【導(dǎo)讀】運(yùn)作，為客戶提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)的行為。業(yè)務(wù)、為客戶特定目的辦理專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。必須是一對一的；性和非限定性之分；票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍則不受上述規(guī)定限制。、完備的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并得到有效執(zhí)行。1年未受到過行政處罰或者刑事處罰。定向中國證監(jiān)會(huì)提出逐項(xiàng)申請。1年不存在挪用客戶交易結(jié)算資金等客戶資產(chǎn)的情形。計(jì)劃的，接受單個(gè)客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣10萬元。司，應(yīng)當(dāng)在集合資產(chǎn)管理合同中，對其所投入的資金數(shù)額和承擔(dān)的責(zé)任等作出約定。減后的凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。之日起6個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)推廣工作，并在60個(gè)工作日內(nèi)完成設(shè)立工作并開始投資運(yùn)作。劃設(shè)立完成前，客戶的參與資金只能存入資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)，不得動(dòng)用。

　　

【正文】 09100110] 『正確答案』 B 三、結(jié)算賬戶的撤銷 結(jié)算系統(tǒng)參與人無對應(yīng)交易席位且已結(jié)清與中國結(jié)算公司的一切債 權(quán)、債務(wù)后，可申請終止在中國結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷結(jié)算賬戶。 第四節(jié) 證券交易的結(jié)算流程（掌握） 證券交易的結(jié)算可以劃分為清算和交收兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。在此基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)、交收違約處理等八個(gè)環(huán)節(jié)。 一、交易數(shù)據(jù)接收 滬、深證券交易所在閉市后，會(huì)按約定將證券交易數(shù)據(jù)通過專門通訊鏈路傳輸給中國結(jié)算公司滬、深分公司。中國結(jié)算公司滬、深分公司接收數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)核對所接收數(shù)據(jù)的完整性。 二、清算 ▲ 接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國結(jié)算公司滬、深分公司一般在 當(dāng)日日終 ，作為共同對手方，以結(jié)算參與人為單位，對各結(jié)算參與人負(fù)責(zé)清算的證券交易對應(yīng)的應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款進(jìn)行軋抵處理。在清算過程中，除計(jì)算應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款外，還需將 印花稅、經(jīng)手 費(fèi)、監(jiān)管規(guī)費(fèi) 等稅費(fèi)一并納入凈額清算中。實(shí)踐中，投資者應(yīng)收的 現(xiàn)金分紅、利息 ，以及 轉(zhuǎn)讓限售股應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅 等也會(huì)納入到凈額清算中。 ▲ 除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權(quán)證的行權(quán)、買斷式回購的到期結(jié)算等。對于實(shí)行逐筆交收的證券交易，中國結(jié)算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計(jì)算對應(yīng)結(jié)算參與人的應(yīng)收和應(yīng)付金額。 三、發(fā)送清算結(jié)果 清算完畢后，中國結(jié)算公司滬、深分公司會(huì)通過專用通訊網(wǎng)絡(luò)，將清算結(jié)果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結(jié)算參與人。 四、結(jié)算參與人組織證券或資金 以備交收 ▲ 結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)根據(jù)收到的清算結(jié)果，組織證券或資金以備交收。 ▲ 結(jié)算參與人凈應(yīng)付款項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)核查自身資金交收賬戶的資金是否足額；如不足，應(yīng)當(dāng)在最終交收時(shí)點(diǎn)前，向其資金交收賬戶劃入資金。 ▲ 對于證券，由于客戶一般情況下不可能賣出超過其實(shí)際可賣數(shù)量的證券，且證券原先即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專門組織證券以備交收。不過 B股市場存在例外。在深圳 B股市場，境外投資者可能將證券托管在境外托管機(jī)構(gòu)，而交易委托證券公司進(jìn)行，由于中國結(jié)算公司深圳分公司交收對手是證券公司，投資者賣出證券 時(shí)，賣出證券需從境外托管機(jī)構(gòu)劃付到證券公司，因此對證券公司來說，存在組織證券以備交收的過程。 五、證券交收和資金交收 在最終交收時(shí)點(diǎn)（ A股、基金、債券、 ETF、權(quán)證等品種最終交收時(shí)點(diǎn)為 T+1日 16： 00），中國結(jié)算公司滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。 （一）證券交收 證券交收包含兩個(gè)層面： ▲ 一是中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收。中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收一般稱為 “ 集中證券交收 ” 。 ▲ 二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。