【正文】 編碼體系（業(yè)務(wù)戰(zhàn)略體系）負(fù)責(zé)構(gòu)建和確定戰(zhàn)略目標(biāo)，預(yù)算體系負(fù)責(zé)落實(shí)和分解戰(zhàn)略目標(biāo)，管理報(bào)告體系和審計(jì)體系負(fù)責(zé)分析和監(jiān)控戰(zhàn)略實(shí)施，評(píng)價(jià)體系和經(jīng)理人考核體系則負(fù)責(zé)引導(dǎo)和推進(jìn)戰(zhàn)略實(shí)施。 利潤(rùn)中心強(qiáng)調(diào)的是責(zé)任，一般考核的是企業(yè)傳統(tǒng)的或現(xiàn)成的業(yè)務(wù)或行業(yè)；戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位強(qiáng)調(diào)是戰(zhàn)略，一般經(jīng)營(yíng)的是企業(yè)的新業(yè)務(wù)或新行業(yè)，且是企業(yè)今后發(fā)展的重點(diǎn)和方向。華潤(rùn)的并購(gòu)活動(dòng)相當(dāng)頻繁，領(lǐng)域跨度寬，動(dòng)用資金大，但始終沒有發(fā)生重大投資失誤，得益于戰(zhàn)略引領(lǐng)下有計(jì)劃、有目的、有組織的并購(gòu)和整合行動(dòng)。 第三層的主要職責(zé)是： 這里的“各基層職能單位”是指各事業(yè)部所屬產(chǎn)、供、銷等業(yè)務(wù)職能 部門。因此，我們對(duì)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部的工作定位是，對(duì)各事業(yè)部發(fā)揮監(jiān)督、控制、顧問、銀行的作用，為集團(tuán)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施提供服務(wù)。一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度可分為集權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制、分權(quán)制式財(cái)務(wù)管理體制和混合制式財(cái)務(wù)管理體制。由于事業(yè)部制起源于美國(guó)通用汽車公司，因此它又被稱為“斯隆模型” （ 2）事業(yè)部制有以下特點(diǎn)： （ 1）事業(yè)部非法人制。將不同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的相關(guān)活動(dòng)合并在一起，從而降低成本； （ 3）共享品牌。 7.《中國(guó)糧油集團(tuán)及其發(fā)展戰(zhàn)略》案例要點(diǎn)提示： 分析中國(guó)糧油集團(tuán)的戰(zhàn)略定位，并回答什么是“相關(guān)多元化”及其可能的好處。 ③ 有利于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)作 ,提高效率。該戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有 :① 將有限的資源、精力集中在某一專業(yè) ,有利于在該專業(yè)做精做細(xì)。 3．企業(yè)集團(tuán)的 4 家全資子公司屬于總部全資控股，總部直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)； 12 家控股子公司（不論是母公司直接控股還是間接控股，也不論母公司是絕對(duì)控股還是相對(duì)控股），母公司一 般無權(quán)對(duì)子公司下達(dá)預(yù)算，而應(yīng)當(dāng)將子公司的預(yù)算權(quán)交給子公司董事會(huì)和股東大會(huì)； 5家參股公司并不受集團(tuán)的管控，不納入集團(tuán)全面預(yù)算系統(tǒng)。 5《華新預(yù)算管理應(yīng)用案例》要點(diǎn)提示 結(jié)合案例，要求 :1．什么是預(yù)算管理組織 ?請(qǐng)為華新公司設(shè)計(jì)預(yù)算管理組織。 ②重點(diǎn)決策。而且，并購(gòu)行為又進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)上升。為控制集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)總部需明確制定企業(yè)集團(tuán)整體“資產(chǎn)負(fù)債率”控制線。但是，不管集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制是以集權(quán)為主還是以分權(quán)為主，在具體到集團(tuán)融資這一重大決策事項(xiàng)時(shí)，都應(yīng)遵循以下基本原則：（ 1）統(tǒng)一規(guī)劃。房地產(chǎn)項(xiàng)目選擇和設(shè)計(jì)、資金融通與管理是成功的關(guān)鍵，因此彰顯了總部財(cái)務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計(jì)部的作用，需要高度集權(quán)；而營(yíng)銷企劃部門、工程管理等具有共性，總部只需通過制定政策 和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程和監(jiān)督項(xiàng)目執(zhí)行，以指導(dǎo)、服務(wù)子公司就可以了。 這一體制的優(yōu)點(diǎn)主要有：第一，集團(tuán)總部統(tǒng)一決策，有利于規(guī)范各成員企業(yè)的行動(dòng)，促使集團(tuán)整體政策目標(biāo)的貫徹與實(shí)現(xiàn)；第二，最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化財(cái)務(wù)資源 配置，“集中財(cái)力辦大事， (如實(shí)行資金集中管理、統(tǒng)一授信管理等 )、降低融資成本等，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)；第三，有利于發(fā)揮總部財(cái)務(wù)決策與管控能力，降低集團(tuán) 下屬成員單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外還要考慮地理位置、技術(shù)水平、市場(chǎng)地位、避免介入領(lǐng)域等方面。 （ EVA） ： 子公司甲： 凈資產(chǎn)收益率＝企業(yè)凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn)（賬面值） ＝ 60／ 300＝ 20％ 總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后） =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100 ＝ 60／ 1000＝ 6％ 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ NOPAT） =EBIT*（ 1T） ＝ 150（ 1－ 25％）＝ 投入資本報(bào)酬率 =息稅前利潤(rùn)（ 1—T） /投入資本總額100% ＝ 150（ 1－ 25％）／ 1000＝ ／ 1000＝ ％ 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) —資本成本 =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) —投入資本總額 *平均資本成本率 =－ 1000*％ = 子公司乙： 凈資產(chǎn)收益率＝企業(yè)凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn)（賬面值） ＝ 75／ 800＝ ％ 總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后） =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100 ＝ 75／ 1000＝ ％ 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ NOPAT） =EBIT*（ 1T） ＝ 120（ 1－ 25％）＝ 90 投入資本報(bào)酬率 =息稅前 利潤(rùn)（ 1—T） /投入資本總額100% ＝ 120（ 1－ 25％）／ 1000＝ 90／ 1000＝ 9％ 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) —資本成本 =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) —投入資本總額 *平均資本成本率 =90－ 1000*％ =25 四、案例分析題：（關(guān)注所提問題，可以參照） 10 1.《互聯(lián)網(wǎng)巨頭并購(gòu)分析》案例要點(diǎn)提示 問題： 1．企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)過程需要經(jīng)歷哪些主要環(huán)節(jié)？ 2．何謂股票對(duì)價(jià)方式，它的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些 ? 3．企業(yè)集團(tuán)搜尋合適的并購(gòu)對(duì)象時(shí)，并購(gòu)對(duì)象一般應(yīng)符合哪些標(biāo)準(zhǔn)？ 4．本案例給你哪些啟示 ? 要點(diǎn)提示： 1． 企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)非常復(fù)雜的交易過程。 ： 流動(dòng)資產(chǎn)＝ 80+40+120+280+50＝ 570（萬元） 流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債＝ 570／ 420＝ 9 速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款＝ 57028050＝240（萬元） 速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債＝ 240／ 420＝ 由以上計(jì)算可知，該企業(yè)的流動(dòng)比率為 ＜ 2,速動(dòng)比率＜ 1,說明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)． 2021 年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬元） 項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年 或平均 存貨 4500 6400 流動(dòng)負(fù)債 3750 5000 總資產(chǎn) 9375 10625 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 權(quán)益乘數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤(rùn) 1800 要求：（ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。 ： （ 1）甲公司資金需要總量 =[（ 5+25+30） /12(40+10)/12] ()= 億元 （ 2）甲公 司銷售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量為 12%（ 150%） = 億元 （ 3）甲公司外部融資需要量 == 億元 8．某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2021萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30％。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2021 年 12 月 31 日單位：萬元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目 金額 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 50000 100000 短期債務(wù) 長(zhǎng)期債務(wù) 實(shí)收資本 留存收益 40000 10000 70000 30000 資產(chǎn)合計(jì) 150000 負(fù)債與所有 者權(quán)益合計(jì) 150000 假定 A 公司 2021 年的銷售收入為 100000 萬元，銷售凈利率為 10%，現(xiàn)金股利支付率為 40%。