【文章內(nèi)容簡介】 相對購買力平價 絕對購買力平價 反映在一定時點上 ， 兩國貨幣的匯率是由兩國貨幣購買力之比決定的 。 用公式表示為： R＝ PA / PB 85 相對購買力平價 反映在一定時期內(nèi)匯率的變化 ， 這種變化是由貨幣購買力即物價水平的變化而引起 。 用公式表示為： R1= R0 下標(biāo) 1代表當(dāng)期 ， 下標(biāo) 0代表基期 PA1 / PA0 PB1 / PB0 86 （二）理論貢獻(xiàn) 貨幣購買力決定兩國貨幣匯率實質(zhì)上是從貨幣代表的價值量的層面分析了匯率的決定 。 作為一種核算工具 。 （三）缺陷 過分強(qiáng)調(diào)物價水平?jīng)Q定匯率的唯一作用 。 實際運算有一定困難 。 87 三、匯兌心理說 法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家于 1927年提出 （ 一 ） 主要內(nèi)容 匯兌心理說的基本觀點：匯率表面上看受外匯供求關(guān)系的影響 ， 但實質(zhì)上起決定作用的是每個人對于外國貨幣的主觀評價 。 這種評價雖然不同 ， 但在市場上供求雙方會達(dá)成均衡 ，供求均衡時的價格就是實際匯率 。 88 （二）理論貢獻(xiàn) 拓寬了人們研究匯率決定的思路 ， 強(qiáng)化了心理預(yù)期在現(xiàn)代匯率理論中的作用 ， 具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實意義 。 （三）缺陷 以人們的主觀評價作為匯率決定的基礎(chǔ) ，缺乏科學(xué)依據(jù) 。 89 四、利息平價說 該理論是關(guān)于遠(yuǎn)期匯率決定和變動的理論 ， 第一次提出了遠(yuǎn)期匯率與利差之間的內(nèi)在聯(lián)系 。 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出 。 利息平價說的主要內(nèi)容基本觀點結(jié)合后面遠(yuǎn)期匯率的內(nèi)容一起掌握 。 90 第四章 國際銀行 91 第一節(jié) 國際銀行的發(fā)展 一 、 國際銀行的含義 現(xiàn)代國際銀行是指立足于世界經(jīng)濟(jì)體系的運行 ， 以全球的資金業(yè)務(wù)為經(jīng)營目標(biāo) ， 分支機(jī)構(gòu)密布世界各地 ， 形成龐大國際網(wǎng)絡(luò)的國際大商業(yè)銀行 。 主要包括跨國銀行 ， 國際聯(lián)合銀行和國際銀行集團(tuán) 。 92 二、國際銀行的發(fā)展 （ 一 ） 跨國銀行 跨國銀行是指擁有廣泛國外分支機(jī)構(gòu)的銀行企業(yè) ， 或是擁有一定國外銀行股權(quán)的銀行集團(tuán) 。它的主要業(yè)務(wù)是跨國經(jīng)營貨幣資金業(yè)務(wù) 。 跨國銀行的發(fā)展經(jīng)歷了初級階段 、 發(fā)展階段和跨越發(fā)展三個階段 93 （ 二 ） 國際聯(lián)合銀行 國際聯(lián)合銀行是指由不同國家的幾家大銀行為股東而建立的銀行 ， 其中任何一家股東銀行都不直接持有 50%以上的股權(quán) ， 是一個獨立的銀行經(jīng)營實體 。 （ 三 ） 國際銀行集團(tuán) 國際銀行集團(tuán)是更高級的國際聯(lián)合形式 ， 加深了國際銀行的合作 。 94 （ 四 ） 國際銀行發(fā)展理論 主要有：優(yōu)勢比較理論 、 國際投資理論 、 內(nèi)部化理論 、 綜合理論等 95 三、國際銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 （ 一 ） 國際銀行的經(jīng)營環(huán)境 來自兩方面：一是金融宏觀監(jiān)管框架； 二是銀行業(yè)之間相互競爭形成 自身的經(jīng)營環(huán)境 。 