公司理財(cái)?shù)诰耪沦Y本結(jié)構(gòu)理論-資料下載頁(yè)
2025-01-04 22:00本頁(yè)面
【正文】 1,360 $2,360 Taxes (Tc = 35%) $126 $476 $826 Total Cash Flow $234+640 $884+$640 $1,534+$640 (to both S/H amp。 B/H): $874 $1,524 $2,174 EBIT(1Tc)+TCRBB $650+$224 $1,300+$224 $1,950+$224 $874 $1,524 $2,174,All Equity,Levered,財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)現(xiàn)金流與企業(yè)價(jià)值,杠桿企業(yè)比無(wú)負(fù)債企業(yè)少繳稅，因此，杠桿企業(yè)的負(fù)債與權(quán)益之和要大于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益。,S,G,S,G,B,無(wú)杠桿企業(yè) 杠桿企業(yè),杠桿企業(yè)的負(fù)債與權(quán)益之和要大于無(wú)杠桿企業(yè)，這就是為什么如何切取餡餅的方式能改變餡餅的大?。赫畷?huì)拿走其中的一小部分！,S,G,S,G,B,無(wú)杠桿企業(yè) 杠桿企業(yè),財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)現(xiàn)金流與企業(yè)價(jià)值,小結(jié): 不考慮稅收的MM定理,在不考慮稅收時(shí)，企業(yè)的價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。 MM 定理 I: VL = VU MM定理II認(rèn)為杠桿同時(shí)增加了股東的風(fēng)險(xiǎn)和收益 。,小結(jié): 考慮稅收的MM定理,在一個(gè)有稅收但不考慮破產(chǎn)成本的環(huán)境中，杠桿會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值 。 MM定理I: VL = VU + TC B 在一個(gè)有稅的環(huán)境中， MM 定理II 認(rèn)為杠桿在增加了股東收益的同時(shí)也加大了股東承受的風(fēng)險(xiǎn)。,課堂提問(wèn),為什么股東應(yīng)該關(guān)注最大化企業(yè)價(jià)值而不僅僅是最大化權(quán)益價(jià)值? 什么是自制杠桿？ 在無(wú)稅的情況下，財(cái)務(wù)杠桿如何影響企業(yè)價(jià)值？ 在有稅的情況下，財(cái)務(wù)杠桿如何影響企業(yè)價(jià)值？ 簡(jiǎn)述MM定理Ⅰ和Ⅱ（無(wú)稅） 簡(jiǎn)述MM定理Ⅰ和Ⅱ（有稅）,課后作業(yè),完成教材P342～343的第11114題以及小案例。
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