【正文】 本國所具有的購買力之間的比決定的 。 77 經(jīng)濟因素對匯率變動的影響 ① 國際收支 ② 通貨膨脹率 ③ 利率水平 ④ 國家干預(yù) ⑤ 財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào) 78 非經(jīng)濟因素對匯率變動的影響 主要包括政治因素 、 自然因素 、 戰(zhàn)爭 、心理預(yù)期等 79 二、匯率變動對經(jīng)濟的影響 這部分內(nèi)容自學(xué)，提交 2023～ 2500字論文 80 第六節(jié) 西方匯率理論簡介 一、國際信貸說 （一）主要內(nèi)容 國際信貸說認為，外匯匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求是由于本國與外國之間存在著信貸關(guān)系而產(chǎn)生，因此匯率變動的最主要原因是國際信貸。 ? 人民幣貶值超過全國平均出口換匯成本水平 ， 人民幣貶值過度 。 ? 助長了市場上的過分投機 。 最大利潤 最大競爭力 利潤與競爭力兼顧 （ 三 ） 固定匯率制度的崩潰 65 二、浮動匯率制度 （一）概念 浮動匯率制度是指兩國貨幣之間不規(guī)定法定兌換比率和匯率波動幅度 ， 匯率隨外匯市場的供求變化而自由波動的匯率制度 。 63 以美元對英鎊匯率為例： ? 美元貶值前 英鎊與美元的黃金平價之比為 = 則 1163。 ③ 實行外匯管理。 60 核心內(nèi)容：即布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 ? 雙掛鉤： 美元與黃金掛鉤； 各國貨幣與美元掛鉤 。 從固定匯率制度的發(fā)展看 ， 可分為金本位制度下的固定匯率制度和紙本位制度下的固定匯率制度 。紙幣購買力高低，是紙幣所代表的價值和商品價值對比的結(jié)果。 50 1945年－ 1973年 ? 戰(zhàn)后世界各國普遍實行了不兌換紙幣制度。 46 ? 金匯兌本位制的特點： ① 國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。＝ $，其構(gòu)成金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)。 100 163。 由于兩種不同的貨幣可以相互表示，也就有了兩種基本的匯率標價方法。 即把一國的貨幣兌換成另一國貨幣 ，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動 實現(xiàn)這一活動的基本前提條件： ——信用工具和銀行帳戶 其基本原理通過實例說明 案例 1 31 （二）靜態(tài)的外匯概念 靜態(tài)的外匯是指外幣以及外幣所表示的用以進行國際間清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段 。 23 （二）國際貨幣的概念與職能 概念 國際貨幣是指在國際經(jīng)濟交易中被普遍接受并廣泛使用的可以自由兌換的貨幣 。 解釋： ? 社會總供給也稱國民收入 ， 用 Ys表示 ， 可分解為消費收入 C， 儲蓄收入 S， 稅收收入 G，表示為： Ys=C+S+G 7 ? 社會總需求用 YD表示 ， 可分解為消費需求 C，投資需求 I， 財政開支需求 Gt YD =C+I+Gt ? 依據(jù)平衡原理： Ys=YD 故 ： C+S+G=C+I+Gt 上面 C=C， G=Gt 所以 S=I 儲蓄與投資的 平衡關(guān)系決定著 Ys與 YD的平衡關(guān)系 8 ? 