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證券交易市場(chǎng)介紹-資料下載頁(yè)

2025-06-29 05:16本頁(yè)面
  

【正文】 市場(chǎng)累積買(mǎi)賣(mài)申報(bào)后寸作一次竟價(jià)成交。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,世界多數(shù)證券市場(chǎng)在大部分交易時(shí)間均采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式交易。 連續(xù)市場(chǎng)依形成價(jià)格的直接主導(dǎo)力量,區(qū)分為委托單驅(qū)動(dòng)中場(chǎng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn),是市場(chǎng)價(jià)格直接反映市場(chǎng)投資者供需,如日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家和我國(guó)香港的證券中場(chǎng)均是委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng),我國(guó)的上海、深圳證券交易所也屬于委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)格直接反映市場(chǎng)中介人的多寡,如美國(guó)的NASDAQ、英國(guó)倫敦等證券市場(chǎng)均是報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。 目前,上海、深圳證券交易所同時(shí)采用集合竟價(jià)和連續(xù)竟價(jià)兩種竟價(jià)方式,即對(duì)每個(gè)交易日上午9:15至9:25電腦撮合系統(tǒng)接受的全部有效委托進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)處理,對(duì)其余交易時(shí)間的有效委托進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)處理。 集合競(jìng)價(jià)是這樣確定成交價(jià)的,①系統(tǒng)對(duì)所有買(mǎi)入有效委托按照委托限價(jià)由高到低的順序排列,限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列;所有賣(mài)出有效委托按照委托限價(jià)由低到高的順序排列,限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的先后排列。②系統(tǒng)根據(jù)競(jìng)價(jià)規(guī)則自動(dòng)確定集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià),所有成交均以此價(jià)格成交;集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)確定原則是,以此價(jià)格成交,能夠得到最大成交量。o系統(tǒng)依序逐步將排在前面的買(mǎi)入委托與賣(mài)出委托配對(duì)成交。即按照“價(jià)格優(yōu)先,同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交,直到不能成交為止,即所有買(mǎi)委托的限價(jià)均低于賣(mài)委托的限價(jià)。未成交的委托排隊(duì)等待成交。 集合競(jìng)價(jià)后的新委托逐筆進(jìn)入系統(tǒng),與排隊(duì)的委托進(jìn)行連續(xù)竟價(jià)撮合。連續(xù)竟價(jià)是這樣確定成交價(jià)的,對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買(mǎi)迸有效委托,若不能成交。則進(jìn)入買(mǎi)委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交;若能成交,即其委托買(mǎi)入限價(jià)高于或等于賣(mài)委托隊(duì)列的最低賣(mài)出限價(jià),則與賣(mài)委托隊(duì)列順序成交,其成交價(jià)格取賣(mài)方叫價(jià)。對(duì)新進(jìn)人的個(gè)賣(mài)出有效委托,若不能成交,則進(jìn)入賣(mài)委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交:若能成交,即其委托賣(mài)出限價(jià)低于或等于買(mǎi)委托隊(duì)列的最高買(mǎi)入陽(yáng)價(jià),則與買(mǎi)委托隊(duì)列順序成交、其成交價(jià)格取買(mǎi)方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù),直至收中。18.什幺是股價(jià)指數(shù)?它是怎樣計(jì)算出來(lái)的? 股價(jià)指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的。反映股中總體價(jià)格或某類(lèi)股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的指標(biāo)。 根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的范圍,可以將股價(jià)指數(shù)劃分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類(lèi)股票價(jià)格上勢(shì)的分類(lèi)指數(shù)。例如、恒生指數(shù)反映的是香港股市整體走勢(shì),而恒生國(guó)企指數(shù)反映的是在香港上市的日股價(jià)格走勢(shì)、恒生紅籌股指數(shù)則反映香港股市中紅籌股的價(jià)格走勢(shì)。按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量,可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上中股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)。前者是指將指數(shù)所反映出的價(jià)格走勢(shì)涉及的全部股票都納入指數(shù)計(jì)算范圍,如上海證券交易所發(fā)布的上海證券交易所綜合指數(shù),就是把全部上市股票的價(jià)格變化都納入計(jì)算范圍,上海證券交易所上業(yè)股價(jià)格指數(shù)、商業(yè)股價(jià)格指數(shù)等則分別把全部的工業(yè)類(lèi)上市股票和商業(yè)類(lèi)上市股票納入各自的指數(shù)計(jì)算范圍。