【文章內(nèi)容簡介】 勞務(wù)的補償費；⑷如果上述方法都行不通，可直接投資以增加生產(chǎn)或輔助設(shè)施，或者將資金用來購買預(yù)期在當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎浀挠绊懴虏粫H值的其他資產(chǎn)。 ，公司內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理有幾種方法 ：⑴公司間收付款軋抵；⑵提前或推遲付款；⑶放長貸款期。 ：指一家企業(yè)以現(xiàn)金、有價證券或其他形式（如承擔(dān)債務(wù)、利潤返還等）購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟行為。 ：指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票股票另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或 股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。 實質(zhì)：通過購買被收購企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)而取得控制權(quán)。 、合并各不相同，但又有許多相似之處，主要表現(xiàn) ：⑴基本動因相同；⑵都是以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對象，是企業(yè)資本經(jīng)營的基本方式。 他們的區(qū)別：⑴在兼并中，被兼并的企業(yè)作為法人實體不復(fù)存在；而在收購中，被收購企業(yè)仍可以法人實體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓；⑵兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的同一轉(zhuǎn)換；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險；⑶ 兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和。 ：⑴按并購雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分：①橫向并購；②縱向并購；③混合并購。⑵按并購的實現(xiàn)方式劃分：①承擔(dān)債務(wù)式并購；②現(xiàn)金購買式并購；③股票置換式并購。⑶按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分：①整體并購；②部分并購。⑷按企業(yè)并購雙方是否友好協(xié)商劃分：①善意并購；②敵意并購。⑸按并購交易是否通過證券交易所劃分：⑴要約收購；⑵協(xié)議收購。⑹特殊的 收購形式：杠桿收購。 ：⑴收購后的企業(yè)管理層有較高的處理技能；⑵企業(yè)經(jīng)營計劃周全、合理；⑶收購前企業(yè)負(fù)債較低；⑷企業(yè)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定。 。⑴并購的效應(yīng)動因：①韋斯頓協(xié)同效應(yīng)；②市場份額效應(yīng)；③經(jīng)驗成本曲線效應(yīng)；④財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。⑵并購的一般動因：①獲取戰(zhàn)略機會；②發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；③提高管理效率；④獲得規(guī)模效益；⑤買殼上市。⑶并購的財務(wù)動因：①避稅因素；②籌資；③企業(yè)價值增值；④利于企業(yè)進(jìn)入資本市場；⑤投機；⑥財務(wù)預(yù)期效應(yīng)；⑦追求最大利潤和擴大 市場。 ：指買賣雙方對標(biāo)的（股權(quán)或資產(chǎn)）作出的價值判斷。 ：通過對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行估價來評估其價值的方法。 ：⑴賬面價值；⑵市場價值；⑶清算價值；⑷公允價值。 ：根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方法，也可稱為市盈率模型。 （市盈率模型）對目標(biāo)企業(yè)估值的步驟 ：⑴檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績；⑵選擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo)；⑶選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率；⑷計算目標(biāo)企業(yè)的價值。 目標(biāo)企業(yè)的價值 =估價收益指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)市盈率 該分析的成本項目 ：⑴并購?fù)瓿沙杀?