國(guó)際金融學(xué)(上海海事俞路)chap021(編輯修改稿)
2025-10-25 12:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 上升，但英國(guó)銀行可能進(jìn)行干預(yù)來(lái)阻止利率上升。,國(guó)際金融和匯率調(diào)整,歐洲美元利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖,金融衍生品這種新的工具應(yīng)運(yùn)而生，其目的是減少或者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 衍生品簡(jiǎn)單說(shuō)就是金融合約，它的價(jià)值是與標(biāo)的資產(chǎn)相聯(lián)系或者從中得來(lái)的。標(biāo)的資產(chǎn)具體包括股票、債券、商品、存單以及外匯等等。,常用金融衍生品工具,期限錯(cuò)配Maturity mismatching 未來(lái)利率協(xié)議Future rate agreements 歐洲美元利率互換Eurodollar interest rate swaps 歐洲美元跨貨幣利率互換Eurodollar crosscurrency interest rate swaps 歐洲美元利率期貨Eurodollar interest rate futures 歐洲美元利率期權(quán)Eurodollar interest rate options 互換期權(quán)Options on swaps 證券金融衍生品Equity financial derivatives,期限錯(cuò)配,期限錯(cuò)配是金融機(jī)構(gòu)最簡(jiǎn)單易行的轉(zhuǎn)移現(xiàn)在與將來(lái)之間利率變化風(fēng)險(xiǎn)的方式，它的操作是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)兩份或更多的到期時(shí)間重疊的金融合約來(lái)進(jìn)行的。 例如，假定一名基金經(jīng)理得知他的公司3個(gè)月內(nèi)會(huì)收到10萬(wàn)美元，且需要持有這部分美元資金以支付從現(xiàn)在算起6個(gè)月期限的金融契約。因?yàn)閾?dān)心在收到這筆資金之前利率可能會(huì)下降，通過(guò)借入3個(gè)月期10萬(wàn)美元并投向6個(gè)月期的固定利率工具來(lái)完成操作。這樣做的成本就是在最初3個(gè)月存款利率與貸款利率的差額。,未來(lái)利率協(xié)議,未來(lái)利率協(xié)議是雙方為了確定始于未來(lái)某一時(shí)間點(diǎn)的一段時(shí)期的利率水平而簽訂的合約。 未來(lái)利率協(xié)議簽訂后，如果未來(lái)市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率，合同的賣(mài)方須向合同的買(mǎi)方支付利息差額。如果市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率，賣(mài)方將從買(mǎi)方收取利息差額。,未來(lái)利率協(xié)議,例如，某公司希望對(duì)3個(gè)月后為期9個(gè)月的1萬(wàn)美元貸款利率進(jìn)行鎖定。在通過(guò)經(jīng)紀(jì)人對(duì)未來(lái)利率協(xié)商之后，該公司會(huì)與協(xié)議銷(xiāo)售商簽訂合約，其中該期間內(nèi)的貸款利率鎖定為7.5%。3個(gè)月后，當(dāng)該公司需要資金時(shí)，如果那時(shí)市場(chǎng)貸款利率為7.8%，那么協(xié)議銷(xiāo)售商將向該公司支付1萬(wàn)美元貸款的協(xié)議利率和市場(chǎng)利率的利率差。,利率互換,利率互換是指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計(jì)算的利息收入（支出）流與對(duì)方的以另一種利率計(jì)算的利息收入（支出）流相交換，交換的只是不同特征的利息，沒(méi)有實(shí)質(zhì)本金的互換。利率互換可以有多種形式，最常見(jiàn)的利率互換是在固定利率與浮動(dòng)利率之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。,利率互換,例子：T公司發(fā)行了5年期固定利率美元債務(wù)，年利率為5年期國(guó)庫(kù)券利率加1%，記為t+1%；T想將其債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率債務(wù)，它可以在歐洲美元市場(chǎng)按LIBOR（記為L(zhǎng)）融資。S公司發(fā)行了5年期浮動(dòng)利率美元債務(wù)，利率為每半年支付L+0.25%；若將其債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?wù)，它至少
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