【正文】 ? 1971年 12月美國政府正式宣布美元貶值 %，其黃金平價由原來的 。 見下表 出口商品 數(shù)量 售價 效益 計算機 計算機 計算機 1 臺 1 臺 1 臺 100 163。 ? IMF對國際儲備的控制程度降低 。 72 三、人民幣匯率的制定 人民幣匯率決定與出口換匯成本 。 人民幣匯率 外匯（美元） E D S O 邊際換匯成本＝供給曲線 S 邊際進口效率＝需求曲線 D 75 四、人民幣匯率評價與改革 （ 一 ） 評價 書 P47－ 48 （ 二 ） 改革方向： 對人民幣匯率發(fā)展趨勢的認識 。 從動態(tài)層面分析了匯率變動的原因 。 （三）缺陷 過分強調(diào)物價水平?jīng)Q定匯率的唯一作用 。 利息平價說的主要內(nèi)容基本觀點結(jié)合后面遠期匯率的內(nèi)容一起掌握 。 96 （ 二 ） 國際銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 經(jīng)歷了三個階段： 戰(zhàn)后至 70年代銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務的國際化發(fā)展 。 106 ? 外匯市場劃分為 有形市場 無形市場 批發(fā)市場 零售市場 ? 外匯市場表現(xiàn)為 全球一體化 匯率超同化 交易復雜化 107 二、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場的構(gòu)成指外匯交易的參與者 包括：外匯銀行 、 外匯經(jīng)紀人 、 中央銀行 和客戶 他們之間的關(guān)系與作用可用下圖表示 108 1 1 2 3 1 3 4 2 1 3 5 2 4 8 9 6 7 央行 外匯經(jīng)紀人 外匯銀行 客戶 109 第三節(jié) 外匯交易 外匯市場的交易主要包括 即期外匯交易 遠期外匯交易 套匯交易 套匯交易 掉期交易 擇期交易 期權(quán)交易 期貨交易 互換交易 投機交易 ………… 110 一、即期外匯交易 （ 一 ） 概念 即期外匯交易也稱也稱現(xiàn)匯交易 ， 是指外匯買賣雙方成交后 ， 在當日或兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式 。 不同交易者均可通過遠期外匯交易達到規(guī)避或減輕外匯風險的目的 。 升水或貼水的差額也稱點數(shù) 。 根據(jù)利息平價理論原理 ， 利差是影響遠期匯率最根本的因素 。 但由于市場因素是復雜的 ， 影響供求和遠期匯率的因素是多方面的 。 127 外匯期權(quán)的類型 ① 歐式期權(quán)與美式期權(quán) ② 看漲期權(quán)與看跌期權(quán) 主要特點與作用 主要特點： ① 具有極大靈活性 ② 最大損失是預先支付的期權(quán)費 主要作用：規(guī)避風險 、 套期保值或增值 。 ② 國際信貸中 ， 在債權(quán)債務未清償前 ， 由于匯率變化所發(fā)生的風險 。 135 （ 一 ） 恰當選擇交易計價貨幣 選擇本幣計價結(jié)算 選擇硬幣或軟幣計價結(jié)算 ? 一般情況下 ， 出口時選擇硬幣；進口時選擇軟幣 。 （ 三 ） 自動拋補法 （ 貨幣收付平衡法 ） 這種方法要求交易者在一筆交易發(fā)生的同時或發(fā)生之后 ， 再進行一筆與該筆交易在幣種 、金額和貨款結(jié)算日期完全相同 ， 但交易性質(zhì)恰好相反的交易 ， 從而使兩筆交易的外匯風險相抵的方法 。 142 （ 五 ） 參加外匯保險 （ 六 ） 進行保付代理或票據(jù)貼現(xiàn) （ 七 ） 進行各種金融外匯交易 例如：遠期外匯交易 、 掉期交易 、 外匯期貨交易 、外匯期權(quán)交易 、 貨幣互換交易等 143 第四節(jié) 貨幣市場與資本市場 一、貨幣市場 （ 一 ） 概念 貨幣市場也稱短期資金市場或短期金融市場 ， 主要指融資期限在一年或一年以內(nèi)的資金交易場所 。 