【導(dǎo)讀】務(wù)主體的切身利益。但是近年來，一些上市公司財務(wù)報告反映的盈利情況卻是“表里不一”，國內(nèi)外。這些造假丑聞無一都與粉飾利潤有關(guān)，很多上市公司的財務(wù)報表中的利潤往?？破髽I(yè)股份有限公司為例，通過報表分析和指標(biāo)分析的方法對上市公司的盈利質(zhì)量進行研究。

　　

【正文】 ，公司經(jīng)營及獲利的持續(xù)穩(wěn)定性較高，盈利質(zhì)量好；從流入流出比分析可以看出，萬科經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的流入流出比基本上是正常的。 2. 盈利現(xiàn)金比指標(biāo)分析 盈利現(xiàn)金比指標(biāo)又稱凈利潤現(xiàn)金含量指標(biāo)，它是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額同凈利潤的比值，計算公式為： 盈利現(xiàn)金比 =經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。凈利潤 （ ） 該指標(biāo)反映了企業(yè)在經(jīng)營中， 每一元凈利潤中實際收到多少的現(xiàn)金。一般情況下，比率越高，表明企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤越有現(xiàn)金保障，凈利潤的現(xiàn)金實現(xiàn)程度越高，盈利質(zhì)量也越好。 表 萬科 20202020年盈利現(xiàn)金比 單位：元 項目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 凈利潤 盈利現(xiàn)金比 從上圖可以看出，萬科 20202020年盈利現(xiàn)金比呈波浪式上升，其中 2020年最低，為負數(shù)， 2020年最高，達到 。 2020 年盈利現(xiàn)金比為負數(shù)是因為 2020年萬科由于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費增加導(dǎo)致萬科經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，因此經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為負數(shù)； 2020 年萬科盈利現(xiàn)金比大于 1，說明萬科當(dāng)年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大于當(dāng)年的凈利潤，而當(dāng)年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量明顯增大的原因主要是由于是當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大量增加，說明萬科銷售業(yè)務(wù)發(fā)展好，企業(yè)前景好，企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤有現(xiàn)金的保障，凈利潤的現(xiàn)金實現(xiàn)程度高，盈利質(zhì)量也好； 20202020 年盈利現(xiàn)金比雖呈增長趨勢，但盈利現(xiàn)金比普遍不是很高，說明企業(yè)對當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤的現(xiàn)金保障程度不是很高，因此，盈利質(zhì)量也不是很高。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 18 2020 2020 2020 2020年份盈利現(xiàn)金比 圖 萬科 20202020年盈利現(xiàn)金比 由于盈利現(xiàn)金比中，凈利潤包含了營業(yè)外收支等與公司正常經(jīng)營活動無關(guān)的項目，而企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 與企業(yè)的營業(yè)利潤更為密切，因此，我們需要研究企業(yè)的營業(yè)利潤現(xiàn)金比率。 3. 主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量指標(biāo) 該指標(biāo)反映企業(yè)在一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力的高低程度，計算公式為： 主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 =銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金247。主營業(yè)務(wù)收入 （ ） 若該指標(biāo)小于 1，說明公司本期銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于主營業(yè)務(wù)收入，利潤表所反映的利潤額有一部分是賬面利潤，沒有真正的現(xiàn)金流入。該指標(biāo)小于 1 的程度越大，說明公司利潤的現(xiàn)金保障程度越低，盈利質(zhì)量也就越低。 表 萬科 20202020年主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 單位：元 項目 2020 2020 2020 2020 銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 從上圖可以看出，萬科 20202020 年主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量呈波浪式上升，其中， 20202020 年呈上升趨勢， 20202020年呈下降趨勢。 萬科 20202020 年主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量均大于 1，說明萬科本期銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大于主營業(yè)務(wù)收入，企業(yè)的利潤有相應(yīng)的現(xiàn)金的流入，企業(yè)利潤的現(xiàn)金保障程度好，盈利質(zhì)量高。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 19 2020 2020 2020 2020年份主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 圖 萬科 20202020年主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 （ 4） 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率指標(biāo) 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率指標(biāo)反映了公司凈資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，意味著公司在生產(chǎn)經(jīng) 營中，每一元凈資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營現(xiàn)金流量。其計算公式為： 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。凈資產(chǎn) （ ） 表 萬科 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 單位：元 項目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 凈資產(chǎn) 0 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 由 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率折線圖可以知道：呈波浪式上升，其中其中 2020年最低，為負數(shù)，2020年最高，達到 。 