投資銀行證券交易-閱讀頁
2024-09-20 09:43本頁面
【正文】 因素的分析，選擇最佳投資機會及方式，獲取證券的短期收益 技術(shù)分析 ? 結(jié)合基本面分析和技術(shù)分析，投資銀行自營業(yè)務(wù)就有據(jù)可依，就可以開始制訂自己的投資計劃，投資計劃的制訂宗旨是尋求風(fēng)險和收益的最佳結(jié)合點，制訂投資計劃的方法很多，其中最為重要的是趨勢投資計劃和公式投資計劃。 我國臺灣： （ 1）自營商不得以高于當(dāng)日可上漲幅 度的 50%價格買進，也不得以低于當(dāng)日 可下跌幅度 50%的價格賣出。 公司項目 美林 高盛 摩根斯坦利 經(jīng)紀(jì)傭金 6334 1522 2921 證券發(fā)行 2301 2089 2637 咨詢顧問 1313 2270 1886 資產(chǎn)管理 4753 919 3170 自營 5081 5773 6708 其他 2087 772 15196 合計 21869 13345 32518 國外三大證券公司收入統(tǒng)計（單位：百萬美元） 公司項目 美林 高盛 摩根斯坦利 經(jīng)紀(jì)傭金 29 11 9 證券發(fā)行 11 16 8 咨詢顧問 6 17 6 資產(chǎn)管理 22 7 10 自營 23 43 20 其他 9 6 47 合計 100 100 100 國外證券公司各項業(yè)務(wù)占總收入的比例（單位： %） 項目 國泰君安 海通證券 南方證券 經(jīng)紀(jì)傭金收入 128290 89556 105771 投資銀行收入 24689 23359 18490 自營及其他 35111 95077 102967 合計 188270 207992 227228 國內(nèi)證券公司的收入構(gòu)成（單位：萬元） 項目 國泰君安 海通證券 南方證券 經(jīng)紀(jì)傭金收入 68 43 47 投資銀行收入 13 11 8 自營及其他 19 46 45 合計 100 100 100 國內(nèi)證券公司各部分收入的比例結(jié)構(gòu)（單位： %） 第四節(jié) 證券做市商業(yè)務(wù) ? 做市商制度來源于柜臺市場組織方式，是由英國的股票批發(fā)商發(fā)展而來的 ? 做市商制度首創(chuàng)于 1971年的美國 NASDAQ（ the national association of securities dealers automated quotations）市場，經(jīng)過 30年的發(fā)展已經(jīng)日臻完善，現(xiàn)在其已成為規(guī)模最大、成交最為活躍的市場， 1994年初成交量就首次超過了紐約證券交易所 ? 現(xiàn)代證券市場的交易機制分為兩種，第一種是由買賣雙方直接下達價格及數(shù)量指令，計算機按照“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則自動撮合成交，即所謂的“指令驅(qū)動”機制（ orderdriven system）；第二種是由某種證券的做市商提供報價的，投資者據(jù)此下達買賣指令并與做市商交易，這就是所謂的“報價驅(qū)動”機制（ quotationdriven system） 一、做市商制度的特點及形式 ? 第一，做市商對某只特定證券，就該證券給出買進和賣出報價，且隨時準(zhǔn)備在該價位上買進或賣出 ? 第二，投資者的買進訂單和賣出訂單不直接匹配，相反，所有投資者均與做市商進行交易，做市商充當(dāng)似于銀行中介的角色 ? 第三，做市商從其買進價格和賣出價格之間的差額中賺取差價 ? 第四，如果市場波動過于劇烈，做市商覺得風(fēng)險過大，也可以退出做市，不進行交易。 ? 多元做市商制：倫敦股票交易所和美國的納斯達克市場是典型的多元做市商制，每一種股票同時由很多個做市商來負(fù)責(zé)。做市商之間通過價格競爭來吸引客戶訂單 ? 特許交易商制（ specialist system）：在紐約證券交易所里，交易所指定一個投資銀行來負(fù)責(zé)某一股票的交易，這個投資銀行就被稱為特許交易商。 ? 第二，增加投資者負(fù)擔(dān)， ? 第三，可能增加監(jiān)管成本。 三、投資銀行充當(dāng)做市商的動機 ? 第一，投資銀行想從證券交易中獲利 ? 第二，投資銀行進入二級市場充當(dāng)做市商是為了發(fā)揮和保持良好的定價技巧，輔助其一級市場義務(wù)的
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