【文章內(nèi)容簡介】 則，先對沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。l 備兌開倉指的是投資者在擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買入）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金）。成交時，如持有權(quán)利倉，先對沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。 交易指令 限價指令投資者可設(shè)定價格，在買入時成交價格不超過該價格，賣出時成交價格不低于該價格。限價指令當(dāng)日有效，未成交部分可以撤銷。 市價剩余轉(zhuǎn)限價指令投資者無須設(shè)定價格，僅按照當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交（最優(yōu)價為買一或賣一價）。市價訂單未成交部分轉(zhuǎn)限價（按成交價格申報）。 市價剩余撤消指令投資者無須設(shè)定價格，僅按照當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交（最優(yōu)價為買一或賣一價）。市價訂單未成交部分自動撤銷。 FOK限價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，限價（需提供價格）申報。 FOK市價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，市價申報。 證券鎖定與解鎖指令在交易時段，投資者可以將已持有的證券（含當(dāng)日買入，僅限標(biāo)的證券）作為備兌開倉的保證金，由交易所進(jìn)行鎖定（當(dāng)日有效），亦可解鎖。當(dāng)證券余額不足時，將返回失敗。交易所交易系統(tǒng)接到投資者指令后，優(yōu)先鎖定當(dāng)日買入的證券份額（鎖定之前買入的），再鎖定申購的ETF份額或贖回的成份股份額；優(yōu)先解鎖非當(dāng)日買入的證券份額，再解鎖申購的ETF份額或贖回的成份股份額。解鎖的當(dāng)日買入證券當(dāng)日仍不能賣出，但可用于申購/贖回ETF。優(yōu)先進(jìn)行非當(dāng)日備兌持倉的平倉，釋放被鎖定的合約標(biāo)的,對非當(dāng)日備兌持倉的平倉增加可解凍的 “非當(dāng)日買入”合約標(biāo)的額度。 行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令l 對行權(quán)日，同最后交易日或到期日(T日)，行權(quán)時間延長半小時（增加15:0015:30時段），可進(jìn)行上述各類指令委托。l 由券商進(jìn)行前端控制，累計委托數(shù)量不得超過當(dāng)時持倉數(shù)量。l 行權(quán)指令申報當(dāng)日有效。行權(quán)申報可多次申報，行權(quán)數(shù)量累計計算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。l 同一合約有效行權(quán)累計數(shù)量如果超過當(dāng)日該賬戶該合約凈持倉數(shù)量，按凈持倉數(shù)量計算。行權(quán)交割為E+1日（被分配行權(quán)的投資者可于E+1日買入標(biāo)的證券或融資融券進(jìn)行收盤后的行權(quán)交割）。l 券商應(yīng)提供為投資者自動行權(quán)的服務(wù)，如券商無法提供該項服務(wù)，需向投資者作出特別說明。自動行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。 漲跌幅限制 概述l 期權(quán)合約每日價格漲停價 = 該合約的前結(jié)算價（或上市首日參考價）+ 漲跌幅。l 期權(quán)合約每日價格跌停價 = 該合約的前結(jié)算價（或上市首日參考價） 漲跌幅。l 高于漲停價或者低于跌停價的報價將視為無效。l 新合約上市首日的上市首日參考價由交易所計算與公布。 認(rèn)購期權(quán)漲跌幅認(rèn)購期權(quán)漲跌幅 =max｛，min [（2合約標(biāo)的前收盤價－行權(quán)價格），合約標(biāo)的前收盤價]10％｝ 認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅 =max｛，min [（2行權(quán)價格－合約標(biāo)的前收盤價），合約標(biāo)的前收盤價]10％｝ 其他規(guī)定l 如果根據(jù)上述公式計算的跌停價小于最小報價單位（）。