【文章內(nèi)容簡介】 標（ BCD ）。 49．盈利能力分析可以從（ CDE ）等維度進行。 50．任何財務管理分析都是對信息的剖析與再利用。而信息歸納起來主要有內(nèi)部信息和外部信息兩大類。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（ ABDE）。 A. 集團戰(zhàn)略 B. 財務報表及附注 D. 公司預算 E. 管理報告 51．在會計上，現(xiàn)金流量表要反映出企業(yè) (BCE )的現(xiàn)金流量。 52．從價值驅(qū)動因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標分析，主要關注的問題有（ ABCE）。 C.總資產(chǎn)結構是否合理 、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求 53．與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（ ABD ）等特點。 D. 戰(zhàn)略導向性 54．一般認為，反映企業(yè)財務業(yè)績的維度主要包括（ BCE ）等方面。 55．集團股東對企業(yè)集團整體業(yè)績評價主要包括財務業(yè)績和非財務業(yè)績兩方面。下列指標屬于財務業(yè)績的有（ ABCE ）。 ，屬于反映盈利能力指標的有（ CDE）。 57．償債能力可以分為（ AC）等大類。 A. 短期償債能力 58．學習與成長維度的概括性指標有（ BCD ）。 59．企業(yè)集團業(yè)績評價工具主要有（ ABE ）等。 度評價 （ BSC） 60．集團戰(zhàn)略與分部財務業(yè)績評價指標（ DE）。 、分部業(yè)績與評 價指標 、分部業(yè)績與評價指標 四、計算及分析題： （題型相同，數(shù)據(jù)不同，可以參照） 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000 萬元，其資產(chǎn)報酬率（也稱為投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為 20%,負債利率為 8%，所得稅率為 25％。假定該子公司負債與權益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70，二是激進型 70： 30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請分步計算母公司的投資回報，并分析二者的風險與收益情況。 1．解： （ 1）息稅前利潤 =總資產(chǎn) 20% 保守 型戰(zhàn)略 =1000 20%=200（萬元） 激進型戰(zhàn)略 =1000 20%=200（萬元） 7 （ 2）利息 =負債總額負債利率 保守型戰(zhàn)略 =1000 30% 8%=24（萬元） 激進型戰(zhàn)略 =1000 70% 8%=56（萬元） （ 3）稅前利潤（利潤總額） =息稅前利潤 — 利息 保守型戰(zhàn)略 =200— 24=176 激進型戰(zhàn)略 =200— 56=144 （ 4）所得稅 =利潤總額（應納稅所得額）所得稅稅率 保守型戰(zhàn)略 =176 25%=44 激進型戰(zhàn)略 =144 25%=36 （ 5）稅后凈利（凈利潤） =利潤總額 — 所得稅 保守型戰(zhàn)略 =176— 44=132 激進型戰(zhàn)略 =144— 36=108 （ 6）稅后凈利中母公司收益（控股 60%） 保守型戰(zhàn)略 =132 60%= 激進型戰(zhàn)略 =108 60%=. （ 7）母公司對子公司的投資額 保守型戰(zhàn)略 =1000 70% 60%=420 激進型戰(zhàn)略 =1000 30% 60%=180 （ 8）母公司投資回報率 保守型戰(zhàn)略 =激進型戰(zhàn)略 =列表計算如下： 保守型 激進型 息稅前利潤（萬元） 1000 20%=200 1000 20%=200 利息（萬元） 300 8%=24 700 8%=56 稅前利潤（萬元） 20024=176 20056=144 所得稅（萬元） 176 25%=44 144 25%=36 稅后凈利（萬元） 17644=132 14436=108 稅后凈利中母公司收益（萬元） 132 60%= 108 60%= 母公司對子公司的投資額（萬元） 700 60%=420 300 60%=180 母公司投資回報（％） ％ ％ 分析：上述兩種不 同的融資戰(zhàn)略，子公司對母公司的貢獻程度完全不同，保守型戰(zhàn)略下子公司對母公司的貢獻較低，而激進型則較高。同時，兩種不同融資戰(zhàn)略導向下的財務風險也是完全不同，保守型戰(zhàn)略下的財務風險要低，而激進型戰(zhàn)略下的財務風險要高。這種高風險 —高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團總部在確定企業(yè)集團整體風險時需要權衡考慮的。 4000 萬元，維持性資本支出 1200 萬元，增量營運資本 400 萬元，所得稅率25%。 請計算該目標公司的自由現(xiàn)金流量。 2 解：自由現(xiàn)金流量＝息稅前營業(yè)利潤（ 1－所得稅率）－維持性資本支 出－增量營運資本 ＝ 4000（ 1－ 25％）－ 1200－ 400＝ 1400（萬元） 4．甲公司已成功地進入第八個營業(yè)年的年末，且股份全部獲準掛牌上市，年平均市盈率為 15。該公司 2021 年 12月 31 日資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為 20210 萬元，債務總額為 4500 萬元。當年凈利潤為 3700 萬元。 甲公司現(xiàn)準備向乙公司提出收購意向（并購后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補甲公司相關方面的不足。 2021 年 12 月 31 日 B 公司資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為 5200 萬元，債務總額為 1300萬 元。當年凈利潤為 480 萬元，前三年平均凈利潤為 440萬元。與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風險特征的上市公司平均市盈率為 11。 甲公司收購乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應，并相信能使乙公司未來的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。 要求：運用市盈率法，分別按下列條件對目標公司的股權價值進行估算。 （ 1）基于目標公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率； （ 2）基于目標公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。 （ 3）假定目標公司乙被收購后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當前的資產(chǎn)報酬率水平和甲公司市盈率。 ： （ 1）乙目標公司當年股權價值 =480 11=5280（萬元） （ 2）乙目標公司近三年股權價值 =440 11=4840（萬元） （ 3）甲公司資產(chǎn)報酬率 =3700/20210=% （ 4）乙目標公司預計凈利潤 =5200 %=962（萬元） （ 5）乙目標公司股權價值 =962 15=14430（萬元） 5．