【文章內容簡介】 場，后來被雙匯挖走了人才，把其銷售網(wǎng)絡都拉走，所有的東西都沒有做成。他們的飲料設備都是新從國外進的，結果一看干不了，根本都沒有用。所以中國相當一部分上市公司是死在有錢上，有錢了就糊弄，這種錢投資不到位是因其資源能力太差，組合不起來，他們不知道用什么樣的資源承受資本。那你沒資源怎么做資本呢？沒法做。故事德隆集團唐萬興說控股公司實際是戰(zhàn)略公司，整個組合起三、四十個戰(zhàn)略公司研究產業(yè)，他說誰研究出的東西，有兩億利潤，能整合一個產業(yè)，我給你上市公司，而且我保證給你融資20億，他現(xiàn)在判斷中國的產業(yè)整合是10億、20億，這個錢可以把最好的企業(yè)買光，在這個產業(yè)的高位置，可以產生2億的利潤，試營利等于是按10至15回報。你把存量去掉，我給你拿20億資金。從這個意義上講，是拿了資本通道去找資源，不是實際先把錢套了再說。藍星公司是把資源整合好后，再到處找通道，自己包裝上市，現(xiàn)在很多產業(yè)都可以上市。故事馬蘭拉面馬蘭拉面本來是蘭州人進了北京，辦起來玩，結果辦成功了，全國弄了幾百家店，幾千萬的利潤，在這個系統(tǒng)上嫁接服務是可以成功的。就研究如何盤活資本，因此增加新的資本服務，很快就可以搞成一個系統(tǒng)，而且那個體系已到了每個店每天每筆收入馬上可以進來。在他的辦公室計算機可以看到，非常嚴格的管理體系。他知道只要有資本在管理體系下可以嫁接出來。因此資本市場和資源能力的結合現(xiàn)在是很重要的問題，為何我們現(xiàn)在存量資源有一大部分聚合在手中，同時我們說把有價值的資源籠回來，以后的資本市場是有機會的。小結中國市場是有機會的，你比別人快一步，看準價值，把資源拿過來就一定取勝，如果連股票都不會找你你肯定就是窮人?，F(xiàn)在中國的市場是大量資本找優(yōu)秀的資源，如何使資源適合資本市場，就形成資本市場的互動，如果弄來一大堆爛資源那你也死定了，弄來資源不知道價值何在，你也做不好。因此中國的兼并、重組解決的實際是資源再造問題。第三節(jié)：資本市場與管理能力的結合背景情況不是有資源就一定可以管好資源。我們中國的收購兼并，從86年做的第一擔，而且是跟張進夫（音）和蔣義偉（音）弄江菱，江菱就是搞摩托車重組，后來管不住，就互相斗爭，得要機械部停止經營，張進夫（音）干預都沒有用。我們在行政體系管理下和放權讓利的過程中形成了兩種思維，一種是老板是用行政管理思維管理；第二種是底下的經理被放權讓利弄的以為自己是老板，沒有職業(yè)概念。也就是說管的人沒有技巧，被管的人沒有職業(yè)倫理，工人覺得自己是主人翁，很難做大資源的管理。故事美國的兼并模式美國的兼并管理非常漂亮，大公司合并前第一個是研究成本如何節(jié)約，把研究院和研究院一合，最后5000人，變成1000人，兩個億一合，出來5個億和8個億的成本，拿出30％來補償下崗的人，補完還剩一大塊。剩下最后的問題是人力資源配合的問題，就是干部的重新選配。可以靠配制的整個過程，人力資源在其中起決定作用。除了最重要的幾個董事長把握，其他都是專業(yè)化地評判誰能做得好，誰能做得成，該走的人走，該留的留，很快就可以整合完畢。我上次看了波音的代表，講波音和麥道合起來怎么整。兩個東西一組合可以省出多少資源，賣出多少東西，算得很清楚，整個公司的競爭力馬上上去了。故事中國沈陽機床的兼并問題沈陽機床三個廠合并起來就折騰，靠的都是市行貸款的家伙折騰。據(jù)說在兼并的時候，找了一個英國的咨詢公司，那個咨詢公司說咱們三個廠都一樣，最糟的得破產一個，底下就鬧，咨詢公司不管。世行說不破產就不給錢，所以破了一個產，重新整合，人家出了一個建議，后來世行說不干就不給你錢。他就是逼你整合，他這個過程很復雜，要逼著你來做。管理如何有效這是很大的問題。即我們的資源整合后到底有無能力駕馭他，能否通過自己的管理將這個企業(yè)提到該提的位置。中國資本市場正在從不成熟走向成熟，因此我們應該不僅要發(fā)現(xiàn)黑馬，扶持黑馬，還要造就黑馬，幫助中國企業(yè)完成產業(yè)的整合，完成企業(yè)的轉型。