財務(wù)管理課件-第09章證券投資-資料下載頁
2025-05-14 00:30本頁面
【導(dǎo)讀】債券的基本估價模型和債券投資收益率的計算。證券投資組合的必要性及其存在的風(fēng)險。資本資產(chǎn)定價模型的財務(wù)含義及計算?；鹜顿Y的種類及收益率的計算。證券投資是指企業(yè)通過從資本市場購買有價證券等。金融性資產(chǎn)而實施的投資活動。未來的現(xiàn)金流量?？赊D(zhuǎn)讓存單、企業(yè)股票和債券等。進(jìn)行證券投資的目的主要在于獲得投資收益以及實。節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需要。違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因可能是公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善，也可能是公司現(xiàn)。市場利率上升，資本需求量增加，引起整個證券市場。買力下降的風(fēng)險。收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低。購買力風(fēng)險對具有收款權(quán)利性質(zhì)
【正文】 投資人承擔(dān)較大風(fēng)險。 ?二、基金投資策略 ?（一）基金投資的基本特征 ?證券投資基金的基本特征包括：各種基金的風(fēng)險收益特性差別較大；基金管理存在道德風(fēng)險，投資者必須慎重選擇、跟蹤和適時買賣基金；基金以追求長期穩(wěn)定的投資回報為目標(biāo)，但是對基金進(jìn)行波段操作可能更為實際和有效；基金業(yè)績不具有持續(xù)性等。 ?（二）投資基金前的準(zhǔn)備工作 ?投資基金前的準(zhǔn)備工作包括確定投資基金的投資目標(biāo)；熟悉該基金的投資策略；了解欲投資基金的風(fēng)險與績效表現(xiàn)；知曉投資該基金的有關(guān)費(fèi)用和誰在替您管理這只基金；知曉該基金的盈利分配政策和賦稅問題；知曉所投資基金的基金公司是否能提供專業(yè)服務(wù)等等。 ? （三）基金的投資思路 ? 基金的投資思路是指，投資者要設(shè)定預(yù)期盈利目標(biāo)和資金的投資期限；投資者應(yīng)該明確自己的風(fēng)險偏好；投資者根據(jù)預(yù)期收益目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險偏好，確定好擬投資的基金類型和權(quán)重；投資者針對具體的基金確定不同的操作策略，包括買賣時機(jī)、倉位控制和基金組合調(diào)整等。由于精力和專業(yè)知識方面的局限，投資者應(yīng)該盡量減少買賣的頻率。 三、投資基金的財務(wù)評價 ? （一）基金的價值 ? 基金的內(nèi)涵價值是指在基金投資上所能帶來的現(xiàn)金凈流量。但是，基金內(nèi)涵價值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別。 ? 1．基金價值 ? 未來的而不是現(xiàn)在的現(xiàn)金流量決定著債券和股票的價值，而基金的價值取決于目前能給投資者帶來的現(xiàn)金流量，這種目前的現(xiàn)金流量用基金的凈資產(chǎn)價值來表達(dá)。 ? 2．基金單位凈值（ NAV） ? 基金的單位凈值（ Net Asset Value），也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。 基金單位凈值是在某一時點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值。 ? 在基金凈資產(chǎn)價值的計算中，基金的負(fù)債除了以基金名義對外的融資借款以外，還包括應(yīng)付投資者的分紅、基金應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認(rèn)購費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項基金費(fèi)用。 ? 相對來說，基金的負(fù)債金額是固定的，基金凈資產(chǎn)的價值主要取決于基金總資產(chǎn)的價值。這里，基金總資產(chǎn)的價值并不是指資產(chǎn)總額的帳面價值，而是指資產(chǎn)總額的市場價值。 ? 3．基金的報價 ? 基金的價值決定了基金的價格，基金的交易價格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的，基金單位凈值高，基金的交易價格也高。 ? 封閉型基金在二級市場上競價交易，其交易價格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認(rèn)購價（賣出價）和贖回價（買入價），開放型基金柜臺交易價格的計算方式為： ? 基金認(rèn)購價＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購費(fèi) ? 基金贖回價＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi) ?基金認(rèn)購價也就是基金經(jīng)理公司的賣出價，賣出價中的首次認(rèn)購費(fèi)是支付給基金經(jīng)理公司的發(fā)行傭金。 ?基金贖回價也就是基金經(jīng)理公司的買入價，贖回價低于基金單位凈值是由于抵扣了基金贖回費(fèi)，以此提高贖回成本，防止投資者的贖回，保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。 ?（二）基金回報率 ?基金回報率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。 ?基金凈資產(chǎn)的價值是以市價計量的，基金資產(chǎn)的市場價值增加，意味著基金的投資收益增加，基金投資者的權(quán)益也隨之增加。年初的 NAV相當(dāng)于是購買基金的本金投資，基金回報率也就相當(dāng)于一種簡便的投資報酬率。 ? （三）有價證券周轉(zhuǎn)率 投資對象全部是有價證券的基金而言，可以用有價證券周轉(zhuǎn)率來衡量基金的投資組合政策。 ? 有價證券周轉(zhuǎn)率的計算方式與一般企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算方式相同，都是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額與資產(chǎn)平均余額的比值。 ? 有價證券周轉(zhuǎn)率的高低在一定程度上反映了基金的投資組合政策：周轉(zhuǎn)率越高，表明基金投資越偏重于能獲取資本利得的投資組合；周轉(zhuǎn)率越高，表明基金投資越偏重于能獲取穩(wěn)定紅利收入的投資組合。當(dāng)然，從過高的周轉(zhuǎn)率上可以看出基金投資組合的不穩(wěn)定，對證券頻繁地購買和拋售會帶來較高的投資管理成本。過低的周轉(zhuǎn)率只能表明基金沒有進(jìn)取性，也無法判斷基金經(jīng)理人對基金投資的操作能力。
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