【正文】 難等劣勢(shì)，主力在操作中也有輸?shù)目赡堋? 但股市博弈的背后卻掩蓋著財(cái)富分配過(guò)程中深層次的不公平博弈，只有對(duì)證券市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行適當(dāng)修改才能消除這種不公平，使證券市場(chǎng)能夠更好地發(fā)展，并在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步方面起到積極的作用。但馬克思對(duì)市場(chǎng)確定商品價(jià)格的具體機(jī)制沒(méi)有深入探討，留下了一個(gè)令人困惑的問(wèn)題。 根據(jù)勞動(dòng)價(jià)值理論，商品交換的實(shí)質(zhì)是商品生產(chǎn)者之間勞動(dòng)的交換，商品的價(jià)值是蘊(yùn)含在商品中的勞動(dòng)。首先，生產(chǎn)不同商品所需的勞動(dòng)是不同質(zhì)的勞動(dòng)，勞動(dòng)的強(qiáng)度、難度、知識(shí)密集程度都不相同，同等時(shí)間的勞動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)值也必然不相同。如果從事的是一種沒(méi)有用的甚至是負(fù)作用的勞動(dòng)，那么勞動(dòng)強(qiáng)度再大，需要的知識(shí)再多也不創(chuàng)造價(jià)值甚至創(chuàng)造負(fù)價(jià)值。有時(shí)一種有價(jià)值的勞動(dòng)會(huì)被長(zhǎng)期埋沒(méi)，沒(méi)有人能理解它的價(jià)值。所以，用勞動(dòng)定義的價(jià)值，雖然在概念上可以反映價(jià)值的本質(zhì)，但在操作中是無(wú)法定量的。相反根據(jù)價(jià)格是圍繞價(jià)值波動(dòng)的論斷可以反過(guò)來(lái)根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)空間確定商品的價(jià)值，這是具有可操作性的。熟悉股票移動(dòng)均線的人都知道，這樣處理相當(dāng)于制作移中平均線，只能得到一段時(shí)間之前該商 137 品的價(jià)值，而無(wú)法確定 現(xiàn)在和未來(lái)該商品的價(jià)值。只有在知道了商品的價(jià)格之后，才能根據(jù)價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的原理利用價(jià)格的移中均線確定價(jià)值，而不可能先知道價(jià)值再據(jù)此確定價(jià)格。 市場(chǎng)的功能是通過(guò)確定價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)值而不是根據(jù)價(jià)值確定價(jià)格。研究市場(chǎng)交易過(guò)程可以發(fā)現(xiàn)，成本價(jià)值和使用價(jià)值在確定商品價(jià)格時(shí)是起到重要作用的。 一種商品的成本就是形成商品的過(guò)程中所有支出的總和。作為商品的出售者，賣方所能接受的價(jià)格底線一般是商品的成本價(jià)值，低于成本交易意味著賠本，這是沒(méi)有人愿意做的。 在一次交易中，賣方賣出商品，收回成本，同時(shí)獲利，實(shí)現(xiàn)自己勞動(dòng)的價(jià)值；而買方付出金錢，得到商品的使用價(jià)值。買方價(jià)格的底線是和商品的使用價(jià)值相聯(lián)系的，買方可以出一個(gè)比商品的成本價(jià)高得多的價(jià)格購(gòu)買一種商品，所以，使用價(jià)值與商品的最高價(jià)相關(guān)，在交易中主要通過(guò)買方起作用。賣方在交易中能夠接受的最低價(jià)格是商品的成本價(jià)，在這個(gè)基礎(chǔ)上他希望越高越好；買方在交易中能夠接受的最高價(jià)是與商品的使用價(jià)值大小相聯(lián)系的，在這個(gè)基礎(chǔ)上他希望以更少的錢購(gòu)買。當(dāng)然實(shí)際情況還要更復(fù)雜一些。如果在某種情況下貨幣的使用價(jià)值對(duì)賣方特別重要，則他也有可能接受低于成本的價(jià)格，股市中人們會(huì)割肉離場(chǎng)就是這個(gè)原因。 即使忽略以上復(fù)雜性，假設(shè)成本價(jià)值和使用價(jià)值都是可以明確確定的，我們?nèi)匀徊荒苤苯哟_定價(jià)格。賣家給出一個(gè)價(jià)格，顧客決定買與不買，不買再還價(jià)，賣家決定接受不接受，這一系列過(guò)程就是一個(gè)博弈過(guò)程。所以這段合理價(jià)格空間是留給博弈的，合理的價(jià)格 空間越大，則博弈在交易中起的作用也越大。由一段價(jià)格區(qū)間到一個(gè)價(jià)格點(diǎn)是一次“驚人的跳躍”，循著定量計(jì)算的思路是不能理解的。在微觀世界中，量子力學(xué)的波函數(shù)只能把粒子的運(yùn)動(dòng)限制在一定范圍內(nèi)，而不確定它將具體落在哪一個(gè)點(diǎn)，但在物理世界中真實(shí)的電子又必須落在一點(diǎn)上，于是出現(xiàn)了物理學(xué)家們稱之為“神秘的波包坍縮”的飛躍過(guò)程。 