投資銀行證券交易-資料下載頁
2025-08-22 09:43本頁面
【導(dǎo)讀】證券一、二級市場之間是一種相輔相成的。一級市場中發(fā)行的證券為二級市場提供了。投資銀行主要以三種角色進行。場內(nèi)交易市場又稱證券交易所，是指由證券交易。從組織形式上來看，證券交易所可以分為會員制。會員制證券交易所是以會員協(xié)會形式成立的不以。公司制證券交易所以營利為目的，它是由各類出。雙方當(dāng)面議價成交的市場。做市商交易是指證券交易的買賣價格均由做市商。證券經(jīng)紀(jì)商以代理人的身份從事證券交易，地以最有利的價格使委托指令得以執(zhí)行，戶提供及時、準(zhǔn)確的信息和咨詢服務(wù)。投資銀行擔(dān)任證券自營商角色有以下幾個特點：
【正文】 給出買進和賣出報價，且隨時準(zhǔn)備在該價位上買進或賣出 ? 第二，投資者的買進訂單和賣出訂單不直接匹配，相反，所有投資者均與做市商進行交易，做市商充當(dāng)似于銀行中介的角色 ? 第三，做市商從其買進價格和賣出價格之間的差額中賺取差價 ? 第四，如果市場波動過于劇烈，做市商覺得風(fēng)險過大，也可以退出做市，不進行交易。在理論上，由于存在大量的做市商，且做市商之間存在相互競爭，故個別做市商的退出不會影響市場的正常運作 ? 第五，在大多數(shù)做市商市場上，做市商的報價和投資者的買賣訂單都是通過電子系統(tǒng)進行傳送的 ? 目前國際上存在著兩種形式的做市商制度：一種是多元做市商制；另一種是紐約證券交易所的特許交易商制。 ? 多元做市商制：倫敦股票交易所和美國的納斯達克市場是典型的多元做市商制，每一種股票同時由很多個做市商來負(fù)責(zé)。在納斯達克市場，活躍的股票通常有 30多個做市商，最活躍的股票有時會有 60個做市商。做市商之間通過價格競爭來吸引客戶訂單 ? 特許交易商制（ specialist system）：在紐約證券交易所里，交易所指定一個投資銀行來負(fù)責(zé)某一股票的交易，這個投資銀行就被稱為特許交易商。交易所有將近 400個特許交易商，而一個特許交易商一般則負(fù)責(zé)幾個或十幾個股票 世界主要國家和地區(qū) 實施的做市商制度 二、做市商制度的利弊 做市商制度的優(yōu)點 ? 第一，提高證券市場的流通性 ? 第二，有利于保持證券價格短期內(nèi)的穩(wěn)定性，減少價格波動 ? 第三，有利于維護證券市場的穩(wěn)定 ? 第四，有利于市場價格發(fā)現(xiàn)，減少市場中的泡沫成分 做市商制度的缺點： ? 第一，缺乏透明度。 ? 第二，增加投資者負(fù)擔(dān)， ? 第三，可能增加監(jiān)管成本。 ? 第四，可能濫用特權(quán)。 三、投資銀行充當(dāng)做市商的動機 ? 第一，投資銀行想從證券交易中獲利 ? 第二，投資銀行進入二級市場充當(dāng)做市商是為了發(fā)揮和保持良好的定價技巧，輔助其一級市場義務(wù)的順利開展。 ? 第三，投資銀行為了爭取到發(fā)行業(yè)務(wù)，維系與發(fā)行公司良好的關(guān)系，一般都會在二級市場上為其發(fā)行的股票做市，以保持股價的大致穩(wěn)定 專題一：網(wǎng)絡(luò)時代與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 網(wǎng)絡(luò)時代的特征： ?信息傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)化 ?行業(yè)活動虛擬化 ?支付結(jié)算電子化 ?溝通交流無域化 網(wǎng)絡(luò)時代對證券市場的影響 ?拓寬證券市場發(fā)展空間 ?改變證券市場運作模式 ?提高證券市場運行效率 ?促進證券市場管理的變革 投資銀行面臨的機遇 ?搶占市場份額、擴大競爭力 ?創(chuàng)新金融工具 ?創(chuàng)品牌、塑造形象 投資銀行面臨的挑戰(zhàn) ?對傳統(tǒng)思維定勢的挑戰(zhàn) ?有效提高員工素質(zhì)的挑戰(zhàn) ?業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防范的挑戰(zhàn) 專題二：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金問題 ? 證券交易費用： ? 委托手續(xù)費 ? 傭金 ? 過戶費 ? 印花稅 一、影響投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤因素 ?交易量及其結(jié)構(gòu) ?市場行情 ?客戶規(guī)模與客戶結(jié)構(gòu) ?成本與費用 ?交易手段 ?傭金收費標(biāo)準(zhǔn) 二、全球主要證券市場傭金趨降 （一）變革趨勢 ?傭金自由化 ?傭金費率根據(jù)交易額大小區(qū)別對待 ?傭金費率大幅下降 （二）變革原因 ?證券市場國際化的需要 ?技術(shù)進步的促進 ?投資者結(jié)構(gòu)的變化 ?投資者需求的細分 ?投資銀行業(yè)務(wù)的多元化 三、我國傭金制度： （一）存在的問題 —— 返傭 現(xiàn)狀 ： ?返傭現(xiàn)象普遍 ?返傭形式多樣 ?返傭程度不一 ?返傭?qū)ο笙鄬? ?返還比例較高 返傭成因： ?市場競爭激烈 ?政策導(dǎo)向 ?壟斷利潤 返傭影響： ?偷稅和部分國有資產(chǎn)流失 ?滋生腐敗 ?加大投資銀行管理難度 ?市場秩序遭到破壞 （二）傭金改革思路 —— 完全自由化
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