【文章內(nèi)容簡介】 實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) 利用劃撥價格獲取高額壟斷利潤 2022/1/3 45 第 2節(jié) 內(nèi)部化理論 內(nèi)部化理論的簡要評價 ?內(nèi)部化理論的意義： ?標(biāo)志著西方國際投資理論研究的重要轉(zhuǎn)折 ?不僅可以解釋發(fā)達(dá)國家的投資問題，而且可以解釋發(fā)展中 國家的投資問題 ?內(nèi)部化理論的局限性： ?未能科學(xué)的解釋跨國公司對外投資的地區(qū)分布 ?沒有解釋西方大跨國公司國際投資中的壟斷行為 2022/1/3 46 第 3節(jié) 國際生產(chǎn)綜合理論 由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧 1977年首先提出， 1988年進(jìn)行了重新闡述和發(fā)展 國際生產(chǎn)綜合理論的基本內(nèi)容 認(rèn)為國際直接投資是所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢及區(qū)位優(yōu)勢綜合作用的結(jié)果。具體包括： ?所有權(quán)優(yōu)勢：壟斷資源獲得的所有權(quán)優(yōu)勢 來自于母公司的所有權(quán)優(yōu)勢 來自于跨國性的所有權(quán)優(yōu)勢 2022/1/3 47 第 3節(jié) 國際生產(chǎn)綜合理論 ?內(nèi)部化優(yōu)勢：來自于市場的不完全性：市場結(jié)構(gòu)性不完全 市場交易性不完全 ?區(qū)位優(yōu)勢：影響因素：自然因素 經(jīng)濟(jì)因素 制度因素 2022/1/3 48 第 3節(jié) 國際生產(chǎn)綜合理論 國際生產(chǎn)綜合 理論關(guān)于國際生產(chǎn)方式的選擇 優(yōu)勢組合狀態(tài) 生產(chǎn)方式選擇 所有權(quán)優(yōu)勢 內(nèi)部化優(yōu)勢 區(qū)位優(yōu)勢 ? ? ? 對外直接投資 ? ? ? 出 口 ? ? ? 非股權(quán)安排 2022/1/3 49 第 3節(jié) 國際生產(chǎn)綜合理論 對國際生產(chǎn)綜合 理論的簡要評價 ?合理性： ? 反映了 60年代以后國際投資發(fā)展的現(xiàn)實 ? 指出了不同優(yōu)勢下的生產(chǎn)方式選擇，具有較強(qiáng)的實用性 ?不足： ? 是以前理論的綜合，沒有理論上的突破 ? 不能解釋中小企業(yè)的對外投資現(xiàn)象 2022/1/3 50 本章復(fù)習(xí)思考題 簡述壟斷優(yōu)勢論的基本內(nèi)容，并說明該理論在解釋國際直 接投資問題上的不足。 說明國際生產(chǎn)內(nèi)部化理論的基本觀點及其現(xiàn)實意義。 簡述國際生產(chǎn)綜合理論的基本觀點，并對其作一簡要評價。 2022/1/3 51 第 10章 國際金融危機(jī)理論 目的與要求： 通過本章學(xué)習(xí)，對金融危機(jī)的概念、 發(fā)生原因有一個較為全面的理解，并能結(jié)合案例對金融危機(jī)作出分析。 主要內(nèi)容： ?金融危機(jī)的概念及其分類 ?貨幣危機(jī)發(fā)生的理論分析 ?貨幣危機(jī)的國際傳染途徑 2022/1/3 52 本章閱讀資料 ? 王春峰等： 《 貨幣危機(jī)的傳染：理論與模型 》 ，國際金融研究， 1999年第 1期。 ? 斯蒂芬 .格倫菲勒 :《 國際資本流動與金融危機(jī) 》 ,國際金融研究， ? 劉克著： 《 國際金融市場間的金融傳導(dǎo) 》 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2022年。 2022/1/3 53 第 1節(jié) 金融危機(jī)的概念及其分類 金融危機(jī)的概念 ?費雪的定義 (1933): ?Shwartz的定義 (1985): ?guttentey and herring的定義 (1984): ?明斯金 的定義 (1996): ?戈德斯密史的定義 : 指一國全部或大部分金融指標(biāo) 短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù) —的急劇、短暫和超周期的惡化。 2022/1/3 54 第 1節(jié) 金融危機(jī)的概念及其分類 金融危機(jī)的分類 ?金德爾伯格：反對分類 ?克魯格曼：主張分為兩類： ?對貨幣失去信心引發(fā)資金外逃產(chǎn)生的危機(jī) ?與貨幣信心無關(guān)，而對股票等資產(chǎn)失去信心引發(fā)的危機(jī) ?國際貨幣基金組織：分為 4類： ?貨幣危機(jī) ?銀行危機(jī) ?外債危機(jī) ?系統(tǒng)性金融危機(jī) 2022/1/3 55 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 第一代貨幣危機(jī)理論 ?提出者：克魯格曼 (1979) ?觀點：在固定匯率制下，政府主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾導(dǎo)致固 定匯率制無法維持而崩潰，特別是長期巨額財政赤字的 存在和貨幣信貸的持續(xù)擴(kuò)張對固定匯率制的威脅最大 ?