成汾股指數(shù),是指從指數(shù)所涵蓋的全部股票中選取一部分較有代表性的股票作為指數(shù)樣本,稱(chēng)為指數(shù)的成份股,計(jì)算時(shí)只把所選取的成份股納入指數(shù)H算范圍。例如,深圳證券交易聽(tīng)成份股指數(shù),就是從深圳證券交易所全部上市股票中選取40種,計(jì)算得出的一個(gè)綜合性成份股指數(shù)。通過(guò)這個(gè)指數(shù),可以近似地反映出令部上市股票的價(jià)格走勢(shì)。深圳證券交易所發(fā)布的工業(yè)股成份指數(shù),是從深圳證券交易所。卜市的工業(yè)股中選取川家成份股為代表計(jì)算得出的。在編制成份指數(shù)時(shí),為了保證所選樣本具有充分的代表性,國(guó)際上慣用的做法是,綜合考慮樣本股的市價(jià)總值及成交量在全部上市股票中所占的比重。并要充分考慮到所選樣本股公司的行業(yè)代表性。指數(shù)公布后,還要根據(jù)市場(chǎng)變化狀況定期或不走期地變換樣本股。 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法,有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種。算術(shù)平均法,是將組成指數(shù)的每只股票價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單個(gè)均,計(jì)算得出一個(gè)平均值。例如.如果所計(jì)算的股票指數(shù)包括3只股票,其價(jià)格分別為15無(wú)、20元、30元,則其股價(jià)算術(shù)平均值為(15+20+30)/3=。加權(quán)平均法,就是在計(jì)算股價(jià)個(gè)均值時(shí),不僅考慮到每只股票的價(jià)格,還要根據(jù)每只股票對(duì)市場(chǎng)影響的大小,對(duì)平均值進(jìn)行調(diào)整。實(shí)踐中,一般是以股票的發(fā)行數(shù)量或成交量作為市場(chǎng)影響參考因素,納入指數(shù)計(jì)算,稱(chēng)為權(quán)數(shù)。例如,上例中3只股票的發(fā)行數(shù)量分別為1億股、2億股、3億股,以此為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算,則價(jià)格加權(quán)平均值為(15x1+20X2+30X3)/(1+2+3):24.16元。 由于以股票實(shí)際平均價(jià)格作為指數(shù)不便于人們計(jì)算和使用,一般很少直接用平均價(jià)來(lái)表水指數(shù)水平。而是以某一基準(zhǔn)日的平均價(jià)格為基準(zhǔn),將以后各個(gè)時(shí)期的平均價(jià)格與基準(zhǔn)日平均價(jià)格相比較。計(jì)算得出各期的比價(jià).再轉(zhuǎn)換為百分值或千分值.以此作為股價(jià)指數(shù)的值。例如.上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布的綜合指數(shù)基準(zhǔn)日指數(shù)均為100點(diǎn),而兩所發(fā)布的成份指數(shù)基準(zhǔn)日指數(shù)都為1000點(diǎn)。 在實(shí)踐中,上市公司經(jīng)常會(huì)有增資和拆股、派息等行為,使股票價(jià)格產(chǎn)生除權(quán)、除息效應(yīng)。失去連續(xù)性。不能進(jìn)行直接比較。因此在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)也要考慮到這些因素的變化,及時(shí)對(duì)指數(shù)進(jìn)行校正,以免股價(jià)指數(shù)失真。  19.什幺是道瓊斯指數(shù)?什幺是日經(jīng)指數(shù)?什幺是倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)? 道瓊斯借數(shù)。即道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)。是世界上最有影響、使用最廣的股價(jià)指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對(duì)象,由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成,分別是:①以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù);②以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù):③以6家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù):④以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對(duì)象的道瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。在四種道瓊斯股價(jià)指數(shù)中,以道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)最為著名,它被大眾傳媒廣泛地報(bào)道,并作為道瓊斯指數(shù)的代表加以引用。道瓊斯捐數(shù)由美國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)——道瓊斯公司負(fù)責(zé)編制并發(fā)布,登載在其屬下的《華爾街日?qǐng)?bào))上。歷史上第一次公布道瓊斯指數(shù)是在1884年7月3日,當(dāng)時(shí)的指數(shù)樣本包括11種股票,由道瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、《華爾街日?qǐng)?bào)》酋任編輯查爾斯亨利道(Charles Henry Dow l8511902年)編制。1928年10月1日起其樣本股增加到30種井保持至今,但作為樣本股的公司已經(jīng)歷過(guò)多次調(diào)整。道瓊斯指數(shù)是算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。 日經(jīng)指數(shù),原稱(chēng)為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”,是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制井公布的反映日本東京證券交易所股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均措數(shù)。