【正文】 7集團(tuán)整體的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)主要涉及的（戰(zhàn)略管理）、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等方面。 6凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額扣減按所得稅法計(jì)算的（所得稅費(fèi)用）后的利潤(rùn)凈額。 60、企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時(shí)，會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。 5企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時(shí)，會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。 4矩期融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò)（ 365）天。 3并購(gòu)支付方式中，（賣(mài)方融資方式）通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況下。 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)指導(dǎo) 一、 單項(xiàng)選擇 某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績(jī)及風(fēng)險(xiǎn)能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績(jī)所抵消，使得企業(yè)集團(tuán)總體業(yè)績(jī)處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的融資渠道；（ 1）個(gè)人 資本（ 2）私募資金（ 3）租賃（ 4）風(fēng)險(xiǎn)資本（ 5）銀行貸款（ 6）二板市場(chǎng)。存托憑證也叫存股證或存券證（ Depositary Receipt, 簡(jiǎn)稱 DR），是指可以流通轉(zhuǎn)讓的，代表投資者對(duì)非本國(guó)證券所有權(quán)的證書(shū)，是為了方便證券跨國(guó)交易和結(jié)算而設(shè)立的原證券的替代形式。只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤(rùn)，而盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額扣除變動(dòng)成后吸能為企業(yè)收回固定成本。 預(yù)算管理的方法？ 預(yù)算管理的方法：固定預(yù)算；彈性預(yù)算；零基預(yù)算。 什么是交易風(fēng)險(xiǎn)？ 跨國(guó)公司如何防范交易風(fēng)險(xiǎn)？交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以外幣進(jìn) 行的各種交易過(guò)程中，由于匯率變動(dòng)使折算為本幣的數(shù)額增加或減少的風(fēng)險(xiǎn)。 解：子公司甲： 凈資產(chǎn)收益率＝企業(yè)凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)（賬面值）＝ 60/1000＝20% 總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后）＝凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100 60/1000＝ 6% 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ NOPAT）＝ EBIT (1－ T)＝ 150（ 1－ 25%）＝ 投入資本報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)（ 1－ T） /投入資本總額 100%＝ 150（ 1－ 25%） /1000＝ 子公司乙： 凈資產(chǎn)收益率＝企業(yè)凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)（賬面值）＝75/800=% 總資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后）＝凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100＝75/1000＝ % 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ NOPAT）＝ EBIT（ 1－ T）＝ 120（ 1－ 25%）＝ 90 投入資本報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)（ 1－ T） /投入資本總額 100%＝ 120（ 1－ 25%） /1000＝ 90/1000＝ 9% 1以題 12 題中甲、乙兩家公司為例，假定兩家公司的加權(quán)平均資本率均為 %（集團(tuán)設(shè)定的統(tǒng)一必要報(bào)酬率）。 甲股份公司 2021年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年或平均 存貨 4500 6400 流動(dòng)負(fù)債 3750 5000 總資產(chǎn) 9375 10625 流動(dòng)比率 速動(dòng)比 率 權(quán)益乘數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤(rùn) 1800 要求：（ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。 單位：億元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債與所有者 權(quán)益 金額 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款存貨 固定資產(chǎn) 1 3 6 8 短期債務(wù) 長(zhǎng)期債務(wù) 資收資本 留存收益 3 9 4 2 資產(chǎn)合計(jì) 18 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 18 B、 C 子公司 2021年融資有感測(cè)算數(shù)據(jù)已在下表中給出 甲企業(yè)集團(tuán) 2021 年外部融資總額測(cè)算表 金額單位：億元 新增投資 內(nèi)部留存 新增貸款 外部融資 缺口 折舊 凈融資 缺口 外部融資 總額 子公司A 專(zhuān)業(yè)好文檔 子公司B 子公司C 集團(tuán)合計(jì) 要求： （ 1）計(jì)算 A子公司 2021年外部融資需要量，并將有關(guān)結(jié)果填入表中； （ 2）匯總計(jì)算甲企業(yè)集團(tuán) 2021年外部融資總額。 要求：計(jì)算 2021 年該公司的外部融資需要量。 乙公司近三 年平均稅前利潤(rùn)＝（ 1100+1300+1200） /3＝ 1200（萬(wàn)元） 乙公司近三年平均稅后利潤(rùn)＝ 1200（ 1－ 25%）＝ 900（萬(wàn)元） 乙公司近三年平均每股盈利＝ 900/10000=（元 /股） 乙公司預(yù)計(jì)每股價(jià)值＝ 16＝ （元 /股） 乙公司預(yù)計(jì)股權(quán)價(jià)值總額＝ 10000＝ 14400（萬(wàn)元） 甲公司收購(gòu)乙公司 55%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需要支付收購(gòu)價(jià)款＝14400 55%＝ 7920（萬(wàn)元） 東方公司 2021年 12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下。