96 （ 二 ） 國際銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 經(jīng)歷了三個階段： 戰(zhàn)后至 70年代銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)的國際化發(fā)展 。 80年代以后金融自由化興起國際銀行涉足衍生商品市場 。 90年代以來國際銀行由商業(yè)銀行向投資銀行轉(zhuǎn)換 。 97 第二節(jié) 國際銀行的并購與重組 一、國際銀行并購的特點 超大規(guī)模 、 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 跨國并購越來越多 跨行業(yè)并購成為熱點 網(wǎng)上銀行合并成為趨勢 98 二、國際銀行并購發(fā)展的原因 外部原因 ——金融監(jiān)管放松 內(nèi)在動力 ——實現(xiàn)規(guī)模效益 優(yōu)勢互補(bǔ) ——全能化發(fā)展需要 化解危機(jī) ——增強(qiáng)抗風(fēng)險能力 99 三、國際銀行并購的問題 國際金融格局不斷變化 。 規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 。 協(xié)同效率沒有 。 金融監(jiān)管更加困難 。 100 第五章 國際金融市場 101 第一節(jié) 國際金融市場概述 一、國際金融市場的含義及職能 市場的含義 ? 市與場的解釋 ? 國際金融市場的概念 職能 媒介作用 、 標(biāo)價器 、 傳遞信息 保障作用 、 集中形式 102 二、國際金融市場的形成與發(fā)展 形成 范 圍 交 易 貨 幣 地區(qū)性金融市場 地區(qū)之內(nèi) 本幣 國內(nèi)金融市場 全國范圍內(nèi) 本幣 國際性金融市場 全球都能參加 本幣 真正的國際金融市場 全球范圍 各種國際貨幣 103 發(fā)展 （ 1） 從交易的產(chǎn)品看 ， 由簡單到復(fù)雜多樣： ? 外匯 、 黃金 ? 借貸 ? 股票 、 債券 ? 多種金融商品 ? 金融期貨商品 ? 衍生金融商品 104 國際金融市場發(fā)展的條件 ? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 、 繁榮 ， 政局穩(wěn)定 ? 自由外匯制度 ， 貨幣自由兌換 ， 資金調(diào)撥自由 ? 稅率優(yōu)惠 ? 眾多的金融機(jī)構(gòu) ? 金融制度完善 、 寬松 ? 通訊網(wǎng)絡(luò)齊備 ， 手段現(xiàn)代化 ? 交通方便 ， 氣候好 ? 商業(yè)中心 ， 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá) ? 金融人才多 ， 水平高 ， 熟練 ， 經(jīng)營能力強(qiáng) ， 自律嚴(yán)格 ， 信譽高 105 第二節(jié) 外匯市場 一、外匯市場的含義 外匯市場是外匯買賣的交易場所或交易網(wǎng)絡(luò) 。 106 ? 外匯市場劃分為 有形市場 無形市場 批發(fā)市場 零售市場 ? 外匯市場表現(xiàn)為 全球一體化 匯率超同化 交易復(fù)雜化 107 二、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場的構(gòu)成指外匯交易的參與者 包括：外匯銀行 、 外匯經(jīng)紀(jì)人 、 中央銀行 和客戶 他們之間的關(guān)系與作用可用下圖表示 108 1 1 2 3 1 3 4 2 1 3 5 2 4 8 9 6 7 央行 外匯經(jīng)紀(jì)人 外匯銀行 客戶 109 第三節(jié) 外匯交易 外匯市場的交易主要包括 即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 套匯交易 套匯交易 掉期交易 擇期交易 期權(quán)交易 期貨交易 互換交易 投機(jī)交易 ………… 110 一、即期外匯交易 （ 一 ） 概念 即期外匯交易也稱也稱現(xiàn)匯交易 ， 是指外匯買賣雙方成交后 ， 在當(dāng)日或兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式 。 （ 二 ） 即期交易的匯率 即期交易使用外匯市場上最基本的匯率 ——即期匯率 。 不同形式的交易有時需要在即期匯率的基礎(chǔ)上套算得出 。 （ 三 ） 交易特點 外匯市場上最常見 、 最普遍 、 交易量最大的交易形式 。 111 二、遠(yuǎn)期外匯交易 （ 一 ） 概念 遠(yuǎn)期外匯交易也稱期匯交易 ， 是指外匯買賣雙方在簽訂遠(yuǎn)期外匯買賣合同后 ， 交易雙方無須立即交割而是約定在將來一定的日期 ， 按約定的幣種 、 金額 、 匯率和交割日辦理交割的外匯交易 。 遠(yuǎn)期外匯交易的交割期通常為 12個月 。 最常見的是 3個月 。 112 （ 二 ） 遠(yuǎn)期外匯交易的目的與作用 遠(yuǎn)期外匯交易主要是將一定期限內(nèi)的浮動匯率變?yōu)楣潭▍R率 ， 以規(guī)避或減輕匯率變動可能造成的損失 。 不同交易者均可通過遠(yuǎn)期外匯交易達(dá)到規(guī)避或減輕外匯風(fēng)險的目的 。 案例 3 113 （ 三 ） 遠(yuǎn)期匯率的表示方法 國際金融市場上 ， 遠(yuǎn)期匯率的表示方法有兩種 。 直接標(biāo)明遠(yuǎn)期外匯的實際匯率 。 如：日本、瑞士 蘇黎士外匯市場 某日 USD/SF 即期 —— 1個月 —— 2個月 —— : : : : : : 114 在即期匯率基礎(chǔ)上 ， 用升水 、 貼水 、 平價表示遠(yuǎn)期匯率 ， 也稱差額報價或點數(shù)報價 。 美國 、 英國 、 德國 、 法國等國均采用此種報價法 。 升水 、 貼水 、 平價的概念： 升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的差額 。 貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的差額 。 平價是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額為 0。 升水或貼水的差額也稱點數(shù) 。 115 （ 1） 在直接標(biāo)價法情況下 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率 + 升水?dāng)?shù) －貼水?dāng)?shù) 例如： 巴黎外匯市場 某日 USD / € 即期 － 1個月 70－ 30 2個月 120－ 80 3個月 160－ 110 6個月 100－ 10 9個月 100－ 10 12個月 20－ 180 貼水 → 升水 則： 3個月遠(yuǎn)期匯率 1USD=€€ 12個月遠(yuǎn)期匯率 1USD=€+€116 （ 2） 在間接標(biāo)價法情況下 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率 + 貼水?dāng)?shù) －升水?dāng)?shù) 例如： 倫敦外匯市場 某日 163。 / USD 即期 － 1個月 12－ 2 2個月 25－ 15 3個月 30－ 20 6個月 30－ 20 9個月 40－ 25 12個月 20－ 50 升水 → 貼水 則： 3個月遠(yuǎn)期匯率 1163。= 12個月遠(yuǎn)期匯率 1163。=+117 通過上述分析 ， 得出三點結(jié)論 第一 ， 直接標(biāo)價法情況下 ， 升 、 貼水的含義與間接標(biāo)價法情況下升 、 貼水的含義是完全相同的 。 第二 ， 在兩種不同標(biāo)價法情況下 ， 升水或貼水時遠(yuǎn)期匯率的計算相反 。 第三 ， 甲貨幣對乙貨幣的遠(yuǎn)期匯率有升水 、 也就是乙貨幣對甲貨幣的遠(yuǎn)期匯率有貼水 。 118 （ 四 ） 遠(yuǎn)期匯率的決定 遠(yuǎn)期匯率的升貼水決定于兩個因素 ， 即兩種貨幣的利率差和遠(yuǎn)期合約的