投資銀行證券交易(文件)
【正文】 ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在交易所外由證券買(mǎi)賣(mài)雙方當(dāng)面議價(jià)成交的市場(chǎng)。證券經(jīng)紀(jì)商充當(dāng)證券買(mǎi)方和賣(mài)方的經(jīng)紀(jì)人，發(fā)揮著溝通買(mǎi)賣(mài)雙方并按一定要求迅速、準(zhǔn)確地執(zhí)行指令和代辦手續(xù)的媒介作用，從而提高了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率； ? 第二，提供咨詢(xún)服務(wù)。 ? 投資銀行擔(dān)任證券自營(yíng)商角色有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，投資銀行必須有一定量的資金，以滿(mǎn)足其資金周轉(zhuǎn)需要； ? 第二，投資銀行買(mǎi)賣(mài)證券主要不是為了獲取股利、利息和紅利，而是為了賺取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)； ? 第三，投資銀行自己承擔(dān)自營(yíng)交易的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 英國(guó)：限制客戶(hù)信用交易；保護(hù)經(jīng)紀(jì)商 ? 日本：以東京證券交易所為例 ? 設(shè)立注意基準(zhǔn) ? 公布信用交易額 ? 市場(chǎng)限制 ? 限制信用交易保證金的使用 ? 投資銀行不得為本公司的管理者或職員進(jìn)行信用交易 ? 必要時(shí)：提高保證金比率或停止信用交易等 第二節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的四個(gè)階段 開(kāi)設(shè)賬戶(hù) 委托買(mǎi)賣(mài) 競(jìng)價(jià)成交 證券結(jié)算 一、開(kāi)設(shè)賬戶(hù) ? 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的第一步就是開(kāi)設(shè)賬戶(hù)，即投資者在證券經(jīng)紀(jì)商處開(kāi)立證券交易結(jié)算資金賬戶(hù)。現(xiàn)金賬戶(hù)（ cash account）。在這種賬戶(hù)下客戶(hù)可以用少量的資金買(mǎi)進(jìn)大量的證券， 二、委托買(mǎi)賣(mài) ? （ 1）委托指令。 連續(xù)競(jìng)價(jià)。 制定投資計(jì)劃 自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理： 在美國(guó)，自營(yíng)商從事自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)， 必須以穩(wěn)定證券市場(chǎng)為主，至少有 75%的時(shí)間按低于上次成交價(jià)格買(mǎi)進(jìn) 或按高于上次成交價(jià)格賣(mài)出。在理論上，由于存在大量的做市商，且做市商之間存在相互競(jìng)爭(zhēng)，故個(gè)別做市商的退出不會(huì)影響市場(chǎng)的正常運(yùn)作 ? 第五，在大多數(shù)做市商市場(chǎng)上，做市商的報(bào)價(jià)和投資者的買(mǎi)賣(mài)訂單都是通過(guò)電子系統(tǒng)進(jìn)行傳送的 ? 目前國(guó)際上存在著兩種形式的做市商制度：一種是多元做市商制；另一種是紐約證券交易所的特許交易商制。交易所有將近 400個(gè)特許交易商，而一個(gè)特許交易商一般則負(fù)責(zé)幾個(gè)或十幾個(gè)股票 世界主要國(guó)家和地區(qū) 實(shí)施的做市商制度 二、做市商制度的利弊 做市商制度的優(yōu)點(diǎn) ? 第一，提高證券市場(chǎng)的流通性 ? 第二，有利于保持證券價(jià)格短期內(nèi)的穩(wěn)定性，減少價(jià)格波動(dòng) ? 第三，有利于維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定 ? 第四，有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，減少市場(chǎng)中的泡沫成分 做市商制度的缺點(diǎn)： ? 第一，缺乏透明度。 ? 第三，投資銀行為了爭(zhēng)取到發(fā)行業(yè)務(wù)，維系與發(fā)行公司良好的關(guān)系，一般都會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上為其發(fā)行的股票做市，以保持股價(jià)的大致穩(wěn)定 專(zhuān)題一：網(wǎng)絡(luò)時(shí)代與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的特征： ?信息傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)化 ?行業(yè)活動(dòng)虛擬化 ?支付結(jié)算電子化 ?溝通交流無(wú)域化 網(wǎng)絡(luò)時(shí)代對(duì)證券市場(chǎng)的影響 ?拓寬證券市場(chǎng)發(fā)展空間 ?改變證券市場(chǎng)運(yùn)作模式 ?提高證券市場(chǎng)運(yùn)行效率 ?促進(jìn)證券市場(chǎng)管理的變革 投資銀行面臨的機(jī)遇 ?搶占市場(chǎng)份額、擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)力 ?創(chuàng)新金融工具 ?創(chuàng)品牌、塑造形象 投資銀行面臨的挑戰(zhàn) ?對(duì)傳統(tǒng)思維定勢(shì)的挑戰(zhàn) ?有效提高員工素質(zhì)的挑戰(zhàn) ?業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范的挑戰(zhàn) 專(zhuān)題二：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金問(wèn)題 ? 證券交易費(fèi)用： ? 委托手續(xù)費(fèi) ? 傭金 ? 過(guò)戶(hù)費(fèi) ? 印花稅 一、影響投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)因素 ?交易量及其結(jié)構(gòu) ?市場(chǎng)行情 ?客戶(hù)規(guī)模與客戶(hù)結(jié)構(gòu) ?成本與費(fèi)用 ?交易手段 ?傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 二、全球主要證券市場(chǎng)傭金趨降 （一）變革趨勢(shì) ?傭金自由化 ?傭金費(fèi)率根據(jù)交易額大小區(qū)別對(duì)待 ?傭金費(fèi)率大幅下降 （二）變革原因 ?證券市場(chǎng)國(guó)際化的需要 ?技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn) ?投資者結(jié)構(gòu)的變化 ?投資者需求的細(xì)分 ?投資銀行業(yè)務(wù)的多元化 三、我國(guó)傭金制度： （一）存在的問(wèn)題 —— 返傭 現(xiàn)狀 ： ?返傭現(xiàn)象普遍
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