財(cái)務(wù)管理課件81現(xiàn)金和有價(jià)證券管理-資料下載頁(yè)
2025-10-09 20:45本頁(yè)面
【正文】 如果現(xiàn)金余額小，則持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本低，但轉(zhuǎn)換成本就要上升。兩種成本合計(jì)最低條件下的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。 通過(guò)對(duì)總成本函數(shù)對(duì) c求一階導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果等于零，即可求得最佳現(xiàn)金持有量 c*值。 bcTr2cTC ????rTb2c0)cbT(2rcTC2???????????置存現(xiàn)金 = 現(xiàn)金持有 ＋ 現(xiàn)金交易 總 成 本 成 本 成 本 =平均現(xiàn)金 有價(jià)證券 ＋ 變 現(xiàn) 有價(jià)證券每 余 額 息 率 次 數(shù) 次交易成本 [例 ] 某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金 6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 100元，有價(jià)證券的利息率為 30%，則最佳現(xiàn)金余額為： 最佳現(xiàn)金余額為 2021元 ,每年有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 3次 (即 6000/2021)。 2021 元30% 10060002c ?????(三 )隨機(jī)模式 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。對(duì)企業(yè)來(lái)講，往往是現(xiàn)金需求量波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金的持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。 其計(jì)算公式為： 其中： H— 現(xiàn)金存量的上限 L— 現(xiàn)金存量的下限 (它受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。 R— 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 b— 每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本 i— 有價(jià)證券的日利息率 δ — 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差 (可根據(jù)歷史資料測(cè)算 ) 例題 LibR ?? 3243 ?
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