l 最后交易日，只設(shè)置漲停價，不設(shè)置跌停價。l ，不設(shè)置跌停價。l 如果根據(jù)上述規(guī)定計算的漲停價、跌停價不是最小報價單位（）的整數(shù)倍，則漲停價、跌停價都四舍五入至最接近的價格。 斷路器 基本規(guī)定 l 以開盤集合競價價格作為第一個參考價格（沒有開盤價的取前一交易日結(jié)算價，上市首日取交易所公布的參考價格），盤中(最新成交價格)相對參考價格漲跌幅度達(dá)到max{30%,}(即至少漲5厘以上，主要避免權(quán)利金過低時，頻繁進(jìn)入斷路器)，進(jìn)入5分鐘的集合競價交易，產(chǎn)生的價格為最新參考價格。 其他規(guī)定l 斷路器導(dǎo)致的集合競價交易開始時，只接收普通限價指令，尚未成交的市價訂單將自動取消。l 斷路器導(dǎo)致的集合競價階段，交易系統(tǒng)只接受限價訂單，并且不接受撤單申報。l 斷路器導(dǎo)致的集合競價交易的開始時間不得晚于中午休市前第五分鐘（11:25:00）或下午收市前第五分鐘(14:55:00)的起始時刻，即中午休市前五分鐘或下午收市前五分鐘內(nèi)不啟動斷路器。 申報 最小變動價位。 單筆申報最大數(shù)量l 標(biāo)的資產(chǎn)為股票：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。市價單筆申報最大數(shù)量為50張。l 標(biāo)的資產(chǎn)為ETF：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。市價單筆申報最大數(shù)量為50張。 開盤價、收盤價與結(jié)算價 開盤價期權(quán)合約的開盤價為當(dāng)日該合約集合競價產(chǎn)生的價格。集合競價未產(chǎn)生開盤價的，連續(xù)競價的第一筆成交價為開盤價。 收盤價當(dāng)日最后一筆成交價格。當(dāng)日無成交價格，收盤價為空。 上市首日參考價 首日開盤參考價適用情況l 新掛或增掛期權(quán)合約的情況下，首日開盤參考價主要用于計算上市首日的漲跌幅以及開市保證金收取的依據(jù)。l 該價格由本所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)生成，在上市首日前一工作日輸入交易系統(tǒng)。 首日開盤參考價的計算方法計算公式采用布萊克斯科爾斯默頓定價公式：認(rèn)購期權(quán)價格 認(rèn)沽期權(quán)價格 為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累積概率分布函數(shù)，其中 ， 為標(biāo)的股票上市首日前一交易日的收盤價；為期權(quán)序列的行權(quán)價格；為期權(quán)序列的期限長度；為連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率(取一年定期存款利率與貸款利率平均值)；為標(biāo)的股票價格的波動率，取近期對應(yīng)期限的年化波動率。具體取值如下：掛牌月份掛牌合約到期月份1月9月8/12標(biāo)的股票最近八個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）掛牌日前一交易日（t1日）的標(biāo)的股票收盤價2月4月2/12標(biāo)的股票最近兩個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）3月5月2/124月12月8/12標(biāo)的股票最近八個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）5月7月2/12標(biāo)的股票最近兩個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）6月8月2/127月下年3月8/12標(biāo)的股票最近八個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）8月10月2/12標(biāo)的股票最近兩個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）9月11月2/1210月下年6月8/12標(biāo)的股票最近八個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）11月下年1月2/12標(biāo)的股票最近兩個月的年化波動率（收盤價計算，不含t1日收盤價）12月下年2月2/12注：市場開市的首批四個合約在同一月份掛牌，剩余期限分別為1月，2月，5月，8月，四個參數(shù)確認(rèn)與上述類似。 