【正文】 （15） 備兌開(kāi)倉(cāng)，Covered Call，投資者在擁有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。（11） 實(shí)值，IntheMoney，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。（7） 認(rèn)沽期權(quán)，Put Option，是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣(mài)出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。（3） 行權(quán)價(jià)格，Strike Prices（ Exercise Prices），是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。 賬限制名單可盤(pán)前提供（限制一定時(shí)間區(qū)間）或盤(pán)中臨時(shí)執(zhí)行。談話對(duì)象應(yīng)當(dāng)如實(shí)陳述、不得隱瞞事實(shí)。 具體規(guī)定 要求交易參與人和客戶(hù)報(bào)告。 對(duì)交易參與人的相關(guān)規(guī)定l 交易參與人不得為適當(dāng)性綜合評(píng)估得分低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的投資者申請(qǐng)開(kāi)立個(gè)股期權(quán)交易賬戶(hù)。（七） 投資者進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易賬戶(hù)開(kāi)立之前，須簽訂《上海證券交易所個(gè)股期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》。（五） 擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（只開(kāi)戶(hù)無(wú)交易記錄不算），并且模擬交易時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上，交易筆數(shù)10筆以上；同時(shí)參與了認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)交易，進(jìn)行了有效行權(quán)申報(bào)；（六） 不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個(gè)股期權(quán)交易的情形。（九）會(huì)員應(yīng)當(dāng)將投資者提供的證明文件及相關(guān)材料的原件或者復(fù)印件、投資者的測(cè)試試卷和綜合評(píng)估表等作為開(kāi)戶(hù)資料予以保存。投資者同時(shí)提供上述兩類(lèi)證明文件的，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在分別評(píng)分后，取其最高得分作為投資者財(cái)務(wù)狀況評(píng)估得分，各項(xiàng)評(píng)分不得累加。（五）投資者基本情況包括年齡與學(xué)歷兩個(gè)方面，評(píng)估分值上限分別為10分與5分，兩項(xiàng)評(píng)分相加為投資者基本情況得分。（二）綜合評(píng)估滿分為100分，其中基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分。會(huì)員單位在了解客戶(hù)的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)、誠(chéng)信狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)等相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，應(yīng)引導(dǎo)客戶(hù)充分了解期權(quán)市場(chǎng)特性，引導(dǎo)客戶(hù)開(kāi)立賬戶(hù)和參與交易。 變動(dòng)結(jié)算互保金的收?。▊€(gè)股期權(quán)推出初期暫不收）l 登記公司每季度首個(gè)交易日確定本季度全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)，作為計(jì)算各結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金的依據(jù)。l 基礎(chǔ)結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人參與個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算互保金數(shù)額。l 由結(jié)算參與人執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利仍歸直接責(zé)任人；由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。對(duì)交易參與人執(zhí)行不良情況，交易所有權(quán)對(duì)其采取限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、取消經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格等措施。 交易所執(zhí)行 保證金不足的強(qiáng)行平倉(cāng)l 自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金不足：按照上一交易日結(jié)算后結(jié)算參與人空頭合約總持倉(cāng)量由大到小順序選取作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再根據(jù)結(jié)算參與人自營(yíng)賬戶(hù)內(nèi)該合約持倉(cāng)量由大到小選取賬戶(hù)對(duì)該合約進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，直至自營(yíng)業(yè)務(wù)的保證金足額。