；⑵整合與營運成本；⑶并購?fù)顺龀杀?；⑷并購機會成本。 ：整合改制成本和注入資金的成本。 ：指并購實際支付或發(fā)生的各種成本費用相對于其他投資和未來收益而言的。 ：購買法的收益分析和權(quán)益合并法的收益分析。 ：⑴營運風(fēng)險；⑵信息風(fēng)險；⑶融資風(fēng)險；⑷反收購風(fēng)險；⑸法律風(fēng)險；⑹體制風(fēng)險。 ：⑴并購價格；⑵目標(biāo)企業(yè)正常營運的需要；⑶并購的目的； ：⑴激進(jìn)型融資政策；⑵中庸型 融資政策；⑶保守型融資政策。 。⑴內(nèi)部融資渠道：資金來源有企業(yè)自有資金和企業(yè)的應(yīng)付稅利和利息。⑵外部融資渠道：主要包括資本市場融資渠道、金融機構(gòu)融資渠道和其他企業(yè)融資渠道。 ：現(xiàn)金流量法和每股收益法。 。⑴提高收購者的收購成本；⑵降低收購者的收購收益或增加收購者風(fēng)險；⑶收購收購者；⑷適時修改企業(yè)章程。 ：董事會輪選制、超級多數(shù)條款、公平價格條款。 ：指企業(yè)不能正常履行資金支付責(zé)任，在資金周轉(zhuǎn)和運用方面出現(xiàn)了入不敷出的現(xiàn)象。 ：⑴經(jīng)濟失?。褐钙髽I(yè)收入低于包括其資本成本在內(nèi)的全部經(jīng)營成本；⑵商業(yè)失?。阂卜Q經(jīng)營失敗，指企業(yè)未經(jīng)過正式破產(chǎn)程序，但以債權(quán)人不能收到全部債權(quán)（即債權(quán)人蒙受了一定的損失）為代價而終止經(jīng)營的情況；⑶技術(shù)性失敗：又稱技術(shù)性的無力償債，指企業(yè)無力償還到期的債務(wù)的情況；⑷資不抵債：也稱破產(chǎn)性無力償債，指企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值低于其總負(fù)債的賬面價值的情況；⑸正式破產(chǎn)：也叫法定破產(chǎn)，指因無力償債而根據(jù)法律規(guī)定正式進(jìn)入破產(chǎn)程序，這是企業(yè)財務(wù)失敗的極端形式，破產(chǎn)后的企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)入清算程序。 ：⑴從宏觀 上分析有政治、經(jīng)濟、自然等企業(yè)無法左右的外部原因。⑵從微觀上分析，主要與企業(yè)管理無能、缺乏經(jīng)驗，從而缺乏市場競爭力有關(guān)。 ：⑴比弗的立面分析；⑵兩分法檢驗和一元判定模型；⑶迪肯的概率模型；⑷埃德米特的小企業(yè)研究模型；⑸達(dá)艾蒙德的范式確認(rèn)模型。 預(yù) 警 模 型 ： 主 要 用 于 企 業(yè) 財 務(wù) 失 敗 的 預(yù) 警 分 析 。 公式F=+++++ 其中： X1=期末營運資本 /期末總資產(chǎn)； X2=期末留存盈利 /期末總資產(chǎn)； X3=（稅后凈利 +折 扣） /平均總負(fù)債； X4=期末股東權(quán)益的市場價值 /期末總負(fù)債； X5=（稅后凈利 +折舊 +利息） /平均總資產(chǎn)。如果 F值大于 ，企業(yè)可以繼續(xù)生存，反之企業(yè)將要破產(chǎn)。 X1 反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性， X2反映企業(yè)的積累能力和全部資產(chǎn)中來自留存盈利的比重， X3反映現(xiàn)金流量的還債能力， X4反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)， X5反映企業(yè)總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。 ： Z=++++ 其中， X1=息稅前利潤 /資產(chǎn)總額；X2=銷售收入 /資產(chǎn)總額； X3=股東權(quán)益市場價值 /負(fù)債總額； X4=累積留存盈利 /資產(chǎn)總額；X5=營運資本 /資產(chǎn)總額。 如果 Z值大于 299，則企業(yè)破產(chǎn)的概率低；如果小于 181，則企業(yè)破產(chǎn)的概率高；若 Z值介于 181~299之間，則屬于未知區(qū)域。 ：在財務(wù)管理出現(xiàn)技術(shù)上的失敗或者企業(yè)破產(chǎn)的情況下所形成的直接成本和間接成本。 直接成本包括履行破產(chǎn)程序及開展破產(chǎn)工作的費用以及因破產(chǎn)所導(dǎo)致的企業(yè)無形資產(chǎn)的損失；間接成本則包括發(fā)生財務(wù)危機但尚未達(dá)到破產(chǎn)地步時的經(jīng)營管理所遇到的工作障礙造成的企業(yè)價值的貶值，以及企業(yè)債權(quán)人與企業(yè)決策者之間的矛盾與斗爭所造成的企業(yè)價值的貶 值。 ，“是隨財務(wù)危機的出現(xiàn)與膨脹而表現(xiàn)的企業(yè)損失的動態(tài)指標(biāo)”。 ：直接成本和間接成本。 直接成本包括律師費用、會計師費用、其他職業(yè)性費用和管理費用。間接成本“主要是由于財務(wù)危機被直接或間接披露所引起的機會損失”。 ，具體包括 ：⑴喪失信用優(yōu)惠導(dǎo)致的進(jìn)貨成本上升；⑵銷售收入和盈利水平下降；⑶人才流失造成的損失；⑷融資成本上升；⑸投資不足造成的機會損失；⑹運營效率下降，持續(xù)經(jīng)營價值減少。 ：運作效率和信息效率。 運作效率 ：交易執(zhí)行效率，反映市場內(nèi)部組織功能與服務(wù)功能的效率，效率的高低取決于市場的流動性、交易成本和透明度。 信息效率：又稱市場有效性，指交易對象的數(shù)量與價格對相關(guān)信息的反應(yīng)程度，反應(yīng)越快、越準(zhǔn)確、越全面，效率越高。 ： 一是信息公開的有效性；二是信息從被公開到被接收的有效性；三是市場參加人對信息判斷的有效性；四是市場參加人實施決策的有效性。 ：企業(yè)與企業(yè)利益相關(guān)者得業(yè)務(wù)及財務(wù)利益關(guān)系受到損害。 ：就是市場的有效性，市場越是有效，企業(yè)與企業(yè)利益 相關(guān)者的業(yè)務(wù)及財務(wù)利益關(guān)系遭受損害的可能性就越大，財務(wù)危機成本發(fā)生的概率及其數(shù)額也就越大。 ：弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。 ，使用兩個計量標(biāo)準(zhǔn)：一是企業(yè)盈利損失；二是企業(yè)市場價值損失。 ：⑴資本市場效率影響企業(yè)與債權(quán)人的業(yè)務(wù)關(guān)系；⑵通常情況下，發(fā)生財務(wù)危機的企業(yè)不具備股票增發(fā)的條件。 。 ⑴商品市場 效率對進(jìn)貨成本的影響：商品市場效率越高，財務(wù)危機對企業(yè)與供應(yīng)商業(yè)務(wù)關(guān)系的損害程度就越大，使進(jìn)貨成本上升。⑵商品市場效率對銷售收入和盈利水平的影響：商品市場效率越高，財務(wù)危機對企業(yè)與客戶業(yè)務(wù)關(guān)系損害程度大，進(jìn)而導(dǎo)致銷售收入和盈利水平下降。 ：人才市場效率越高，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機時，人才就越容易流失，人才流失造成的損失也就越大；相反，如果人才市場效率很低，企業(yè)人才隊伍在一定時期就會相對穩(wěn)定，不僅能夠減少人才流失損失，還能在一定程度上防止財務(wù)危機進(jìn)一步擴大。 ：第一，是 資不抵債時發(fā)生的實際意義上的破產(chǎn)；第二，是指債務(wù)人因不能清償?shù)狡谪攧?wù)而被法院依法宣告破產(chǎn)。 ：法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標(biāo)準(zhǔn)，在國際上通稱為法律破產(chǎn)原因。 ，對破產(chǎn)界限有兩種規(guī)定方式 ：一種是列舉方式；另一種是概括方式。 ：⑴不能清償或無力支付；⑵債務(wù)超過資產(chǎn)，即資不抵債；⑶停止支付。 ：債務(wù)展期、債務(wù)減免、債轉(zhuǎn)股、自愿清算。 ：指債權(quán)人推遲要求償付到期債務(wù)的日期，以使陷入財務(wù)困境的企業(yè)有機會生存下去，并在未來償還其全部債務(wù)。 免 ：指債權(quán)人以收回部分現(xiàn)金的形式與債務(wù)人解除契約，也稱為償還部分欠款了結(jié)債務(wù)，是債務(wù)和解的一種方式。 ：指債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的合法債權(quán)依法轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資，增加債務(wù)人資本，即債務(wù)人的債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的債務(wù)重組方式。 ：第一，產(chǎn)品品種適銷對路，質(zhì)量符合要求，有市場競爭力；第二，工藝裝備為國內(nèi)，國際先進(jìn)水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；第三，企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財務(wù)行為規(guī)范；第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強，董事長和總經(jīng)理善于經(jīng)營管理；第五，經(jīng)營機制符 合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，各項改革措施有力，減員增效、下崗分流的任務(wù)落實并得到地方政府的確認(rèn)。 ：分為自愿清算與非自愿清算。 自愿清算指由債權(quán)人與債務(wù)人之間通過協(xié)商私下解決；而非自愿清算則是通過正規(guī)的法律程序進(jìn)行清算。 ：債權(quán)人與債務(wù)人經(jīng)過協(xié)商后自愿將企業(yè)的資產(chǎn)交由按有關(guān)規(guī)定組成的清算委員會處理。 ：負(fù)責(zé)保管和控制債務(wù)企業(yè)的所有資產(chǎn)；決定負(fù)連帶責(zé)任者得名單和催收應(yīng)繳的股款；查明應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)，編制企業(yè)財產(chǎn)目錄和資產(chǎn)負(fù)債表；主持資產(chǎn)的拍賣和收款；按規(guī)定的程序和預(yù)定的比率 清償債務(wù)。 ：⑴提出破產(chǎn)申請；⑵法院受理申請；⑶債權(quán)人申報債權(quán)；⑷法院裁定，宣告企業(yè)破產(chǎn)；⑸破產(chǎn)財產(chǎn)的變價和分配；⑹破產(chǎn)財產(chǎn)分配方案；⑺破產(chǎn)程序的終結(jié)。 ：⑴申請人、被申請人的基本情況；⑵申請目的；⑶申請的事實和理由；⑷人民法院認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的其他事項。 ，人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起五日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的，應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起七日內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起十日內(nèi)裁定是否受理。 用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下列順序清償 ：⑴破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補助、撫恤費用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個人賬戶的基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險費用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補償金；⑵破產(chǎn)人欠繳的除前項規(guī)定以外的社會保險費用和破產(chǎn)人所欠稅款；⑶普通破產(chǎn)債權(quán)。 ：⑴參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)人名稱或者姓名、住所；⑵參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)額；⑶可供分配的資產(chǎn)財產(chǎn)數(shù)額；⑷破產(chǎn)財產(chǎn)分配的順序、比例及數(shù)額；⑸實施破產(chǎn)財產(chǎn)分配的方法。 ：⑴破產(chǎn)財產(chǎn)的確定和處理；⑵破 產(chǎn)權(quán)限的確定；⑶破產(chǎn)財產(chǎn)的分配。 ：指應(yīng)按照破產(chǎn)程序分配給債權(quán)人的破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)。 ：⑴宣告破產(chǎn)時破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。⑵破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告后到破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財產(chǎn)。⑶應(yīng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財產(chǎn)權(quán)利。 ，主要包括 ：破產(chǎn)宣告前成立的無財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)和放棄優(yōu)先受償權(quán)利的有財產(chǎn)的債權(quán)；⑵有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)其數(shù)超過擔(dān)保物價款而未受清償?shù)膫鶛?quán)；⑶破產(chǎn)宣告時對破產(chǎn)企業(yè)未到期的債權(quán)視為已到期債權(quán)等。 ：指對陷入財務(wù) 失敗，但仍有轉(zhuǎn)機和重建希望的企業(yè)，根據(jù)一定程序進(jìn)行進(jìn)行重新整頓，以使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法，亦即對已經(jīng)達(dá)到破產(chǎn)界限的企業(yè)實施的一種補救措施。 ：⑴重新改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以便降低其必須支付的固定利息費用；⑵保證增加企業(yè)的營運資本；⑶發(fā)現(xiàn)和改正經(jīng)營管理上導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難的根本原因；⑷合理解決所欠債權(quán)人的債務(wù)，使企業(yè)擺脫困境，持續(xù)經(jīng)