【正文】 限內(nèi)執(zhí)行完畢的，則剩余部分由登記公司通過(guò)交易所發(fā)起強(qiáng)制執(zhí)行。 結(jié)算參與人執(zhí)行（一）、（二）項(xiàng)情形強(qiáng)行平倉(cāng)的，結(jié)算參與人自行確定對(duì)客戶平倉(cāng)的執(zhí)行，并遵循以下原則：l 先平期權(quán)合約再平現(xiàn)貨擔(dān)保品，備兌開(kāi)倉(cāng)的合約不進(jìn)行平倉(cāng)。l 先平需要保證金多的、持倉(cāng)量大的以及近月流動(dòng)性好的合約。l 強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行到客戶的現(xiàn)貨擔(dān)保品或者保證金足夠擔(dān)保期權(quán)合約即可停止。 交易所執(zhí)行 保證金不足的強(qiáng)行平倉(cāng)l 自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金不足：按照上一交易日結(jié)算后結(jié)算參與人空頭合約總持倉(cāng)量由大到小順序選取作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再根據(jù)結(jié)算參與人自營(yíng)賬戶內(nèi)該合約持倉(cāng)量由大到小選取賬戶對(duì)該合約進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，直至自營(yíng)業(yè)務(wù)的保證金足額。l 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保證金不足：按照上一交易日結(jié)算后空頭合約總持倉(cāng)量由大到小順序選取作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再按照該結(jié)算參與人該合約所有客戶持倉(cāng)比例分配。l 交易所需要對(duì)多個(gè)結(jié)算參與人強(qiáng)行平倉(cāng)的，按照應(yīng)當(dāng)追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強(qiáng)行平倉(cāng)的結(jié)算參與人。 持倉(cāng)超過(guò)限額處理由交易所通知交易參與人限期平倉(cāng)。對(duì)交易參與人執(zhí)行不良情況，交易所有權(quán)對(duì)其采取限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、取消經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格等措施。 對(duì)于其他情形強(qiáng)行平倉(cāng)的，登記公司和交易所根據(jù)涉及的結(jié)算參與人或者投資者的具體情況確定強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸。 強(qiáng)行平倉(cāng)的其他規(guī)定l 由于價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)當(dāng)日無(wú)法全部完成的，剩余強(qiáng)行平倉(cāng)數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行，仍按照上述平倉(cāng)原則執(zhí)行，直至符合交易所規(guī)定。l 有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，由此產(chǎn)生的虧損，由直接責(zé)任人承擔(dān)；未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承擔(dān)持倉(cāng)責(zé)任或交割義務(wù)。l 由結(jié)算參與人執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利仍歸直接責(zé)任人；由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。l 直接責(zé)任人是客戶時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)后發(fā)生的虧損，由客戶所在結(jié)算參與人先行承擔(dān)后，結(jié)算參與人再自行向該客戶追索。 結(jié)算互保金制度 概述l 個(gè)股期權(quán)實(shí)行結(jié)算參與人互保金制度。結(jié)算互保金是指由結(jié)算參與人向登記公司繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算參與人違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金，分為基礎(chǔ)結(jié)算互保金和變動(dòng)結(jié)算互保金。l 基礎(chǔ)結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人參與個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算互保金數(shù)額。l 變動(dòng)結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人結(jié)算互保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算互保金的部分，隨結(jié)算參與人業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整。l 結(jié)算互保金以現(xiàn)金形式繳納。 基礎(chǔ)結(jié)算互保金的收取基礎(chǔ)結(jié)算互保金按照登記公司的規(guī)定收取。 變動(dòng)結(jié)算互保金的收?。▊€(gè)股期權(quán)推出初期暫不收）l 登記公司每季度首個(gè)交易日確定本季度全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)，作為計(jì)算各結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金的依據(jù)。l 登記公司根據(jù)結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)，按照各結(jié)算參與人交易量的一定比例計(jì)算本季度其應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。