【正文】 限內(nèi)執(zhí)行完畢的，則剩余部分由登記公司通過交易所發(fā)起強制執(zhí)行。 結算參與人執(zhí)行（一）、（二）項情形強行平倉的，結算參與人自行確定對客戶平倉的執(zhí)行，并遵循以下原則：l 先平期權合約再平現(xiàn)貨擔保品，備兌開倉的合約不進行平倉。l 先平需要保證金多的、持倉量大的以及近月流動性好的合約。l 強行平倉執(zhí)行到客戶的現(xiàn)貨擔保品或者保證金足夠擔保期權合約即可停止。 交易所執(zhí)行 保證金不足的強行平倉l 自營業(yè)務保證金不足：按照上一交易日結算后結算參與人空頭合約總持倉量由大到小順序選取作為強行平倉的合約，再根據(jù)結算參與人自營賬戶內(nèi)該合約持倉量由大到小選取賬戶對該合約進行強行平倉，直至自營業(yè)務的保證金足額。l 經(jīng)紀業(yè)務保證金不足：按照上一交易日結算后空頭合約總持倉量由大到小順序選取作為強行平倉的合約，再按照該結算參與人該合約所有客戶持倉比例分配。l 交易所需要對多個結算參與人強行平倉的，按照應當追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強行平倉的結算參與人。 持倉超過限額處理由交易所通知交易參與人限期平倉。對交易參與人執(zhí)行不良情況，交易所有權對其采取限制開倉、限期平倉、強行平倉、取消經(jīng)紀業(yè)務資格等措施。 對于其他情形強行平倉的，登記公司和交易所根據(jù)涉及的結算參與人或者投資者的具體情況確定強行平倉頭寸。 強行平倉的其他規(guī)定l 由于價格漲跌停板限制或其他市場原因，有關持倉的強行平倉當日無法全部完成的，剩余強行平倉數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行，仍按照上述平倉原則執(zhí)行，直至符合交易所規(guī)定。l 有關持倉的強行平倉只能延時完成的，由此產(chǎn)生的虧損，由直接責任人承擔；未能完成平倉的，該持倉持有者應當繼續(xù)對此承擔持倉責任或交割義務。l 由結算參與人執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈利仍歸直接責任人；由交易所執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照有關規(guī)定執(zhí)行；因強行平倉產(chǎn)生的虧損由直接責任人承擔。l 直接責任人是客戶時，強行平倉后發(fā)生的虧損，由客戶所在結算參與人先行承擔后，結算參與人再自行向該客戶追索。 結算互保金制度 概述l 個股期權實行結算參與人互保金制度。結算互保金是指由結算參與人向登記公司繳存的，用于應對結算參與人違約風險的共同擔保資金，分為基礎結算互保金和變動結算互保金。l 基礎結算互保金是指結算參與人參與個股期權結算業(yè)務必須繳納的最低結算互保金數(shù)額。l 變動結算互保金是指結算參與人結算互保金中超出基礎結算互保金的部分，隨結算參與人業(yè)務量的變化而調整。l 結算互保金以現(xiàn)金形式繳納。 基礎結算互保金的收取基礎結算互保金按照登記公司的規(guī)定收取。 變動結算互保金的收?。▊€股期權推出初期暫不收）l 登記公司每季度首個交易日確定本季度全市場的結算擔保金基數(shù)，作為計算各結算參與人應當分擔的結算擔保金的依據(jù)。l 登記公司根據(jù)結算擔保金基數(shù)，按照各結算參與人交易量的一定比例計算本季度其應當分擔的變動結算擔保金。l 結算參與人本季度應當分擔的結算擔保金＝結算擔保金基數(shù)（20％該結算參與人上一季度日均交易量/全市場上一季度日均交易量＋80％該結算參與人上一季度日均持倉量/全市場上一季度日均持倉量）。 合格投資人制度期權交易風險較高，會員應當切實履行適當性管理職責，建立健全期權市場投資者適當性管理的具體業(yè)務制度和操作指引，并通過多種形式和渠道向客戶告知期權市場投資者適當性管理的具體要求，做好針對性的風險揭示、客戶培訓、投資者教育等工作。會員單位在了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗、誠信狀況、風險偏好、投資目標等相關信息的基礎上，應引導客戶充分了解期權市場特性，引導客戶開立賬戶和參與交易。 投資者適當性評估會員應對自然人投資者參與個股期權業(yè)務進行適當性評估。（一）會員應當按照本指南制定個股期權投資者適當性綜合評估的實施辦法，對個人投資者的基本情況、相關投資經(jīng)歷、財務狀況和誠信狀況等方面進行適當性綜合評估，評估其是否適合參與個股期權交易。會員應當根據(jù)綜合評估情況填寫《自然人投資者適當性綜合評估表》（見附件一），會員高級管理人員或者授權人員、業(yè)務部門或營業(yè)部負責人、評估復核人、開戶經(jīng)辦人和投資者應當在綜合評估表上簽字或者蓋章。