對(duì)結(jié)算參與人未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)執(zhí)行完畢的，則剩余部分由登記公司通過(guò)交易所發(fā)起強(qiáng)制執(zhí)行。（4）其他與登記公司商定的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。 盤(pán)中試算l 交易所在盤(pán)中以市場(chǎng)實(shí)時(shí)成交價(jià)格（包括現(xiàn)貨）進(jìn)行盤(pán)中盯市，在線計(jì)算各賬戶(hù)、各結(jié)算參與人的保證金，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，協(xié)助登記公司對(duì)客戶(hù)保證金進(jìn)行監(jiān)控。 前端控制與盤(pán)中試算 前端控制l 交易所根據(jù)結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金可用余額進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)控制。 其他規(guī)定l 交易所要求提供大戶(hù)報(bào)告的結(jié)算參與人或客戶(hù)應(yīng)于下一交易日15：00前向交易所報(bào)告。l 資金來(lái)源說(shuō)明?？蛻?hù)未報(bào)告的，交易參與人應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告，并應(yīng)對(duì)客戶(hù)提供的資料進(jìn)行審核，并保證客戶(hù)所提供資料的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。此外，交易所根據(jù)大戶(hù)報(bào)告審查大戶(hù)是否有過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為以便監(jiān)控大戶(hù)的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。會(huì)員根據(jù)投資者開(kāi)戶(hù)時(shí)資產(chǎn)情況核定可買(mǎi)入金額、會(huì)員客戶(hù)分級(jí)等信息，或?qū)徍诉^(guò)的投資者申請(qǐng)額度變更與分級(jí)變更信息，日終（15：30之前）通過(guò)會(huì)員專(zhuān)區(qū)向交易所報(bào)備投資者信息與額度。交易所審核通過(guò)后會(huì)向會(huì)員或其客戶(hù)通知額度有效期限（一般為申請(qǐng)下月首個(gè)交易日起，有效為12個(gè)月）。l 交易參與人可以申請(qǐng)?zhí)岣呦拗祁~度或設(shè)立子交易參與人（或可對(duì)單個(gè)PBU）設(shè)立獨(dú)立的限制額度，投資者等市場(chǎng)參與者可以依據(jù)套保、套利要求申請(qǐng)?zhí)岣呦拗祁~度。l 目前，對(duì)單個(gè)股票標(biāo)的持倉(cāng)（缺省設(shè)置），個(gè)人投資者持倉(cāng)限制為500張，如果投資者進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)或保護(hù)性策略持倉(cāng)（買(mǎi)PUT），該方向持倉(cāng)限制可增加至1000張，但扣除備兌開(kāi)倉(cāng)或保護(hù)性策略持倉(cāng)后持倉(cāng)不超過(guò)500張。l 按單邊計(jì)算是指：對(duì)于同一合約標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的各行權(quán)價(jià)、各到期月的合約持倉(cāng)頭寸按看漲或看跌方向合并計(jì)算。備兌開(kāi)倉(cāng)由交易所進(jìn)行合約標(biāo)的的余額檢查，登記公司于日終對(duì)相應(yīng)證券進(jìn)行交收鎖定。行權(quán)日日終（對(duì)到期合約），對(duì)指派到的被行權(quán)方，結(jié)算公司提高維持保證金（由結(jié)算公式規(guī)定）。設(shè)計(jì)時(shí)同時(shí)平衡這對(duì)矛盾。l 原則三:結(jié)算參與人向投資者收取的保證金不得低于登記公司向結(jié)算參與人收取的保證金數(shù)量。由交易所公布可作為個(gè)股期權(quán)保證金的證券名單及折算率。l 結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶(hù)可用資金余額（結(jié)算準(zhǔn)備金）=上一交易日可用余額（由登記公司前交易日結(jié)算后提供，具體時(shí)間另行協(xié)商）+當(dāng)日入金－當(dāng)日出金－當(dāng)日新開(kāi)合約占用保證金+當(dāng)日平倉(cāng)釋放的保證金+權(quán)利金收入權(quán)利金支出相關(guān)費(fèi)用。 客戶(hù)保證金客戶(hù)保證金是結(jié)算參與人向客戶(hù)收取的，收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對(duì)結(jié)算參與人收取保證金的水平，屬于客戶(hù)所有，用于客戶(hù)繳存保證金并進(jìn)行交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算參與人為了交易結(jié)算在保證金賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金(也稱(chēng)可用資金余額) 。l 備兌開(kāi)倉(cāng)需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金。5風(fēng)險(xiǎn)控制 保證金制度 概述 基本原則l 在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金；每日收市后(或盤(pán)中)，登記公司根據(jù)價(jià)格波動(dòng)情況對(duì)期權(quán)義務(wù)方計(jì)收維持保證金。 提醒信息l 距離到期日不足10個(gè)交易日的期權(quán)合約信息。