與 B公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為 11。此外， B公司目前賬面資產(chǎn)總額為 4200萬(wàn)元，賬面?zhèn)鶆?wù)為 1660 萬(wàn)元。（ √ ） 四、計(jì)算及分析題 假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000 萬(wàn)元，其資產(chǎn)收益論（也稱投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負(fù)債的利率為 8%，所得稅率為 40%。（ √ ） 11長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)的債務(wù)總額。（ √ ） 10短期償債能力通常與流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。（ ） 9“資產(chǎn)”是公司作為一個(gè)獨(dú)立法人所擁有、控制的完整資產(chǎn)，具有不可分割性。（ ） 8“自下而下”預(yù)算編制模式不利于下屬成員單位的預(yù)算參與、預(yù)算溝通與預(yù)算認(rèn)同。（ √ ） 8 “自上而下”預(yù)算編制模式 是被預(yù)算管理實(shí)務(wù)界所普遍接受的模式。（ √ ） 7企業(yè)集團(tuán)預(yù)算不包括集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算。（ √ ） 70、集團(tuán)融資決策權(quán)限的界定取決于集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制。（ √ ） 6企業(yè)集團(tuán)融資決策的核心問(wèn)題主要是融資決策權(quán)配置。（ ） 5并購(gòu)中對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估方法中的市盈率法，一般適合于主并或目標(biāo)公司為上市公司的情況。（ √ ） 4企業(yè)集團(tuán)投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。（ ） 4在企業(yè)集團(tuán)管控模式中，最集權(quán)、組織與管理成本最昂貴的是戰(zhàn)略規(guī)劃型。（ √ ） 3融資方式大體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類(lèi)。（ ） 2事業(yè)部財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu) 是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門(mén)，具有雙重身份。（ √ ） 2一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度可分為集權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制、分權(quán)制式財(cái)務(wù)管理體制和混合制式財(cái)務(wù)管理體制。（ ） 1在企業(yè)集團(tuán)的組建中，管理優(yōu)勢(shì)則是企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展的保障。（ √ ） 交易成本理 論認(rèn)為，“市場(chǎng)”與“企業(yè)”是相同并可相互替代或互補(bǔ)的機(jī)制。 B．短期償債能力 C．長(zhǎng)期償債能力 6學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度的概括性指標(biāo)有（ BCD）。 B．投資活動(dòng) C．籌資活動(dòng) E．經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 5財(cái)務(wù)狀況主要體現(xiàn)在（ CD）等方面。 A．股東大會(huì) B．董事會(huì) C．預(yù)算委員會(huì) D．預(yù)算工作組 E．各責(zé)任中心 50、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理分析至少包括（ BD）等大類(lèi)。下列內(nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖? 27．專(zhuān)業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ACD） 28．多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ACDE） ，提高效率 ，提高資本配置效率 29．當(dāng)企業(yè)集團(tuán)步入成長(zhǎng)或成熟期時(shí)，任何戰(zhàn)略投資項(xiàng)目，都需要借助于是否具有“價(jià)值增值”性來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù) 評(píng)價(jià)?！白龃蟆睂?dǎo)向 下，預(yù)算指標(biāo)會(huì)側(cè)重（ B） B.營(yíng)業(yè)收入 61．下列不屬于反映償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（ D） 62．利潤(rùn)表是反映公司在某一時(shí)期內(nèi)（ A） 63．現(xiàn)金流量表時(shí)反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)（ C）流入與流出的報(bào)表 64．資產(chǎn)負(fù)債表一般由左 （資產(chǎn)）和右（負(fù)債和股東權(quán)益）兩方構(gòu)成，其邏輯關(guān)系是（ B） =負(fù)債 +股東權(quán)益 65．利潤(rùn)表是反映公司在 某一時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的基本報(bào)表。該現(xiàn)金流量是指（ D） 流量 35．（ B）是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn) 36．并購(gòu)中，對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估中實(shí)際使用的是目標(biāo)公司的（ B） 37．并 購(gòu)支付方式中，（ C）是一種最簡(jiǎn)捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù) 的目標(biāo)公司所歡迎 38．并購(gòu)支付方式中，（ A）可能會(huì)稀釋企業(yè)集團(tuán)原有 的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平。 14．在集團(tuán)性治理框架中，最高權(quán)力機(jī)關(guān)是（ D） 15．在分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財(cái)務(wù)決策權(quán)下沉在（ A） 16．分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制有（ D）優(yōu) 點(diǎn) 。 C．預(yù)算控制 52．