現(xiàn)代經(jīng)濟中 S轉(zhuǎn)化為 I的主要方式 ––金融主導(dǎo)型 由此可見： 建立健全完善的金融體系是必不可少的 9 三、世界市場經(jīng)濟體系的主要內(nèi)容 （ 一 ） 現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系包括 生產(chǎn)與消費的商品化過程 商品與貨幣的流通過程 宏觀經(jīng)濟管理協(xié)調(diào)過程 10 （ 二 ） 主要內(nèi)容特點 生產(chǎn)與消費的國際化 世界流通領(lǐng)域分成緊密相連的兩大部分 ——國際貿(mào)易與國際金融 國際經(jīng)濟宏觀協(xié)調(diào)體系出現(xiàn) 11 四、現(xiàn)代國際金融結(jié)構(gòu) （ 一 ） 傳統(tǒng)國際金融結(jié)構(gòu) 三大支柱： 嚴格的利率限制 嚴格的業(yè)務(wù)分工 內(nèi)外金融市場隔離 12 金融革命席卷全球： ? 取消利率限制 ? 放松對金融業(yè)分工的限制 ? 暴發(fā)“倫敦城大震” ? 形成歐洲美元市場 ? 美國 IBF建立 ? 日本離岸市場設(shè)立 （ 二 ） 當代國際金融變革 13 固定匯率制度解體，建立了浮動匯率制下的國際資金融通機制。 ? 金融功能體現(xiàn)在經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的平衡關(guān)系中 ， 即社會總需求等于社會總供給 。 ?2023年 1月 1日起 歐洲中央銀行統(tǒng)一發(fā)行歐元，國家貨幣退出流通。其一般含義是指以外幣表示的可直接用于國際間結(jié)算的支付手段 30 外匯的確切含義應(yīng)從兩方面理解 （一）動態(tài)的外匯概念 動態(tài)的外匯是指一種活動 ， 或者說是一種行為 。 36 二、匯率的標價方法 一般商品的價格標價具有不可逆性 ——商品的價格是用貨幣表示的 ， 而貨幣的價格不能反過來用商品表示 。 100 € ＝ － 165。是典型的金本位制 42 （一）金幣本位制度下匯率的決定 ? 鑄幣平價是金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ) ? 兩國貨幣含金量之比稱為鑄幣平價 例如： 十九世紀末期， 1英鎊金幣的重量為 含純金量為 113格令 1美元金幣的重量為 含純金量為 即英鎊與美元之間的鑄幣平價為： 113格令 ＝ 由此可見， 1英鎊金幣的含金量是 1美元金幣含金量的 ，即 1163。 ② 銀行券的價值與一定量的黃金保持等值關(guān)系。 ? 黃金平價是這一時期匯率決定的價值基礎(chǔ)。 52 紙幣購買力的概念 紙幣購買力是指單位紙幣購買商品或勞務(wù)的能力。 從歷史發(fā)展看，匯率制度分為固定匯率制度和浮動匯率制度 55 一、固定匯率制度 固定匯率制度是指兩國貨幣具有法定兌換比率并基本保持穩(wěn)定 ， 匯率只能圍繞法定比率在一定幅度內(nèi)波動的匯率制度 。 若在市場上匯率的波動超過規(guī)定的幅度 ， 兩國政府有義務(wù)進行干預(yù) ， 并使匯率波動維持在既定的范圍內(nèi) 。 ② 動用外匯平準基金。 給美國出口商帶來最為有利的競爭性選擇的機會 。 ～ 100 163。 ? 不利于發(fā)展中國家的發(fā)展 。 兩個問題： ? 人民幣貶值低于全國平均出口換匯成本 ，形成高估的人民幣匯率 。 76 第五節(jié) 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系 一、匯率變動的原因 國際金融市場機制中的匯率浮動 外匯供求是決定匯率的最基本原因 ? 外匯供過于求 ， 匯率趨跌 ↘ ； ? 外匯供不應(yīng)求 ， 匯率趨升 ↗ ； ? 外匯供求平衡 ， 形成均衡匯率 。 