上述價(jià)格理論也可以應(yīng)用于股票，因?yàn)楣善币彩且环N商品，只是由于它具有數(shù)量大、 138 交易方便和同質(zhì)性（同種股票互相間沒(méi)有差別，類似于等面額貨幣互相之間同質(zhì)）等性質(zhì)，使得股票市場(chǎng)較其他商品市場(chǎng)更為發(fā)達(dá)，博弈規(guī)律在股市中表現(xiàn)得更為明顯而已。指南針證券分析軟件中的成本均線和籌碼分布等指標(biāo)可以確定持股者的建倉(cāng)成本，對(duì)確定股票未來(lái)價(jià)格有重要的參考價(jià)值。 一般經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中的股票價(jià)格計(jì)算公式則給出了確定股票使用價(jià)值的方法。由此得到公式： 股票理論價(jià)格 =未來(lái)一段時(shí)間每股利潤(rùn)247。這個(gè)價(jià)格應(yīng)該是股票的最高價(jià)格。這種方法的使用難度在于怎樣確定公司未來(lái)一段時(shí)間的獲利能力，巴菲特的辦法是只選擇一部分經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目容易理解、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的公司進(jìn)行投 資。 股票的價(jià)格以它的成本價(jià)值和使用價(jià)值為參照，并最終通過(guò)市場(chǎng)博弈確定，所以要全面分析股價(jià)走勢(shì)需要在技術(shù)分析和基本面分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行博弈計(jì)算。但要想在現(xiàn)實(shí)世界中貫徹這一原則，卻存在著技術(shù)上的困難。這種情況下，一種很自然的解決方案是引入市場(chǎng)機(jī)制，讓市場(chǎng)來(lái)綜合評(píng)價(jià)各種因素在勞動(dòng)中的作用，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)的價(jià)值。 在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，勞動(dòng)力價(jià)格是在綜合考慮知識(shí)、技能、勞動(dòng)強(qiáng)度等因素的基礎(chǔ)上通過(guò)博弈機(jī)制來(lái)最終確定的。掌握特殊技能的、技術(shù)好的或付出勞動(dòng)較多的勞 動(dòng)者有條件得到相對(duì)較高的工資；而技術(shù)差、知識(shí)少、工作少的勞動(dòng)者只能得到相對(duì)較低的工資。勞動(dòng)力市場(chǎng)在基本可以實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者之間的“按勞分配”的同時(shí)，在買賣雙方之間卻存在系統(tǒng)性的不公平交易。 市場(chǎng)決定勞動(dòng)力商品價(jià)格的機(jī)制與一般商品市場(chǎng)是相同的，勞動(dòng)力的成本就是生產(chǎn)這一勞動(dòng)力所需的生活費(fèi)用和教育費(fèi)用。勞動(dòng)力市場(chǎng)上的賣方是勞動(dòng)者，勞動(dòng)者能夠 接受的最低報(bào)酬是勞動(dòng)力的成本價(jià)值。勞動(dòng)力市場(chǎng)上的買方是資本家，資本家能夠接受的最高價(jià)格是勞動(dòng)力商品的使用價(jià)值，如果按照勞動(dòng)力使用價(jià)值成交，資本家將沒(méi)有利潤(rùn)。最終，勞動(dòng)力的實(shí)際價(jià)格將處于這個(gè)區(qū)間，具體為多少則由博弈機(jī)制決定。 勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方的不公平交易就產(chǎn)生于博弈 環(huán)節(jié)中。問(wèn)題在于，從博弈的觀點(diǎn)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方在博弈中的地位 139 是不平等的。資本家在博弈中處于較有利的地位，而勞動(dòng)者處于不利地位。此時(shí)，勞動(dòng)者將面臨這樣一個(gè)處境：自己得到的 報(bào)酬低于自己的貢獻(xiàn)，但如果不接受這個(gè)價(jià)格，則得到的將更少，甚至什么都得不到。 所以，即使不考慮在現(xiàn)實(shí)博弈中資本家還經(jīng)?？梢岳脛趧?dòng)者的其他弱點(diǎn)擴(kuò)大勝利，就像在零和競(jìng)局的股市中莊家照樣可以利用散戶的弱點(diǎn)獲利一樣，僅僅博弈地位的不平等已經(jīng)足以讓資本家得到一個(gè)有利的價(jià)格了。這種不公平的報(bào)酬體現(xiàn)了資本家對(duì)勞動(dòng)者的剝削。