投資決策方法(1)(編輯修改稿)
2025-03-18 04:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 io— 基準(zhǔn)折現(xiàn)率、基準(zhǔn)收益 率凈現(xiàn)值? 例：某人現(xiàn)在有 100萬元打算購買設(shè)備生產(chǎn)某種產(chǎn)品。預(yù)計該產(chǎn)品年收入為 50萬元，年支出為 20萬元，該設(shè)備可使用 3年， 3年后出售設(shè)備可得收入 50萬元。該投資的現(xiàn)金流為：凈現(xiàn)值? 凈現(xiàn)值 (NPV)– 決策原則： NPV≥0，項目可以接受? NPV＜ 0，項目應(yīng)該拒絕– 原因：如果未來收益的現(xiàn)值大于或等于投資的現(xiàn)值，則項目經(jīng)濟(jì)可行；如果未來收益的現(xiàn)值小于投資的現(xiàn)值，則項目不經(jīng)濟(jì)。凈現(xiàn)值? 凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率的關(guān)系基準(zhǔn)收益率? 用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為投資項目的基準(zhǔn)收益率。? 條件：–投資項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前風(fēng)險一致。? 實際中企業(yè)可能以加權(quán)資本成本作為基準(zhǔn)，根據(jù)項目的風(fēng)險情況對基準(zhǔn)收益率進(jìn)行調(diào)整?；鶞?zhǔn)收益率? 注意–不能用項目的加權(quán)資本成本作為基準(zhǔn)收益率。內(nèi)部收益率? 內(nèi)部收益率 (IRR)–概念：凈現(xiàn)值等于 0時的貼現(xiàn)率，是項目本身的收益率。–表達(dá)式：內(nèi)部收益率? 例：某人今天購買了 100股 A股票，價格為 10元/股，并準(zhǔn)備持有一年。預(yù)計 A股票一年后的價格為 /股，一年的股利為 /股。NPV= 1000+1060/(1+IRR) = 0 IRR=6%內(nèi)部收益率? 例：IRR = %內(nèi)部收益率? 決策原則： IRR≥io，項目可以接受 IRR＜ io ，項目應(yīng)該拒絕? 原因：–基準(zhǔn)收益率是投資者要求的最低投資收益率，如果項目的收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率，則項目經(jīng)濟(jì)可行；如果項目的收益率低于基準(zhǔn)收益率，則項目不經(jīng)濟(jì)。投資回收期? 靜態(tài)投資回收期 (Payback Period，PP)–不考慮貨幣的時間價值，從項目投建之日起，用項目的凈收益將初始投資全部回收所需的時間，即累計凈現(xiàn)金流等于 0所需的時間。–表達(dá)式投資回收期? 例：某項目各年的凈現(xiàn)金流如下表：投資回收期? 靜態(tài)投資回收期–決策原則 PP≤Pc，項目可以考慮接受 PP＞ Pc，項目應(yīng)該拒絕Pc— 投資者允許的最高投資回收期限投資回收期? 動態(tài)投資回收期 (DPP)–累計貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流等于 0所需的時間。–表達(dá)式投資回收期投資回收期? 動態(tài)投資回收期–決策原則DPP≤DPc， 項目可以考慮接受 DPP＞ DPc， 項目應(yīng)該拒絕DPc— 投資者允許的最高動態(tài)投資回收期限投資回收期? 投資回收期的優(yōu)缺點–缺點? 沒有考慮資金時間價值（凈態(tài)）? 沒有全面考察項目的經(jīng)濟(jì)狀況? 基準(zhǔn)投資回收期的確定具有主觀性–優(yōu)點? 簡單、易懂? 在一定程度上反映了項目的經(jīng)濟(jì)性和風(fēng)險狀況凈現(xiàn)值指數(shù)? 凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVI)–概念：項目的凈現(xiàn)值除以投資的現(xiàn)值–表達(dá)式– 決策原則：NPVI≥1， 項目經(jīng)濟(jì)可行 NPVI＜ 1， 項目不可行投資項目決策方法? 互斥方案決策? 資本限量決策? 設(shè)備更新決策互斥方案的比選方法? 互斥方案–作為評價對象的各方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系，在幾個方案中只能選取其中的一個? 互斥方案比選方法–凈現(xiàn)值法：選擇 NPV大于零且 NPV最大的方案互斥方案的比選方法? 例：互斥方案 D、 E的凈現(xiàn)金流如下表所示，基準(zhǔn)收益率為 10%，試判斷應(yīng)選擇哪個方案？互斥方案的比選方
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