融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展(編輯修改稿)
2025-03-26 10:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 并有交易； ? 證券資產(chǎn)（人民幣）在 50萬(wàn) （有些已降為 10萬(wàn)） （含）以上； ? 機(jī)構(gòu)客戶 ? 申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是合法登記，并具有合法的證券投資資格，不存在法律、法規(guī)和滬、深證券交易所規(guī)則禁止或限制其投資證券市場(chǎng)的情形的法人。不具備法人資格的企業(yè)單位、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體及個(gè)體戶等不得開(kāi)立賬戶； ? 申請(qǐng)機(jī)構(gòu)已實(shí)名開(kāi)立普通證券賬戶，且擬申請(qǐng)的信用證券賬戶與其普通證券賬戶的名稱完全一致； ? 申請(qǐng)人已在我司開(kāi)立普通賬戶不少于 18個(gè)月 并有交易； ? 證券資產(chǎn)（人民幣）在 50萬(wàn) （含）以上； 證券與期貨學(xué)院 李 鳳 38 基本概念解讀： 申請(qǐng)資格 1 2 3 （一級(jí)） （二級(jí)） （一級(jí)） 證券公司在登記公司開(kāi)立的賬戶 證券公司在銀行開(kāi)立的賬戶 融券專用證券賬戶 信用交易證券交收賬戶 信用交易資金交收賬戶 融資專用資金賬戶 客戶信用證券賬戶 客戶在證券公司開(kāi)立的賬戶 客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶 客戶信用資金賬戶 客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶 基本概念解讀： 賬戶體系 基本概念解讀： 業(yè)務(wù)辦理流程 征信 簽署 《 融資融券合同 》 和融資融券風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū) 投資者轉(zhuǎn)入擔(dān)保物 投資者開(kāi)立信用證券、資金帳戶 投資者進(jìn)行融資融券交易 證券公司評(píng)估授信 投資者償還融資和融券債務(wù) 結(jié)束信用交易 融資交易 開(kāi)倉(cāng) 平倉(cāng) 融資買(mǎi)入 直接還款 賣(mài)券還款 融券交易 開(kāi)倉(cāng) 平倉(cāng) 融券賣(mài)出 直接還券 買(mǎi)券還券 基本概念解讀： 融資融券交易 清償債務(wù)的范圍：借入資金和證券、融資利息和融券費(fèi)用、證券交易手續(xù)費(fèi)、逾期息費(fèi)、罰息及其他相關(guān)費(fèi)用 ? 標(biāo)的證券是投資者融入資金可買(mǎi)入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。 ? 證券交易所規(guī)定融資買(mǎi)入的標(biāo)的證券和融券賣(mài)出標(biāo)的證券限于其認(rèn)可的上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。 ? 目前，證券交易所規(guī)定的標(biāo)的證券約有 510只。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 42 基本概念解讀： 標(biāo)的證券 ? 股票作為標(biāo)的證券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （ 1）在證券交易所上市交易滿 3個(gè)月 ； （ 2）融資買(mǎi)入標(biāo)的股票的流通股本不少于 1億股或流通市值不低于 5億元，融券賣(mài)出標(biāo)股票的流通股本不少于 2億股或流通市值不低于 8億元； （ 3）股票發(fā)行公司的股東人數(shù)不少于 4000人； （ 4）近 3個(gè)月內(nèi)日均換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的 20%，日均漲跌幅的平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅的平均值的偏離值不超過(guò) 4個(gè)百分點(diǎn)，且波動(dòng)幅度不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)波動(dòng)幅度的 500%以上； （ 5）股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革； （ 6）股票交易未被證券交易所實(shí)行特別處理； （ 7）證券交易所規(guī)定的其他條件。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 43 基本概念解讀： 標(biāo)的證券 ? 保證金： 指投資者向證券公司融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者收取的一定比例的資金或證券。保證金可以是 現(xiàn)金 ，也可以是經(jīng)證券公司認(rèn)可的可充抵保證金的 證券 。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 44 基本概念解讀： 保證金 證券公司 投資者 轉(zhuǎn)入擔(dān)保品 融資、融券 ? 可充抵保證金的證券 名單 由滬深交易所確定，并向市場(chǎng)公布。在計(jì)算保證金金額時(shí)，可充抵保證金證券的最高折算率標(biāo)準(zhǔn)如下： ? 上證 180指數(shù)成份股和深證 100指數(shù)成份股的折算率最高不超過(guò) 70%，其它股票的折算率最高不超過(guò) 65%； ? 