（二）綜合評估滿分為100分，其中基本情況、相關投資經(jīng)歷、財務狀況、誠信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分。對于存在不良誠信記錄的投資者，會員應當根據(jù)情況在該投資者綜合評估總分中扣減相應的分數(shù)，扣減分數(shù)不設上限。（三）會員應當要求投資者對綜合評估各項指標提供證明材料，未能提供證明材料的項目評分為零。（四）會員不得為綜合評估得分在70分以下的投資者申請開立衍生品合約賬戶。（五）投資者基本情況包括年齡與學歷兩個方面，評估分值上限分別為10分與5分，兩項評分相加為投資者基本情況得分。（六）投資者投資經(jīng)歷包括期權模擬交易經(jīng)歷、融資融券資格或其他金融期貨的交易經(jīng)歷兩個方面，評估分值上限都為10分，兩項評分相加為投資者投資經(jīng)歷得分。（七）會員應當從投資者本人的金融類資產(chǎn)或者年收入等方面對其財務狀況進行評估，分值上限為50分。投資者可以提供本人的年收入證明文件或者近一個月內(nèi)的金融類資產(chǎn)證明文件作為財務狀況證明。投資者同時提供上述兩類證明文件的，結算參與人應當在分別評分后，取其最高得分作為投資者財務狀況評估得分，各項評分不得累加。投資者金融類資產(chǎn)包括銀行存款、股票、基金、期貨權益、債券、黃金、理財產(chǎn)品（計劃）等資產(chǎn)。（八）投資者可以提供近兩個月內(nèi)的中國人民銀行征信中心個人信用報告或者其他信用證明文件作為誠信記錄的證明。會員應當通過多種渠道了解投資者誠信信息，結合投資者個人信用報告等信用證明文件，對投資者的誠信狀況進行綜合評估。（九）會員應當將投資者提供的證明文件及相關材料的原件或者復印件、投資者的測試試卷和綜合評估表等作為開戶資料予以保存。 合格投資者準入標準與分級 合格投資人準入標準會員可為符合下列標準的自然人投資者申請開立衍生品合約賬戶：（一） 通過投資者適當性評估；（二） 申請在證券公司開戶必須具有融資融券賬戶，在期貨公司開戶需6個月以上股指期貨交易經(jīng)驗；（三） 申請開戶時持有滬市證券市值不低于人民幣50萬元，或保證金賬戶可用資金不低于50萬元；（四） 會員應當從保護投資者合法權益的角度出發(fā)，組織投資者參與交易所的測試，測試投資者是否具備參與個股期權交易必備的知識水平。一般法人投資者的指定下單人、結算單確認人、資金調撥人及自然人投資者本人應當參加測試，不得由他人替代。會員應當加強對投資者的培訓和指導，對于未能通過測試的投資者，會員可以在繼續(xù)培訓后再組織其參加測試。（五） 擁有個股期權模擬交易經(jīng)歷（只開戶無交易記錄不算），并且模擬交易時間達到3個月以上，交易筆數(shù)10筆以上；同時參與了認購、認沽期權交易，進行了有效行權申報；（六） 不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事個股期權交易的情形。（七） 投資者進行個股期權交易賬戶開立之前，須簽訂《上海證券交易所個股期權投資風險揭示書》會員可為符合下列標準的一般法人投資者申請開立衍生品合約賬戶：（一） 申請在證券公司開戶必須具有融資融券賬戶，在期貨公司開戶需6個月以上股指期貨交易經(jīng)驗；（二） 凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元。（三） 申請開戶時持有滬市證券市值不低于人民幣50萬元，或保證金賬戶可用資金不低于50萬元；（四） 相關業(yè)務人員具備個股期權等衍生品基礎知識，通過相關考試。（五） 擁有個股期權模擬交易經(jīng)歷（只開戶無交易記錄不算），并且模擬交易時間達到3個月以上，交易筆數(shù)10筆以上；同時參與了認購、認沽期權交易，進行了有效行權申報；（六） 不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事個股期權交易的情形。（七） 投資者進行個股期權交易賬戶開立之前，須簽訂《上海證券交易所個股期權投資風險揭示書》。 投資者分級制度交易參與人應根據(jù)投資者風險承受能力和專業(yè)知識情況，對投資者交易的權限和規(guī)模進行分級管理。 l 一級投資人：持有股票時，可進行備兌開倉（賣認購 期權）或買入認沽期權（保護性策略），以及平倉；l 二級投資人：在一級投資人的交易權限基礎上增加買賣期權的權限；l 三級投資人：在二級投資人的交易權限基礎上增加允許普通保證金開倉 、平倉。 本所將根據(jù)投資者分級對其交易行為進行事后監(jiān)督。 對交易參與人的相關規(guī)定l 交易參與人不得為適當性綜合評估得分低于規(guī)定標準的投資者申請開立個股期權交易賬戶。