【正文】 中的比重組成一個總的資產(chǎn)組合。 ，資本資產(chǎn)定價模型存在著三個主要缺陷 ：⑴市場組合的概念性；⑵檢驗的不完整性；⑶ 風險衡量標準的不合理性。 ：⑴資本市場是完美的；⑵沒有籌資費用；⑶企業(yè)投資的報酬是確定的；⑷沒有所得稅的 影響。 ：⑴投資者是理性的和風險回避的；⑵市場是有效的。 ：⑴以心理學和其他相關(guān)學科的研究成果為依據(jù)；⑵突破了傳統(tǒng)主流的財務(wù)理論，不只是注重用理性投資者決策模型對證券市場投資者實際決策行為 進行簡單測度的范式，而是強調(diào)投資者在更多時候是非理性或者有限理性的；⑶以人們的實際決策心理為出發(fā)點，研究投資者的投資決策行為規(guī)律及其對市場價格的影響。 ：⑴企業(yè)資金需求不斷膨脹，籌資越來越困難；⑵資金供應(yīng)持續(xù)短缺、資金成本上升；⑶貨幣性資金與實物資產(chǎn)的價值量呈反方向變動，財務(wù)風險加大；⑷實物資產(chǎn)的 相對升值；⑸資金成本不斷升高，企業(yè)效益逐步滑坡。 財務(wù)管理的基本假設(shè) ：財務(wù)主體假設(shè)、理性財務(wù)行為假設(shè)、環(huán)境不確定假設(shè)、持續(xù)通貨膨脹假設(shè)、財務(wù)預期假設(shè)。 ，無論采用何種策略進行投資，都要以正確預 測未來通貨膨脹狀況為基礎(chǔ)，以降低投資的風險和增大投資的收益為目的。 ，主要得益于三個方面 ：⑴跨國公司的迅猛發(fā)展是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基 礎(chǔ)；⑵企業(yè)理財基本原理的國際傳播是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素；⑶金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量。 ：一國持有的以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄巍? ：指由于各國貨幣匯率的變動而使當期和未來的現(xiàn)金流量發(fā)生 波動的風險。 ：⑴集團公司內(nèi)部的資金來源；⑵母公司本土國的資金來源；⑶子會司東道國的資金來源；⑷國際資金來源。 ：⑴按其借款期待：短期借款和中長期借款；⑵按其貸款方式：獨家銀行信貸和銀團信貸。 ：指投資者通過對外國直接投資創(chuàng)辦企業(yè)或與當?shù)刭Y本合作經(jīng)營企業(yè)，并通過直接控制或參與其經(jīng)營管理以取得利潤的一種投資形式。⑵國際證券投資流動性大、風險性小。 ：指影響企業(yè)投資行為的各種客觀條件和因素。 直接投資項目效益的主要因素包括 ：⑴項目預期的總投資額；⑵消費者需求及產(chǎn)品價格；⑶生產(chǎn)成本；⑷項目壽命期及其殘值；⑸資金轉(zhuǎn)移的限制；⑹匯率及被投資國的通貨膨脹率；⑺稅負因素；⑻項目的資本成本。盡管每個子公司各自管理自己的流動資金有利于各子公司自主經(jīng)營，但由于所處的位置以及信息傳遞方面的限制，往往會出現(xiàn)背離母公司整體目標的 行為，給跨國公司經(jīng)營帶來風險。 ，分為三個步驟 ：⑴在進行投資前應(yīng)進行詳盡的分析；⑵嘗試運用各種各樣的資金轉(zhuǎn)移技巧轉(zhuǎn)移資金， 并結(jié)合公司所處環(huán)境，對其進行可行性分析；⑶一旦資金被凍結(jié)，就必須進行擴大再投資，以避免或減少因通貨膨脹引起貨幣貶值而造成公司資金的損失。 ：指一家企業(yè)以現(xiàn)金、有價證券或其他形式（如承擔債務(wù)、利潤返還等）購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟行為。 他們的區(qū)別：⑴在兼并中，被兼并的企業(yè)作為法人實體不復存在；而在收購中，被收購企業(yè)仍可以法人實體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓；⑵兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的同一轉(zhuǎn)換；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔被收購企業(yè)的風險；⑶ 兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和。