我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及其對企業(yè)影響之思考(編輯修改稿)
2025-07-26 13:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的力量太強，市場的機制太弱，信息的披露太灰，監(jiān)管的趨向太亂。其后果，就是有序的和有效的市場秩序不能在中國資本市場中真正建立起來。制度上的缺陷可以說是中國資本市場的先天缺陷，中國資本市場要想良性發(fā)展，充分發(fā)揮其效用，只有進行制度上的變革才能解決，政府必須保持資本市場的獨立性，減少行政干預(yù)，中國的資本市場才能漸漸地走到正確的軌道上來，發(fā)揮其應(yīng)有的作用—改善公司的治理機制。 資本市場的單一性和股市結(jié)構(gòu)的分割性，形成資本市場的結(jié)構(gòu)缺陷 在總體設(shè)計上，市場相對集中和單一。我國的資本市場金融工具中，除去股票，債券等基礎(chǔ)金融工具，金融衍生工具還完全未完善起來，現(xiàn)貨市場遠遠大于期貨市場的這種單方向結(jié)構(gòu)設(shè)計使我國資本市場上只有做多機制而不具備做空機制，不具備期貨期權(quán)市場中特有的價格發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險規(guī)避功能，這就大大抵消了資本市場本身所固有的優(yōu)點和優(yōu)勢。 在二級市場方面，缺乏結(jié)構(gòu)層次。目前我國證券市場已形成了主板，創(chuàng)業(yè)板，股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，但是二板與三板市場尚處于發(fā)展初期，市場定位尚未明確，機制制度遠未完善，要成為真正意義上的多層次市場結(jié)構(gòu)還存在較大的差距。 在股票市場上，中國股市一直呈現(xiàn)出行政主導(dǎo)性的特征。由于市場定位的缺陷，存在著明顯的“先天不足”，主要存在資本結(jié)構(gòu)的分割性和上市公司質(zhì)量不高等問題。中國股票市場結(jié)構(gòu)的分割性，集中表現(xiàn)在國有股、法人股、內(nèi)部職工股和社會公眾股的分割；A股與B股市場的分割。這種狀況導(dǎo)致了股票市場行為的扭曲和功能的非正常發(fā)揮。另外，中國上市公司中股權(quán)結(jié)構(gòu)的鮮明特征是“一股獨大”，上市公司質(zhì)量不高，投資者的利益難以保障。 在債券市場方面，我國的市場格局也處于一種畸形狀態(tài)。在我國的債券市場上，無論是債券種類，還是債券規(guī)模，國債和國家金融機構(gòu)在債券市場發(fā)行的金融債券都大大高于企業(yè)債券。債權(quán)融資在我國資本市場上的地位和作用尚沒有得到充分發(fā)揮。 資本市場存在規(guī)則缺陷，法制建設(shè)有待于加強 加強資本市場監(jiān)管離不開證券法制建設(shè)。資本市場正常運行和有效運行的一個重要前提，是必須有一套反映市場經(jīng)濟本質(zhì)要求和資本市場內(nèi)在規(guī)律的完善的法律制度和健全的法律體系，但在我國，這樣一套法律制度和法律體系還遠沒有建立起來。由于我國資本市場所走過的路程是新、舊體制的碰撞過程，因而在這個過程中所形成的市場規(guī)則，也都帶有鮮明的時代印記，不能準確地把握市場經(jīng)濟的本質(zhì)要求和內(nèi)在規(guī)律，也不能有效地指導(dǎo)我國資本市場的運行實踐。 總結(jié) 總而言之，中國資本市場由于歷史原因，存在較大的先天缺陷，其中最主要的問題在于體制方面，對國營大型企業(yè)不遺余力地支持，整個資本體系主要是為國有企業(yè)服務(wù)，而對于急需資金支持、充滿活力的民營中小企業(yè)則諸多歧視，對于中小企業(yè)而言，不僅缺乏政府的大力支持，更由于歷史原因而受到整個社會意識形態(tài)的歧視。再加上中國資本市場缺乏法律法規(guī)的規(guī)范和
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