公司理財資本成本和資本結(jié)構(gòu)經(jīng)典培訓教程(35頁)-理財-資料下載頁
2025-08-07 11:38本頁面
【導讀】資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價,包括資金籌集費和資金占用費兩部分。決定資本成本高低的因素。件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項目融資規(guī)模。不考慮時間價值，一次還本、分期付息借款的?！L期借款籌費用率?！枚惡蟮拈L期借款—?！獋I費用率?！胀ü赡暝鲩L率。資本資產(chǎn)定價模型法?！骄L險股票必要報—。大風險所要求的風險溢—股東比債權(quán)人承擔更—。邊際資本成本的計算和應用。b.是指特定的產(chǎn)量水平。變動成本的相關范圍。是指企業(yè)固定成本占總成本的比重。風險可由營業(yè)利潤的變化來衡量。度是指營業(yè)利潤的變動對銷售量變動的反應程度。其計算方法有兩種。財務風險是指由于舉債籌資而產(chǎn)生的應由普通股股東承擔。資本結(jié)構(gòu)中的債務所占比例越高，債務杠桿的作用愈大，其他條件不變的情況下，財務杠桿的運用。使企業(yè)每股利潤超過未運用財務杠桿的企業(yè)。是表明銷售量對每股利潤的影響。
【正文】 下的普—，先股年股利；—兩種增資方式下的優(yōu)—，期債務年利息；—兩種增資方式下的長—，即每股利潤無差別點；—息稅前利潤平衡點，—式中，21212122211111NNDpDpIIE B I TNDpTIE B I TNDpTIE B I T ???????3 . 比 較 資 本 成 本 法 （ WACC Comparison Method） ?初始資本結(jié)構(gòu)決策 ?追加資本結(jié)構(gòu)決策 選擇追加籌資方案可有兩種方法：一種方法是直接測算比較各備選追加籌資方案的邊際資本成本，從中選擇最優(yōu)籌資方案；另一種方法是將備選追加籌資方案與原有最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)匯總，測算各追加籌資條件下匯總資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本，比較確定最優(yōu)追加籌資方案。 公司的市場總價值 V應該等于其股票的總價值 S加上債券的價值 B， 即： V=S+B 為簡化起見 ， 假設債券的市場價值等于它的面值 。股票的市場價值則可通過下式計算： ? ? ? ?—權(quán)益資本成本。——公司所得稅率；——年利息額；—式中：ssKTIKTIE B ITS????1 采用資本資產(chǎn)定價模型計算： ? ?—股票的貝他系數(shù)?！曷剩弧骄L險股票必要報——無風險報酬率；—式中：??mffmfssRRRRRRK ???? 而公司的資本成本，則應用加權(quán)平均資本成本（ Kw） 表示。其公式為： ） + 加權(quán)平 均成本 = 稅前債務資本成 本 債務額占總資本比重 （ 1 所得 稅率 權(quán)益資本成本 股票額占總資本比重 ? ?。—稅前的債務資本成本—式中：bsbwKVSKTVBRK ???????????????? 1返回
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