l 交易參與人應根據(jù)投資者的風險承受能力（包括但不限于對期權的熟悉程度，風險偏好及風險承受能力，個人資產(chǎn)，年收入，證券交易經(jīng)驗，證券交易賬戶資金額，受教育程度等），對投資者交易的權限和規(guī)模進行分級。 風險警示制度 概述交易所對個股期權交易實行風險警示制度。交易所認為必要的，可以單獨或者同時采取要求交易參與人和客戶報告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布風險警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風險。 具體規(guī)定 要求交易參與人和客戶報告。出現(xiàn)下列情形之一的，交易所有權約見交易參與人的高級管理人員或者客戶談話提醒風險，或者要求交易參與人或者客戶報告情況：l 期權價格出現(xiàn)異常；l 交易參與人或者客戶交易異常；l 交易參與人或者客戶持倉異常；l 交易參與人資金異常；l 交易參與人或者客戶涉嫌違規(guī)、違約；l 交易所接到涉及交易參與人或者客戶的投訴；l 交易參與人涉及司法調查；l 交易所認定的其他情況。 談話提醒l 交易所實施談話提醒，應當提前一天以書面形式將談話時間、地點、要求等事項通知相關交易參與人或者客戶，交易所工作人員應當對談話的有關內(nèi)容予以保密。l 客戶應當親自參加談話提醒，并由交易參與人指定人員陪同；談話對象確因特殊情況不能參加的，應當事先報告交易所，經(jīng)交易所同意后可以書面委托有關人員代理。談話對象應當如實陳述、不得隱瞞事實。l 交易所通過情況報告和談話，發(fā)現(xiàn)交易參與人或者客戶有違規(guī)嫌疑、交易頭寸有較大風險的，有權對會員或者客戶發(fā)出《風險警示函》。 書面警示與風險警示公告發(fā)生下列情形之一的，交易所有權發(fā)出風險警示公告，向全體交易參與人和客戶警示風險：l 期權價格出現(xiàn)異常；l 交易參與人或者客戶涉嫌違規(guī)、違約；l 交易參與人或者客戶交易存在較大風險；l 交易所認定的其他情形 交易所交易系統(tǒng)交易權限控制交易所可依據(jù)相關規(guī)定對某標的（同一標的）的所有合約、單個合約進行以下權限限制：l 限制交易（或停牌）；l 限制賣出開倉（包括備兌開倉）。對單個交易參與人、單個結算參與人、單個賬戶進行以下權限限制l 限制交易；l 限制賣出開倉（包括備兌開倉）；l 限制開倉（含買入開倉、賣出開倉、備兌開倉）。 賬限制名單可盤前提供（限制一定時間區(qū)間）或盤中臨時執(zhí)行。附錄一 相關術語 （1） 合約標的，Underlying，是指期權交易雙方權利和義務所共同指向的對象。上交所個股期權的合約標的是指在上交所上市掛牌交易的單只證券（包括股票與ETF）。（2） 權利金，Premium（Option Premium），是指期權合約的市場價格，期權權利方將權利金支付給期權義務方，以此獲得期權合約所賦予的權利。（3） 行權價格，Strike Prices（ Exercise Prices），是指期權合約規(guī)定的、在期權權利方行權時合約標的的交易價格。（4） 行權價格間距，Strike Price Intervals，是指基于同一合約標的的期權合約相鄰兩個行權價格的差。（5） 合約單位，Contract Size，單張合約對應合約標的的數(shù)量。（6） 認購期權，Call Option，是指期權權利方有權在將來某一時間以行權價格買入合約標的的期權合約。（7） 認沽期權，Put Option，是指期權權利方有權在將來某一時間以行權價格賣出合約標的的期權合約。（8） 美式期權，American Option，是指期權權利方可以在期權購買日至到期日之間任何時間行權的期權合約。（9） 歐式期權，European Option，是指期權權利方只能在到期日行權的期權合約。（10） 平值，AttheMoney，是指期權的行權價格等于合約標的市場價格的狀態(tài)。（11） 實值，IntheMoney，是指認購期權的行權價格低于合約標的市場價格，或者認沽期權的行權價格高于合約標的市場價格的狀態(tài)。（12） 虛值，OutoftheMoney，是指認購期權的行權價格高于合約標的市場價格，或者認沽期權的行權價格低于合約標的市場價格。（13） 開倉，Open Position,指投資者未持有該合約時開始買入或賣出期權合約，或者投資者增加同向頭寸。（14） 平倉，Close Position, 指投資者進行反向交易以了結所持有的合約。（15） 備兌開倉，Covered Call，投資者在擁有足額標的證券的基礎上，賣出相應數(shù)量的認購期權合約。（16） 流動性服務商，Liquidity Provider，是指根據(jù)與交易所達成的協(xié)議安排，在期權交易中向市場提供流動性或者改善市場質量的專業(yè)交易者（上交所個股期權流動性提供商主要是證券公司）。67 / 68