由于客戶證券賬戶由 中國結(jié)算公司滬、深分公司直接維護(hù)，因此，為完成相應(yīng)的證券交收，證券公司需委托中國結(jié)算公司滬、深分公司辦理相應(yīng)的證券劃付。 （二）資金交收 因中國結(jié)算公司滬、深分公司并不直接維護(hù)客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的資金交收這一 “ 集中資金交收 ” 環(huán)節(jié)，中國結(jié)算公司并不具體處理結(jié)算參與人與客戶的資金交收。 六、發(fā)送交收結(jié)果 中國結(jié)算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會(huì)將交收結(jié)果發(fā)送給結(jié)算參與人，供結(jié)算參與人對賬、向客戶提供證券余額查詢服務(wù)、用于自身 系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。另外，中國結(jié)算公司滬、深分公司也會(huì)在次日開市前，將完成交收后的證券賬戶余額等數(shù)據(jù)發(fā)送給證券交易所，供證券交易所實(shí)行前端監(jiān)控。 七、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng) 如果結(jié)算參與人根據(jù)資金交收結(jié)果并妥善估計(jì)已達(dá)成證券交易的資金凈應(yīng)收或應(yīng)付的情況，確認(rèn)其資金交收賬戶內(nèi)的資金足額，則可向中國結(jié)算公司滬、深分公司申請劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。 八、交收違約處理 （一）資金交收違約處理 對于資金交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交 付其應(yīng)收的證券，同時(shí)按規(guī)則計(jì)收違約金。另外，由于在結(jié)算參與人資金交收違約時(shí)，中國結(jié)算公司滬、深分公司作為共同對手方需墊付款項(xiàng)給守約結(jié)算參與人，為彌補(bǔ)自身成本，中國結(jié)算公司滬、深分公司還需向違約結(jié)算參與人收取墊付資金的利息。 （二）證券交收違約處理 對于證券交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的資金，同時(shí)按規(guī)則計(jì)收違約金。 【例題 單選題】 A股、基金、債券、 ETF、權(quán)證等品種最終交收時(shí)點(diǎn)為 T+1日（ ），滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。 ： 00 ： 30 ： 00 ： 00 【答疑編號 2909100201] 『正確答案』 C 第五節(jié) 結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及防范 一、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類（熟悉） 證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在組織結(jié)算過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)成因，大致可以將證券 結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾類： 信用風(fēng)險(xiǎn) ▲ 信用風(fēng)險(xiǎn)包括買方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，或賣方不能履行證券交收義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 ▲ 信用風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)一步細(xì)分為 “ 本金風(fēng)險(xiǎn) ” 和 “ 價(jià)差風(fēng)險(xiǎn) ” （價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)也稱 “ 重置風(fēng)險(xiǎn) ” ）。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 在面臨資金或證券交收違約時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，后果將十分嚴(yán)重，很可能導(dǎo)致證券登記結(jié)算系統(tǒng)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，證券市場被迫閉市。此外，由于守約方無法收到原先預(yù)期能收到的款項(xiàng)或證券，因此也極易引發(fā)連鎖反應(yīng)，波及到其他金融市場。 操作風(fēng)險(xiǎn) 操作 風(fēng)險(xiǎn)是指由于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的硬件、軟件和通訊系統(tǒng)發(fā)生故障，或人為操作失誤，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)管理效率低下致使結(jié)算業(yè)務(wù)中斷、延誤和發(fā)生偏差而引起的風(fēng)險(xiǎn)。 法律風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)榉煞ㄒ?guī)不透明、不明確或法規(guī)適用不當(dāng)，導(dǎo)致證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn) 結(jié)算銀行破產(chǎn)、倒閉時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)存放在結(jié)算銀行的存款將面臨無法足額收回的風(fēng)險(xiǎn)。 【例 1 單選題】（ ）指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項(xiàng)，或者付出款項(xiàng)但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險(xiǎn)。 差風(fēng)險(xiǎn) 【答疑編號 2909100202] 『正確答案』 D 【例 2 單選題】為收回墊付款項(xiàng)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要處置證券，但如果處置時(shí)的市場價(jià)格低于先前的成交價(jià)，變賣所得將不足以彌補(bǔ)此前的墊付款項(xiàng)，這一風(fēng)險(xiǎn)即為（ ）。 