我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及其對(duì)企業(yè)影響之思考(編輯修改稿)
2025-07-26 13:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的力量太強(qiáng)，市場(chǎng)的機(jī)制太弱，信息的披露太灰，監(jiān)管的趨向太亂。其后果，就是有序的和有效的市場(chǎng)秩序不能在中國(guó)資本市場(chǎng)中真正建立起來(lái)。制度上的缺陷可以說(shuō)是中國(guó)資本市場(chǎng)的先天缺陷，中國(guó)資本市場(chǎng)要想良性發(fā)展，充分發(fā)揮其效用，只有進(jìn)行制度上的變革才能解決，政府必須保持資本市場(chǎng)的獨(dú)立性，減少行政干預(yù)，中國(guó)的資本市場(chǎng)才能漸漸地走到正確的軌道上來(lái)，發(fā)揮其應(yīng)有的作用—改善公司的治理機(jī)制。 資本市場(chǎng)的單一性和股市結(jié)構(gòu)的分割性，形成資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)缺陷 在總體設(shè)計(jì)上，市場(chǎng)相對(duì)集中和單一。我國(guó)的資本市場(chǎng)金融工具中，除去股票，債券等基礎(chǔ)金融工具，金融衍生工具還完全未完善起來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨市場(chǎng)的這種單方向結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使我國(guó)資本市場(chǎng)上只有做多機(jī)制而不具備做空機(jī)制，不具備期貨期權(quán)市場(chǎng)中特有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能，這就大大抵消了資本市場(chǎng)本身所固有的優(yōu)點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。 在二級(jí)市場(chǎng)方面，缺乏結(jié)構(gòu)層次。目前我國(guó)證券市場(chǎng)已形成了主板，創(chuàng)業(yè)板，股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，但是二板與三板市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，市場(chǎng)定位尚未明確，機(jī)制制度遠(yuǎn)未完善，要成為真正意義上的多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還存在較大的差距。 在股票市場(chǎng)上，中國(guó)股市一直呈現(xiàn)出行政主導(dǎo)性的特征。由于市場(chǎng)定位的缺陷，存在著明顯的“先天不足”，主要存在資本結(jié)構(gòu)的分割性和上市公司質(zhì)量不高等問(wèn)題。中國(guó)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的分割性，集中表現(xiàn)在國(guó)有股、法人股、內(nèi)部職工股和社會(huì)公眾股的分割；A股與B股市場(chǎng)的分割。這種狀況導(dǎo)致了股票市場(chǎng)行為的扭曲和功能的非正常發(fā)揮。另外，中國(guó)上市公司中股權(quán)結(jié)構(gòu)的鮮明特征是“一股獨(dú)大”，上市公司質(zhì)量不高，投資者的利益難以保障。 在債券市場(chǎng)方面，我國(guó)的市場(chǎng)格局也處于一種畸形狀態(tài)。在我國(guó)的債券市場(chǎng)上，無(wú)論是債券種類，還是債券規(guī)模，國(guó)債和國(guó)家金融機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)發(fā)行的金融債券都大大高于企業(yè)債券。債權(quán)融資在我國(guó)資本市場(chǎng)上的地位和作用尚沒有得到充分發(fā)揮。 資本市場(chǎng)存在規(guī)則缺陷，法制建設(shè)有待于加強(qiáng) 加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管離不開證券法制建設(shè)。資本市場(chǎng)正常運(yùn)行和有效運(yùn)行的一個(gè)重要前提，是必須有一套反映市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)要求和資本市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律的完善的法律制度和健全的法律體系，但在我國(guó)，這樣一套法律制度和法律體系還遠(yuǎn)沒有建立起來(lái)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)所走過(guò)的路程是新、舊體制的碰撞過(guò)程，因而在這個(gè)過(guò)程中所形成的市場(chǎng)規(guī)則，也都帶有鮮明的時(shí)代印記，不能準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求和內(nèi)在規(guī)律，也不能有效地指導(dǎo)我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行實(shí)踐。 總結(jié) 總而言之，中國(guó)資本市場(chǎng)由于歷史原因，存在較大的先天缺陷，其中最主要的問(wèn)題在于體制方面，對(duì)國(guó)營(yíng)大型企業(yè)不遺余力地支持，整個(gè)資本體系主要是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，而對(duì)于急需資金支持、充滿活力的民營(yíng)中小企業(yè)則諸多歧視，對(duì)于中小企業(yè)而言，不僅缺乏政府的大力支持，更由于歷史原因而受到整個(gè)社會(huì)意識(shí)形態(tài)的歧視。再加上中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏法律法規(guī)的規(guī)范和
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