【正文】 對流動資產(chǎn)和流動負債的管理，就是加快現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度，盡可能的減少資金占用，降低資金占用成本。房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該不斷加強流動資產(chǎn)的管理，提高其周轉(zhuǎn)速度，減少資金占用。一方面，應(yīng)該加強對存貨的管理，努力提高存貨周轉(zhuǎn)率。由于房地產(chǎn)公司的存貨具有體積大、價值高的特點，且現(xiàn)階段房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流短缺、存貨積壓現(xiàn)象較為嚴峻，提高存貨周轉(zhuǎn)率，可以減少存貨積壓，減少資金占用，節(jié)約資金。另一方面，應(yīng)該加強對應(yīng)收賬款的管理，努力提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)信用的推行，賒銷已逐漸成為企業(yè)擴大銷售的一個重要手段，應(yīng)收賬款的管理已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營活動中日益重要的問題。企業(yè)應(yīng)從管理的角度出發(fā)，在不同時期通過制定合理賒銷政策、嚴格銷貨公司管理和及時結(jié)算等手段加強應(yīng)收賬款前后期的管理，加快應(yīng)收賬款的回收速度，真正做到應(yīng)收賬款在事前評估分析、制定事中控制策略、事后評估績效。此外，企業(yè)應(yīng)考慮在合理范圍內(nèi)延緩應(yīng)付賬款的支付。一般來說應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長越好，但是延緩應(yīng)付賬款的支付要在能維持企業(yè)正常經(jīng)營活動以及不損害企業(yè)信譽的前提下進行。 拓寬融資渠道，建立良好的企業(yè)信譽度房地產(chǎn)行業(yè)作為典型的資金密集型行業(yè)，所需資金額度極大，其發(fā)展的絕大部分資金都來源于金融體系，尤以銀行貸款為主。針對近幾年來房地產(chǎn)行業(yè)過熱的情況，政府采取了一系列的宏觀調(diào)控措施，如陸續(xù)加強對土地、稅收及預售資金的監(jiān)管，出臺了諸如“限購令”等抑制購房需求的政策。數(shù)次加息伴隨著存款準備金率的不斷提高，使得房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境面臨著非常嚴峻的考驗。在目前國內(nèi)銀根緊縮、直接融資困難加大以及國外金融危機的市場環(huán)境及背景下，單純依靠信托或銀行貸款都不能完全解決問題，解決問題的根本是尋找高質(zhì)量的資金來源，即實現(xiàn)投融資方向的創(chuàng)新以及融資渠道的整合提升。企業(yè)應(yīng)當具備對各種渠道資金靈活有效整合的能力，以便于及時對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀政策變化作出應(yīng)對，搶占市場先機，獲得先入優(yōu)勢。與此同時，企業(yè)應(yīng)當對融入的資金進行有效的管理，建立良好的企業(yè)信譽度。 借鑒國外企業(yè)營運資本管理經(jīng)驗?zāi)壳埃覈髽I(yè)偏好于運用內(nèi)向型的管理模式管理營運資金，加強管理責任制，強調(diào)資金占用。在實踐中側(cè)重于通過企業(yè)內(nèi)部的各種管理措施，強化企業(yè)資金管理責任制，加速資金周轉(zhuǎn)，降低資金占用，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要和資金的安全性。西方企業(yè)則選擇內(nèi)外結(jié)合型的管理模式管理營運資金，強化資金定量控制，追求資金協(xié)調(diào)，注重優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。由于西方企業(yè)處于發(fā)達的金融市場中，因而企業(yè)的資金循環(huán)與金融市場的資金循環(huán)緊密相關(guān)。我國企業(yè)應(yīng)多多借鑒國外企業(yè)的相關(guān)管理經(jīng)驗，在營運資金管理方面，考慮在繼續(xù)加強內(nèi)部管理的同時，也要做到注重內(nèi)外結(jié)合，尤其是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和強化定量分析。企業(yè)應(yīng)該注意研究企業(yè)自身的資金流動與整個金融市場的資金流動的有效結(jié)合，嘗試逐步開展營運資金管理定量分析工作，并將優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)作為企業(yè)資金管理的一項重要內(nèi)容。另外，提高我國房地產(chǎn)上市公司營運資本運行效率還可借鑒國外“零營運資本”政策及管理經(jīng)驗。與美國等發(fā)達國家相比，我國房地產(chǎn)企業(yè)的營運資本管理效率普遍處于較低水平。國外企業(yè)實踐結(jié)果顯示，“零營運資本”管理能給企業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟效益，這必然將進一步拉大我國與國外房地產(chǎn)企業(yè)在營運資本管理上的績效，進而影響我國房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力，削弱我國房地產(chǎn)企業(yè)在國際市場上的競爭力。因此，我們應(yīng)該認識到，隨著我國市場經(jīng)濟的日漸成熟，我國房地產(chǎn)企業(yè)同樣可以積極創(chuàng)造條件，使“零營運資本”管理成為我國房地產(chǎn)企業(yè)增強競爭力、提高利潤的有效手段?！傲銧I運資本”管理對于我國房地產(chǎn)企業(yè)來說，既是挑戰(zhàn)，也是機遇。