風(fēng)險(xiǎn) 【答疑編號 2909100203] 『正確答案』 A 二、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 世界各國采用了許多措施來管理和防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，主要包括： ，強(qiáng)化結(jié)算參與人的資格管理。 方制度下，通過貨銀對付交收機(jī)制來防范本金風(fēng)險(xiǎn)，保證證券和資金的所有權(quán)同時(shí)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性交收，也就是 “ 一手交錢、一手交貨 ” 。 、收取擔(dān)保品來防范價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。 ，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ，防范結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)。 ，完善證券登記結(jié)算系統(tǒng)軟、硬件設(shè)施，防止操作風(fēng)險(xiǎn)。 ，減少結(jié)算行為和結(jié)算關(guān)系在法律上的不確定性，防范法律風(fēng)險(xiǎn)。 ，防止系統(tǒng)性 風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 【例題 多選題】證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的防范措施包括（ ）。 ，防范結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn) 、收取擔(dān)保品來防范價(jià)差風(fēng)險(xiǎn) ，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 【答 疑編號 2909100204] 『正確答案』 ABCD 三、我國的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施（熟悉） （一）事前防范措施 ，設(shè)立結(jié)算參與人資格門檻。 。 ，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結(jié)算業(yè)務(wù)。 （二）本金風(fēng)險(xiǎn)的防范 針對本金風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需引入 貨銀對付 機(jī)制。 （三）價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)的防范 ▲ 《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以要求高風(fēng)險(xiǎn)參與人提供交收履約 擔(dān)保。另外，當(dāng)結(jié)算參與人資金交收違約且其當(dāng)日買入暫不交付的證券不足以彌補(bǔ)違約交收資金時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以 扣劃其自營證券 ，或要求其提供擔(dān)保；結(jié)算參與人在規(guī)定期限仍無法償還資金的，可以通過變賣相關(guān)暫不交付的證券、擔(dān)保品等予以彌補(bǔ)；處置所得不足的，可以向違約結(jié)算參與人追索；在規(guī)定期限內(nèi)無法追回的，可用結(jié)算互保金彌補(bǔ)。 ▲ 另外，在證券市場設(shè)立之初即設(shè)立的結(jié)算互保金，也可用于彌補(bǔ)結(jié)算參與人違約給中國結(jié)算公司帶來的損失。 （四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范 ▲ 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以動(dòng)用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金 和其他資金完成資金交收。 ▲ 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以按照有關(guān)規(guī)定申請授信額度，或?qū)Ｓ们鍍斪C券賬戶中的證券用于質(zhì)押申請貸款。 ▲ 證券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，由于滬、深證券交易所對 A股等多數(shù)品種實(shí)施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)來說，證券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不突出。 （五）其他風(fēng)險(xiǎn)的防范 針對操作風(fēng)險(xiǎn) 要求證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行 備份 ，制定 業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。 針對結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn) 要求建立 結(jié)算銀行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評估體系 。 針對法律風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)定了證券交易、托管 與結(jié)算協(xié)議中與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的必備條款。 ▲ 證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益的 20%，以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為 30億 元。 【例 1 單選題】證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益的（ ），以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取。 % % % % 【答疑編號 2909100205] 『正確答案』 B 【例 2 多選題】針對結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)，《證券登記結(jié)算管理辦法》要求建立（ ）。 【答疑編號 2909100206] 『正確答案』 CD