【文章內(nèi)容簡介】 評(píng)估 項(xiàng)目投資決策依據(jù) ? 項(xiàng)目的投資決策依據(jù)應(yīng)是現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量是指公司現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入金額 ? 公司進(jìn)行項(xiàng)目投資會(huì)引起未來一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流量的變化，具體包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量以及現(xiàn)金凈流量。 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量組成 ? 項(xiàng)目期初的現(xiàn)金流量，包括資產(chǎn)購置費(fèi)用、墊支的營運(yùn)資金、增加的其他相關(guān)費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本等 ? 項(xiàng)目運(yùn)行期間的現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金銷售收入、付現(xiàn)成本現(xiàn)金流出、所得稅現(xiàn)金流出等 ? 項(xiàng)目終結(jié)時(shí)現(xiàn)金流量，包括資產(chǎn)殘值、回收的營運(yùn)資金墊支金額、項(xiàng)目終結(jié)相關(guān)的費(fèi)用等 項(xiàng)目投資決策的一般方法 ? 投資決策的基本原則是將項(xiàng)目收益的現(xiàn)值與投資成本相比較，如收益現(xiàn)值大于投資成本，則該方案可作為備選，因?yàn)樵擁?xiàng)目至少在經(jīng)濟(jì)上是可行的；反之，則說明該方案不具備投資價(jià)值 ? 在所有備選方案中，應(yīng)選擇投資收益率最高的項(xiàng)目 ? 當(dāng)然，還需根據(jù)公司經(jīng)營的具體情況和發(fā)展戰(zhàn)略最終決定投資項(xiàng)目。 項(xiàng)目投資決策的一般方法 ? 收益現(xiàn)值的計(jì)算公式為 ： ? 其中， PV表示項(xiàng)目未來各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；NCF表示凈現(xiàn)金流量； n表示項(xiàng)目存續(xù)期為 n期；i表示折現(xiàn)率。通過 PV與項(xiàng)目投資成本的比較，可決定項(xiàng)目是否可作為備選方案。 nttt1N C FPVi?＝＝ （ 1 ＋ ） 證券投資 ? 證券是指根據(jù)政府有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的票面載有一定金額的，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并且可以有償轉(zhuǎn)讓的一種信用憑證 ? 證券投資是指公司通過購買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲取金融資產(chǎn)收益或其他權(quán)利的一種經(jīng)濟(jì)行為 證券投資的目的 ? 盤活多余資金，獲取收益 ? 為公司未來資金需求做儲(chǔ)備 ? 進(jìn)行投機(jī)以獲取收益 ? 分散公司風(fēng)險(xiǎn) ? 獲得被投資企業(yè)的控制權(quán) 證券投資的程序 ? 選擇合適的證券經(jīng)紀(jì)人 ? 選擇合適的投資對(duì)象 ? 確定證券買入價(jià)格 ? 委托買賣并發(fā)出委托投資指令 ? 證券交割與過戶 證券投資的對(duì)象 ? 股票 ? 債券 ? 基金 股票 ? 股票投資具有其內(nèi)在的優(yōu)點(diǎn)，如平均收益率較高、較容易控制因通貨膨脹等因素帶來的購買力風(fēng)險(xiǎn)等 ? 股票投資也具有投資風(fēng)險(xiǎn)大、分紅不穩(wěn)定等缺點(diǎn) ? 公司在進(jìn)行證券投資時(shí)，應(yīng)把握住股票投資的關(guān)鍵因素，盡力實(shí)現(xiàn)投資增值 債券 ? 債券有政府債券、金融債券和公司債券 ? 政府債券是中央政府或地方政府發(fā)行的債券，如我國發(fā)行的國庫券、國家重點(diǎn)建設(shè)債券和特種國債等 ? 金融債券一般包括普通金融債券、累進(jìn)利息金融債券和貼現(xiàn)利息金融債券三種 金融債券 ? 普通金融債券是指定期存單式的到期一次還本付息的金融債券，主要以中短期為主，平價(jià)發(fā)行，利率略高于同期銀行存款利率，實(shí)行單利計(jì)息 ? 累進(jìn)利息金融債券是指由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的期限浮動(dòng)、利率與期限掛鉤和分段計(jì)息的金融債券，一般為 1～ 5年期，平價(jià)發(fā)行，債券持有者可以根據(jù)需要在最短與最長期限之間隨時(shí)到發(fā)行機(jī)構(gòu)兌換，具有很大的靈活性 ? 貼現(xiàn)利息金融債券是指金融機(jī)構(gòu)在一定期限內(nèi)可按一定的貼現(xiàn)率以低于債券票面價(jià)值的價(jià)格折價(jià)發(fā)行的金融債券，該債券票面金融為到期兌付的本息之和，票面金融和發(fā)行價(jià)格的差額即為債券的利息 基金 ? 基金是由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券的形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散化投資，并由投資者按投資比例分享投資收益和共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的一種投資方式 基金的特點(diǎn) ? 作為一種有價(jià)證券，具有債券、股票等有價(jià)證券的一般特征 ? 同時(shí)又有不同于債券、股票等有價(jià)證券，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： ? 發(fā)行主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系也不同 ? 風(fēng)險(xiǎn)和收益不同 ? 存續(xù)時(shí)間不同 營運(yùn)資金管理 ? 