l 結(jié)算參與人本季度應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金＝結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)（20％該結(jié)算參與人上一季度日均交易量/全市場(chǎng)上一季度日均交易量＋80％該結(jié)算參與人上一季度日均持倉(cāng)量/全市場(chǎng)上一季度日均持倉(cāng)量）。 合格投資人制度期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)較高，會(huì)員應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行適當(dāng)性管理職責(zé)，建立健全期權(quán)市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理的具體業(yè)務(wù)制度和操作指引，并通過(guò)多種形式和渠道向客戶告知期權(quán)市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理的具體要求，做好針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)揭示、客戶培訓(xùn)、投資者教育等工作。會(huì)員單位在了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)、誠(chéng)信狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)等相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，應(yīng)引導(dǎo)客戶充分了解期權(quán)市場(chǎng)特性，引導(dǎo)客戶開(kāi)立賬戶和參與交易。 投資者適當(dāng)性評(píng)估會(huì)員應(yīng)對(duì)自然人投資者參與個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估。（一）會(huì)員應(yīng)當(dāng)按照本指南制定個(gè)股期權(quán)投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估的實(shí)施辦法，對(duì)個(gè)人投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信狀況等方面進(jìn)行適當(dāng)性綜合評(píng)估，評(píng)估其是否適合參與個(gè)股期權(quán)交易。會(huì)員應(yīng)當(dāng)根據(jù)綜合評(píng)估情況填寫《自然人投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估表》（見(jiàn)附件一），會(huì)員高級(jí)管理人員或者授權(quán)人員、業(yè)務(wù)部門或營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人、評(píng)估復(fù)核人、開(kāi)戶經(jīng)辦人和投資者應(yīng)當(dāng)在綜合評(píng)估表上簽字或者蓋章。（二）綜合評(píng)估滿分為100分，其中基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分。對(duì)于存在不良誠(chéng)信記錄的投資者，會(huì)員應(yīng)當(dāng)根據(jù)情況在該投資者綜合評(píng)估總分中扣減相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，扣減分?jǐn)?shù)不設(shè)上限。（三）會(huì)員應(yīng)當(dāng)要求投資者對(duì)綜合評(píng)估各項(xiàng)指標(biāo)提供證明材料，未能提供證明材料的項(xiàng)目評(píng)分為零。（四）會(huì)員不得為綜合評(píng)估得分在70分以下的投資者申請(qǐng)開(kāi)立衍生品合約賬戶。（五）投資者基本情況包括年齡與學(xué)歷兩個(gè)方面，評(píng)估分值上限分別為10分與5分，兩項(xiàng)評(píng)分相加為投資者基本情況得分。（六）投資者投資經(jīng)歷包括期權(quán)模擬交易經(jīng)歷、融資融券資格或其他金融期貨的交易經(jīng)歷兩個(gè)方面，評(píng)估分值上限都為10分，兩項(xiàng)評(píng)分相加為投資者投資經(jīng)歷得分。（七）會(huì)員應(yīng)當(dāng)從投資者本人的金融類資產(chǎn)或者年收入等方面對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，分值上限為50分。投資者可以提供本人的年收入證明文件或者近一個(gè)月內(nèi)的金融類資產(chǎn)證明文件作為財(cái)務(wù)狀況證明。投資者同時(shí)提供上述兩類證明文件的，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在分別評(píng)分后，取其最高得分作為投資者財(cái)務(wù)狀況評(píng)估得分，各項(xiàng)評(píng)分不得累加。投資者金融類資產(chǎn)包括銀行存款、股票、基金、期貨權(quán)益、債券、黃金、理財(cái)產(chǎn)品（計(jì)劃）等資產(chǎn)。（八）投資者可以提供近兩個(gè)月內(nèi)的中國(guó)人民銀行征信中心個(gè)人信用報(bào)告或者其他信用證明文件作為誠(chéng)信記錄的證明。會(huì)員應(yīng)當(dāng)通過(guò)多種渠道了解投資者誠(chéng)信信息，結(jié)合投資者個(gè)人信用報(bào)告等信用證明文件，對(duì)投資者的誠(chéng)信狀況進(jìn)行綜合評(píng)估。（九）會(huì)員應(yīng)當(dāng)將投資者提供的證明文件及相關(guān)材料的原件或者復(fù)印件、投資者的測(cè)試試卷和綜合評(píng)估表等作為開(kāi)戶資料予以保存。 