新財(cái)務(wù)管理講稿-證券投資-資料下載頁
2025-05-17 20:50本頁面
【導(dǎo)讀】債券是發(fā)行者為募集資金,向債權(quán)人發(fā)行的,在約定時(shí)間支付面值。的一定比例的利息,并到期償還本金的一種有價(jià)證券.加6900億元，反映增幅大大超過國債發(fā)行額。庫券的市場價(jià)格理論上為多少?同上例,但利率不是下調(diào),而是上調(diào)為20%,理論價(jià)格為多少?這么計(jì)算的前提是什么??按發(fā)行地,股東和計(jì)價(jià)貨幣分:. 股票的預(yù)期報(bào)酬率R. 只有預(yù)期收益率高于投資者的要求收益率,投資者才會(huì)投資.銀行按上述價(jià)格簽訂遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議.外匯,特定商品),以目前確定的價(jià)格進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議.
【正文】 45000 0 1250 +不行使 1250 1250 2500 + 42500=45000 43750 1250 1250 + 不行使 1250 2500 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 29 證券投資 市場價(jià)格 成本 收入 利潤 合計(jì) 2500 + 42500=45000 42500 2500 1250 + 42500=43750 42500 1250 4000 2500 + 不行使 0 2500 1250 + 41250=42500 42500 0 2500 2500 + 不行使 0 2500 1250 + 40000=41250 42500 1250 1250 利潤 .36 .34 .32 1250 2500 市場價(jià)格 1250 4000 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 30 證券投資 六、互換（ Swap） 互換交易是通過互換 ,降低資本成本的金融活動(dòng) 原則上 , ,因?yàn)楦鱾€(gè)債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)不同 ,除了債務(wù)人不能互換外 ,其他債務(wù)條件都能夠互換 . 債務(wù)人 A B 債務(wù)金額 5000萬 10000萬 債務(wù)幣種 美元 瑞士法郎 債務(wù)期限 5年 10年 債務(wù)利息 11% 14% 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 31 證券投資 ? 利息互換 互換 :兩企業(yè)協(xié)商 ,C發(fā)行固定利息債券 ,D借浮動(dòng)利息債 , 然后互換債務(wù) C銀行 (AAA) D公司 (BBB) 利差 美元債券 ,固定利息 % 13% % 美元貸款 LIBOR+1/8% LIBOR+5/8% % 凈差 % 希望 : 浮動(dòng)利率 固定利率 C D 債券市場 銀行 固定利率 浮動(dòng)利率 固定利率 浮動(dòng)利率 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 32 證券投資 ? 互換結(jié)果 C銀行籌資成本 D公司籌資成本 支付債權(quán)人 % LIBOR+5/8% 向 D(C)支付 LIBOR+1/8% 13% 向 D(C)收取 13% (LIBOR+1/8%) LIBOR11/8% % 調(diào)整 + 6/8% 6/8% LIBOR 5/8% % 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 33 證券投資 例 :日本的 C公司在瑞士有知名度 ,在瑞士可以借到低息瑞士法郎貸款 ,但希望能借日元 ,避免匯率風(fēng)險(xiǎn) 。香港 D公司不大 ,但在全世界都有業(yè)務(wù) ,在東京也業(yè)務(wù) ,對借款的幣種沒有要求 .貸款成本如下 : C公司 D公司 利差 瑞士法郎利率 日元利率 (1) 單獨(dú)考慮 ,C公司應(yīng)借何種貨幣 ? D公司應(yīng)借何種貨幣 ? (2) 如果存在互換的可能 ,應(yīng)當(dāng)如何借 ?為什么 ? (3) 互換的結(jié)果怎樣 ? 魏 嶷 中德學(xué)院 同濟(jì)大學(xué) 34 證券投資 ? 平行貸款 英鎊貸款 美元貸款 英國市場 美國市場 ? 背對背貸款 英國 B公司 美國 A公司 A的子公司 B的子公司 擔(dān)保 擔(dān)保 英國 B公司 美國 A公司 A的子公司 B的子公司 英鎊貸款
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