預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過(guò)程控制，同時(shí)重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（ A） 53．企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時(shí)，會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。 二、多項(xiàng)選擇題 1．企業(yè)集團(tuán)的存在與發(fā)展主流的解釋性理論有（ BE） 2．下列企業(yè)（或公司）中，在法律意義上并不屬于企業(yè)集團(tuán)成員單位的有（ CD） 3．集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（ BCD） 專(zhuān)業(yè)好文檔 4．下列比例是集團(tuán)公司對(duì)成員企業(yè)的持股比例。 B．現(xiàn)金預(yù)算 C．資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算 E．利潤(rùn)表預(yù)算 4集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（ ABDE）。信息歸納起來(lái)主要內(nèi)部信息和外部信息兩大類(lèi)。下列指標(biāo)屬于財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的有（ ABCE）。（ √ ） 企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資功能及其企業(yè)間并購(gòu)重組等做大企業(yè)屬于內(nèi)源性發(fā)展。（ ） 節(jié)約交易成本是橫向一體化企業(yè)集團(tuán)的主要?jiǎng)右颉?( ) 18．在企業(yè)集團(tuán)組織形式的選擇中，影響集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ √ ） 2分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財(cái)務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。（ ） 3可持續(xù)增長(zhǎng)率表明，任何企業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定的。（ ） 對(duì)于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)而言，資產(chǎn)剝離或子公司出售動(dòng)機(jī)與集團(tuán)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局等的調(diào)整無(wú)關(guān)。（ ） 4通常意義上，投資方向涉及兩方面問(wèn)題：一是業(yè)務(wù)方向，二是地域方向。（ ） 5通過(guò)審慎性調(diào)查可以 在一定程度上減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，但并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。在 支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購(gòu)價(jià)格及不同的支付方式對(duì)未來(lái) 本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。（ √ ） 6集團(tuán)內(nèi)部成員單位的互保業(yè)務(wù)必須由總部統(tǒng)一審批。（ ） 7整體上市就是集團(tuán)公司將其全部資產(chǎn)證券化的過(guò)程。作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，工作組應(yīng)該單獨(dú)設(shè)立。（ √ ） 8 資本預(yù)算分配方 法中的直接分配資本額度方法，集團(tuán)總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進(jìn)行項(xiàng)目直接投資。 （√） 9資本負(fù)債表反映了企業(yè)在某一特定時(shí)段的財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)總額及其資本來(lái)源（負(fù)債和股東權(quán)益），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)等。（ ） 10人們可以將“營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－營(yíng)業(yè)稅金及附加”定義為營(yíng)業(yè)毛利額，而將“營(yíng)業(yè)毛利額－銷(xiāo)售費(fèi)用－管理費(fèi)用”的差額定義為息稅前利潤(rùn)。（ ） 1經(jīng)濟(jì)增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)“。（ ） 11利用 EVA進(jìn)行評(píng)價(jià)，其核心是確定 △ EVA是否小于零，也就是“當(dāng)年 EVA－上一年 EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創(chuàng)造價(jià)值，反之則相反。 2021 年底 A公司擬對(duì) B 公司進(jìn)行收購(gòu)，根據(jù)預(yù)測(cè)分析，得到并購(gòu)重組后目標(biāo)公司 B公司 2021~2019年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為－ 700萬(wàn)元、－ 500萬(wàn)元、 200萬(wàn)元、 500萬(wàn)元、 580 萬(wàn)元、 600 萬(wàn)元、 620 萬(wàn)元、 630 萬(wàn)元、 650 萬(wàn)元。 A 公司現(xiàn)準(zhǔn)備向 B 公司提出收購(gòu)意向（并購(gòu)后 B 公司依然保持法人地位）， B公司是一家休閑服的制造企業(yè)，其產(chǎn)品及市場(chǎng)范圍可以彌補(bǔ) A公司相關(guān)方面的不足。相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下： 乙公司擁有 10000萬(wàn)元普通股， 2021年、 2021年、 2021年稅前利潤(rùn)分別為 1100萬(wàn)元、 1300萬(wàn)元、 1200萬(wàn)元，所得稅稅率 25%；甲公司決定按乙公司三年平均盈利水科對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。 解：（ 1）東方公司 2021 年增加的銷(xiāo)售額為 100000 12%＝12021萬(wàn)元 （ 2）東方公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)而增加的投資需求為（ 150000/100000） 12021＝ 18000 （ 3）東方公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)而增加的負(fù)債融資量為（ 50000/10000） 12021＝ 6000 （ 4）東方公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況下提供 的內(nèi)部融資量為100000（ 1+12%） 10%（ 1－ 40%）＝ 6720 （ 5）東方公司新增外部融資需要量＝ 18000－ 6