各級(jí)行政人員行使資產(chǎn)管理權(quán)。其依據(jù)在于，在充分民主的機(jī)制下，行政人員理論上是由人民選舉產(chǎn)生，或由選舉產(chǎn)生的首腦任命的，是民主機(jī)制的產(chǎn)物。由民主機(jī)制產(chǎn)生資產(chǎn)的管理者，符合公平的原則。但問題在于，政治上的民主和經(jīng)濟(jì)上的合理是不同的，經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求資產(chǎn)管理者自身的經(jīng)濟(jì)利益必須和企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相關(guān)，才能最大限度地發(fā)揮資產(chǎn)管理者的主觀能動(dòng)性，最大限度地產(chǎn)生經(jīng)營業(yè)績。從這個(gè)意義上說，即便實(shí)現(xiàn)了充分的 民主機(jī)制，前蘇聯(lián)的公有制資產(chǎn)管理模式仍然是不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。 現(xiàn)代資本主義社會(huì)中，把經(jīng)營決策勞動(dòng)從資本家身上分離出去的過程其實(shí)也是資產(chǎn)所 142 有權(quán)和管理權(quán)分離的過程。這個(gè)過程中形成了一套符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律 ,可以把管理者的個(gè)人收入和經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系起來的運(yùn)行機(jī)制，在實(shí)踐中有較好的效果。這種管理權(quán)分離的最高表現(xiàn)形式就是基金經(jīng)理的出現(xiàn)?；鸾?jīng)理的勞動(dòng)是最頂級(jí)的勞動(dòng)，基金經(jīng)理的出現(xiàn)才把資本家最終從一切勞動(dòng)中剝離出來。所以，解決好資本家和基金經(jīng)理的經(jīng)濟(jì)利益是資本主義制度下解決資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離問題的關(guān)鍵。只要把基金經(jīng)理的報(bào)酬問題 解決好，以下可以由他具體決定投資方向，并組織各級(jí)經(jīng)營管理人員，讓企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)起來。至于各級(jí)管理人員的報(bào)酬可以由基金經(jīng)理具體決定。而資本家和基金經(jīng)理的關(guān)系非常簡(jiǎn)單，利潤分成而已。 在資本主義制度下產(chǎn)生的這套解決資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離問題的機(jī)制，對(duì)解決公有制的所有權(quán)和管理權(quán)分離問題有很好的啟發(fā)。借用這套機(jī)制，可以在保持資產(chǎn)所有權(quán)歸公有的前提下，把公有制資產(chǎn)的管理權(quán)交給個(gè)人，并以業(yè)績提成的形式支付勞動(dòng)報(bào)酬，把資產(chǎn)管理的好壞和個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系起來。這種機(jī)制在公有制條件下的運(yùn)行效果至少可以像資本家使用它們的時(shí)候一樣好。 二 .公有制資本市場(chǎng)的構(gòu)想 （一）基本構(gòu)想 公有制資產(chǎn)的所有權(quán)歸全體人民所有。這個(gè)所有權(quán)主體是抽象的，不能直接行使管理權(quán)，必須以適當(dāng)?shù)男问桨压兄瀑Y產(chǎn)的管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人。這一步管理權(quán)由抽象主體到具體人的轉(zhuǎn)換是一次跳躍，處理不好最容易產(chǎn)生社會(huì)不公。怎樣才能公平地將管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人呢？ 公有制資產(chǎn)的所有權(quán)主體是全體人民，作為構(gòu)成全體人民的具體分子，其中每個(gè)人的地位都是平等的，每個(gè)人對(duì)公有制資產(chǎn)都具有平等的所有權(quán)。所以，在落實(shí)管理權(quán)的過程中最簡(jiǎn)單也最合理的辦法就是將資產(chǎn)的管理權(quán)平均地分給每一個(gè)公民。除此之外其他 任何方法都可能在這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)中引進(jìn)社會(huì)不公。 在平均分配管理權(quán)時(shí)，有一個(gè)問題容易被人忽略：全體人民作為一個(gè)整體概念是延續(xù)的，但它的具體組成成員卻永遠(yuǎn)處于新陳代謝之中。今天的全體人民是從一百年前的全體人民延續(xù)下來的，但組成今天全體人民的每個(gè)人與組成一百年前全體人民的每個(gè)人已經(jīng)完全不同。所以，全體人民是對(duì)一個(gè)處于不斷變化中的群體的抽象概括，要考慮全體人民的具體組成成員必先明確是哪個(gè)時(shí)代的全體人民。每個(gè)時(shí)代的全體人民僅包括那些生活于那個(gè)時(shí)代的人，不包括已經(jīng)死去的人和尚未出生的人。這是一個(gè)明顯的事實(shí)，明顯到人們?cè)谑?用這個(gè)概念根本不會(huì)注意到它，但在這里卻決定了管理權(quán)的具體分配方式。 比如，把管理權(quán)直接平均分給每個(gè)人就是不合理的。這個(gè)過程等于把所有權(quán)主體由一個(gè)變化的群體換成了某個(gè)時(shí)刻的該群體，這種平均分配對(duì)當(dāng)時(shí)的人雖然是公平的，但對(duì)后人則不公平。未來的人本來可以自動(dòng)得到一份公有制資產(chǎn)的管理權(quán)，但一次性的平均分配卻剝奪了他們的這一權(quán)利。 