2020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率為負數(shù)是因為 2020年萬科由于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費增加導(dǎo)致萬科經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，因此經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為負數(shù)而導(dǎo)致萬科 2020 年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率為負數(shù)； 2020 年萬科凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率最高，說明企業(yè)對投資者的權(quán)益現(xiàn)金保障程度高，盈利質(zhì)量好； 20202020 年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率雖呈增長趨勢，但凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率普遍不是很高，說明企業(yè)當(dāng)期對投資者的權(quán)益現(xiàn)金保障程度不是很高，因此，盈利質(zhì)量也不是很高。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 20 2020 2020 2020 2020年份凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 圖 萬科 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 （ 5） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率指標(biāo) 在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，企業(yè)常常采用資產(chǎn)凈利率反映資產(chǎn)的盈利能力，在現(xiàn)金流量表分析中一般采用資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)衡量資產(chǎn)的盈利質(zhì)量。其計算公式為： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。全部資產(chǎn) （ ） 該指標(biāo)表示每一元資 產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營現(xiàn)金流量。該比例越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率就越好，日常經(jīng)營獲取現(xiàn)金收益的能力也就越強。 表 萬科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 單位：元 項目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 全部資產(chǎn) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 2020 2020 2020 2020年份全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 圖 萬科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 由上圖可知，萬科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率呈波浪式上升的趨勢。其中， 2020年全湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 21 部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率最低，為負數(shù)； 2020 年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率最高，為 ； 2020 年又開始下降， 20202020年呈緩慢上升的趨勢。說明萬科 2020年每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營流量低，而2020年萬科每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營 流量高，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率好，日常經(jīng)營獲取現(xiàn)金收益的能力強。 （ 6） 小結(jié) 企業(yè)現(xiàn)金流量的計算不涉及權(quán)責(zé)發(fā)生制，因此在會計假設(shè)上不容易造假，分析企業(yè)的現(xiàn)金流量表能夠更直觀的反應(yīng)企業(yè)的盈利質(zhì)量。 從萬科現(xiàn)金流量表分析來看，萬科 2020年由于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費增加導(dǎo)致萬科經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，因此經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為負數(shù)，導(dǎo)致萬科 2020 年各項指標(biāo)小于 0，說明萬科 2020年獲利能力差，盈利質(zhì)量低； 2020 年由于萬科當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大 量增加，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量數(shù)額較大，當(dāng)期的各項指標(biāo)也達到最大，說明萬科獲利能力強，企業(yè)利潤的現(xiàn)金保障程度高，盈利質(zhì)量也高； 20202020 年，萬科經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量緩慢增加，說明萬科獲利能力的持續(xù)穩(wěn)定性強，盈利質(zhì)量較好。 四 改善上市公司盈利質(zhì)量的建議 由前面的分析可以知道，萬科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量較高，但是目前我國的上市公司的盈利質(zhì)量問題還是非常值得關(guān)注的，許多上市公司的盈利質(zhì)量情況還是不樂觀，因此，提高上市公司的盈利質(zhì)量是非常有必要的。本文通過研究萬科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì) 量和得出的結(jié)論為基礎(chǔ)，對上市公司盈利質(zhì)量的改善從內(nèi)部和外部兩個方面提出建議。 （一） 加強內(nèi)部治理 1. 提高上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤 通過分析萬科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量我們可以了解到，上市公司的利潤中，大部分得益于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤，這部分的利潤是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營而獲得的，是企業(yè)最穩(wěn)定的利潤。