交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金 (ETF)折算率最高不超過(guò)90%； 其他上市基金不超過(guò) 80%； ? 國(guó)債折算率最高不超過(guò) 95%； ? 其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò) 80%； ? 權(quán)證、以及 被實(shí)行特別處理和暫停上市的 A股折算率為 0%； 基本概念解讀： 可充抵保證金證券 證券公司可以在不高于上述標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)證券流動(dòng)性、波動(dòng)性等指標(biāo)自行確定各類可充抵保證金證券的折算率。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 46 ? 保證金比例是指投資者交付的 保證金與融資、融券交易金額的比例 ，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。 ? 根據(jù)滬深交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)，融資和融券保證金比例均不得低于 50%。 ? 證券公司在不低于上述交易所規(guī)定比例的基礎(chǔ)上，可以自行確定標(biāo)的證券的融資保證金比例和融券保證金比例 。 ? 保證金比例用于控制投資者 初始資金的放大倍數(shù) ，投資者進(jìn)行的每一筆融資、融券交易交付的保證金都要滿足保證金比例要求。 在投資者保證金金額一定的情況下，保證金比例越高，投資者向證券公司融資、融券的規(guī)模就越小，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越低 。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 47 基本概念解讀： 保證金比例 ? 例如，假設(shè)某投資者信用賬戶中有 100萬(wàn)元保證金可用余額， A標(biāo)的證券的 折算率 為 50%，則該投資者理論上可融資買(mǎi)入 200萬(wàn)元市值（ 100萬(wàn)元保證金247。 50%）的 A證券。 ? 例如，假設(shè)某投資者信用賬戶中有 100萬(wàn)元保證金可用余額， B標(biāo)的證券的融券保證金比例為 60%，則該投資者理論上可融券賣(mài)出約 166萬(wàn)元市值（ 100萬(wàn)元保證金247。 60%）的 B證券。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 48 基本概念解讀： 保證金比例應(yīng)用 融券保證金比例＝保證金 /（融券賣(mài)出證券數(shù)量賣(mài)出價(jià)格） 100% 融 資 保證金比例＝保證金 /（融 資買(mǎi)入 證券數(shù)量 買(mǎi)入 價(jià)格） 100% ? 保證金可用余額 ： 指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。其計(jì)算公式為 ： ? 其中，折算率是指融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出證券對(duì)應(yīng)的折算率，當(dāng)融資買(mǎi)入證券市值低于融資買(mǎi)入金額或融券賣(mài)出證券市值高于融券賣(mài)出金額時(shí)，折算率按 100%計(jì)算。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 49 基本概念解讀： 保證金可用余額 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 50 基本概念解讀： 融資 /融券額度 ? 擔(dān)保物：證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買(mǎi)入的全部證券和融券賣(mài)出所得的全部?jī)r(jià)款，整體作為投資者對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物，即投資者信用資金賬戶和信用證券賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。 基本概念解讀： 擔(dān)保物 ? 維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。其計(jì)算公式為： ? 維持擔(dān)保比例 =（現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買(mǎi)入金額 +融券賣(mài)出證券數(shù)量當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和 ) 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 52 基本概念解讀： 維持擔(dān)保比例 ? 融資交易指令： ? “融資買(mǎi)入”：投資者融進(jìn)資金買(mǎi)入融資標(biāo)的證券，成交后形成融資負(fù)債； “賣(mài)券還款”：投資者賣(mài)出證券償還融資負(fù)債、利息及費(fèi)用；“直接還款”投資者使用自有資金償還融資負(fù)債、利息及費(fèi)用。 ? 融券交易指令： ? “融券賣(mài)出”：投資者融入并賣(mài)出可融券標(biāo)的證券，成交后形成融券負(fù)債；“買(mǎi)券還券”：投資者買(mǎi)入負(fù)債對(duì)應(yīng)券種償還融券負(fù)債以及融券費(fèi)用；“直接還券”使投資者使用自有證券償還該證券的融券負(fù)債。 ? 擔(dān)保物劃轉(zhuǎn)指令： ? “擔(dān)保物提交”與“擔(dān)保物返回”：投資者普
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