結(jié)算價每天收市后,交易所會向市場發(fā)布結(jié)算價，用于日終結(jié)算公司計算維持保證金及本所計算下一交易日漲跌幅限制范圍。收市時，按不同標(biāo)的、不同到期日順序確定合約的結(jié)算價，計算方法如下：第一步：對最后交易日（非停牌至日終）的合約，結(jié)算價為其內(nèi)在價值（按標(biāo)的證券收盤價格），虛值或?qū)嵵禐?。對停牌（標(biāo)的停牌）的合約結(jié)算價按前結(jié)算價計算隱含波動率，再計算當(dāng)日結(jié)算價。對非最后交易日、非停牌的合約結(jié)算價按如下計算。第二步：對同一合約標(biāo)的、同一到期日，先計算最后15分鐘有交易（如果當(dāng)日累計交易時間少于15分鐘，則以取實際交易時間）的合約結(jié)算價。如果最后一筆成交價小于等于收盤時刻買賣報價的最優(yōu)買價，則結(jié)算價為這個最優(yōu)買價；如果最后一筆成交價等于高于收盤時刻買賣報價的最優(yōu)賣價，則結(jié)算價為這個最優(yōu)賣價；如果最后一筆成交價等于介于收盤時刻買賣報價的最優(yōu)買價和最優(yōu)賣價之間，則結(jié)算價為最后一筆成交價；如果收盤時刻買賣報價無最優(yōu)買價或最優(yōu)賣價，則結(jié)算價為最后一筆成交價。第三步：如果最后15分鐘沒有交易，但收盤時刻有買賣報價的最優(yōu)買價和最優(yōu)賣價。則結(jié)算價為收盤時刻買賣報價的最優(yōu)買價和最優(yōu)賣價的中間價，四舍五入至厘。第四步：如果最后15分鐘既沒有交易，且收盤時刻買賣報價不全（無最優(yōu)買價或最優(yōu)賣價）。則結(jié)算價應(yīng)該由本所計算，計算方法如下：選擇最后15分鐘有相同到期日的其他期權(quán)合約的結(jié)算價（因為該期權(quán)合約沒有交易及報價，故必須參考相同到期日但不同行權(quán)價的其他期權(quán)合約，例如用行權(quán)價為110，115，125，130元去估計120元期權(quán)的波動率），根據(jù)其他期權(quán)合約的隱含波動率估算該期權(quán)合約的隱含波動率，并以此計算結(jié)算價； 如果只有一個合約能算出結(jié)算價，其他合約以此合約的隱含波動率為準(zhǔn)計算結(jié)算價；否則，按任意相鄰行權(quán)價格合約的隱含波動率按XXX3，按2*X2=X1+X3推算。對調(diào)整過合約，按最靠近其行權(quán)價格的間距。如果相同合約標(biāo)的、相同到期日期權(quán)合約最后15分鐘都沒有成交，則各合約以當(dāng)日最后成交價格計算的隱含波動率估算當(dāng)日結(jié)算價。如若其他相同合約標(biāo)的、相同到期日期權(quán)合約當(dāng)日都沒有成交，則各合約取上交易日結(jié)算價計算的隱含波動率估算當(dāng)日結(jié)算價。最后一步：為保障期權(quán)價格的合理性，本所按照下列措施（順序執(zhí)行）調(diào)整上述計算的結(jié)算價，并四舍五入到厘：如果上述決定的結(jié)算價比期權(quán)合約的內(nèi)在價值小，則結(jié)算價調(diào)整為內(nèi)在價值；在具有相同標(biāo)的、到期日、認(rèn)購/認(rèn)沽種類的期權(quán)合約中，從在最大虛值到最大實值排序，如果某合約結(jié)算價低于前期權(quán)合約的結(jié)算價，則該結(jié)算價應(yīng)調(diào)整為前期權(quán)合約的結(jié)算價。在具有相同標(biāo)的、行權(quán)價、認(rèn)購/認(rèn)沽種類的期權(quán)序列中，對同一行權(quán)價從當(dāng)月到最遠(yuǎn)月的，如果結(jié)算價小于前期權(quán)合約的結(jié)算價，則該結(jié)算價要調(diào)整為前期權(quán)合約的結(jié)算價。對意外情況，本所有權(quán)根據(jù)其他方式?jīng)Q定期權(quán)合約的結(jié)算價。 交易信息 交易前信息合約編碼、合約交易代碼、合約簡稱、標(biāo)的證券名稱及代碼、是否新掛合約、漲跌停價格、是否調(diào)整過、行權(quán)價、合約單位、到期日、認(rèn)購/認(rèn)沽、是否停牌、是否可行權(quán)、是否可實物交割意向申報等基本信息。 即時行情l 開盤集合競價階段，即時行情包括：合約編碼、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。