該指數(shù)的前身為1950年9月開(kāi)始編制的“東證修正平均股價(jià)” 1975年5月1日,日本經(jīng)濟(jì)新聞杜向美國(guó)道瓊斯公司買(mǎi)進(jìn)商標(biāo),采用修正的美國(guó)道瓊斯公司股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算方法計(jì)算,并將其所編制的股票價(jià)格指數(shù)定為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”,1985年5月1日在合同滿(mǎn)十年時(shí),經(jīng)兩家協(xié)商,將名稱(chēng)改為“日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)”(簡(jiǎn)稱(chēng)日經(jīng)指數(shù))。日經(jīng)指數(shù)按其計(jì)算對(duì)象的采樣數(shù)目不同,現(xiàn)分為兩種:堤日經(jīng)ss5種平均股價(jià)指數(shù),它是從1950年9月開(kāi)始編制的;二是日經(jīng)500種平均股價(jià)指數(shù),它是從1982年1月開(kāi)始編制的。前確指數(shù)因延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),具有很好的可比性,成為考察日本股票市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期演變及最新變動(dòng)最常用和最可靠的指標(biāo),傳媒日常引用的日經(jīng)指數(shù)就是指這個(gè)指數(shù)。 倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù),是“倫敦《金融時(shí)報(bào)》工商業(yè)宵通股票平均價(jià)格指數(shù)”的簡(jiǎn)稱(chēng)。由英國(guó)最著名的報(bào)紙——《金融時(shí)報(bào)》編制和公布,用以反映英國(guó)倫敦證券交易所的行情變動(dòng)。該指數(shù)分三種;一是由30種股票組成的價(jià)格指數(shù);是由100種股票組成的價(jià)格指數(shù);三是由500種股票組成的價(jià)格指數(shù)。通常所講的英國(guó)十融時(shí)報(bào)指數(shù)指的是第一種,即由30種有代表性的工商業(yè)股票組成并采用加權(quán)算術(shù)平均法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)以1935年7月1日為基期日,以該日股價(jià)指數(shù)為100點(diǎn),以后備期股價(jià)與其比較,所得數(shù)值即為各期指數(shù),該指數(shù)也是目際上公認(rèn)的重要股價(jià)指數(shù)之一。  20.什幺是恒生指數(shù)?什幺是國(guó)企指數(shù)?什幺是紅籌股指數(shù)? 恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)以及紅籌股指數(shù)是香港股票市場(chǎng)中三個(gè)不同的指數(shù)。 恒生指數(shù),由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制,是以香港股票市場(chǎng)中的33家上市股票為成份股樣本,以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)指數(shù),是反映香港股市價(jià)幅趨勢(shì)最有影響的一種股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)于1969年11月24日首次公開(kāi)發(fā)布,基期為1964年7月31日.基朗揩數(shù)定為1000。恒生指數(shù)的成份股具有廣泛的市場(chǎng)代表性,其總市值占香港聯(lián)合交易所市場(chǎng)資本額總和的乃%左右。為了進(jìn)一步叵映市場(chǎng)。k:各類(lèi)股票的價(jià)格走勢(shì),恒生指數(shù)于1985年開(kāi)始公布四個(gè)分類(lèi)指數(shù),把33種成份股分別納人工商業(yè)、金融、地產(chǎn)和公共事業(yè)四個(gè)分類(lèi)指數(shù)中。恒生捐數(shù)成份股的選取原則如下。 (1)按股票市值大小選擇,必須屬于占聯(lián)交所所有上市普通股份總市值90%的排榜股票之列(市值指過(guò)去12個(gè)月的平均值)。 (2)按成交額大小選擇,必須屆于占聯(lián)交所上市所有普通股份成交額90%的排榜股票之列(成交額乃指過(guò)去24個(gè)月的成交總額)。 (3)必須在聯(lián)交所上市滿(mǎn)24個(gè)月以上。 根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)初選出臺(tái)格股票后、再按以下準(zhǔn)則最終選定樣本股: (1)公司市值及成交額之排名。 (2)四個(gè)分類(lèi)指數(shù)在恒生指數(shù)內(nèi)各占的比重需大體反映市場(chǎng)情況。 (3)公司在香港有龐大業(yè)務(wù)。 (4)公司的財(cái)政狀況。 恒生指數(shù)計(jì)算公式是: 現(xiàn)時(shí)指數(shù) = (現(xiàn)時(shí)成分股的總市值)/(上日收市時(shí)成分股的總市值)X上日收市指數(shù) 國(guó)企指數(shù),又稱(chēng)H股指數(shù),全稱(chēng)是恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)。也是由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的。該指數(shù)以所有在聯(lián)交所卜市的中國(guó)H股公司股票為成份股計(jì)算得出加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)。設(shè)立恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的目的,是要為投資者提供一個(gè)反映在香港上市的中國(guó)N股企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)的指標(biāo)。該指數(shù)的計(jì)算公式與恒生指數(shù)相同。 (4)在過(guò)去一年內(nèi),除非公司停牌交易,否則不可超過(guò)20個(gè)交易日無(wú)成交。 (5)不是國(guó)企H股。 恒生紅籌股指數(shù)的計(jì)算公式與恒生指數(shù)相同。20 / 20
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