營運(yùn)資金管理的目的是加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，其核心內(nèi)容是流動(dòng)資產(chǎn)管理，并做好流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的搭配結(jié)構(gòu)。具體來說，營運(yùn)資金管理就是現(xiàn)代企業(yè)對(duì)資金投放所形成的各項(xiàng)資產(chǎn)的利用、調(diào)度和管理的行為，其目標(biāo)是選擇最合理的資源配置方案，最大限度地利用各項(xiàng)資產(chǎn)。 營運(yùn)資金管理必須遵循的原則 ? 營運(yùn)資金的主要特征是周轉(zhuǎn)期短，形態(tài)易變，因此，進(jìn)行營運(yùn)資金管理必須遵循一定的原則 ? 合理確定營運(yùn)資金需要量 ? 提高資金使用效率 ? 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系 營運(yùn)資金持有政策 ? 是指公司持有營運(yùn)資金數(shù)量的政策。營運(yùn)資金持有量需公司根據(jù)具體情況事先確定，因?yàn)?，持有量的高低?huì)影響公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)。 營運(yùn)資金持有政策 ? 公司營運(yùn)資金持有量較高，意味著相對(duì)于流動(dòng)負(fù)債來說，流動(dòng)資產(chǎn)金額較高。流動(dòng)資產(chǎn)金額高，公司有較大的把握償還短期債務(wù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但由于短期資產(chǎn)的獲利能力一般低于長期資產(chǎn)，同時(shí)，較高的流動(dòng)資產(chǎn)占用了企業(yè)的資金，資金的機(jī)會(huì)成本也較高，因此，較高的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)降低公司的收益性 ? 公司的營運(yùn)資金持有量較低，與上述情況恰好相反，表明公司償還短期債務(wù)的能力受到限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。另一方面，由于資金較多投放于長期資產(chǎn)，其獲利能力要強(qiáng)于流動(dòng)資產(chǎn)，因此，收益性較高 ? 正是從這一意義上說，營運(yùn)資金持有政策決策的關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。公司應(yīng)根據(jù)自身情況選擇適合自己的營運(yùn)資金持有政策 營運(yùn)資金管理的內(nèi)容 ? 流動(dòng)資產(chǎn)管理 ? 流動(dòng)資產(chǎn)按其組成要素來劃分，可以分為現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等 ? 對(duì)不同類型的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)采用不同的管理方法 ? 流動(dòng)負(fù)債管理 ? 流動(dòng)負(fù)債管理在融資管理體系中已進(jìn)行了介紹 現(xiàn)金 ? 現(xiàn)金是指能夠立即投入流通的交換媒介，是公司資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金有廣義狹義之分，狹義的現(xiàn)金是指會(huì)計(jì)意義上的貨幣資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金；廣義的現(xiàn)金除上述范圍外，還包括現(xiàn)金等價(jià)物，即期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券或投資。這里所指的現(xiàn)金是狹義的現(xiàn)金。 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 ? 確定最佳現(xiàn)金持有量 ? 現(xiàn)金的日常管理 ? 現(xiàn)金融通 現(xiàn)金管理的策略 ? 現(xiàn)金流量同步策略 ? 現(xiàn)金浮游量策略 ? 加速收款策略 ? 延遲支付策略 ? 資金集中策略 有價(jià)證券管理 ? 有價(jià)證券是指根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)簽發(fā)或發(fā)行的，可以在市場上流通轉(zhuǎn)讓的信用憑證或金融工具 ? 對(duì)公司來說，一般有價(jià)證券管理通常指的是作為現(xiàn)金替代品的短期有價(jià)證券，不包括公司進(jìn)行長期投資的有價(jià)證券 ? 公司持有有價(jià)證券應(yīng)關(guān)注證券的如下特性： ? 違約風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 證券收益 應(yīng)收賬款管理 ? 應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷售商品或提供勞務(wù)所形成的債權(quán)，是公司流動(dòng)資產(chǎn)中的一個(gè)重要組成部分 ? 應(yīng)收賬款管理的核心就是制定恰當(dāng)?shù)男庞谜? ? 信用政策是指公司在采用賒銷方式時(shí)，根據(jù)客戶的資信情況，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制所確定的基本原則和規(guī)范 ? 信用政策具體分為信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策 信用政策 ? 信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得公司的交易信用所具備的條件 ? 公司須對(duì)客戶按資信情況進(jìn)行分類，從而適用不同的信用標(biāo)準(zhǔn) ? 通常來說，對(duì)于資信較好的客戶，公司可以給予較為寬松的賒銷政策；而對(duì)于資信不好的客戶，公司應(yīng)給予較為苛刻的賒銷政策 ? 信用條件 ? 信用條件是公司在決定給予客戶商業(yè)信用后，確定客戶支付賒銷款項(xiàng)的具體條件 ? 主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金