l 連續(xù)競價階段，即時行情包括：合約編碼、前收盤價格、最新成交價格、當(dāng)日最高成交價格、當(dāng)日最低成交價格、當(dāng)日累計成交數(shù)量、當(dāng)日累計成交金額、持倉量、實時最高N個買入申報價格和數(shù)量、實時最低N個賣出申報價格和數(shù)量。l 首次上市合約的上市首日，其即時行情顯示的前結(jié)算價格為其參考價格。 盤后信息l 期權(quán)合約每日的合約編碼、合約交易代碼、開盤價、收盤價、結(jié)算價、最高成交價、最低成交價、漲跌幅度、成交量、成交金額、持倉量、持倉量變化。l 期權(quán)合約每周（每周四披露）的合約編碼、合約交易代碼、周開盤價、周收盤價、周結(jié)算價、最高成交價、最低成交價、漲跌幅度、成交量、成交金額、周持倉量（未平倉）、周持倉量變化。l 期權(quán)合約每月（每月的第四周周四披露）的合約編碼、合約交易代碼、月開盤價、月收盤價、月結(jié)算價、最高成交價、最低成交價、漲跌幅度、成交量、成交金額、月持倉量（未平倉）、月持倉量變化。l 每日對成交量前10名的認(rèn)購/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約、漲幅前5名的認(rèn)購/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約、跌幅前5名的認(rèn)購/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約，披露前10名會員成交量、成交額、權(quán)利方持倉量、義務(wù)方持倉量。l 當(dāng)月合約前10名會員的成交量、增減量，當(dāng)月合約權(quán)利方持倉量或義務(wù)方持倉量前10名會員的持倉量、增減量。 行權(quán)信息按合約標(biāo)的的行權(quán)情況統(tǒng)計（合約標(biāo)的、行權(quán)張數(shù)、行權(quán)股/份數(shù)、現(xiàn)券交割股/份數(shù)、現(xiàn)金交割股/份數(shù)）、每個期權(quán)合約行權(quán)信息（合約編碼、合約交易代碼、行權(quán)張數(shù)、行權(quán)股/份數(shù)、現(xiàn)券交割股/份數(shù)、現(xiàn)金交割股/份數(shù)）。對投資者行權(quán)或被行權(quán)后如因持股數(shù)量發(fā)生變化需履行相關(guān)信息披露義務(wù)應(yīng)當(dāng)及時披露。 提醒信息l 距離到期日不足10個交易日的期權(quán)合約信息。l 當(dāng)日停牌及復(fù)牌的期權(quán)合約信息。l 近期進(jìn)行合約調(diào)整的期權(quán)合約信息（持續(xù)到調(diào)整后10個交易日或摘牌）。 流動性服務(wù)商制度另行設(shè)計。5風(fēng)險控制 保證金制度 概述 基本原則l 在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金；每日收市后(或盤中)，登記公司根據(jù)價格波動情況對期權(quán)義務(wù)方計收維持保證金。l 個股期權(quán)保證金的收取分級進(jìn)行，登記公司向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取的保證金不低于登記公司向結(jié)算參與人收取的保證金。l 除備兌開倉保證金用合約標(biāo)的證券充抵外，在試點初期，其他開倉只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金。l 下一階段：開立衍生品交易證券擔(dān)保賬戶實現(xiàn)投資者的證券折算擔(dān)保充低保證金業(yè)務(wù)。l 備兌開倉需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金。 結(jié)算參與人保證金l 結(jié)算參與人保證金是登記公司向結(jié)算參與人收取的，存放于結(jié)算參與人在登記公司開立的衍生品保證金賬戶，收取標(biāo)準(zhǔn)由登記公司規(guī)定，屬于結(jié)算參與人及其客戶所有，用于結(jié)算參與人的交易結(jié)算，嚴(yán)禁將保證金挪作他用。交易所/登記公司可根據(jù)市場的具體情況調(diào)整保證金水平。l 結(jié)算參與人保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和維持保證金（均存放于衍生品保證金賬戶）。結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算參與人為了交易結(jié)算在保