合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與分級(jí) 合格投資人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)會(huì)員可為符合下列標(biāo)準(zhǔn)的自然人投資者申請(qǐng)開(kāi)立衍生品合約賬戶：（一） 通過(guò)投資者適當(dāng)性評(píng)估；（二） 申請(qǐng)?jiān)谧C券公司開(kāi)戶必須具有融資融券賬戶，在期貨公司開(kāi)戶需6個(gè)月以上股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)；（三） 申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)持有滬市證券市值不低于人民幣50萬(wàn)元，或保證金賬戶可用資金不低于50萬(wàn)元；（四） 會(huì)員應(yīng)當(dāng)從保護(hù)投資者合法權(quán)益的角度出發(fā)，組織投資者參與交易所的測(cè)試，測(cè)試投資者是否具備參與個(gè)股期權(quán)交易必備的知識(shí)水平。一般法人投資者的指定下單人、結(jié)算單確認(rèn)人、資金調(diào)撥人及自然人投資者本人應(yīng)當(dāng)參加測(cè)試，不得由他人替代。會(huì)員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)投資者的培訓(xùn)和指導(dǎo)，對(duì)于未能通過(guò)測(cè)試的投資者，會(huì)員可以在繼續(xù)培訓(xùn)后再組織其參加測(cè)試。（五） 擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（只開(kāi)戶無(wú)交易記錄不算），并且模擬交易時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上，交易筆數(shù)10筆以上；同時(shí)參與了認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)交易，進(jìn)行了有效行權(quán)申報(bào)；（六） 不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個(gè)股期權(quán)交易的情形。（七） 投資者進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易賬戶開(kāi)立之前，須簽訂《上海證券交易所個(gè)股期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》會(huì)員可為符合下列標(biāo)準(zhǔn)的一般法人投資者申請(qǐng)開(kāi)立衍生品合約賬戶：（一） 申請(qǐng)?jiān)谧C券公司開(kāi)戶必須具有融資融券賬戶，在期貨公司開(kāi)戶需6個(gè)月以上股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)；（二） 凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬(wàn)元。（三） 申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)持有滬市證券市值不低于人民幣50萬(wàn)元，或保證金賬戶可用資金不低于50萬(wàn)元；（四） 相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備個(gè)股期權(quán)等衍生品基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)考試。（五） 擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（只開(kāi)戶無(wú)交易記錄不算），并且模擬交易時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上，交易筆數(shù)10筆以上；同時(shí)參與了認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)交易，進(jìn)行了有效行權(quán)申報(bào)；（六） 不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個(gè)股期權(quán)交易的情形。（七） 投資者進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易賬戶開(kāi)立之前，須簽訂《上海證券交易所個(gè)股期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。 投資者分級(jí)制度交易參與人應(yīng)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。 l 一級(jí)投資人：持有股票時(shí)，可進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)（賣認(rèn)購(gòu) 期權(quán)）或買入認(rèn)沽期權(quán)（保護(hù)性策略），以及平倉(cāng)；l 二級(jí)投資人：在一級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買賣期權(quán)的權(quán)限；l 三級(jí)投資人：在二級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金開(kāi)倉(cāng) 、平倉(cāng)。 本所將根據(jù)投資者分級(jí)對(duì)其交易行為進(jìn)行事后監(jiān)督。 對(duì)交易參與人的相關(guān)規(guī)定l 交易參與人不得為適當(dāng)性綜合評(píng)估得分低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的投資者申請(qǐng)開(kāi)立個(gè)股期權(quán)交易賬戶。l 交易參與人應(yīng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力（包括但不限于對(duì)期權(quán)的熟悉程度，風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，個(gè)人資產(chǎn)，年收入，證券交易經(jīng)驗(yàn)，證券交易賬戶資金額，受教育程度等），對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)警示制度 概述交易所對(duì)個(gè)股期權(quán)交易實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示制度。交易所認(rèn)為必要的，可以單獨(dú)或者同時(shí)采取要求交易參與人和客戶報(bào)告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。 具體規(guī)定 要求交易參與人和客戶報(bào)告。