而企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤是由主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本而計算出來的，因此，要提高上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤必須從主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本兩個方面來看。 從主營業(yè)務(wù)收入來看，上市公司要想提 高自身的主營業(yè)務(wù)利潤，必須先提高上市公司的主營業(yè)務(wù)收入，搞好市場調(diào)查與研究，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，做到物美價廉，同時還應(yīng)該不斷進行創(chuàng)新，開發(fā)新的產(chǎn)品；從主營業(yè)務(wù)成本來看，上市公司應(yīng)該努力降低主營業(yè)務(wù)成本，對生產(chǎn)產(chǎn)品整個過程中發(fā)生的生產(chǎn)成本、庫存成本、銷售成本以及對顧客承諾的維修成本等進行嚴格、細致和科學(xué)化的手段進行管理，以增強產(chǎn)品在市場中的競爭力，是企業(yè)在激烈的市場競爭中利于不敗之地。 2. 提高公司的現(xiàn)金保障制度。 我國上市公司雖然資產(chǎn)負債表和利潤表賬面上有較高的利潤，但是上市公司現(xiàn)金實際流 入量往往小于企業(yè)實現(xiàn)利潤帶來的收入，上市公司缺乏現(xiàn)金流的保障制度。通過對萬科企業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的研究和分析可以知道，當(dāng)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金的比率越大，說明上市公司的盈利質(zhì)量越高，但是許多上市公司的盈利指標(biāo)的表現(xiàn)往往要普遍好于相關(guān)的現(xiàn)金比率，說明上市公司的現(xiàn)金流保障程度低。上市公司一旦有高額的應(yīng)收賬款無法收回，出現(xiàn)的壞賬又事先計提不足，必然會影響上市公司的盈利質(zhì)量，因此，上市公司必須提高公司的現(xiàn)金保障制度。 3. 完善上市公司盈利質(zhì)量指標(biāo) 我國現(xiàn)有的盈利質(zhì)量評價指標(biāo)大多數(shù)主要是基于 盈利能力中的會計收益，是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的資產(chǎn)負債表和利潤表進行研究的，只有盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)使用了現(xiàn)金流量的信息，因此，我國大多數(shù)上市公司盈利質(zhì)量的評價指標(biāo)體系不夠全面，不能如實反映上市公司的盈利質(zhì)量。我國上市公司應(yīng)該在現(xiàn)有的盈利質(zhì)量評價指標(biāo)的基礎(chǔ)之上，不斷完善公司內(nèi)部的盈利質(zhì)量評價指標(biāo)，從而使用一個完整的、易操作和實用性強的標(biāo)準來對公司的盈利質(zhì)量具體進行判斷和研究。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 22 4. 強化現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理與危機意識，提高現(xiàn)金的使用效率。 通過分析萬科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量我們可以知道，上市公司應(yīng)該關(guān)注 市場，將現(xiàn)金流管理上升到企業(yè)戰(zhàn)略管理的高度，指定清晰的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略和當(dāng)前投資環(huán)境指定相應(yīng)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略目標(biāo)，尋求與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)想符合的投資機會，真正建立企業(yè)的價值源和現(xiàn)金流的增長源，提高現(xiàn)金流的使用效率，實現(xiàn)上市公司長期均衡的發(fā)展。同時，上市公司應(yīng)該提高危機意識，加強企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理。 （二） 繼續(xù)完善外部治理 1. 加強對上市公司及其高級管理人員的監(jiān)管 通過緒論部分對上市公司的違規(guī)種類進行的分析中可以看出，我國上市公司違規(guī)中，高管涉嫌犯罪的比例達到 42％，因此，有必 要進一步加強上市公司的監(jiān)管制度，完善上市公司獨立董事制度和相關(guān)信息的披露原則，規(guī)范上市公司的運作，落實和完善監(jiān)管責(zé)任制，不斷改進監(jiān)督方式和管理手段，完善上市公司的風(fēng)險監(jiān)控體系，進一步健全證券市場監(jiān)督管理機構(gòu)與公安、司法部門的協(xié)作機制，增強上市公司監(jiān)管的威懾力，提高監(jiān)管的有效性和權(quán)威性，切實維護市場和社會的穩(wěn)定，并積極推進相關(guān)法律的修改，為廣大投資者維護自身的利益和上市公司的規(guī)范運作提供法律保障。 2. 加強證券市場的行業(yè)自律，不斷完善證券市場監(jiān)管體制 證券協(xié)會的自律性管理可以幫助國家證券管理 部門克服因信息不對稱存在的高額監(jiān)管成本和低效率監(jiān)管力度的問題，同時證券協(xié)會作為監(jiān)管部門，應(yīng)該和會員之間建立扭動關(guān)系，便于雙方的溝通與交流，使證券市場由他律變?yōu)樽月伞Ｒ虼?，要充分發(fā)揮自律組織在促進上市公司提供公司治理、規(guī)范運作水平等方面的積極性作用。加強對上市公司高級管理人員的培訓(xùn)和持續(xù)教育，培養(yǎng)誠心文化，提高高級管理人員的法律意識、責(zé)任意識和誠心意識，增強上市公司高級管理人員規(guī)范經(jīng)營的自覺性。 3. 完善信息披露制度 保障上市公司的盈利質(zhì)量也要完善相應(yīng)的信息披露制度。日前，我國上市公司中的會 計信息披露具體存在著以下四個方面的問題：第一，我國上市公司會計信息的披露不真實；第二，上市公司披露的財務(wù)報表的信息欠缺，缺乏制度的約束；第三，會計信息的披露不及時；第四，上市公司信息的披露存在著非法的內(nèi)部披露。因此，提供證券市場信息披露的質(zhì)量已經(jīng)成為證券市場健康發(fā)展亟待解決的問題。重視信息的披露不僅要重視其披露的數(shù)量和質(zhì)量，還要重視和關(guān)注信息披露的時間是否及時有效。本文認為，證監(jiān)會在加強各上市公司信息披露的同時，不僅要披露一些常見的財務(wù)報表信息，還要參照指標(biāo)體系和評價方法，對各行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進行綜合 的研究 4. 加強投資者的理性投資意識和甄別上市公司的盈利質(zhì)量的能力 作為證券市場的投資者，應(yīng)該合理使用財務(wù)報表，注重上市公司的基本面分析，進行理性投資，減少相應(yīng)的風(fēng)險。在分析上市公司的盈利質(zhì)量時，除了要資產(chǎn)負債表、利潤表和所有者權(quán)益變動表之外，還應(yīng)該分析上市公司的現(xiàn)金流量表；同時，在分析現(xiàn)金流量表的時候又要結(jié)合資產(chǎn)