83 二、購買力平價說 瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾于 1922年提出 （ 一 ） 主要內(nèi)容 購買力平價說的基本觀點：人們之所以需要外國貨幣是因為改貨幣在國外具有一般商品的購買力 ， 反之本國人將本國貨幣供應(yīng)給外國人即等于將本國一般商品的購買力授予了外國人 。 87 三、匯兌心理說 法國經(jīng)濟學(xué)家于 1927年提出 （ 一 ） 主要內(nèi)容 匯兌心理說的基本觀點：匯率表面上看受外匯供求關(guān)系的影響 ， 但實質(zhì)上起決定作用的是每個人對于外國貨幣的主觀評價 。 主要包括跨國銀行 ， 國際聯(lián)合銀行和國際銀行集團 。 90年代以來國際銀行由商業(yè)銀行向投資銀行轉(zhuǎn)換 。 不同形式的交易有時需要在即期匯率的基礎(chǔ)上套算得出 。 直接標明遠期外匯的實際匯率 。 / USD 即期 － 1個月 12－ 2 2個月 25－ 15 3個月 30－ 20 6個月 30－ 20 9個月 40－ 25 12個月 20－ 50 升水 → 貼水 則： 3個月遠期匯率 1163。 119 遠期匯率與利率的關(guān)系 遠期匯率是升水還是貼水受利率水平的限制 。 案例 5 122 三、套匯交易 （ 一 ） 概念： 套匯者利用兩個或兩個以上外匯市場某些貨幣在匯率上的差異進行外匯買賣 ， 以套取匯率差額利潤的行為稱為套匯交易 。 129 外匯期貨交易的特點 （與遠期外匯交易的區(qū)別） ① 在期貨交易所進行交易 （ 交易場所不同 ） ② 合同標準化 ③ 競價方式成交 ④ 交存保證金 ⑤ 采取每日清算 ， 不必進行實際交割 ⑥ 買賣雙方當事人沒有直接關(guān)系 外匯期貨交易的目的與作用 ① 套期保值 ② 投機獲利 舉例：書 P93～ 94 130 第四節(jié) 外匯風(fēng)險 一、外匯風(fēng)險的概念 廣義的外匯風(fēng)險包括匯率風(fēng)險 、 利率風(fēng)險 、信用風(fēng)險 、 國別風(fēng)險 、 道德風(fēng)險等經(jīng)濟主體在從事外匯業(yè)務(wù)時所面臨的一切風(fēng)險 。 133 （ 二 ） 會計風(fēng)險 （ 轉(zhuǎn)換風(fēng)險 ） 由于匯率變化而引起資產(chǎn)負債表中各項目金額變動的風(fēng)險 。 硬幣：是指匯率穩(wěn)定且具升值趨勢的貨幣 。 包括硬幣保值和 “ 一籃子 ” 貨幣保值 。 144 二、資本市場 （ 一 ） 概念 資本市場也稱長期資金市場 ， 是指融資期限在一年以上的資金交易場所 。 156 內(nèi)容 從資本流動對一國影響角度看 ， 表現(xiàn)為五個方面內(nèi)容： ? 方向：流入 、 流出 ? 規(guī)模：總額 、 凈額 ? 種類：長期 、 短期 ? 方式：信貸 、 投資 ? 性質(zhì)：官方 、 私人 157 二、國際資本流動的職能及規(guī)律 （ 一 ） 職能 信貸資金的流動與國民收入流量的關(guān)系 Y=C+S 若： Y=C 則 S=0 少見 YC S0 結(jié)余 YC S0 虧損 信貸資金的流動平衡國民收入流量 信貸資金與企業(yè)投資的關(guān)系 信貸資金與個人消費的關(guān)系 158 (二 ） 國際資本流動內(nèi)在規(guī)律 信貸資金流動的適度規(guī)模 ? 外債利用到償還的全過程 ? 國民收入償債率 ? 外匯收入償債率 信貸資金的流向規(guī)律 ? 方向：一般來說 ， 資金從缺少的地方向多余的地方流動 。 結(jié)果 ， 世界性通貨膨脹出現(xiàn)了 ， 美 、英 、 德 、 法等國通脹率高達兩位數(shù)字 。 183 國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 ? 國際收支順差 ， 外匯匯率 ↘ ， 進口 ↗ ， 出口 ↘ ， 從而消減國際收支順差 。 （ 四 ） IMF分配的特別提款權(quán)