合理的方法是在每個(gè)人的有生之年給他有限時(shí)間的管理權(quán)，而不是永久管理權(quán)。具體實(shí)施辦法可以是管理權(quán)每年或每幾年發(fā)放一次，在登記日之前還健在人都可以得到一份公有制資產(chǎn)管理權(quán)。這樣，每個(gè)人在有生之 年都可以得到一份管理權(quán)，在死后他的一份管理權(quán)到期自動(dòng)作廢，可以保證管理權(quán)的發(fā)放對(duì)每個(gè)人都是公平的。另外，考慮到只有成年人才有管理決策能力，可以把管理權(quán)發(fā)放的范圍縮小到 18歲以上的公民。 經(jīng)過以上分配，公有制資產(chǎn)的管理權(quán)被公平地分給了每個(gè)人。但這次分配的只是抽象的管理權(quán)，還不是具體企業(yè)的管理權(quán)，因?yàn)槌橄蟮墓芾頇?quán)可以平均分配而具體企業(yè)的管理權(quán)是無法均勻分割的。下一步每個(gè)公民還必須自己決定要取得哪個(gè)企業(yè)的管理權(quán)，這次選擇對(duì)每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益影響最大。由于每個(gè)企業(yè)的具體情況都不相同，其具體管理權(quán)對(duì)抽象管理 143 權(quán)的兌換比例 是沒有簡(jiǎn)單方法確定的，此時(shí)，最好的辦法就是讓市場(chǎng)來解決。 建立一個(gè)公有制資本市場(chǎng)，公民在市場(chǎng)上用抽象資產(chǎn)管理權(quán)交換到具體企業(yè)的管理權(quán)，而兌換的比例則由市場(chǎng)決定。這一過程類似以貨幣在股市上購買企業(yè)的股票。由于選擇哪個(gè)企業(yè)是每個(gè)人自己決定的，這就保證了具體企業(yè)管理權(quán)分配的公平。 經(jīng)過以上兩步，各個(gè)具體企業(yè)的管理權(quán)被公平地分到了每個(gè)公民手上，每個(gè)人可以對(duì)自己管理的企業(yè)行使管理權(quán)了。企業(yè)經(jīng)營管理的機(jī)制和股份制企業(yè)完全類似。公民取得企業(yè)的管理權(quán)相當(dāng)于公有制資產(chǎn)的所有權(quán)主體委托他代為行使對(duì)企業(yè)的管理權(quán)。所以，他可以像股 份制企業(yè)的股東一樣參與企業(yè)的經(jīng)營決策和管理，并有權(quán)決定利潤的分配。企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是類似股東大會(huì)的管理權(quán)所有者大會(huì)，在企業(yè)重大決策問題上，管理權(quán)所有者根據(jù)每份企業(yè)管理權(quán)一票的原則進(jìn)行投票表決。企業(yè)的日常經(jīng)營管理工作可以由董事會(huì)擔(dān)任，董事會(huì)由管理權(quán)所有者大會(huì)選舉產(chǎn)生。管理權(quán)所有者和股東的惟一差別在于，分紅之后管理權(quán)所有者得到的不是全部股息而是按國家統(tǒng)一規(guī)定從股息中提取的一定比例作為經(jīng)營管理的報(bào)酬。 管理報(bào)酬占分紅的比例是一個(gè)關(guān)鍵數(shù)值，一經(jīng)確定就應(yīng)該長期穩(wěn)定，因?yàn)樗娜魏巫儎?dòng)都會(huì)帶來整個(gè)市場(chǎng)的連帶變動(dòng)。所以， 應(yīng)該有一個(gè)專門的程序來確定這一比例，比如進(jìn)行一次全民投票表決。 管理報(bào)酬比例的最大值為 1，最小值為 0。比例為 1意味著資產(chǎn)的所有權(quán)主體不從中提取任何收益，將全部股息作為管理勞動(dòng)的報(bào)酬發(fā)給管理權(quán)所有者；比例為 0意味著全部收益歸資產(chǎn)所有者主體，參與管理者沒有任何經(jīng)濟(jì)利益?？梢姡壤礁邉t越能調(diào)動(dòng)人的管理勞動(dòng)積極性，比例越低則人們參與管理的積極性越低。 由于前面的管理權(quán)分配方案已經(jīng)可以保證公平地將企業(yè)管理權(quán)分配到每個(gè)公民 ,所以，這一比例定得高或低理論上并不會(huì)影響到分配的公平性，只是決定了利潤在個(gè)人和國家之間的分配比 例，影響國家的公用事業(yè)開支。但理論上雖然是公平的，實(shí)際上每個(gè)人由于選擇的企業(yè)不同，最終得到的收益還是不同，管理報(bào)酬比例可以調(diào)節(jié)這個(gè)實(shí)際分配差距。由于股息中收歸國家的部分是以公用事業(yè)等形式平均地返還給整個(gè)社會(huì)的，所以，個(gè)人管理報(bào)酬比例越高收入差距越大，有利于調(diào)動(dòng)人們的勞動(dòng)積極性；比例越低收入差距越小，傾向于平均分配。 在操作形式上，公有制資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是完全類似的，都是買入證券，然后從公司的利潤中獲得收益，兩種證券的價(jià)格都是由市場(chǎng)規(guī)律決定的。選對(duì)了企業(yè)管理權(quán)的人像選對(duì)了股票的人一樣，可以從企業(yè)的利潤中獲取 更大的利益。因而個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益與管理社會(huì)資源的勞動(dòng)成果大小是相統(tǒng)一的。不同僅僅在于：在公有制資本市場(chǎng)上得到的是資產(chǎn)管理權(quán)證明，在股市上得到的是資產(chǎn)所有權(quán)證明。前者用抽象管理權(quán)交換，后者用貨幣購買。前者只能得到部分紅利，后者占有全部紅利。所以，公有制資本市場(chǎng)可以像股票市場(chǎng)一樣有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。 （二）技術(shù)補(bǔ)充 以上機(jī)制還存在兩點(diǎn)漏洞：第一，公平原則要求每一個(gè)公民都能得到一份抽象公有制資產(chǎn)管理權(quán)，但管理工作的