分析： 關(guān)系式： MS=MD=D+R 在國內(nèi)的貨幣供給是因為信貸過度擴(kuò)張引發(fā)時，即 D的增 加，此時為使貨幣供求平衡，惟有降低 R，即外匯儲備的減 少，從而降低匯率穩(wěn)定的預(yù)期。（見下圖） 2022/1/3 56 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 貨幣供給 貨幣供給存量 國內(nèi)信貸 外匯儲備 時間 MS D0 R0 R1 0 T1 擴(kuò)張性貨幣政策引起貨幣危機(jī)發(fā)生過程 T2 2022/1/3 57 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 ?基本概括 : 貨幣危機(jī)的成因：宏觀政策與固定匯率之間的沖突 貨幣危機(jī)的機(jī)制：投機(jī)沖擊下外匯儲備量的持續(xù)下降 貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵：財政赤字的彌補(bǔ)通過信貸的擴(kuò)張來解決 ?存在的問題在于假設(shè)過于嚴(yán)格： 只有在一國的基本面出現(xiàn)問題時，投機(jī)者才會發(fā)起攻擊 政府行為無理性，盲目的通過信貸擴(kuò)張來彌補(bǔ)財政赤字 發(fā)生貨幣沖擊時，政府不顧一切的維護(hù)固定匯率 即：危機(jī)的發(fā)生是在經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生惡化時，但現(xiàn)實并非都是如此 2022/1/3 58 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 第二代貨幣危機(jī)理論 ? 80年代中期由奧波斯特菲爾德提出： 危機(jī)的原因是貨幣貶值預(yù)期的自我實現(xiàn)， 投機(jī)者和貨幣當(dāng)局都在進(jìn)行成本 —— 收益分析 2022/1/3 59 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 ?投機(jī)者行為的成本 —— 收益分析 ? 投機(jī)者投機(jī)過程： ? 投機(jī)者收益：匯價差 ? 投機(jī)者成本：貨幣市場利率提高帶來的損失 ? 投機(jī)者行為：蜂擁行為 蜂擁行為的兩種理論解釋： 領(lǐng)頭羊效應(yīng) 代理 —— 委托沖突 2022/1/3 60 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 ?政府行為的成本 —— 收益分析 ?政府維護(hù)固定匯率制的收益： 穩(wěn)定的外部環(huán)境 有助于本幣信用 政策一致性的好聲譽 ?政府維護(hù)固定匯率制的成本：高利率帶來的負(fù)效應(yīng) ?政府決策：收益大于成本時：維護(hù)匯率穩(wěn)定 收益小于成本時：放棄固定匯率，危機(jī)爆發(fā) （見下圖） 2022/1/3 61 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 BB（維護(hù)固定匯率的收益） CC（維護(hù)固定匯率的成本） 利率水平 成本（ C） R0 R1 0 維護(hù)固定匯率的成本與收益 2022/1/3 62 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 ?第二代危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)了 3點： ?市場預(yù)期在危機(jī)中的作用 ?貨幣危機(jī)的發(fā)生過程同時也是投機(jī)者與政府的搏弈過程 ?防范貨幣危機(jī)的有效措施：提高政府政策的可信性 ?莫里斯的擴(kuò)展：信息不對稱產(chǎn)生的高階不確定性 2022/1/3 63 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 第三代貨幣危機(jī)理論 —— 針對 1997年東南亞金融危機(jī)作出的各種解釋 ?道德風(fēng)險論： ?代表人物：麥金農(nóng)和克魯格曼 ?主要觀點：政府對金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，產(chǎn)生了金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險 ?金融恐慌論 ： ?最早由戴猛德在 1983年提出，解釋美國的存貸款危機(jī)問題 ?1998年（美）瑞得里特和薩克斯用于對東南亞金融危機(jī)進(jìn)行解釋 2022/1/3 64 第 2節(jié) 貨幣危機(jī)的理論分析 ?主要觀點： ?亞洲國家吸引資本流入，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，也帶 來了巨大風(fēng)險； ?金融市場的一系列突發(fā)事件，誘發(fā)了金融恐慌 ?危機(jī)發(fā)生后政府的某些政策也加劇了金融恐慌 ?