某集團公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè) 60%的股權，相關財務資料如下： 甲企業(yè)擁有 6000 萬股普通股， 2021 年、 2021 年、 2021年稅前利潤分別為 2200萬元、 2300 萬元 、 2400 萬元，所得稅率 25%；該集團公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率 20 為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。 要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。 ： 甲企業(yè)近三年平均稅前利潤＝（ 2200+2300+2400） /3＝2300（萬元） 甲企業(yè)近三年平均稅后利潤＝ 2300（ 125%）＝ 1725（萬元） 甲企業(yè)近三年平均每股收益＝稅后利潤 /普通股股數(shù) ＝ 1725/6000＝ （元 /股） 甲企業(yè)每股價值＝每股收益市盈率 ＝ 20＝ （元 /股） 甲企業(yè)價值總額＝ 6000＝ 34800（萬元） 集團公司收購甲企業(yè) 60%的股權，預計需支付的價款為： 8 34800 60%＝ 20880（萬元） 6． A公司 2021 年 12 月 31 日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日單位：萬元 資產(chǎn)項目 金額 負債與所有者權益項目 金額 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 50000 100000 短期債務 長期債務 實收資本 留存收益 40000 10000 70000 30000 資產(chǎn)合計 150000 負債與所有 者權益合計 150000 假定 A 公司 2021 年的銷售收入為 100000 萬元，銷售凈利率為 10%，現(xiàn)金股利支付率為 40%。公司營銷部門預測 2021 年銷售將增長 12%，且其資產(chǎn)、負債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。 要求：計算 2021 年該公司的外部融資需要量。 ： （ 1） A公司 2021年增加的銷售額為 100000 12%=12021萬元 （ 2 ） A 公 司銷售增 長而增加的 投資需求 為（ 150000/100000） 12021=18000 （ 3 ） A 公司銷售增長而增加的負債融資量為（ 50000/100000） 12021=6000 （ 4） A公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為 100000（ 1+12%） 10%（ 140%） =6720 （ 5） A公司外部融資需要量 =1800060006720=5280萬元 7．甲公司 2021 年 12 月 31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日單位：億元 資產(chǎn)項目 金額 負債與所有者權益項目 金額 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 5 25 30 40 短期債務 長期債務 實收資本 留存收益 40 10 40 10 資產(chǎn)合計 100 負債與所有者權益合計 100 甲公司 2021年的銷售收入為 12億元，銷售凈利率為 12%，現(xiàn)金股利支付率為 50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營銷部門預測，公司2021 年度銷售收入將提高到 億元，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。 要求：計算 2021 年該公司的外部融資需要量。 ： （ 1）甲公司資金需要總量 =[（ 5+25+30） /12(40+10)/12] ()= 億元 （ 2）甲公 司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為 12%（ 150%） = 億元 （ 3）甲公司外部融資需要量 == 億元 8．某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2021萬元，資產(chǎn)負債率為 30％。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為 1000 萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 75％ 丙公司 250 60％ 假定母公司要求達到的權益資本報酬率 為 12％，且母公司的收益的 80％來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。 要求：（ 1）計算母公司稅后目標利潤； （ 2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （ 3）假設少數(shù)權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。 ： （ 1）母公司稅后目標利潤＝ 2021（ 1－ 30％） 12％＝168（萬元） （ 2）子公司的貢獻份額： 甲公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000400 ＝ （萬元） 乙公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000350 ＝ （萬元） 丙公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000250 ＝ （萬元） （ 3）子公司的稅后目標利潤： 甲公司稅后目標利潤＝ 247。 100％＝ （萬元） 乙公司稅后目標利潤＝ 247。 75％＝ （萬元） 丙公司稅后目標利潤＝ 247。 60％＝ 56（萬元） 2021 年末現(xiàn)金和銀行存款 80 萬元，短期投資 40萬元，應收賬款 120 萬元，存貨 280 萬元，預付賬款 50萬元；流動負債 420 萬元。 試計算流動比率、速動比率，并給予簡要評價。 ： 流動資產(chǎn)＝ 80+40+120+280+50＝ 570（萬元） 流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債＝ 570／ 420＝ 9 速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－預付賬款＝ 57028050＝240（萬元） 速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負債＝ 240／ 420＝ 由以上計算可知，該企業(yè)的流動比率為 ＜ 2,速動比率＜ 1,說明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財務風險． 2021 年有關資料如下：（金額單位：萬元） 項目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年 或平均 存貨 4500 6400 流動負債 3750 5000 總資產(chǎn) 9375 10625 流動比率 速動比率 權益乘數(shù) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤 1800 要求：（ 1）計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）。（ 2）計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（ 3）計算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤率。 ： 流動資產(chǎn)年初余額 =3750 +4500=7500（萬元） 流動資產(chǎn)年末余額 =5000 =7500（萬元） 流動資產(chǎn)平均余額 =7500（萬元）