出現(xiàn)下列情形之一的，交易所有權(quán)約見(jiàn)交易參與人的高級(jí)管理人員或者客戶談話提醒風(fēng)險(xiǎn)，或者要求交易參與人或者客戶報(bào)告情況：l 期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)異常；l 交易參與人或者客戶交易異常；l 交易參與人或者客戶持倉(cāng)異常；l 交易參與人資金異常；l 交易參與人或者客戶涉嫌違規(guī)、違約；l 交易所接到涉及交易參與人或者客戶的投訴；l 交易參與人涉及司法調(diào)查；l 交易所認(rèn)定的其他情況。 談話提醒l 交易所實(shí)施談話提醒，應(yīng)當(dāng)提前一天以書面形式將談話時(shí)間、地點(diǎn)、要求等事項(xiàng)通知相關(guān)交易參與人或者客戶，交易所工作人員應(yīng)當(dāng)對(duì)談話的有關(guān)內(nèi)容予以保密。l 客戶應(yīng)當(dāng)親自參加談話提醒，并由交易參與人指定人員陪同；談話對(duì)象確因特殊情況不能參加的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)告交易所，經(jīng)交易所同意后可以書面委托有關(guān)人員代理。談話對(duì)象應(yīng)當(dāng)如實(shí)陳述、不得隱瞞事實(shí)。l 交易所通過(guò)情況報(bào)告和談話，發(fā)現(xiàn)交易參與人或者客戶有違規(guī)嫌疑、交易頭寸有較大風(fēng)險(xiǎn)的，有權(quán)對(duì)會(huì)員或者客戶發(fā)出《風(fēng)險(xiǎn)警示函》。 書面警示與風(fēng)險(xiǎn)警示公告發(fā)生下列情形之一的，交易所有權(quán)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示公告，向全體交易參與人和客戶警示風(fēng)險(xiǎn)：l 期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)異常；l 交易參與人或者客戶涉嫌違規(guī)、違約；l 交易參與人或者客戶交易存在較大風(fēng)險(xiǎn)；l 交易所認(rèn)定的其他情形 交易所交易系統(tǒng)交易權(quán)限控制交易所可依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)某標(biāo)的（同一標(biāo)的）的所有合約、單個(gè)合約進(jìn)行以下權(quán)限限制：l 限制交易（或停牌）；l 限制賣出開(kāi)倉(cāng)（包括備兌開(kāi)倉(cāng)）。對(duì)單個(gè)交易參與人、單個(gè)結(jié)算參與人、單個(gè)賬戶進(jìn)行以下權(quán)限限制l 限制交易；l 限制賣出開(kāi)倉(cāng)（包括備兌開(kāi)倉(cāng)）；l 限制開(kāi)倉(cāng)（含買入開(kāi)倉(cāng)、賣出開(kāi)倉(cāng)、備兌開(kāi)倉(cāng)）。 賬限制名單可盤前提供（限制一定時(shí)間區(qū)間）或盤中臨時(shí)執(zhí)行。附錄一 相關(guān)術(shù)語(yǔ) （1） 合約標(biāo)的，Underlying，是指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。上交所個(gè)股期權(quán)的合約標(biāo)的是指在上交所上市掛牌交易的單只證券（包括股票與ETF）。（2） 權(quán)利金，Premium（Option Premium），是指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。（3） 行權(quán)價(jià)格，Strike Prices（ Exercise Prices），是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。（4） 行權(quán)價(jià)格間距，Strike Price Intervals，是指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格的差。（5） 合約單位，Contract Size，單張合約對(duì)應(yīng)合約標(biāo)的的數(shù)量。（6） 認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Call Option，是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格買入合約標(biāo)的的期權(quán)合約。（7） 認(rèn)沽期權(quán)，Put Option，是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。（8） 美式期權(quán)，American Option，是指期權(quán)權(quán)利方可以在期權(quán)購(gòu)買日至到期日之間任何時(shí)間行權(quán)的期權(quán)合約。（9） 歐式期權(quán)，European Option，是指期權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。（10） 平值，AttheMoney，是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。（11） 實(shí)值，IntheMoney，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。（12） 虛值，OutoftheMoney，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格。（13） 開(kāi)倉(cāng)，Open Position,指投資者未持有該合約時(shí)開(kāi)始買入或賣出期權(quán)合約，或者投資者增加同向頭寸。（14） 平倉(cāng)，Close Position, 指投資者進(jìn)行反向交易以了結(jié)所持有的合約。（15） 備兌開(kāi)倉(cāng)，Covered Call，投資者在擁有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。（16） 流動(dòng)性服務(wù)商，Liquidity Provider，是指根據(jù)與交易所達(dá)成的協(xié)議安排，在期權(quán)交易中向市場(chǎng)提供流動(dòng)性或者改善市場(chǎng)質(zhì)量的專業(yè)交易者（上交所個(gè)股期權(quán)流動(dòng)性提供商主要是證券公司）。67 / 68