資產(chǎn)定價-期權(quán)定價模型-資料下載頁
2024-10-18 20:51本頁面
【正文】 7. 5 ）式代入（ 9. 7. 1 ）式得 ?)),(( ttscdZeXedZeetsdZtTrdZtTrutTZff??????????????????22)(2)(2))((22 （ 9. 7. 6 ） 當(dāng) ??Z 時，???w，代入（ 9. 7. 6 ）式右邊第一項得 dZeetsdZtTrutTZf??????????2)(2))((2 dweetstTdwtTrutTf??????????????2)(2))(()(2122 （ 9. 7. 7 ） 第七節(jié) 風(fēng)險中性的期權(quán)定價公式 第九章 期權(quán)定價模型 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 對（ 9. 7. 6 ）式中的第二項，令 wZ ?? ，則 dwdZ ?? 當(dāng)dZ ??時，dw ? 當(dāng) ??Z 時，???w，則有 dwedwedZedwdwdZ?????????????????? 2)(22222222 （ 9. 7. 8 ） 再將（ 9. 7. 8 ） 式 、（ 9. 7. 7 ） 式 代入（ 9. 7. 6 ） 式 得： 第七節(jié) 風(fēng)險中性的期權(quán)定價公式 第九章 期權(quán)定價模型 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 )),(( ttsc dweXedweetsdwtTrtTdwtTruff?????????????????????22)(2)(2))(21(222（ 9. 7. 9 ） 令dd ?2， tTdtTdd ?????? ??21，即有期權(quán)定價公式 )()()(2)(1dNXedNtsctTrf???? （ 9. 7. 1 1 ） 比較 （ 9. 7. 1 1 ）與（ ） 式，不難發(fā)現(xiàn)兩者是完全一樣的。 第七節(jié) 風(fēng)險中性的期權(quán)定價公式 第九章 期權(quán)定價模型 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第七節(jié) 風(fēng)險中性的期權(quán)定價公式 第九章 期權(quán)定價模型 ? 的統(tǒng)計意義 )( 2dN??? ?))(~( XTSP )()( 22 dNdwP ?? 為標(biāo)的資產(chǎn)到期時的價格大于執(zhí)行價的累積概率，或標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下隨機變量小于 的累積概率。 )( 2dN2d?對 的解釋 221 ???fru))(),((~])( )(~ln [ 2 tTtTuNts TS ?? ? )(]})( )(~{ ln [ tTuts TSE ??退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第七節(jié) 風(fēng)險中性的期權(quán)定價公式 第九章 期權(quán)定價模型 將 代入得 )(21 2)( tTtTZ eeE ?? ? ??)(21)()(21)()( 22 )()()()())(~( tTtTutTtTutTZtTu etseetseEetsTSE ??????? ??? ???又由風(fēng)險中性假設(shè) ， 有 )()()](~[ tTrfetsTSE ??)(21)()( 2 tTtTutTr ee f ???? ? ?兩邊取對數(shù)得 )(21)()( 2 tTtTutTrf ????? ?221 ????fru退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第八節(jié) 相關(guān)變量對期權(quán)價值的影響 第九章 期權(quán)定價模型 ?標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價變動對期權(quán)價值的影響 ???Sc退出 返回目錄 上一頁 下一頁 )( 1dN???????????2221222121)(39。21)(39。ddedNedN??由 可得 第八節(jié) 相關(guān)變量對期權(quán)價值的影響 0 1? d 0)( 1 ?dN 只要 ，則 。說明 C與 S是正向變動關(guān)系，即基礎(chǔ)資產(chǎn)的當(dāng)前價格越高，看漲期權(quán)的價值就越大；基礎(chǔ)資產(chǎn)的當(dāng)前價格越低，看漲期權(quán)的價值就越小。 第八節(jié) 相關(guān)變量對期權(quán)價值的影響 第九章 期權(quán)定價模型 ?執(zhí)行價格變動對期權(quán)價值的影響 tr fedNXC ?????? )(2只要 ， 則 。 顯然 ， 0， 因此 0，說明 C與 X之間呈反向變動關(guān)系 ， 即期權(quán)的執(zhí)行價格越高 ，看漲期權(quán)本身的價值就越低；反之 ， 期權(quán)的執(zhí)行價格越低， 看漲期權(quán)本身的價值就越高 。 02 ?d 0)( 2 ?dN trfe ?? XC??退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第八節(jié) 相關(guān)變量對期權(quán)價值的影響 第九章 期權(quán)定價模型 ?期權(quán)有效期變動對期權(quán)價值的影響 看漲期權(quán)的現(xiàn)值與到期時間的長短呈正方向變動關(guān)系 ， 到期時間越長的期權(quán) ， 其本身的價值也就越大 ， 反之 ， 則越小 。 換個角度說則是 ， 對同一看漲期權(quán) ， 離到期日愈遠 ，期權(quán)價值愈大 ， 距到期日愈近 ， 期權(quán)價值愈小 。 tC???退出 返回目錄 上一頁 下一頁 =trfXe?? [ )(2dNrf+2121)(?? t? )(39。2dN ] 0 第八節(jié) 相關(guān)變量對期權(quán)價值的影響 第九章 期權(quán)定價模型 ?標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨風(fēng)險變動對期權(quán)價值的影響 ???C基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險越大，其看漲期權(quán)的價值就越高；反之，則越低 ?無風(fēng)險利率變動對期權(quán)價值的影響 frC??無風(fēng)險利率與看漲期權(quán)的價值呈正方向變動關(guān)系，即無風(fēng)險利率 越高， 期權(quán)的價值 越大；反之，越小。 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 )(39。 2dNXe tr f ??? t? 0?)( 2dtNXe tr f ?? ?? 0?
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