結(jié) 論房地產(chǎn)行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，在我國國民經(jīng)濟中起著舉足輕重的作用。然而，隨著近年來房價的持續(xù)走高以及房地產(chǎn)投資的持續(xù)升溫，房地產(chǎn)行業(yè)成為了國家宏觀調(diào)控的重點調(diào)控行業(yè)。針對我國房地產(chǎn)市場過熱的情況，政府陸續(xù)出臺了一系列緊縮銀根、地根的宏觀政策，在此背景下，房地產(chǎn)企業(yè)融資舉步維艱，很多企業(yè)甚至面臨資金鏈斷裂的風險，從而企業(yè)的盈利能力也受到較大影響。而隨著市場的不斷成熟、行業(yè)的逐漸規(guī)范，房地產(chǎn)企業(yè)間的競爭必將更加激烈，面對此種情況，加強營運資本管理，提高企業(yè)營運資本運行效率就成為房地產(chǎn)企業(yè)管理者的必然選擇。本文主要從加強營運資本管理方面，對提高我國房地產(chǎn)上市公司的盈利能力進行研究。本文首先分析了營運資本與盈利能力的相關(guān)理論、房地產(chǎn)上市公司營運資本的特點以及營運資本的管理現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上，對房地產(chǎn)上市公司營運資本與盈利能力的關(guān)系進行了重點分析，得出營運資本及其運行效率能夠在一定程度上影響企業(yè)盈利能力的結(jié)論。然后通過假設(shè)建立模型對房地產(chǎn)上市公司營運資本與盈利能力的相關(guān)性進行了實證分析，其實證分析結(jié)論為：流動資產(chǎn)比率與企業(yè)盈利能力呈顯著正相關(guān)關(guān)系；流動比率與企業(yè)盈利能力呈顯著負相關(guān)關(guān)系；預收賬款周轉(zhuǎn)率與企業(yè)盈利能力正相關(guān)，但不顯著；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)盈利能力顯著負相關(guān)。總而言之，我國房地產(chǎn)上市公司營運資本對盈利能力的影響是存在的，但是這種影響并不顯著。最后結(jié)合理論分析與實證分析的相關(guān)結(jié)論，提出了提高我國房地產(chǎn)上市公司營運資本運行效率的對策及建議：優(yōu)化營運資本結(jié)構(gòu)，制定科學合理的營運資本政策；加強營運資本管理，提高營運資本的周轉(zhuǎn)效率；拓寬融資渠道，建立良好的企業(yè)信譽度；借鑒國外企業(yè)營運資本管理經(jīng)驗。當然，由于受自身知識水平的局限，加之房地產(chǎn)行業(yè)本身具有的易受宏觀政策影響等特點，本文還有很多需要進一步研究和改進的地方。比如，在樣本選取方面，本文僅對在我國深、滬兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)進行了相關(guān)研究，而對營運資本需求較大的中小企業(yè)未納入樣本范圍，使該研究出現(xiàn)了一定的局限性，也降低了研究結(jié)論的普適性；在研究方法方面，本文主要采用了線性回歸的方法，而現(xiàn)實生活中，許多影響因素都是多層次、非線性的，該線性回歸結(jié)果的解釋能力需要進一步的檢驗與完善。筆者相信，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的迅速發(fā)展，以及房地產(chǎn)市場的不斷成熟，理論界與實務(wù)界對房地產(chǎn)行業(yè)營運資本管理的研究將越來越引起重視，房地產(chǎn)上市公司營運資本對盈利能力的影響的實證分析將更加深入，研究成果也會不斷增加，研究結(jié)論也將會更加完善。參考文獻[1] Eugene amp。 Scott [M].機械工業(yè)出版社,2004.[2] George William of Working Capital[J].The Accounting Review,1946:430441.[3] Nunn,Kenneth Strategic Determinants of Working Capital:A Productline Perspective[J].The Journal of Financial Research,1981(3):207219.[4] , Danger of High Growth Combined With a Large Noncash Working Capital BaseA Descriptive Analysis[J].Journal of Business Manage,2002(1):4147.[5] Juan Capital Optimization[J].Pulpamp。Paper,2002:64.[6] HyunHan Shin,Luc of Working Capital Management and Corporate Profitability[J]. 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Schweser Study ProgramThomas M. Krueger. University of WisconsinLa CrosseAbstract Firms are able to reduce financing costs and/or increase the funds available for expansion by minimizing the amount of funds tied up in current assets. We provide insights into the performance of surveyed firms across key ponents of working capital management by using the CFO magazine’s annual Working Capital Management Survey. We discover that significant differences exist between industries in working capital measures across time. In addition, we discover that these