從這個(gè)意義上說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)是一種公平的分配形式。這就引出了一個(gè)問(wèn)題，怎樣才能既保留勞動(dòng)力市場(chǎng)綜合評(píng)價(jià)勞動(dòng)力價(jià)值的功能，又不造成系統(tǒng)的社會(huì)分配不公呢？勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方博弈地位的不平等是由商品流通過(guò)程所決定的，想改變這一點(diǎn)是不可能的。公有制的勞動(dòng)力市場(chǎng)上買方不是資本家 而是全體人民自己，這樣即使仍然存在買賣雙方博弈地位的不平等，也不會(huì)帶來(lái)分配不公。 在這種分配形式下，每個(gè)人在勞動(dòng)力市場(chǎng)上以工資形式得到的勞動(dòng)報(bào)酬與他的綜合貢獻(xiàn)正相關(guān)，而且，個(gè)人所得的報(bào)酬一般總是小于他的實(shí)際貢獻(xiàn)，多余部分被社會(huì)整體所占有。個(gè)人致富與對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)是相統(tǒng)一的，勞動(dòng)致富不僅可以提高自己的生活質(zhì)量，而且應(yīng)該得到社會(huì)的尊重。這樣一種分配方式應(yīng)該是最有利于生產(chǎn)力的發(fā)展的。原因之一是在這種體制下勞動(dòng)力不能自由流動(dòng)，因而不存在一個(gè)真正的勞動(dòng)力市場(chǎng)，無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)按勞分配。 傳統(tǒng)理論認(rèn)為資本家是單純的剝削者。前蘇聯(lián)模式在取消私有制所帶來(lái)的社會(huì)分配不公的同時(shí)，對(duì)從事經(jīng)營(yíng)管理勞動(dòng)的人沒(méi)有找到適當(dāng)?shù)膱?bào)酬形式，沒(méi)能調(diào)動(dòng)起他們的勞動(dòng)積極性，限制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。以后又由此延伸出腦力勞動(dòng)的概念，但一般也僅僅是指面向自然的腦力勞動(dòng)，如工程設(shè)計(jì)和 科學(xué)研究等，面向人的管理工作是否是一種勞動(dòng)在早期是不明確的。隨著社會(huì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，今天，企業(yè)中總經(jīng)理沒(méi)有公司股票的現(xiàn)象已經(jīng)很常見(jiàn)了，這清晰地顯示出總經(jīng)理和資本家是有著本質(zhì)區(qū)別的。社會(huì)實(shí)踐已經(jīng)重新給管理工作定位，管理工作 已經(jīng)被作為一種高級(jí)勞動(dòng)看待了。在管理作為一種勞動(dòng)已經(jīng)被社會(huì)普遍接受之后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)現(xiàn)在也正在被作為一種勞動(dòng)逐漸分離出來(lái)?？偨?jīng)理還是一個(gè)偏重于執(zhí)行的職務(wù)，而首席執(zhí)行官則是以進(jìn)行重大決策為主的職務(wù)。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策之上還有一種勞動(dòng)，它決定把錢投在哪個(gè)企業(yè)之上，也就是投資決策 勞動(dòng)。一個(gè)優(yōu)秀的資本家無(wú)需增加雇員的勞動(dòng)強(qiáng)度和延長(zhǎng)勞動(dòng)時(shí)間，僅僅通過(guò)選擇正確的投資方向就可以最大限度地發(fā)揮勞動(dòng)者的價(jià)值。這種勞動(dòng)也可以從資本家身上分離出來(lái)，并形成相應(yīng)的職業(yè)，證券業(yè)中的基金經(jīng)理就是這樣一種專門從事投資決策的職業(yè)。投資決策作為一種勞動(dòng)也已經(jīng)被現(xiàn)代 社會(huì)所承認(rèn)。這種分離，一方面把原來(lái)資本家作為管理者所從事的勞動(dòng)清晰地顯示出來(lái)，同時(shí)也最終剝離出了真正的不從事任何勞動(dòng)的單純的剝削者，這就是不參與經(jīng)營(yíng)管理，也不參與投資決策，把資金交給別人運(yùn)作，自己坐收紅利的單純的出資者。 在現(xiàn)實(shí)生活中，出資人尤其是大股東完全不管企業(yè)運(yùn)作的情況并不多，大股東一般總要在企業(yè)中擔(dān)任某種職務(wù)。 以上這些新分離出來(lái)的勞動(dòng)形式對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都起著非常重要的作用，一種經(jīng)濟(jì)體制要想最大限度地促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展，就必須考慮到這樣一群勞動(dòng)者的勞動(dòng)積極性。