資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其應(yīng)用-資料下載頁
2025-08-11 10:54本頁面
【導(dǎo)讀】資本資產(chǎn)定價(jià)模型。值，市場上不存在“便宜貨”。對投資分散化的解釋。Rit=證券i在期間t的回報(bào)；i=證券i的常數(shù)回報(bào)；原始數(shù)據(jù)見下表。將中信證券收益率對指數(shù)收益率進(jìn)行回歸，得回。其貝塔值進(jìn)行估計(jì)。的，即獨(dú)立于市場的運(yùn)動。公司特有的，它們顯然不相關(guān)。李學(xué)峰，《證券市場導(dǎo)報(bào)》2020年第4期。對證券投資基金行為選擇的研究，一直是金融經(jīng)。實(shí)際投資中大多轉(zhuǎn)型為了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的行為。比較,若兩者不等,則說明市場價(jià)格被誤定。意味著其風(fēng)險(xiǎn)小于市場風(fēng)險(xiǎn)，則為防守型股票；如果貝塔等于1，則為中性股票。當(dāng)預(yù)測市場價(jià)格將上升時，由。低β值證券的持有量。個側(cè)面反映投資經(jīng)理的積極管理能力和擇時能力。下半年”的幾個時期內(nèi)。盤以及單邊下跌的行情中。配置是符合根據(jù)CAPM所給出的資產(chǎn)配置原則的。式基金從其成立至今的組合調(diào)整情況。或情景模擬法；E’：資產(chǎn)i的均衡期望收益率，系數(shù)為零，則它位于SML上，說。明定價(jià)正確；如果某資產(chǎn)的?系數(shù)為正數(shù)，則它位
【正文】 值較高）分別出現(xiàn)在“ 1999年上半 年、 2020年上半年、 2020年下半年、 2020年下半 年”幾個時期內(nèi)。 其相對低點(diǎn)（也即實(shí)際 β 值較低）位于“ 1999 年下半年、 2020年上半年至 2020年下半年、 2020年 下半年”的幾個時期內(nèi)。將這一情況與各時期市場 的實(shí)際走勢相結(jié)合，我們看到，實(shí)際 β 值高點(diǎn)往往 出現(xiàn)在單邊上升行情中，而低點(diǎn)往往出現(xiàn)在震蕩平 盤以及單邊下跌的行情中。這說明基金開元的資產(chǎn) 配置是符合根據(jù) CAPM所給出的資產(chǎn)配置原則的。 19 ? 課堂作業(yè)： 請根據(jù)上述基金開元的案例，計(jì)算并分析一只開放 式基金從其成立至今的組合調(diào)整情況。 四、 ?系數(shù) 資產(chǎn)價(jià)格與期望收益率處于不均衡狀態(tài)，又稱資產(chǎn) 的錯誤定價(jià)，這可以用 ?系數(shù)度量，其計(jì)算公式為： 式中 E(Ri)：資產(chǎn) i的期望收益率，來自歷史取樣法 或情景模擬法； E’(Ri) ：資產(chǎn) i的均衡期望收益率， 即位于 SML上的資產(chǎn) i的期望收益率，由證券市場線得 出，則： )(39。)( iii RERE ???20 如果某資產(chǎn)的 ?系數(shù)為零，則它位于 SML上，說 明定價(jià)正確；如果某資產(chǎn)的 ?系數(shù)為正數(shù)，則它位 于 SML的上方，說明價(jià)值被低估；如果某資產(chǎn)的 ?系 數(shù)為負(fù)數(shù)，則它位于 SML的下方，說明價(jià)值被高估。 ( ) ( ( ) )i f M f iE R R E R R ?? ? ? ?( ) [ ( ( ) ) ]i i f M f iE R R E R R??? ? ? ?21 本章作業(yè) ? 提交閱讀資料的研讀報(bào)告 ? 完成課堂作業(yè)
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