與乙公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為 11。 4000 萬元，維持性資本支出 1200 萬元，增量營(yíng)運(yùn)資本 400 萬元，所得稅率25%。 59．企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工具主要有（ ABE ）等。 52．從價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，主要關(guān)注的問題有（ ABCE）。 A 股東大會(huì) B. 董事會(huì) C. 預(yù)算委員會(huì) D. 預(yù)算工作組 E. 各責(zé)任中心 46．企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理分析至少包括 (BD)等大類。 B. 預(yù)算執(zhí)行 C. 預(yù)算編制 D. 預(yù)算調(diào)整 E. 預(yù)算考核 39．預(yù)算管理具有以下基本特征（ ACDE ）。 似 31．關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)融資這樣重大決策事項(xiàng)時(shí)， 應(yīng)遵循（ ADE ）等 基本原則 。 25. 專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ACD ）。 略實(shí)施與控制 （ ABC ）。 A. 集團(tuán)整 體價(jià)值最大化的目標(biāo)導(dǎo)向 B. 多級(jí)理財(cái)主體及財(cái)務(wù)職能的分化與拓展 C. 財(cái)務(wù)管理理念的戰(zhàn)略化 D. 總部管理模式的集中化傾向 E. 集團(tuán)財(cái)務(wù)的管理關(guān)系“超越”法律關(guān)系 ，企業(yè)集團(tuán) 財(cái)務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度包括有（ ABD）等類型。 A. 交易成本理論 E. 資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)分散理論 3．集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（ BDE）。 70．在下列范疇中，企業(yè)集團(tuán)整體的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)涉及 (B戰(zhàn)略管理 )方面內(nèi)容。利潤(rùn)表的編制邏輯是（ A利潤(rùn) =營(yíng)業(yè)收入 — 費(fèi)用 ）。 55．企業(yè)集團(tuán)預(yù)算考核原則中的（ C 總體優(yōu)化原則 ）原則，是指對(duì)下屬成員單位的預(yù)算考核，不僅要考核其預(yù)算目標(biāo)的完成情況，還要視其對(duì)集團(tuán)總體預(yù)算目標(biāo)甚至于集團(tuán)戰(zhàn)略的“貢獻(xiàn)” 程度，進(jìn)行綜合考核。 48．下列內(nèi)容中，（ C 預(yù)算組織 ）不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)。 40． 設(shè)立財(cái)務(wù)公司的注冊(cè)資本金最低為 （ A、 1） 億元人民幣 。 33．并購(gòu)中，對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估中實(shí)際使用的是目標(biāo)公司的（ B 股權(quán)價(jià)值 ）。 ，（ D資本成本低 ）是銀行貸款融資所具有的特性。 、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是（ D 混合型財(cái)務(wù)總監(jiān)制 ）。 8. 在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ D 資源優(yōu)勢(shì) ）是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的根本。（ √ ） 二、單項(xiàng)選擇題： （ C 多級(jí)法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體 ）。（ √ ） 93．管理激勵(lì)，即通過管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果與薪酬計(jì)劃掛鉤，從而激勵(lì)管理者。（ ） 85．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是指由于管理活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糇兓~。（ √ ） 77．資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)在某一特定時(shí)段的財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)總額及 其資本來源（負(fù)債和股東權(quán)益），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)等。（ √ ） 69．確定并下發(fā)企業(yè)集團(tuán)預(yù)算編制大綱是集團(tuán)預(yù)算編制的起點(diǎn)與核心。（ √ ） 63．與單一企業(yè)組織相比，集團(tuán)預(yù)算管理的構(gòu)成更為復(fù)雜、戰(zhàn)略導(dǎo)向與總部主導(dǎo)更為明顯。 （ √ ） 56． 企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略的核心是要在追求可持續(xù)增長(zhǎng)的理念下，明確企業(yè)融資可以容忍的負(fù)債規(guī)模，以避免因 過度使用杠桿而導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)整體償債能力下降。