當(dāng)這些勞動(dòng)集中在資本家身上的時(shí)候，是不存在報(bào)酬問(wèn)題的。為了獲得更多利潤(rùn)，資本家不需要任何督促自然會(huì)努力工作。 資本主義制度對(duì)資本家經(jīng)營(yíng)決策勞動(dòng)積極性的調(diào)動(dòng)是建立在不公平的分配方式基礎(chǔ)上的，公有制要打破這種不公平的分配制度，自然也不可能再利用這種方法調(diào)動(dòng)高級(jí)經(jīng)營(yíng)決策人員的勞動(dòng)積極性。 在資本主義制度下，當(dāng)經(jīng)營(yíng)決策等高級(jí)勞動(dòng)逐漸從資本家那里分離出來(lái)之后，很自然地 就進(jìn)入了勞動(dòng)力市場(chǎng)，相應(yīng)職位的報(bào)酬改由市場(chǎng)機(jī)制決定。對(duì)以上高級(jí)經(jīng)營(yíng)決策勞動(dòng)也摸索出了一套能最大限度調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者積極性的報(bào)酬機(jī)制。 管理勞動(dòng)是一種比體力勞動(dòng)和傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)都要復(fù)雜的工作。管理者必須有創(chuàng)造性，有在規(guī)律不完全清晰的局面下及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，比傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)更難。所以，管理勞動(dòng)的報(bào)酬較高是合理的。勞動(dòng)力市場(chǎng)給這些職位出更高的價(jià)格也是合理的，符合“按勞分配”的原則。腦力勞動(dòng)要復(fù)雜一些，但還是可以以適當(dāng)?shù)墓べY形式支付。一項(xiàng)決策可以是正的結(jié)果也可以是負(fù)的結(jié)果，正的結(jié)果創(chuàng)造財(cái)富，負(fù)的結(jié)果在損耗財(cái)富，對(duì)一項(xiàng)錯(cuò)誤決策，支付再少的工資也是太多?；鸾?jīng)理的職業(yè)，差不多從產(chǎn)生之日起就一直是以某種形式的利潤(rùn)提成的形式獲得報(bào)酬的，這也是由它的性質(zhì)所決定的。只要出資把企業(yè)組織起來(lái)，這一系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)地產(chǎn)生剩余價(jià)值。當(dāng)然，支付普通工資的工人和支付績(jī)效工資的管理者在經(jīng)濟(jì)利益上有一定矛盾，這是使得系統(tǒng)能夠自動(dòng)產(chǎn)生剩余價(jià)值的關(guān)鍵。所以不能把這種工資形式簡(jiǎn)單理解成是資本家為榨取剩余價(jià)值而設(shè)計(jì)的，它也是社會(huì)的需要。物極必反，資本主義的高度成 熟同時(shí)也為公有制的完善鋪平了道路。當(dāng)初的公有制還缺少一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不能解決抽象的資產(chǎn)所有者主體怎樣運(yùn)作具體資產(chǎn)的問(wèn)題，今天，無(wú)需從事管理勞動(dòng)的單純剝削者的出現(xiàn)已經(jīng)為此準(zhǔn)備好了答案。因?yàn)樵诠兄茥l件下，資本的所有者主體不是個(gè)人而是抽象的社會(huì)總體，抽象的社會(huì)總體是不能直接進(jìn)行資產(chǎn)管理的。 在前蘇聯(lián)模式下，資產(chǎn)管理借用了行政管理體系，由各級(jí)行政人員行使資產(chǎn)管理權(quán)。由民主機(jī)制產(chǎn)生資產(chǎn)的管理者，符合公平的原則。從這個(gè)意義上說(shuō)，即便實(shí)現(xiàn)了充分的 民主機(jī)制，前蘇聯(lián)的公有制資產(chǎn)管理模式仍然是不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。這個(gè)過(guò)程中形成了一套符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律 ,可以把管理者的個(gè)人收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)的運(yùn)行機(jī)制，在實(shí)踐中有較好的效果。基金經(jīng)理的勞動(dòng)是最頂級(jí)的勞動(dòng)，基金經(jīng)理的出現(xiàn)才把資本家最終從一切勞動(dòng)中剝離出來(lái)。只要把基金經(jīng)理的報(bào)酬問(wèn)題 解決好，以下可以由他具體決定投資方向，并組織各級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員，讓企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。