防止危機(jī)的對策：采取措施降低市場的悲觀預(yù)期 ?基本因素論論： 認(rèn)為金融危機(jī)發(fā)生的原因在于其基本經(jīng)濟(jì)因素的惡化，同時金融體系非常脆弱 2022/1/3 65 第 3節(jié) 金融危機(jī)的國際傳染 金融危機(jī)的國際傳染的含義： —— 指一個國家的危機(jī)導(dǎo)致的債權(quán)人對其他國家的基本面進(jìn)行重新 評估后進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整，由于“群羊效應(yīng)”和信息不對稱引起其 他國家也出現(xiàn)危機(jī)的現(xiàn)象。 金融危機(jī)的傳染分為兩類： ? 金融危機(jī)的波及效應(yīng) ? 金融危機(jī)的凈傳染 2022/1/3 66 第 3節(jié) 國際金融危機(jī)傳染 金融危機(jī)的波及效應(yīng) —— 一個國家發(fā)生的危機(jī)惡化了另一個國家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲備下降等），從而也導(dǎo)致另一個國家也發(fā)生危機(jī)的現(xiàn)象。 波及效應(yīng)的兩種傳遞途徑： ?貿(mào)易傳遞途徑： ? 直接的貿(mào)易傳遞 ? 間接的貿(mào)易傳遞 ?金融傳遞途徑： ?直接的金融傳遞 ?間接的金融傳遞 A B C A B 2022/1/3 67 第 3節(jié) 國際金融危機(jī)傳染 金融危機(jī)的凈傳染 ?含義： —— 指危機(jī)的傳染無法通過宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變量獲得解釋，即在兩個國家 間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分薄弱，一個國家的危機(jī)并沒有惡化另一個國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但導(dǎo)致了投機(jī)者對另一個國家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的重新評價，從而誘發(fā)了金融危機(jī)的現(xiàn)象。 ?理論基礎(chǔ)： 第二代貨幣危機(jī)理論 ?解釋的模型： ?序列模仿活動模型 ?信息披露模型 ?貝葉斯概率信息模型 2022/1/3 68 本章討論題 10，分析討論： 哪些因素可能導(dǎo)致貨幣金融危機(jī) ?其具體的影響過程與機(jī)制是什么 ? 11，分析討論： 香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)的主要做法及成功經(jīng)驗。 2022/1/3 69 本章復(fù)習(xí)思考題 ?簡述金融危機(jī)的概念與分類。 ?簡述貨幣危機(jī)理論的發(fā)展歷程。 ?簡述克魯格曼模型的基本觀點、結(jié)論和缺陷。 ?簡述第二代貨幣危機(jī)理論的基本分析框架和政策建議。 ?試分析比較對東南亞貨幣危機(jī)解釋的各種觀點。 2022/1/3 70 第 11章 最優(yōu)通貨區(qū)理論與實踐 目的與要求： 本章主要對最優(yōu)通貨區(qū)理論的思想起源 、 以及該理論 的主要觀點進(jìn)行闡述；要求學(xué)生能了解與把握該理論發(fā)展 的基本脈絡(luò)；并以此理論為基礎(chǔ) ， 對歐元及其發(fā)展 析 。 主要內(nèi)容： ? 最優(yōu)通貨區(qū)的概念 ? 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析 ? 最優(yōu)通貨區(qū)的實踐：歐元 2022/1/3 71 本章閱讀資料 ● 《 國際貨幣制度的宏觀經(jīng)濟(jì)績效與選擇 》 ,經(jīng)濟(jì)評論， ● 《 全球貨幣制度的歷史變遷與亞洲區(qū)域貨幣整合前景 》 , 財經(jīng)理論與實踐， ● 《 東亞區(qū)域貨幣體系的構(gòu)建 :必要性、可行性與路徑選擇 》 , 社會科學(xué)戰(zhàn)線 , ● 《 國際貨幣制度的自然演進(jìn) ——國際金融資源的合理開發(fā)與配 置 》 ,山東財政學(xué)院學(xué)報， 2022/1/3 72 第 1節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的概念 最優(yōu)通貨區(qū)的概念最早由蒙代爾和麥金農(nóng)于 20世紀(jì) 60年代提出，后經(jīng)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展而日益成熟與完善。 通貨區(qū)：區(qū)域貨幣合作的最高形式。具有 5個基本特征： ?成員國貨幣間的名義匯率是固定的 ?具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為成員國貨幣匯率確定的共 同基礎(chǔ) ?主導(dǎo)貨幣與成員國貨幣間具有充分的可自由兌換性 ?存在著一個負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)