投資銀行證券交易(文件)
【正文】 ? 場外交易市場是指在交易所外由證券買賣雙方當(dāng)面議價成交的市場。證券經(jīng)紀(jì)商充當(dāng)證券買方和賣方的經(jīng)紀(jì)人，發(fā)揮著溝通買賣雙方并按一定要求迅速、準(zhǔn)確地執(zhí)行指令和代辦手續(xù)的媒介作用，從而提高了證券市場的流動性和效率； ? 第二，提供咨詢服務(wù)。 ? 投資銀行擔(dān)任證券自營商角色有以下幾個特點：第一，投資銀行必須有一定量的資金，以滿足其資金周轉(zhuǎn)需要； ? 第二，投資銀行買賣證券主要不是為了獲取股利、利息和紅利，而是為了賺取買賣差價； ? 第三，投資銀行自己承擔(dān)自營交易的風(fēng)險。 ? 英國：限制客戶信用交易；保護經(jīng)紀(jì)商 ? 日本：以東京證券交易所為例 ? 設(shè)立注意基準(zhǔn) ? 公布信用交易額 ? 市場限制 ? 限制信用交易保證金的使用 ? 投資銀行不得為本公司的管理者或職員進行信用交易 ? 必要時：提高保證金比率或停止信用交易等 第二節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的四個階段 開設(shè)賬戶 委托買賣 競價成交 證券結(jié)算 一、開設(shè)賬戶 ? 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的第一步就是開設(shè)賬戶，即投資者在證券經(jīng)紀(jì)商處開立證券交易結(jié)算資金賬戶。現(xiàn)金賬戶（ cash account）。在這種賬戶下客戶可以用少量的資金買進大量的證券， 二、委托買賣 ? （ 1）委托指令。 連續(xù)競價。 制定投資計劃 自營業(yè)務(wù)的管理： 在美國，自營商從事自營業(yè)務(wù)時， 必須以穩(wěn)定證券市場為主，至少有 75%的時間按低于上次成交價格買進 或按高于上次成交價格賣出。在理論上，由于存在大量的做市商，且做市商之間存在相互競爭，故個別做市商的退出不會影響市場的正常運作 ? 第五，在大多數(shù)做市商市場上，做市商的報價和投資者的買賣訂單都是通過電子系統(tǒng)進行傳送的 ? 目前國際上存在著兩種形式的做市商制度：一種是多元做市商制；另一種是紐約證券交易所的特許交易商制。交易所有將近 400個特許交易商，而一個特許交易商一般則負責(zé)幾個或十幾個股票 世界主要國家和地區(qū) 實施的做市商制度 二、做市商制度的利弊 做市商制度的優(yōu)點 ? 第一，提高證券市場的流通性 ? 第二，有利于保持證券價格短期內(nèi)的穩(wěn)定性，減少價格波動 ? 第三，有利于維護證券市場的穩(wěn)定 ? 第四，有利于市場價格發(fā)現(xiàn)，減少市場中的泡沫成分 做市商制度的缺點： ? 第一，缺乏透明度。 ? 第三，投資銀行為了爭取到發(fā)行業(yè)務(wù)，維系與發(fā)行公司良好的關(guān)系，一般都會在二級市場上為其發(fā)行的股票做市，以保持股價的大致穩(wěn)定 專題一：網(wǎng)絡(luò)時代與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 網(wǎng)絡(luò)時代的特征： ?信息傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)化 ?行業(yè)活動虛擬化 ?支付結(jié)算電子化 ?溝通交流無域化 網(wǎng)絡(luò)時代對證券市場的影響 ?拓寬證券市場發(fā)展空間 ?改變證券市場運作模式 ?提高證券市場運行效率 ?促進證券市場管理的變革 投資銀行面臨的機遇 ?搶占市場份額、擴大競爭力 ?創(chuàng)新金融工具 ?創(chuàng)品牌、塑造形象 投資銀行面臨的挑戰(zhàn) ?對傳統(tǒng)思維定勢的挑戰(zhàn) ?有效提高員工素質(zhì)的挑戰(zhàn) ?業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防范的挑戰(zhàn) 專題二：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金問題 ? 證券交易費用： ? 委托手續(xù)費 ? 傭金 ? 過戶費 ? 印花稅 一、影響投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤因素 ?交易量及其結(jié)構(gòu) ?市場行情 ?客戶規(guī)模與客戶結(jié)構(gòu) ?成本與費用 ?交易手段 ?傭金收費標(biāo)準(zhǔn) 二、全球主要證券市場傭金趨降 （一）變革趨勢 ?傭金自由化 ?傭金費率根據(jù)交易額大小區(qū)別對待 ?傭金費率大幅下降 （二）變革原因 ?證券市場國際化的需要 ?技術(shù)進步的促進 ?投資者結(jié)構(gòu)的變化 ?投資者需求的細分 ?投資銀行業(yè)務(wù)的多元化 三、我國傭金制度： （一）存在的問題 —— 返傭 現(xiàn)狀 ： ?返傭現(xiàn)象普遍
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