而資本家和基金經(jīng)理的關(guān)系非常簡(jiǎn)單，利潤(rùn)分成而已。借用這套機(jī)制，可以在保持資產(chǎn)所有權(quán)歸公有的前提下，把公有制資產(chǎn)的管理權(quán)交給個(gè)人，并以業(yè)績(jī)提成的形式支付勞動(dòng)報(bào)酬，把資產(chǎn)管理的好壞和個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系起來(lái)。 二 .公有制資本市場(chǎng)的構(gòu)想 （一）基本構(gòu)想 公有制資產(chǎn)的所有權(quán)歸全體人民所有。這一步管理權(quán)由抽象主體到具體人的轉(zhuǎn)換是一次跳躍，處理不好最容易產(chǎn)生社會(huì)不公。所以，在落實(shí)管理權(quán)的過(guò)程中最簡(jiǎn)單也最合理的辦法就是將資產(chǎn)的管理權(quán)平均地分給每一個(gè)公民。 在平均分配管理權(quán)時(shí)，有一個(gè)問(wèn)題容易被人忽略：全體人民作為一個(gè)整體概念是延續(xù)的，但它的具體組成成員卻永遠(yuǎn)處于新陳代謝之中。所以，全體人民是對(duì)一個(gè)處于不斷變化中的群體的抽象概括，要考慮全體人民的具體組成成員必先明確是哪個(gè)時(shí)代的全體人民。這是一個(gè)明顯的事實(shí)，明顯到人們?cè)谑?用這個(gè)概念根本不會(huì)注意到它，但在這里卻決定了管理權(quán)的具體分配方式。這個(gè)過(guò)程等于把所有權(quán)主體由一個(gè)變化的群體換成了某個(gè)時(shí)刻的該群體，這種平均分配對(duì)當(dāng)時(shí)的人雖然是公平的，但對(duì)后人則不公平。 合理的方法是在每個(gè)人的有生之年給他有限時(shí)間的管理權(quán)，而不是永久管理權(quán)。這樣，每個(gè)人在有生之 年都可以得到一份管理權(quán)，在死后他的一份管理權(quán)到期自動(dòng)作廢，可以保證管理權(quán)的發(fā)放對(duì)每個(gè)人都是公平的。 經(jīng)過(guò)以上分配，公有制資產(chǎn)的管理權(quán)被公平地分給了每個(gè)人。下一步每個(gè)公民還必須自己決定要取得哪個(gè)企業(yè)的管理權(quán)，這次選擇對(duì)每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益影響最大。 建立一個(gè)公有制資本市場(chǎng)，公民在市場(chǎng)上用抽象資產(chǎn)管理權(quán)交換到具體企業(yè)的管理權(quán)，而兌換的比例則由市場(chǎng)決定。由于選擇哪個(gè)企業(yè)是每個(gè)人自己決定的，這就保證了具體企業(yè)管理權(quán)分配的公平。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的機(jī)制和股份制企業(yè)完全類似。所以，他可以像股 份制企業(yè)的股東一樣參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和管理，并有權(quán)決定利潤(rùn)的分配。企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理工作可以由董事會(huì)擔(dān)任，董事會(huì)由管理權(quán)所有者大會(huì)選舉產(chǎn)生。 管理報(bào)酬占分紅的比例是一個(gè)關(guān)鍵數(shù)值，一經(jīng)確定就應(yīng)該長(zhǎng)期穩(wěn)定，因?yàn)樗娜魏巫儎?dòng)都會(huì)帶來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的連帶變動(dòng)。 管理報(bào)酬比例的最大值為 1，最小值為 0?？梢?jiàn)，比例越高則越能調(diào)動(dòng)人的管理勞動(dòng)積極性，比例越低則人們參與管理的積極性越低。但理論上雖然是公平的，實(shí)際上每個(gè)人由于選擇的企業(yè)不同，最終得到的收益還是不同，管理報(bào)酬比例可以調(diào)節(jié)這個(gè)實(shí)際分配差距。 在操作形式上，公有制資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是完全類似的，都是買入證券，然后從公司的利潤(rùn)中獲得收益，兩種證券的價(jià)格都是由市場(chǎng)規(guī)律決定的。因而個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益與管理社會(huì)資源的勞動(dòng)成果大小是相統(tǒng)一的。前者用抽象管理權(quán)交換，后者用貨幣購(gòu)買。所以，公有制資本市場(chǎng)可以像股票市場(chǎng)一樣有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的