投資銀行證券交易-全文預覽
【正文】 ?返傭形式多樣 ?返傭程度不一 ?返傭對象相對集中 ?返還比例較高 返傭成因： ?市場競爭激烈 ?政策導向 ?壟斷利潤 返傭影響： ?偷稅和部分國有資產(chǎn)流失 ?滋生腐敗 ?加大投資銀行管理難度 ?市場秩序遭到破壞 （二）傭金改革思路 —— 完全自由化 。 ? 第四，可能濫用特權。在納斯達克市場，活躍的股票通常有 30多個做市商，最活躍的股票有時會有 60個做市商。 （ 2）禁止賣空 （ 3）自營經(jīng)紀業(yè)務不得兼營 （ 4）當天不得買賣同一股票 （ 5）自營商持有任一公司股份總額不 得超過該公司的 10%，其持有任一公司 股票總額不得超過自身資產(chǎn)總額 10% （ 6）上市公司發(fā)生異常情形時，可限 制自營買賣數(shù)量。 （ 3）競價結果 全部成交 不成交 部分成交 四、證券結算 ? 證券的清算交割，是指證券成交后，通過證券交易所將證券商之間買入賣出證券數(shù)量和價格分別予以軋抵，其應收、應付證券和應付差額在事先約定的時間內(nèi)進行收付了結的行為 ? 證券清算的意義在于同時減少了證券交易所實際交割的證券和價款，節(jié)省人力、物力和財力 ? 根據(jù)交割日期的不同，交割可分為： ? 當日交割，即我們所說的 T+0交割，買賣雙方成交當天完成付款交券手續(xù) ? 例行交割，即買賣雙方成交之后，按照證券交易所規(guī)定或 《 證券法 》 規(guī)定或慣例履行付款交易，可以是從 T+0到 T+5 ? 選擇交割，即買賣雙方自己選擇交割日期，這通常在場外交易中使用 第三節(jié) 證券自營業(yè)務 證券自營業(yè)務的原則 ? 客戶優(yōu)先原則 ? 不能純粹以盈利為目的 ? 公開交易原則 ? 保持合理的流動資產(chǎn) ? 價格制定原則 ? 事后監(jiān)督原則 投資銀行證券自營時的投資決策 ? 證券投資的宏觀經(jīng)濟分析：利率水平、通貨膨脹、貨幣供應量、經(jīng)濟增長、財政則支狀況、匯率變動、國際收支狀況等對股市的影響 ? 證券投資的行業(yè)分析：行業(yè)的生命周期 ? 證券投資的公司分析：財務分析 基本面分析 ? 投資銀行往往還會進行技術分析，以決定買賣的證券種類以及買賣時機。開市和收市委托要求經(jīng)紀商在開市或閉市時按市價或限價委托方式買賣股票 ? 按委托限定存在系統(tǒng)的有效期分： ? （ 1）當日有效委托（ Day order） ? （ 2）撤消前有效委托（ good till cancelled order） ? （ 3）開盤委托（ at the opening order） ? （ 4）收盤委托（ at the close order） ? 按委托所限定數(shù)量分： ? （ 1）不可分割委托（ all or none order） ? （ 2）立即全數(shù)成交或取消委托（ fill or Kill order ） ? （ 3）立即成交否則撤銷委托（ immediate or cancel） ? （ 2）足額執(zhí)行委托指令 ? 證券經(jīng)紀商對客戶負有使委托指令獲得最好的足額執(zhí)行的責任，這具體表現(xiàn)為： ? 第一，經(jīng)紀商必須不折不扣地執(zhí)行客戶的指令 ? 第二，經(jīng)紀商必須對客戶在交易中獲得的收益負保密責任 ? 第三，經(jīng)紀商不能違反證券交易的法規(guī)，必須對因其本人的錯誤造成的損失負責 三、競價成交 （ 1）競價原則 證券交易按價格優(yōu)先、 時間優(yōu)先的原則競價成交 價格優(yōu)先原則表現(xiàn)為：價格較高的買進申報優(yōu)于價格較低的買進申報，價格較低的賣出申報優(yōu)先于價格較高的賣出申報 時間優(yōu)先原則表現(xiàn)為：同價位申報，依照申報時序決定優(yōu)先順利 （ 2）競價方式 證券交易一般采用兩種競價方式： 集合競價方式和連續(xù)競價方式 集合競價是這樣確定的：首先，系統(tǒng)對所有買入的有效委托按照委托限價由高到低的順序排列；所有賣出有效委托按照委托限價則由低到高的順序排列；限價相
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