觀點觀點描述企業(yè)項目重組的基本流程我我們投資部是先將項目組合好，項目組上馬后我開始投入各式各樣的項目預備資金，整個論證過程花500萬是值得，我總體給你上市公司，和你幾個億的投資相比這個損失小得多。首先有產業(yè)論證人員論證產業(yè)情況怎么樣，把競爭對手、資源分布都分析完。給所有項目組的任務是將所有的關打到最后，自己上市，如果能這樣做就算你有本事。給部門評價人的經驗，誰把你騙就找誰來承擔責任。產業(yè)部出了問題就找產業(yè)部，公司內部互相博弈。還要設立相應的人，根據(jù)項目研究戰(zhàn)略，自己也在開各種座談會，甩開項目組，再論證你的信息的真?zhèn)?，之后到投資，財務就研究財務結構究竟如何，重組了什么產業(yè)，拿到了什么市場。利潤是多少；第三輪就進入了人力資源考察期，看你組合的團隊是否有能力駕馭并購公司，有無能力駕馭產業(yè)，到底憑什么就你們這幾個人可以把這事做成；最后介入第四階段，局部投資階段，執(zhí)委會告你，可以并小的企業(yè)試試，你玩一次看你的這幫人會不會操作。結構的整合最后看有無退出機制，如果退不出來你就死了。最后告訴你局部控制后再大規(guī)模地投資，進入上市狀態(tài)，整個項目組的工資待遇全部有質的飛躍。因此這個過程中其實是一個人力資源整合過程，讓你學會管理產業(yè)、財務，整個企業(yè)市場、營銷各式各樣產品人才都具備，試完再干。他們老板的概念是沒有能力就別進資本市場，只有我最后判斷你有駕馭的資源，我才給你錢重組、并購上市。最后他的觀點是一個項目去花100至200萬的咨詢費，請最好的顧問，再花二、三百萬把這個人訓一、兩年的過程是不吃虧的。因為這個過程是等于在學一個東西。其損失最多是四、五百萬，否則傻乎乎地給你一個上市公司，2個億投進去，一旦完蛋我就死了。因此其只是對你駕馭能力的評價過程，這種過程如果不把握，進入資本市場一定帶有投機性，死定了。第四節(jié)：資本市場與國際市場的關系思考中國現(xiàn)在的傳統(tǒng)產業(yè)在中國范圍內進行整合確實出現(xiàn)了瓶頸。因為中國整個流通、消費方式的思維很多都是不正常的，我們最近在研究旅游業(yè)發(fā)現(xiàn)了一個怪現(xiàn)象，高速成長的產業(yè)沒有大家，因為企業(yè)沒有高利潤。國內的人出去有高利潤，大款消費在國內能編出什么東西？他都明白，所以用不著你的旅行社。出國去如果設計各種產品引導他，那你也許有機會。整個國家給你的出國旅游額度很有限，如何將有限的資源不用殺價競爭的低水平去操作？找到大款，高消費階層，你這里面就有大量的機會。所以我們現(xiàn)在研究傳統(tǒng)產業(yè)的時候，很重要的現(xiàn)象是中國的傳統(tǒng)產業(yè)實際不走出國門，不向全球一體化靠攏我們的優(yōu)勢資源是發(fā)揮不出來的。中國改革開放20年，國家的產業(yè)政策、出口貿易有大的失去，我們始終考慮創(chuàng)匯，讓所有人不惜成本地創(chuàng)匯，把中國變成了像殖民地原料基地一樣。其實我們沒有把握整個國際市場的真正脈絡，外貿公司壟斷性地拿這個資源，國外的公司我們一無所知，我們沒有核心競爭能力。而加入WTO后，中國絕對有競爭優(yōu)勢。修船行業(yè)進入新加坡，其成本太大。一個新加坡勞動力要帶十個外地勞動力，而且這個產業(yè)還有污染。李光耀看完蘇州工業(yè)園覺得新加坡什么競爭力都沒有。新加坡工業(yè)園原來是新加坡占70％，中國30％，后來不賺錢，中國控股，變成70％，結果一下就賺錢。因為蘇州工業(yè)園很多都是海外的人，結果吸收海外回歸的人已很容易了。而新加坡要技術沒有，要市場沒有市場，要資源沒有，現(xiàn)在要人都比你強了，新加坡還有什么。因此新加坡所有的企業(yè)在考慮如何進入大陸。解決思路把握住國際產業(yè)的轉移給中國企業(yè)的機遇。實戰(zhàn)案例我們看修船看得很清楚，一定要從新加坡往中國大陸轉的。