二、國際匯率制 指以什么標準制定匯率，實行什么匯率制度 150 第二節(jié) 國際貨幣體系的演變 一 、 國際金本位制 ? 金幣為國際貨幣 ? 以鑄幣平價為基礎(chǔ)的固定匯率制 二 、 國際貨幣集團貨幣區(qū) ? 英鎊集團 ， 英鎊區(qū) ? 美元集團 ， 美元區(qū) ? 法郎集團 ， 法郎區(qū) 151 三 、 布雷頓森林體系 出現(xiàn)的背景 聯(lián)合國家貨幣會議 黃金 —美元貨幣體系的內(nèi)容 ? 美元為國際貨幣 ? 以美元為中心的國際匯率制 布頓森林體系崩潰 四 、 多元化國際貨幣體系 背景 多元化貨幣為國際貨幣 實行浮動匯率制 152 第三節(jié) 歐洲貨幣體系 一 、 背景 二 、 內(nèi)容 ? ECU為共同貨幣 ? ECU為中心的蛇洞制 三 、 歐聯(lián)體前身 歐元前身 153 第四節(jié) 國際貨幣體系發(fā)展前景 一、在亞洲金融危機時，輿論提出國際貨幣體系是否還有存在的必要？ 二、傳統(tǒng)的國際貨幣體系的內(nèi)容是否還適用？ 三、改革的關(guān)鍵是什么？ 四、在國際資本流動成為主流內(nèi)容的今天，國際貨幣體系應做些什么？ 154 第七章 國際資本流動 155 第一節(jié) 國際資本流動概述 一、國際資本流動概念與內(nèi)容 概念 是指資本從一個國家或地區(qū)向另一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移 （ 這里的資本指貨幣資本非實物資本 ） 。 166 三、 70年代世界性通貨膨脹 通貨膨脹表現(xiàn)： 據(jù)摩根保證信托公司統(tǒng)計 1972年－ 1981年 ， 由 2100億美元增長到18000億美元 ， 石油美元回流 4020億元 。 （ 四 ） 國際收支與國際借貸的區(qū)別 書 P270 178 二、國際收支平衡表 （ 一 ） 含義 國際收支平衡表是指按一定格式編制的 ，系統(tǒng)記錄并綜合反映一國在一定時期內(nèi) ， 所有對外往來而引起的國際收支項目及其金額的一種統(tǒng)計表 。 （ 二 ） 政府或央行的對借款成為補充來源 。 現(xiàn)實中 ， 發(fā)達國家的儲備規(guī)模一般低于三個月進口額 ， 發(fā)展中國家則往往高于三個月進口額 。 比如：我們可根據(jù)經(jīng)濟增長率確定合理的區(qū)域值 ， 如圖： 經(jīng)濟增長率 儲備量 a c b 0 193 分析 圖中 ? 上限 b是最高儲備量 ， 可以使該國具有萬無一失的對外清償能力 ， 儲備的機會成本也最高； ? 下限 a是最低儲備量 ， 可使儲備機會成本保持在最低限度 ， 但經(jīng)濟增長的變動將使它在一定程度上喪失對外清償?shù)哪芰?。 184 國際收支的政策調(diào)節(jié) （ 1） 政府干預 （ 2） 財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào) （ 3） 匯率政策 （ 4） 利率政策 （ 5） 直接管制 185 第九章 涉外金融管理 186 第一節(jié) 外匯管理 一 、 概念 外匯管理也稱外匯管制 ， 是指一國政府運用法律 、 行政 、 經(jīng)濟等手段 ， 對其境內(nèi)的居民和非居民的外匯交易活動所采取的限制性管理措施 。 167 原因分析 （ 1） 違背適度規(guī)模的原理； （ 2） 凱恩斯主義的偏離運用 、 過度增加總需求的結(jié)果； （ 3） 離岸金融市場和國際銀行團活動以及民間的商業(yè)信貸起到推波助瀾的作用 。 資金來源：民間投資為主 ， 官方為輔 、 年金 、 基金 一、風險投資 161 特點： ? 有明顯的生命周期： 產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)意期 、 啟動期 、 開拓市場期 、 擴張期 、 成熟期 、 生產(chǎn)程序化規(guī)模期 ? 