l 每日對(duì)成交量前10名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約、漲幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約、跌幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約，披露前10名會(huì)員成交量、成交額、權(quán)利方持倉(cāng)量、義務(wù)方持倉(cāng)量。l 首次上市合約的上市首日，其即時(shí)行情顯示的前結(jié)算價(jià)格為其參考價(jià)格。對(duì)意外情況，本所有權(quán)根據(jù)其他方式?jīng)Q定期權(quán)合約的結(jié)算價(jià)。如果相同合約標(biāo)的、相同到期日期權(quán)合約最后15分鐘都沒(méi)有成交，則各合約以當(dāng)日最后成交價(jià)格計(jì)算的隱含波動(dòng)率估算當(dāng)日結(jié)算價(jià)。則結(jié)算價(jià)為收盤(pán)時(shí)刻買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的最優(yōu)買(mǎi)價(jià)和最優(yōu)賣(mài)價(jià)的中間價(jià)，四舍五入至厘。對(duì)非最后交易日、非停牌的合約結(jié)算價(jià)按如下計(jì)算。具體取值如下：掛牌月份掛牌合約到期月份1月9月8/12標(biāo)的股票最近八個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）掛牌日前一交易日（t1日）的標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià)2月4月2/12標(biāo)的股票最近兩個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）3月5月2/124月12月8/12標(biāo)的股票最近八個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）5月7月2/12標(biāo)的股票最近兩個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）6月8月2/127月下年3月8/12標(biāo)的股票最近八個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）8月10月2/12標(biāo)的股票最近兩個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）9月11月2/1210月下年6月8/12標(biāo)的股票最近八個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）11月下年1月2/12標(biāo)的股票最近兩個(gè)月的年化波動(dòng)率（收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不含t1日收盤(pán)價(jià)）12月下年2月2/12注：市場(chǎng)開(kāi)市的首批四個(gè)合約在同一月份掛牌，剩余期限分別為1月，2月，5月，8月，四個(gè)參數(shù)確認(rèn)與上述類(lèi)似。當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格，收盤(pán)價(jià)為空。市價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張。 申報(bào) 最小變動(dòng)價(jià)位。 斷路器 基本規(guī)定 l 以開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格（沒(méi)有開(kāi)盤(pán)價(jià)的取前一交易日結(jié)算價(jià)，上市首日取交易所公布的參考價(jià)格），盤(pán)中(最新成交價(jià)格)相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅度達(dá)到max{30%,}(即至少漲5厘以上，主要避免權(quán)利金過(guò)低時(shí)，頻繁進(jìn)入斷路器)，進(jìn)入5分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易，產(chǎn)生的價(jià)格為最新參考價(jià)格。 認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌幅認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌幅 =max｛，min [（2合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)－行權(quán)價(jià)格），合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)]10％｝ 認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅 =max｛，min [（2行權(quán)價(jià)格－合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)），合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)]10％｝ 其他規(guī)定l 如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（）。 漲跌幅限制 概述l 期權(quán)合約每日價(jià)格漲停價(jià) = 該合約的前結(jié)算價(jià)（或上市首日參考價(jià)）+ 漲跌幅。l 同一合約有效行權(quán)累計(jì)數(shù)量如果超過(guò)當(dāng)日該賬戶(hù)該合約凈持倉(cāng)數(shù)量，按凈持倉(cāng)數(shù)量計(jì)算。l 由券商進(jìn)行前端控制，累計(jì)委托數(shù)量不得超過(guò)當(dāng)時(shí)持倉(cāng)數(shù)量。交易所交易系統(tǒng)接到投資者指令后，優(yōu)先鎖定當(dāng)日買(mǎi)入的證券份額（鎖定之前買(mǎi)入的），再鎖定申購(gòu)的ETF份額或贖回的成份股份額；優(yōu)先解鎖非當(dāng)日買(mǎi)入的證券份額，再解鎖申購(gòu)的ETF份額或贖回的成份股份額。 