期權(quán)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用(編輯修改稿)
2025-06-18 20:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 NqN Mq?(S+MWN － K) 只有當(dāng)盈利大于 0 時(shí)，認(rèn)股權(quán)證才會(huì)被執(zhí)行。所以，在 T 時(shí)刻，認(rèn)股權(quán)證的持有者的盈利函數(shù)為： f= NqN Mq?max(S+MWN － K,0) (1) 對(duì)于具有相同標(biāo)的資產(chǎn)，相同執(zhí)行價(jià)格，相同期限的歐式看漲期權(quán)持有者 ① 李存行 （ 2021） 運(yùn)用 Black— Scholes 模型 對(duì)認(rèn)股權(quán)證定價(jià)做了深入研究并分析了認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型的應(yīng)用。 3 的收益為： V=max(S－ K， 0) (2) （ 1）式和（ 2）式相比較，可以看出認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值就是 NqN Mq?份基于S+ MWN的歐式股票看漲期權(quán)的價(jià)值 。 歐式看漲期權(quán)的 Black— Scholes 定價(jià)公式 中的 S 替換成 S+ MWN ， 共有 NqN Mq?份 ， 我們得到不支付紅利的歐式認(rèn)股權(quán)證價(jià)格 W 的定價(jià)模型： W= NqN Mq?[ （ S+MWN ） N(d1 )Ke )( tTr ?? N(d2)] 其中： d1 = 2l n [ ( / ) / ] ( / 2 ) ( )S M W N K r T tTt ??? ? ? ?? d2 = 2l n [ ( / ) / ] ( / 2 ) ( )S M W N K r T tTt ??? ? ? ??(或者 d2 = d1 tT?? ) （ 2） B— S 期權(quán)定價(jià)模型在 可轉(zhuǎn)換債券 定價(jià)中的應(yīng)用 ② 可轉(zhuǎn)換債券 (Convertible Bonds)是一種既有債權(quán)性，又有期權(quán)性的混合型金融工具?？赊D(zhuǎn)換債券的債權(quán)性體現(xiàn)在轉(zhuǎn)股之前，持有人是發(fā)行企業(yè)的債權(quán)人，享有定期獲得利息和到期要求償還本金的權(quán)利。而期權(quán)性表現(xiàn)在它賦予持有人一種選擇的權(quán)利，即在發(fā)行時(shí)約定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)，投資者具有選擇是否轉(zhuǎn)股的權(quán)利。這種選擇權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種 看漲 期權(quán)，在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)，投 資人可以行使或者放棄轉(zhuǎn)換權(quán)。 可轉(zhuǎn)換債券 的價(jià)值可以 分成三部分：純粹債券價(jià)值，轉(zhuǎn)換價(jià)值和看漲 期權(quán)的價(jià)值。 純粹債券價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換債券如不具備可轉(zhuǎn)換的特征，僅僅作為債券持有的情況，在市場上能銷售的價(jià)格，是可轉(zhuǎn)換債券的最低限價(jià)。純粹債券價(jià)值是債券現(xiàn)金流現(xiàn)值之和： PV＝(1 )Cr?+ 2(1 )Cr?+........+ (1 )TCr?+ (1 )TFr? ② 李愛香（ 2021）將 B— S期權(quán)定價(jià)模型運(yùn)用于可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)中；石峰基于 BlackScholes 模型對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的理論定價(jià)進(jìn)行具體的研究。 4 C 為債權(quán)的票面利息，面值為 F，無風(fēng)險(xiǎn)利率為 r，到期日為 T。 轉(zhuǎn)換價(jià)值是指如果可轉(zhuǎn)換債券能以當(dāng)前價(jià)位立即轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，這些可轉(zhuǎn)換債券所能取得的價(jià)值。 轉(zhuǎn)換價(jià)值典型的計(jì) 算方法是：將每份債券所能轉(zhuǎn)換的普通股股票數(shù)乘以普通股的當(dāng)前價(jià)格： V= F/K S（債券 面值為 F， K 為 執(zhí)行價(jià)格 ， S 為 普通股的當(dāng)前價(jià)格 ） C,看漲期權(quán)的價(jià)值 前面兩部分的價(jià)值都可以算出來，那么期權(quán)價(jià)值呢？ 利用 歐式看漲期權(quán)的
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1