屬長期資本 10年上 ， 政府強有力的支持和推動 ? 有一套制約和分散風險的機制 ? 使用優(yōu)先股和長期債券 、 政府貸款 ? 風險大 、 成本高 、 技術(shù)性強 162 二、長期資本流動 概念： 融投資期限在一年以上的國際資本流動 。 （ 二 ） 分類 按籌資方式可分為股票市場 、 債券市場和長期信貸市場 。 到合同結(jié)算時 ， 計值貨幣匯率發(fā)生了不利變動 ， 其中一方即可要求對方按計值貨幣與保值貨幣的固定比價調(diào)整其匯率 ， 以確保實際的外匯收入 （ 外匯支出 ） 水平不變 。 136 ? 由于受各種客觀因素制約 ， 當出口商必須接受軟幣計價結(jié)算時或進口商必須接受硬幣計價結(jié)算時 ， 進出口商均可采用價格調(diào)整的方法來沖抵一部分外匯風險 。 134 三、外匯風險管理的一般方法 外匯風險是由于匯率變動而引起的 。 狹義的外匯風險只包括匯率風險 。 案例 6 123 （ 三 ） 間接套匯 （ 三角套匯 ） 套匯者在兩個以上外匯市場利用匯差進行賤買貴賣賺取匯差利潤的外匯交易 。 該結(jié)論的依據(jù)：銀行經(jīng)營必須遵循買賣平衡的原則 。=+117 通過上述分析 ， 得出三點結(jié)論 第一 ， 直接標價法情況下 ， 升 、 貼水的含義與間接標價法情況下升 、 貼水的含義是完全相同的 。 美國 、 英國 、 德國 、 法國等國均采用此種報價法 。 111 二、遠期外匯交易 （ 一 ） 概念 遠期外匯交易也稱期匯交易 ， 是指外匯買賣雙方在簽訂遠期外匯買賣合同后 ， 交易雙方無須立即交割而是約定在將來一定的日期 ， 按約定的幣種 、 金額 、 匯率和交割日辦理交割的外匯交易 。 規(guī)模不經(jīng)濟現(xiàn)象 。它的主要業(yè)務是跨國經(jīng)營貨幣資金業(yè)務 。 88 （二）理論貢獻 拓寬了人們研究匯率決定的思路 ， 強化了心理預期在現(xiàn)代匯率理論中的作用 ， 具有強烈的現(xiàn)實意義 。 84 購買力平價說有兩種形式 絕對購買力平價 相對購買力平價 絕對購買力平價 反映在一定時點上 ， 兩國貨幣的匯率是由兩國貨幣購買力之比決定的 。 英國古典經(jīng)濟學家戈森于 1861年創(chuàng)立 國際信貸劃分為固定信貸與流動信貸兩部分。 73 現(xiàn)行人民幣匯率決定的方法 分析： ? 假定貿(mào)易部門利潤最大化 ， 決定人民幣匯率的基本因素是邊際出口換匯成本和外匯用于進出口所帶來的邊際效益 。 70 第四節(jié) 人民幣匯率制度 一、人民幣匯率制度的演變發(fā)展 人民幣匯率的發(fā)展可分為六個階段： 1949－ 1952 基本穩(wěn)定 1953－ 1973 剛性狀態(tài) 1973－ 1980 釘住一籃子貨幣調(diào)整 1981－ 1984 雙重匯率制度 1985－ 1993 頻繁下調(diào)人民幣匯率 1994－今 市場供求為基礎(chǔ) 、 單一的 、 有管理的浮動匯率制度 71 二、現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本內(nèi)容 人民幣匯率是市場匯率 。 66 （二）浮動匯率制度的類型 從政府是否對市場匯率進行干預劃分 ， 浮動匯率制度可分為自由浮動和管理浮動 。＝ $ 163。 ④ 輸出黃金或舉借外債。 ? 一固定：一國匯率確定后 ， 不得隨意改動 。 56 （一）金本位制度下的固定匯率制度 基本內(nèi)容： 以鑄幣平價為基礎(chǔ) 。在商品價值不變的情況下，單位紙幣買回的同種商品越多，說明該紙幣的購買力越高，或者說它所代表的價值量越大。 ? 各國通過黃金市場價格以法令的形式規(guī)定紙幣代表的黃金量。 ② 銀行券不能兌換黃金。 43 ? 鑄幣平價是兩國貨幣之間法定的兌換比率，但不是市場上的真實匯率。 ＝ － 165。直