( ) 49．管理層收購(gòu)中多采用杠桿收購(gòu)方式。但從集團(tuán)戰(zhàn)略看，投資方向主要針對(duì)地域方向選擇而言。（ √ ） 部因素。（ ） 。 （ √ ） ，董事會(huì)是最高權(quán)力機(jī)關(guān)。（ √ ） 業(yè)集團(tuán)的組建中，管理優(yōu)勢(shì)則是企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展的保障。（ √ ） 4.“先有子公司、后有母公司”是中國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的主要特征。（ √ ） 個(gè)單位所 發(fā)生的成本。（ √ ） ，主要依據(jù)母公司戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)布局等因素。（ ） 20. 集團(tuán)內(nèi)部縱向財(cái)務(wù)組織體系，是為落實(shí)集團(tuán)內(nèi)部各級(jí)組織的財(cái)務(wù)管理責(zé)任，而對(duì)其各級(jí)次財(cái)務(wù)組織或機(jī)構(gòu)的一種細(xì)劃與設(shè)計(jì)。 （ √ ） 持續(xù)增長(zhǎng)率表明，任何企業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定。（ ） ，資產(chǎn)剝離或子公司出售的動(dòng)機(jī)與集團(tuán)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局等的調(diào)整無關(guān)。 ( ) 42．任何一個(gè)集團(tuán)的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。（ √ ） 50．并購(gòu)支付方式各有優(yōu)劣，可單獨(dú)使用，也可以組合使用。 （ √ ） 57．集團(tuán)內(nèi)部成員單位的互保業(yè)務(wù)必須由總部統(tǒng)一審批。（ √ ） 64．企業(yè)集團(tuán)預(yù)算不包括集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算。（ √ ） 70．資本預(yù)算分配方法中的直接分配資本額度方法，集團(tuán)總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進(jìn)行項(xiàng)目直接投資。（ ） 78．營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 反映反映了企業(yè)在一定時(shí)期間的經(jīng)營(yíng)性收益，它是企業(yè)利潤(rùn)的根本來源。（ ） 86．籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)股本及債務(wù)規(guī)模、構(gòu)成變化的項(xiàng)活動(dòng)，如吸收投資和取得借款收到現(xiàn)金、償還債務(wù)本息等支出現(xiàn)金、分配股利等。（ √ ） 94．長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)的債務(wù)總額。 2. 某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績(jī)及風(fēng)險(xiǎn)能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績(jī)所抵消，使得企業(yè)集團(tuán)總體業(yè)績(jī)處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 9. 對(duì)于金融控股型企業(yè)集團(tuán)，母公司選擇何種企業(yè)進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)，投資的根本是潛在成員企業(yè)的（ C 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn) ）。 ，設(shè)定企業(yè)集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)并規(guī)劃其實(shí)現(xiàn)路徑的總稱是（ A 企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略 ） 19. 相對(duì)單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)（ C 整合管理 ）。 28．集團(tuán)投資戰(zhàn)略有兩層涵 義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫猓菑牟僮鲗用胬斫狻? 34．并購(gòu)支付方式中 ，（ C 現(xiàn)金支付方式 ）是一種最簡(jiǎn)捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。 之一， 申請(qǐng)前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于 50 億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于 （ B 30%）。 49．預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過程控制，同時(shí)重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（ A全程性 ）。 56．通過預(yù)算指標(biāo)，明確集團(tuán)內(nèi)部各責(zé)任主體的財(cái)務(wù)責(zé)任；通過有效激勵(lì)，促使各責(zé)任主體努力履行其責(zé)任，這些均表明預(yù)算管理具有（ C 機(jī)制性 ）特征。 63．凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額扣減按所得稅