他們到越南、泰國投資，勞動力素質非常差，市場的規(guī)模非常差都沒有戲，誰修船把貨送到中國再跑到越南去修。因此從市場的規(guī)模到整個的市場體系，我們造船工業(yè)的基礎誰都明白這個產業(yè)一定要往大陸轉，而轉的過程中，中國要走就走到國際去。我們分析中遠分析得很清楚，中遠不僅有自己600條船世界最大的船隊，而且有中國最好的修船設施，同時又有全世界的修船體系。各個國家?guī)退麄冏约喊才判薮?，可能就變成一個全球性的虛擬網(wǎng)絡體系，比別的修船廠都有更強的優(yōu)勢。所以我們主張打到新加坡，和新加坡最好的船場合并，這是最佳的思路，最后在新加坡整合成上市公司上市。去了之后我們知道，中遠作為一個巨大的修船公司，在人家那兒最好的修船公司眼里你是巨人，他不會歧視你。換句話說中國的產業(yè)走出國門的時候千萬不要以為自己的產業(yè)不行。比如中國的西紅柿醬到國外并了一些公司，建了一些營銷網(wǎng)絡，在中國就繼續(xù)擴張，壟斷種植的源頭，1000畝地派一個人管，最后變成全球第二大西紅柿醬的能力，把22噸賣給亨氏。后來老板吸收概念，叫美林證券給其作研究。把花35000萬美元把美國做除草劑的，在供應商中排名前三位的公司并購過來。因為中國有巨大的市場、有生產能量，人家給其做的模型是研究完整的全球銷售網(wǎng)絡后，告訴你幾個大的產品系統(tǒng)，移到中國來成本有多少。一算帳就知道這里面有大機會。而在這種兼并過程中，美國最大的投資銀行都覺得中國有優(yōu)勢，所以幫你兼并。這就是一個競爭實力的較量。我們現(xiàn)在老在國門里，來料加工，三料一補，那你永遠是孫子，是殖民地，不是大公司。從這個意義講，整個國際市場的調動，跨國資源的兼并，把我們的水平和全球的資源水平比較是巨大的課題。我們最近在研究B股市場，發(fā)完股票干脆就買國外公司，買后把其并過來，外匯的現(xiàn)金流也是在境外做，最后算回報，你只要清楚項目的價值，一定是有戲的。因此從現(xiàn)在講，我們的資本市場和國際資源的對接也是一個重大的機會。第五節(jié)：資本市場與融資技術的關系我們現(xiàn)在具備上面的東西，并不代表我們一定可以在資本市場取勝。資本市場還有其自己特定的技術結構和技術方法。我們要去掌握。也就是說無論我們具備什么東西都還要研究資本市場的特殊規(guī)律。觀點實證案例當年給廣深鐵路當顧問的時候，廣深的老板給我們講他們怎么發(fā)H股的案例。當時，中國第一輪發(fā)H股等于是把香港股民騙了一把，典型是馬鋼，弄進了40億港幣，后來胡亂投資，也不營利。第二輪第一家是廣深鐵路去了，整個方案做得很漂亮。去路演，路演其實就是推銷企業(yè)，咱們現(xiàn)在是企業(yè)。推銷概念的是麥當勞，麥當勞的概念值錢。連鎖加盟弄一個店，在這兒就可以賺錢，我給你做一個測算就行了。測算后，來買的人是自己經營，不用說企業(yè)的綜合素質。只要概念賺錢就可以，所以麥當勞的老板老是說其57歲轉行，從推銷紙杯轉到推銷概念，自己發(fā)了大財，其不僅自己賺錢，而且是全美國創(chuàng)造百萬富翁最多的老板。什么叫推銷企業(yè)？就是路演，企業(yè)包裝好了，要讓資本市場認識你，各方面都要談。這種推銷是最困難的，也是最高檔次的推銷。因為推銷企業(yè)是很復雜的，需要的技巧很高。他們跑到香港就碰一鼻子灰，說前期的國有企業(yè)，出來怎么騙香港人，怎么壞，沒有人認購，香港市場一片低迷，他們就打算退，后來外國同行不干，接著說美國有戲，到美國跟人家大侃壟斷，說這個企業(yè)壟斷所以死掙錢，利潤這么高是壟斷掙來了，結果被美國的同行大罵一通說美國最不容壟斷，壟斷就會出現(xiàn)惰性。當時也想放棄了，連同行都想放棄了。后來又到歐洲去，在歐洲講的主題是改革，整個中國鐵路是改革的典范，如何把廣深鐵路劃出來，如何做改革的先鋒，把別的企業(yè)拿過來干，將來的趨勢如何改成什么樣的體制。最后歐洲人信了，認購非常踴躍，認購率就上來了。后來決定再回美國。重回美國后，又在美國大侃了一次，大力宣傳改革、效率的概念。又找一批投資銀行進行宣傳，