⑷按企業(yè)并購雙方是否友好協(xié)商劃分：①善意并購；②敵意并購。 。 ：指買賣雙方對標的（股權(quán)或資產(chǎn)）作出的價值判斷。 （市盈率模型）對目標企業(yè)估值的步驟 ：⑴檢查、調(diào)整目標企業(yè)近期的利潤業(yè)績；⑵選擇、計算目標企業(yè)估價收益指標；⑶選擇標準市盈率；⑷計算目標企業(yè)的價值。 ：購買法的收益分析和權(quán)益合并法的收益分析。⑴內(nèi)部融資渠道：資金來源有企業(yè)自有資金和企業(yè)的應(yīng)付稅利和利息。⑴提高收購者的收購成本；⑵降低收購者的收購收益或增加收購者風險；⑶收購收購者；⑷適時修改企業(yè)章程。 ：⑴從宏觀 上分析有政治、經(jīng)濟、自然等企業(yè)無法左右的外部原因。 公式F=+++++ 其中： X1=期末營運資本 /期末總資產(chǎn)； X2=期末留存盈利 /期末總資產(chǎn)； X3=（稅后凈利 +折 扣） /平均總負債； X4=期末股東權(quán)益的市場價值 /期末總負債； X5=（稅后凈利 +折舊 +利息） /平均總資產(chǎn)。 如果 Z值大于 299，則企業(yè)破產(chǎn)的概率低；如果小于 181，則企業(yè)破產(chǎn)的概率高；若 Z值介于 181~299之間，則屬于未知區(qū)域。 ：直接成本和間接成本。 ：運作效率和信息效率。 ：企業(yè)與企業(yè)利益相關(guān)者得業(yè)務(wù)及財務(wù)利益關(guān)系受到損害。 ：⑴資本市場效率影響企業(yè)與債權(quán)人的業(yè)務(wù)關(guān)系；⑵通常情況下，發(fā)生財務(wù)危機的企業(yè)不具備股票增發(fā)的條件。 ：人才市場效率越高，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機時，人才就越容易流失，人才流失造成的損失也就越大；相反，如果人才市場效率很低，企業(yè)人才隊伍在一定時期就會相對穩(wěn)定，不僅能夠減少人才流失損失，還能在一定程度上防止財務(wù)危機進一步擴大。 ：⑴不能清償或無力支付；⑵債務(wù)超過資產(chǎn)，即資不抵債；⑶停止支付。 ：指債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的合法債權(quán)依法轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資，增加債務(wù)人資本，即債務(wù)人的債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的債務(wù)重組方式。 ：債權(quán)人與債務(wù)人經(jīng)過協(xié)商后自愿將企業(yè)的資產(chǎn)交由按有關(guān)規(guī)定組成的清算委員會處理。 ，人民法院應(yīng)當自收到申請之日起五日內(nèi)通知債務(wù)人。 ：⑴參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)人名稱或者姓名、住所；⑵參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)額；⑶可供分配的資產(chǎn)財產(chǎn)數(shù)額；⑷破產(chǎn)財產(chǎn)分配的順序、比例及數(shù)額；⑸實施破產(chǎn)財產(chǎn)分配的方法。⑵破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告后到破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財產(chǎn)。 ：⑴重新改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以便降低其必須支付的固定利息費用；⑵保證增加企業(yè)的營運資本；⑶發(fā)現(xiàn)和改正經(jīng)營管理上導致企業(yè)財務(wù)困難的根本原因；⑷合理解決所欠債權(quán)人的債務(wù)，使企業(yè)擺脫困境，持續(xù)經(jīng)營。 ，企業(yè)可以劃分為 ：財團型企業(yè)集團和獨立型企業(yè)集團。 ：以橫向經(jīng)濟聯(lián)合為手段的起步階段、企業(yè)集團組建階段、企業(yè)集團成長階段和企業(yè)集團發(fā)展完善階段。 ：⑴按集團內(nèi)部成員的法律關(guān)系分類：分為隸屬型企業(yè)集團和平等型企業(yè)集團。 年，國務(wù)院批準的《關(guān)于選擇一批大型企業(yè)集團進行試點的請示》中規(guī)定了企業(yè)集團的條件 ：⑴企業(yè) 集團必須有一個實力強大具有投資中心功能的集團核心，這個核心可以是一個大型生產(chǎn)、流通企業(yè)，也可以是一個資本雄厚的控股公司；⑵企業(yè)集團必須有多層次得組織結(jié)構(gòu)，除核心企業(yè)外，必須有一定數(shù)量的緊密層企業(yè)，最好還有半緊密層和松散層企業(yè)。 ：行政紐帶、資本紐帶和技術(shù)紐帶。 、租賃、企業(yè)集團股份制、企業(yè)兼并、國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營等幾種形式。 ： 指企業(yè)集團成員企業(yè)通過生產(chǎn)技術(shù)，名牌產(chǎn)品等為紐帶聯(lián)結(jié)起來，發(fā)揮企業(yè)集團在生產(chǎn)技術(shù)和名牌產(chǎn)品上的優(yōu)勢。 ： ⑴所有重大財務(wù)決策事項的直接決策權(quán)；⑵對子公司所有財務(wù)機構(gòu)設(shè)置與財務(wù)經(jīng)理人員的任免權(quán)。 ： 指母公司只保留對子公司的重大財務(wù)決策事項的決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，而將日常財務(wù)決策 權(quán)與管理權(quán)完全下放到子公司，子公司只需將一些決策結(jié)果提交母公司備案即可。 ： ⑴戰(zhàn)略預算的編制、實施與監(jiān)控；⑵確定最佳的集團資本結(jié)構(gòu)，以保證為實施戰(zhàn)略預算所需要的資本，并規(guī)劃其資本來源渠道；⑶協(xié)調(diào)與外界的財務(wù)關(guān)系；⑷建立與實施集團公司財務(wù)政策；⑸負責經(jīng)營性財務(wù)計劃的落實；⑹風險管理；⑺業(yè)績衡量標準化的建立，并通過預算考評方式實施業(yè)績評價；⑻集團內(nèi)部財務(wù)報告政策的制定與報告制度的建立。 ： 外部資本融通、內(nèi)部資本融通和產(chǎn)融結(jié)合。 ： ⑴選擇投資機會；⑵引導投資方向；⑶控制投資規(guī)模；⑷審定投資項目。 ：⑴含義：指以轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品和勞 務(wù)的外部市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。⑵ 協(xié)商價格的缺點：①協(xié)商定價的過程花費大；②在協(xié)商雙方相持不下的情況下，由集團高層領(lǐng)導裁定，會弱化分權(quán)管理的作用。⑶這種價格主要適用于高度集權(quán) 的企業(yè)集團。⑵基數(shù)分配法：適用于以承包、租賃方式組成的企業(yè)集團的利潤分配；⑶基數(shù)比例分配法：適用于以行政合并方式組成的企業(yè)集團的利潤分配。 ：指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。 ：⑴具有申請設(shè)立財務(wù)公司的條件；⑵所設(shè)立的財務(wù)公司其注冊資本金最低為 1億元人民幣；⑶財務(wù)公司從業(yè)人員中從事金融或財務(wù)工作 3年以上的人員應(yīng)當不低于總?cè)藬?shù)的 2/3，其中從事金融或者財務(wù)工作 5年以上人員應(yīng)當不低于總?cè)藬?shù)的1/3。 ，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準后，予以解散： ⑴組建財務(wù)公司的企業(yè)集團解散，財務(wù)公司不能實現(xiàn)合并或改組；⑵章程中規(guī)定的解散事由出現(xiàn)；⑶股東會議決定解散；⑷財務(wù)公司因分立或者合并不需要繼續(xù)存在的。 ，特別是作為財務(wù)管理理論基礎(chǔ)的一些假設(shè)的不現(xiàn)實性，導致某些財務(wù)管理理論與方法不完全符合企業(yè)戰(zhàn)略的觀點。 ：主要指對企業(yè)總體的長期發(fā)展有重大影響的財務(wù)活動的指導思想和原則，以及一些與財務(wù)密切相關(guān)，但是有多重屬性的企業(yè)活動的財務(wù)指導思想和原則。 ：指以現(xiàn)實企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的一種財務(wù)戰(zhàn)略。 。 最后 ，戰(zhàn)略財務(wù)管理環(huán)境分析特別強調(diào)動態(tài)分析。 ：⑴分析、預測企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境中的有關(guān)因素，尋求可行的資金來源結(jié) 構(gòu)戰(zhàn)略備選方案。 ： ⑴看該籌資方案能否為戰(zhàn)略推進提供充足的資金；⑵看企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)是否保持一定的籌資優(yōu)勢和戰(zhàn)略機動性；⑶看能否與企業(yè)戰(zhàn)略的現(xiàn)金流量狀況及其未來趨勢保持協(xié)調(diào)一致；⑷看能否與企業(yè)高層領(lǐng)導人的戰(zhàn)略思想?yún)f(xié)調(diào)一致。⑵主要的資金來源：①留存利潤和資金節(jié)約，包括從利潤中提取而形成的一般盈余公積金和公益金等；②從銷售收入中回收的折舊、攤銷等無需用資金支付的費用；③資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所形成的資金節(jié)約等。 ：⑴政策性銀行的信貸資金；⑵商業(yè)銀行的信貸資金；⑶非銀行金融機構(gòu)的信貸資金；⑷租賃公司。 ：指企業(yè)多種籌資渠道與方式并用 ，不存在單一的籌資渠道與方式。 ：一是籌集負責資金；二是籌集權(quán)益資金。 ：⑴收益性目標，即獲利能力指標；⑵成長性目標，即那些能表明企業(yè)成長，發(fā)展程度的目標；⑶市場占有目標，即占領(lǐng)市場、提高企業(yè)市場占有率的目標；⑷技術(shù)領(lǐng)先目標，即以能在某項技術(shù)上占據(jù)領(lǐng)先地位 為目標；⑸產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移目標，即改變生產(chǎn)方向，從一個行業(yè)轉(zhuǎn)向另一個行業(yè)；⑹一體化目標，即取得或建立有保證的銷售渠道、關(guān)鍵技術(shù)、原材料供應(yīng)基地和能源供給的目標；⑺社會公益目標，即提供社會公共效益方面的目標。 ：價值鏈分析；戰(zhàn)略定位分析；成本動因分析。 ：⑴成本領(lǐng)先戰(zhàn)略；⑵差異領(lǐng)先戰(zhàn)略；⑶目標集中戰(zhàn)略。 ：⑴股利分配戰(zhàn)略不是從單純的財務(wù)觀點出發(fā)決定企業(yè)的股利分配，而是從企業(yè)的全局出發(fā)，從企業(yè)戰(zhàn)略的整體要求出發(fā)決定股利分配；⑵股利分配戰(zhàn)略在決定股利分配時，是從長期效果著眼的，它不過分計較股票價格的短期漲落，而是關(guān)注股利分配對企業(yè)長期發(fā)展的影響。⑵內(nèi)部因素：①現(xiàn)金流量因素；②籌資能力因素；③投資機會因素；④公司加權(quán)資本成本；⑤股利分配的慣性。 ： ⑴按評價主體分類 —— 內(nèi)部評價和外部評價；⑵按評價客體分類 ——公司價值評價、股票價值評價、債券價值評價、不動產(chǎn)價值評價、自然資源價值評價以及無形資產(chǎn)（專利等）價值評價；⑶按評價的范圍 分類 —— 整體資產(chǎn)評價與單項資產(chǎn)評價；⑷按評價的方法分類 —— 現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價法、相對比較估價法、 EVA股價法。 ：指假定資產(chǎn)都可以在公開市場上出售，資產(chǎn)交易是在理想的環(huán)境下進行的，是在有組織的市場上發(fā)生的。 ：是以評估基準日為前提，以資產(chǎn)處于在用狀態(tài)所耗費的成本作為資產(chǎn)估價的依據(jù)，其適用條件是資產(chǎn)處于在用狀態(tài)。 ：資產(chǎn)的數(shù)量和功能、拍賣限期、市場供求關(guān)系、有關(guān)法律規(guī)定、國家機關(guān)干涉程序等。 ：遠期合約、期貨、期權(quán)和互換。 ：指公司通過賣出期貨，實現(xiàn)套期保值