FOK限價(jià)申報(bào)指令立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(xiāo)指令，限價(jià)（需提供價(jià)格）申報(bào)。 市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)指令投資者無(wú)須設(shè)定價(jià)格，僅按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交（最優(yōu)價(jià)為買(mǎi)一或賣(mài)一價(jià)）。l 備兌開(kāi)倉(cāng)指的是投資者在擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買(mǎi)入）的基礎(chǔ)上，賣(mài)出相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金）。如果買(mǎi)入平倉(cāng)的頭寸需要平備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸并導(dǎo)致結(jié)算會(huì)員保證金不足（扣減后少于0），則不允許平備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸(該指令返回失敗)。l 買(mǎi)入平倉(cāng)指的是投資者作為義務(wù)方持有頭寸（含備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸），買(mǎi)入期權(quán)，成為無(wú)義務(wù)方或減少義務(wù)倉(cāng)。 買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型與交易指令 買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型l 買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型包括買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)/買(mǎi)入平倉(cāng)/賣(mài)出平倉(cāng)/賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，并提供備兌開(kāi)倉(cāng)交易策略指令。 交易時(shí)間期權(quán)市場(chǎng)的交易時(shí)間為上午9：15－11：30，下午13：00－15：00。在集合競(jìng)價(jià)階段，交易所僅披露模擬開(kāi)盤(pán)價(jià)格，不披露訂單簿信息。l 個(gè)股期權(quán)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。 調(diào)整過(guò)合約無(wú)持倉(cāng)摘牌 如果期權(quán)合約被調(diào)整過(guò)，如當(dāng)日日終無(wú)持倉(cāng)，則自動(dòng)摘牌。對(duì)認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+3日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。（2）E日停牌（不進(jìn)行行權(quán)申報(bào)），E+1日復(fù)牌，按最后交易日為E+1日正常處理。（1）E日盤(pán)中停牌直至收盤(pán)，當(dāng)日行權(quán)申報(bào)有效，日終進(jìn)行行權(quán)指派。對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，E+1日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對(duì)剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對(duì)行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對(duì)相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報(bào)時(shí)間先后排序。 l 標(biāo)的證券非全天臨時(shí)停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報(bào)可照常進(jìn)行（即在行權(quán)日，如果標(biāo)的證券非全天臨時(shí)停牌，行權(quán)仍然正常進(jìn)行），但如未能在收市前復(fù)牌，則按下面異常情況處理。 例子：例如：8月份掛牌了三個(gè)工商銀行認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約(合約編碼、合約交易代碼，括號(hào)內(nèi)為標(biāo)識(shí)字段)：編碼合約交易代碼行權(quán)價(jià)格合約單位調(diào)整前90000001601398C1308M00550 （0）1000090000002601398C1308M00500 （0）1000090000003601398C1308M00480 （0）10000第一次調(diào)整，分紅（每股兩毛，）原合約調(diào)整90000001601398C1308A00550 （0）5．281041690000002601398C1308A00500 （0）1041690000003601398C1308A00480 （0）10412新合約加掛90000004601398C1308M00500 （1）1000090000005601398C1308M00480 （1）4．81000090000006601398C1308M00460 （1）4．610000第二次調(diào)整，分紅（每股兩毛，）原合約調(diào)整90000001601398C1308B00550 （0）5．061086990000002601398C1308B00500 （0）1086890000003601398C1308B00480 （0）1085990000004601398C1308A00500 （1）1043890000005601398C1308A00480 （1）4．6