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新某公司2004年中國企業(yè)海外上市調查報告(編輯修改稿)

2024-08-26 21:50 本頁面
 

【文章內容簡介】 0 倍左右;而在美國新上市的中國公司數量相對較少,因此市盈率分布并不規(guī)律,但總體上,在美國新上市市盈率比香港與新加坡略高。 圖 9 20xx 年香港、新加坡、美國三地 IPO 中國公司平均市盈率對比 從圖 9 可以看出,在美國新上市的平均市盈率最高,其次是香港、然后是新加坡。 三地新上市企業(yè)性質比較 20xx 年,三地市場 中香港與美國均有中國國有企業(yè)新上市,而新加坡新上市的中國公司基本為民營類企業(yè) (見表 2)。 表 2 20xx 年國企在香港、美國 IPO 情況 上市 地點 國企新上市數量(家) 國企新上市占中國企業(yè)新上市數目比重 國企新上市籌資額(百萬美元 ) 國企新上市籌資額占中國企業(yè)籌資額比重 香港 13 30% 5608 80% 新加坡 0 0 0 0 美國 2 20% 2740 77% 圖 10 20xx 年香港、新加坡、美國三地 IPO 中國企業(yè)性質比較 從圖 10 可知,國有企業(yè)盡管只占 20xx 年所有海外新上市中國公司數量的 18%,其籌資額卻占籌資總額的 75%。因此,我們可以毫不夸張的推論出:中國公司海外上市的案例中,比較大的IPO 項目基本上都是國有企業(yè)。這也從另外的角度說明盡管我國民營經濟迅速崛起,但是其規(guī)模與質量還不能與優(yōu)秀的國有企業(yè)抗衡。 中國國有企業(yè)海外上市的地點一般首選香港,并會考慮在香港與紐約兩地掛牌。 20xx 年沒有國有企業(yè)在新加坡交易所上市,說明新交所因自身規(guī)模與地位所限,暫時對中國的國有企業(yè)缺乏吸引力。 (本文作者為:北京新華信投資 顧問有限公司 閆冬、姜寧、梁茂蕾 三地新上市的特點與區(qū)別總結 圖 11 20xx 年香港、新加坡、美國三地 IPO 中國公司數量比重 圖 12 20xx 年香港、新加坡、美國三地 IPO 中國公司籌資總額比重 通過以上比較,我們不難看出,香港是中國企業(yè)海外上市的首選,特別是 1997 年香港回歸后,聯交所已成為中國大陸企業(yè)向國際資本市場展示自己的窗口。與新加坡、美國相比,香港具有地理、文化與資金方面的優(yōu)勢。因為靠近中國大陸,香港與內地具有基本相同的文化傳統(tǒng)。香港歷來是世界主要的金融中心,香港聯交所全球排名第 8,在香港的資金來自全球,很多國際機構投資者將亞洲的總部設在香港,因此,從香港籌資等于是從全世界籌資。 所以,很多中國大型國有企業(yè)海外上市首選香港。香港聯交所為了鼓勵內地大型企業(yè),特別是國有企業(yè)赴港上市, 于 20xx 年初專門修改了上市規(guī)則,放寬大型企業(yè)赴港上市在贏利與業(yè)績連續(xù)計算方面的限制,在一定程度上為這些大型國有企業(yè)赴港上市創(chuàng)造了更為便利的條件。中芯國際由此成為新的上市規(guī)則下香港上市的第一支國內股票,盡管上市前的會計年度沒有盈利,但由于市值與現金流等指標符合修訂后的上市規(guī)則,中芯國際得以在港順利上市。 相對來講,新加坡與美國的資本市場對于中國的企業(yè)比較陌生。但是,從我們分析的數據來看, 20xx 年在新加坡新上市的中國企業(yè)數量增長極其迅猛 (20xx 年為 0, 20xx 年為 14 家, 20xx年為 31 家 )。近兩年 新交所加大了其在國內的宣傳力度,鼓勵內地的中小民營企業(yè)赴新加坡上市。新交所將自己定位于一個泛亞州的證券市場,中國企業(yè)自然成為其招募的主要客戶群。與香港證券市場相比,新加坡市場的整體規(guī)模較小,因此 20xx 年在新加坡新上市的中國企業(yè)多為民營中小企業(yè)。 20xx 年在美國市場新上市的中國企業(yè)以互聯網、通信等高科技企業(yè)為主。這是由于美國投資者對網絡等高科技股票的認同度極高,而美國新上市市盈率一般高于香港和新加坡,籌資額較高。但是,美國證券市場的監(jiān)管要求是三地市場中最為嚴格的,而且在美國上市的成本相對較高,上市后 的維持費用也不菲。 我們將 20xx 年三地上市特征進行匯總比較,詳見表 3。 表 3 20xx 年香港、新加坡與美國三地中國公司 IPO 特征 香港 新加坡 美國 籌資規(guī)模 億美元 億美元 億美元 新上市數量 43 31 10 主要發(fā)行市盈率 1020 倍 10 倍左右 3050 倍 投資者偏好 制造業(yè)、通訊 /IT 制造業(yè)、通訊 /IT、食品 /農業(yè) 通訊 /IT(互聯網)等高科技類公司 國企新上市數量比重 30% 0%
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